机器人行业 - 马斯克预计2026年特斯拉人形机器人Optimus产量将增加10倍，目标2025年生产5万-10万台[2] - 2025年为人形机器人量产元年，行业有望从主题投资向基本面投资过渡[3] - 国内机器人整机厂及核心零部件供应商如三花智控、拓普集团、步科股份等被看好[3] 散热解决方案行业 - 中石科技2024年净利润预计为1.9亿元-2.2亿元，同比上升157.6%-198.28%[4] - 中石科技在AI终端领域保持人工合成石墨龙头地位，并深耕VC泡沫铜技术[5] - 中石科技VC产品已获得国内外头部光通信企业的800G光模块产品认证并量产[5] 宏观经济 - 2024年12月份PPI同比下降2.3%，全年PPI下降2.2%[2] - 2024年12月份居民消费价格同比上涨0.1%，全年上涨0.2%[2]

业绩增长的主要原因包括：1. 消费电子行业需求回暖，公司拓展北美大客户其他终端产品业务，新产品 和新项目放量、份额提升；2. AI赋能下消费电子、数字基建等行业新产品迭代、新散热方案需求增 加，公司作为散热领域领先企业，新项目逐步放量；3. 公司加强精益化管理，优化业务结构及资产，提 升盈利能力。 非经常性损益对净利润的影响金额预计为2800万元。 财联社1月9日电，中石科技发布2024年度业绩预告，预计归属于上市公司股东的净利润为1.9亿-2.2亿 元，比上年同期上升157.60%-198.28%。 本次业绩预告未经审计，具体财务数据以公司披露的2024年度报告为准。 ...

证券代码：300684 证券简称：中石科技 公告编号： 2025-001 北京中石伟业科技股份有限公司 2024 年度业绩预告 本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，没有虚假记 载、误导性陈述或重大遗漏。 一、本期业绩预计情况 1、业绩预告期间 2024 年 01 月 01 日-2024 年 12 月 31 日 三、业绩变动原因说明 1、公司归母净利润上升的主要原因为:（1）随着消费电子行业需求回暖， 公司逐步拓展北美大客户除手机外的其他终端产品业务，新产品和新项目放量、 份额提升。（2）AI 赋能下消费电子、数字基建等行业新产品迭代、新散热方案 需求层出不穷，公司作为散热领域的领先企业，聚焦于高质量高成长行业及客户， 新项目逐步放量。（3）报告期内，公司加强了精益化管理的落实，进一步优化业 务结构及资产，实现了盈利能力的稳步提升。 2、报告期内，非经常性损益对净利润的影响金额预计为 2,800 万元，主要 系理财产品收益和非流动资产处置损益等，具体数据以 2024 年度报告中披露数 据为准。 四、其他相关说明 2、业绩预告情况 预计的业绩： 扭亏为盈 √同向上升 同向下降 | 项目 | 本报 ...

报告公司投资评级 - 公司投资评级为"买入(维持)" [1] 报告的核心观点 业绩表现亮眼，盈利能力提升显著 - 2024年第三季度公司实现营业收入4.52亿元，同比增长45.19%，环比增长31.12%；归母净利润0.69亿元，同比增长252.49%，环比增长112.20%；扣非归母净利润0.53亿元，同比增长399.14%，环比上升98.96% [4] - 2024年第三季度公司实现销售毛利率33.02%，环比上升4.96个百分点；实现销售净利率15.32%，环比上升5.91个百分点 [4] - 期间费用率有所下降，销售/管理/研发/财务费用率分别为4.4%、7.08%、5.91%、0.01%，同比分别增加0.41、下降0.33、下降0.26、增加0.06个百分点 [4] 端侧AI带动散热需求提升，公司有望持续受益 - 随着AI技术的不断发展以及算力芯片的迭代升级，AI技术正在从云端走向终端，端侧AI主要指将计算和存储都在本地进行，能够避免数据传输到云端泄露信息 [4] - 高性能的算力芯片在运行过程中会产生大量的热量，散热问题不仅会制约AI算力，而且会影响设备的稳定运行，甚至缩短使用寿命 [4] - 中石科技能够提供高导热石墨、导热界面材料、粘胶剂、热管、均热板(VC)以及热模组产品等散热材料并实现消费电子3C行业头部全覆盖，显著受益于端侧AI带来的散热需求提升 [4] 财务数据分析 - 预测公司2024-2026年收入分别为15.62、20.11、24.92亿元，EPS分别为0.53、0.77、0.95元 [5] - 2024年公司实现销售毛利率25.9%，四项费用率13.9%，净利率10.2%，ROE8.2% [10] - 2024年公司营业收入增长率24.2%，归母净利润增长率116.6% [10]

