财务数据和关键指标变化 - 2024年公司总营收超两倍增长至66亿美元，调整后EBITDA达33亿美元，连续两年为正，过去六年中有五年为正 [10][171] - Q4总交易量4390亿美元，环比增长137%；消费者交易量940亿美元，环比增长176%，跑赢美国现货市场；消费者交易收入13亿美元，环比增长179% [31][193] - Q4机构交易量3450亿美元，环比增长128%，跑赢美国现货市场；机构交易收入1.41亿美元，环比增长156% [33][195] - Q4订阅和服务收入6.41亿美元，环比增长15%；稳定币收入下降2100万美元或9%；其他订阅和服务收入增长3300万美元或56% [35][197] - Q4总运营费用12亿美元，环比增长19%；调整后EBITDA和净收入均为13亿美元，净收入得益于4.76亿美元的加密资产投资组合税前收益 [37][200] - 截至2024年底，美元资源增至93亿美元；平台总资产4.04万亿美元，约占加密市场总市值的12% [39][205] - 预计Q1交易收入约7.5亿美元；订阅和服务收入在6.85 - 7.65亿美元之间；技术和开发、一般行政费用在7.5 - 8亿美元之间；销售和营销费用在2.35 - 3.75亿美元之间 [44][206] 各条业务线数据和关键指标变化 - 交易业务：Q4列出13种新资产，MTU增长近24%至970万；Prime产品套件在托管、交易、融资和质押方面得到广泛采用，Prime融资产品贷款余额创历史新高 [32][194] - 订阅服务业务：订阅服务收入在2024年同比增长64%至23亿美元，由USDC、质押和Coinbase One驱动；Q4国际收入占比达19% [11][172] 各个市场数据和关键指标变化 - Q4平均加密市场市值增长33%，加密资产波动率增长27% [30][192] - 2024年稳定币支付交易量达30万亿美元，同比增长3倍 [21][183] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2025年公司战略包括通过现有产品增加收入、推动加密新领域的实用性、构建未来十年增长的基础 [16][178] - 增加核心业务收入，提供一流的衍生品交易，加速资产添加，扩大USDC市场份额，加速国际扩张，增加订阅服务收入 [17][180] - 推动加密实用性，整合加密支付，巩固Base作为首选链的地位，降低Base交易费用，加速零售用户增长，确保CDP成为领先的链上开发平台 [22][184] - 扩大基础规模，推动加密立法通过，支持相关组织和政治行动委员会，扩大后端服务规模 [25][187] - 行业竞争方面，公司认为加密市场增长是积极的，希望与其他公司共同推动全球GDP更多地运行在加密轨道上，公司凭借信任、合规和易用性等优势参与竞争 [67][231] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 近期美国选举后，加密行业迎来新时代，监管环境逐渐清晰，为公司带来新机遇 [7][169] - 公司对未来几年非常乐观，认为2025年将是丰收年，有望扩大领先地位，定义加密的未来 [27][189] 其他重要信息 - 1月SEC发布相关公告，公司提前采用SAB 122，不再在资产负债表上报告受保护的客户资产和负债，重新将平台资产作为关键业务指标 [41][203] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 2月初的清算事件对公司用户有何影响 - 加密市场的价格波动是常态，2月的价格波动与平时无异，市场很快恢复；公司零售用户是长期持有者，会根据市场情况进出市场，此次波动对业务无重大影响 [48][211] 问题: 除了已提及的，还有哪些有前景的增长驱动因素 - 公司是多产品业务，有多元化的收入来源；加密的应用场景不断增加，如支付、预测市场等；国际扩张和并购机会也很有吸引力 [51][214] 