苹果公司动态 - 苹果推出人工智能Apple Intelligence功能，可用于iPhone、iPad和Mac，分析师看好AI落地带来的需求提振[1] - 苹果公司设备迈入"新纪元"，推出配置M4芯片的新款iMac台式机，新款iMac的起售价与之前的型号同为1,299美元[2] - 苹果公司高管库克及杰夫·威廉姆斯表示将继续对中国投资，看好苹果在中国市场的长期发展潜力和苹果中国供应链增长[3] 行业数据 - 全球智能手机出货量已经连续五个季度呈现增长态势，2024年第三季度全球智能手机出货量为3.161亿部，同比增长4%[3] - 分析师看好AI落地带来的需求提振，相关产业链有望受益，如消费电子材料中的思泉新材、福蓉科技、世华科技等[3] 中石科技业绩 - 中石科技三季度业绩超预期，2024年前三季度归母净利润达1.3亿元，同比增长143%[3][4] - 公司有望在大客户中持续丰富产品品类及终端品类，长期有望受益于各类端侧终端AI散热需求持续提升[4] - 预计公司2024-26年归母净利润分别为1.80/2.49/3.24亿元，给予2025年34倍PE，对应目标价为28.22元[4]

报告评级与核心观点 投资评级 - 维持买入评级 [9] - 根据可比公司 25 年 34 倍 PE 估值水平,对应目标价为 28.22 元 [9] 核心观点 三季度业绩超预期 - 三季度业绩超预期,盈利能力显著提升 [7] - Q3 单季度实现营业收入 4.5 亿元,同比增长 45%;归母净利润 0.69 亿元,同比增长 252%,环比增长 112% [7] - Q3 毛利率同比大幅提升 5.3pct、环比提升 5.0pct 至 33.0%,创近年来单季度毛利率新高 [7] AI终端散热升级趋势 - AI终端功能日益复杂、性能和集成度不断提高,发热量也随之增加,带来散热材料和器件需求增加 [7] - 高端智能手机中,以石墨膜等散热材料和VC均热板为主的散热设计系统逐渐成为主流趋势 [7] - 公司定位为热管理综合解决方案商,产品矩阵和应用领域双维成长可期 [7] 盈利预测与估值 - 预测公司 24-26 年归母净利润分别为 1.80/2.49/3.24 亿元,较之前预测有所上调 [9] - 根据可比公司 25 年 34 倍 PE 估值水平,对应目标价为 28.22 元 [9]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 业绩增长超预期 - 2024年前三季度公司实现营收11.0亿元，同增14.8%；归母净利润1.3亿元，同增143%；销售净利率12.0%，同增6.4pct [2] - 2024年第三季度单季营收4.5亿元，同增45.2%；归母净利润0.7亿元，同比大增253%；销售净利率15.3%，同增9.2pct [2] - 盈利能力超预期增强主要系：1)三季度为大客户新机备货旺季，公司产品结构升级；2)公司加强落实精益化管理，进一步优化业务结构及资产 [2] 四大细分领域提供综合解决方案 - 公司在热管理、电磁屏蔽、粘接、密封等四大细分领域建立了独立的研发团队和实验平台，形成高技术壁垒 [2] - 公司坚持大客户市场战略，已基本实现3C行业头部客户全覆盖 [2] - 公司是北美大客户核心散热材料供应商，上半年高导热石墨组件产品应用于其新一代平板电脑 [3] - 公司均热板产品已获海外头部、国内某光通信企业的800G高速光模块产品认证并量产 [3] - 公司已通过全球Top3某德系零部件企业的供应商认证，预计下半年小批量量产 [3] 全球化布局和AI助力业绩增长 - 公司在无锡、宜兴、泰国等地建有产业基地，在美国、新加坡、韩国等海外地区设有销售或技术机构 [3] - 泰国工厂已顺利投入生产运营，韩国、北美、北欧等地的大客户订单项目持续推进 [3] - "AI+"的消费电子产品、AI手机、AI PC等渗透率逐步提升，为散热需求带来全新增量 [3] - AI终端的蓬勃发展有望带动消费电子行业进入新一轮成长周期，为公司带来新的发展机遇 [3] 盈利预测与投资评级 - 预计2024-2026年归母净利润为1.8/2.8/3.5亿元，当前市值对应PE为34/22/17倍 [2] - 维持"买入"评级 [2] 风险提示 - 未提及 [无]

财务业绩 - 报告期内营业收入为10.96亿元，同比增长14.80%[1] - 归属于上市公司股东的净利润为1.32亿元，同比增长143.03%[1] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为0.98亿元，同比增长140.11%[1] - 经营活动产生的现金流量净额为6,239.14万元，同比下降60.30%[1] 资产负债情况 - 应收账款余额为5.15亿元，较期初增长59.36%[5] - 短期借款新增1,293.13万元，主要用于提高资金使用效率[5] - 应交税费余额为2,171.39万元，较期初增长92.35%[5] - 公司流动资产合计为17.59亿元，较期初增加13.33%[15] - 公司非流动资产合计为7.04亿元，较期初下降0.89%[15] - 公司负债合计为5.20亿元，较期初增加41.41%[16] - 公司归属于母公司所有者权益合计为19.46亿元，较期初增加2.64%[16] 其他收益和投资收益 - 其他收益为453.63万元，同比增长203.20%[6] - 投资收益为949.92万元，同比增长207.43%[6] - 公允价值变动收益同比增加234.37%，主要系报告期内未到期的理财产品公允价值变动收益同比增加所致[7] 资产减值和资产处置 - 信用减值损失同比增加859.66%，主要系本报告期内公司营收同比增长较高，对未到期的应收账款计提坏账准备同比增加所致[7] - 资产减值损失同比增加2082.88%，主要系本年计提的存货跌价准备同比增加所致[7] - 资产处置收益同比增加391.93%，主要系本年处置固定资产收益同比增加所致[7] 所得税费用 - 所得税费用同比增加84.20%，主要系本年利润总额同比增长较高所致[7] 现金流量 - 经营活动产生的现金流量净额同比下降60.30%，主要系因销售节奏波动，本年收回上年销售到期货款同比减少较多所致[8] - 投资活动产生的现金流量净额同比增加49.64%，主要系本报告期内理财产品净购买金额同比下降且收到子公司股权出让款所致[8] - 筹资活动产生的现金流量净额同比下降891.01%，主要系上年同期收到向特定对象发行股票募集资金、偿还到期信用借款，以及本报告期分配股利金额同比减少所致[8] 股东情况 - 公司前十大股东中，吴晓宁和叶露夫妇合计持股37.05%，为公司控股股东[9][10] - 公司董监高持有的限售股份期末余额为98,838,293股，占总股本的32.87%[11][12] 资产处置和股权转让 - 公司于本报告期内处置了X京房权证朝字第1279920号房产，成交价格1,030万元（含税）[13] - 公司将持有的控股子公司北京中石正旗技术有限公司95%的股权以人民币2,375万元的价格转让给袁靖和朱光福[13] 营业收入和成本 - 公司营业总收入为10.96亿元，同比增长14.83%[17] - 公司营业总成本为9.64亿元，同比增长7.04%[17] - 公司销售费用为4,818.38万元，同比增长26.57%[17] - 公司管理费用为7,764.43万元，同比增长9.62%[17] - 研发费用为64,755,634.95元，较上年同期增加10.0%[18] - 财务费用为131,799.72元，较上年同期减少127.9%[18] - 利息费用为326,897.65元，较上年同期减少71.1%[18] - 利息收入为2,776,430.21元，较上年同期减少5.9%[18] 其他指标 - 其他收益为4,536,343.79元，较上年同期增加203.1%[18] - 投资收益为9,499,163.19元，较上年同期增加207.5%[18] - 公允价值变动收益为13,897,800.33元，较上年同期增加234.1%[18] - 营业利润为152,588,755.73元，较上年同期增加139.4%[18] - 净利润为131,254,405.43元，较上年同期增加147.0%[18] - 