问题: 在新监管制度下，公司可以探索哪些新举措 - 有望在美国开展永续期货交易，将交易 volume 带回美国；对代币化证券和股票感兴趣，认为其具有简化交易流程的潜力；预测市场是一个有前景的领域；新监管环境带来更多合作和并购机会 [58][222] 问题: 公司如何在竞争中持续获得市场份额，与其他平台有何不同 - 公司在Q4美国现货和全球衍生品市场份额创历史新高，这得益于用户对公司平台的信任；公司致力于扩大市场规模，通过开发者平台为其他公司提供支持；公司通过增加资产、改善用户体验、提高平台稳定性和有效营销等措施，有望长期获得市场份额 [66][230] 问题: 从长期来看，国际衍生品的收费率会如何变化 - 目前公司专注于建立流动性和交易量，提供激励措施吸引市场参与者；随着规模和市场地位的提升，费用将逐渐成熟，公司将在市场中保持竞争力，但不会维持当前的低收费水平 [75][239] 问题: 新用户和复活用户的活动水平如何，Coinbase One新交易者的情况如何 - 新用户通常因新上市的代币或首次接触加密货币而加入，复活用户在市场波动、价格上涨或加密货币成为新闻热点时重新参与交易；Coinbase One用户通常每月积极交易，因为他们可以享受免交易费用的福利 [80][244] 问题: 国会和监管机构需要做好哪些关键工作，以促进开发者和市场的发展 - 关键是通过市场结构立法，明确代币分类；建立美元稳定币发行的清晰框架；设立战略比特币储备；确保公平获得银行服务；保障公民拥有、使用和自我托管加密货币的权利 [90][253] 问题: 公司如何构建消费者交易的价值主张，与传统金融解决方案有何不同 - 公司拥有最受信任的品牌，是很多人进入加密领域的入口；通过传统营销、推荐营销和增长计划吸引用户；用户进入平台后，会逐渐了解和使用更多产品，将公司视为参与新经济的主要金融账户；公司作为加密原生竞争对手，在监管、安全和易用性方面具有优势 [101][263] 问题: 公司如何看待上市代币的提供方式的演变 - 随着代币数量的增加，公司需要将去中心化交易所深度集成到产品中，让用户无需关心交易场所；同时，要平衡用户获取资产的需求和消费者保护，提供适当的披露 [113][275] 问题: 公司是否认同成为超越加密经纪商的愿景，以及如何推动稳定币和代币化现实世界资产领域的发展 - 公司认同这一愿景，稳定币交易量增长迅速，代币化现实世界资产是未来趋势；公司将通过建立信任、简化产品使用、推动合作、增加交易对和提供奖励等方式，促进这些领域的发展 [120][281] 问题: 公司是否有计划将Coinbase作为全球平台开展类似政治博彩的业务 - 公司目前没有相关计划，但认为预测市场很有吸引力，在最近的选举中，预测市场表现出色，为人们提供了更可靠的信息来源；公司会持续关注这一领域 [132][292] 问题: 本季度零售交易费率在交易量激增的情况下略有上升，原因是什么 - 本季度简单和高级交易均实现强劲增长，两者贡献比例无明显差异，因此费率与上一季度基本持平 [140][301] 问题: 如何看待竞争格局，是否计划与提供更广泛交易产品的同行竞争 - 公司希望更多人参与加密市场，认为这是市场扩张的机会；公司将专注于满足客户需求，通过提供信任和易用的产品，为客户和其他公司提供服务；公司认为加密原生和长期积累的经验是竞争优势 [143][303] 问题: 销售和营销展望范围比平时更宽的原因是什么 - 这是当前市场状况的反映，选举后有更多营销机会，过去八周市场波动较大，未来六周市场仍可能不稳定，因此提供更宽的范围以捕捉机会，同时不限制业务发展 [153][313] 问题: 非加密原生企业目前在CDP上的参与情况如何，在监管更清晰的背景下将如何演变 - 早期采用CDP的多为初创公司，非加密原生企业如财富500强公司，可能首先将比特币纳入资产负债表进行资金管理和通胀风险缓解；然后会考虑在B2B支付、融资和跨境支付等方面使用加密货币；一些公司还可能探索在奖励积分、社区治理等方面的应用 [156][316]