销售商品、提供劳务收到的现金为948,716,971.77元，较上年同期减少13.1%[20] 现金流量情况 - 公司2024年第三季度经营活动产生的现金流量净额为6,239.14万元[21] - 公司2024年第三季度投资活动产生的现金流量净额为-6,284.43万元[21] - 公司2024年第三季度筹资活动产生的现金流量净额为-9,104.60万元[21] - 公司2024年第三季度期末现金及现金等价物余额为19,107.15万元[21] - 公司2024年第三季度收回投资收到的现金为84,188.13万元[21] - 公司2024年第三季度购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金为5,569.46万元[21] - 公司2024年第三季度投资支付的现金为88,779.07万元[21] - 公司2024年第三季度吸收投资收到的现金为0万元[21] - 公司2024年第三季度取得借款收到的现金为0万元[21] - 公司2024年第三季度分配股利、利润或偿付利息支付的现金为7,155.90万元[21]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [3] 报告的核心观点 公司概况 - 中石科技是行业领先的热解决方案提供商,主要产品包括高导热石墨产品、导热界面材料、热管、均热板、热模组、EMI屏蔽材料等,广泛应用于消费电子、数字基建、智能交通、清洁能源等高成长行业 [2] - 公司是人工合成高导热石墨膜全球龙头,品类齐全,技术领先 [2] 业绩表现 - 2024年上半年,公司归母净利润同比增长80.89%,主要因消费电子行业需求回暖,公司主要大客户新款终端产品散热材料用量提升,新项目放量,同时公司持续推进精益生产和工艺改善等降本增效措施 [1] - 单季度来看,公司2024Q2实现营收3.45亿元,同比增长4.47%,环比增长14.99%;实现归母净利润0.33亿元,同比增长141.21%,环比增长8.93% [1] 发展战略 - 公司坚持四大应用领域(消费电子、数字基建、智能交通、清洁能源)的长期发展战略,积极拓展产品和客户 [2] - 在技术方面,公司始终坚持自主研发,保持技术领先优势;在全球布局方面,公司在国内外建有多个产业基地和研发中心,实现贴近重点客户生产,增强交付产品的核心竞争力 [7] 盈利预测及投资评级 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为1.26/1.94/2.81亿元,当前股价对应PE分别为40/26/18倍 [7] - 维持"买入"评级,认为公司作为行业领先热解决方案提供商,在四大应用领域持续拓展产品及客户,有望进一步受益于生成式AI终端设备加速落地带来的散热需求,同时通过国内外双轮驱动,有望进一步拓展海外市场 [7]

散热或成制约Apple Intelligence发展的核心环节 - 随着AI+发展,行业升级催生出更大的散热应用市场[1] - iPhone17将进行散热材料升级,采用多层石墨片+VC均热板的散热方案[2] - 公司是苹果散热材料核心供应商,技术覆盖多个领域[2] 公司业绩预测与估值 - 预计2024-2026年公司归母净利润为1.4/2.1/3.0亿元,同比增长83.26%/53.09%/45.89%[3] - 对应PE为37/25/17倍[3] 公司产品及客户覆盖 - 公司产品分导热材料、EMI屏蔽材料及其他材料,解决电子产品中多方面难题[8] - 公司基本实现3C行业头部客户全覆盖[8] - 上半年产品获800G高速光模块客户认证并量产[9] AI+带动产业全面升级 - AI对综合散热解决方案迎来了更高性能要求,材料不断更新升级[5] - 端测模型参数量未来或将呈指数增长,对手机内存占用量将远超30%[5] - 2024-26年AI Phone散热材料市场规模分别为28.8/64.9/99.2亿元[6][7]