纪要涉及的公司 一家从事天然气供应相关业务的公司，业务覆盖河南新乡、驻马店、新郑等城市 纪要提到的核心观点和论据 1. 经营数据 - 2024年总体气量较2023年增长约1000万磅，增值服务业务增长约10%，安装业务用户数量下降约10% [1] - 2023年工商业用户接驳接近20万户，2024年降至18万多不到19万户，2025年初步预算为16万户左右，未来呈下滑趋势 [6] - 2023年卖给居民气量2.1亿方，2024年2.4亿方，预计2025年2.7 - 2.8亿方，气量总体呈增长趋势 [12] 2. 气源结构与成本 - 气源主要来自中石油、中石化和通浴煤层气，中石油占比80%多，中石化和煤层气在剩余百分之十几个点，煤层气采收成本最低，中石化采收成本高于中石油 [2] - 2024年采购成本较2023年略微下降，但降幅不多，目前采购合同一年一签 [3] 3. 气量分配与需求 - 2024 - 2025年管道负荷系统均为15亿方左右，2024年中游BBV管道天然气销售气量7.6亿多方，下游城市燃气气量为剩余部分 [4] - 疫情后2022 - 2024年用气量在15 - 16亿方，疫情前好年份能到17 - 18亿方，陶瓷、玻璃等行业用气未完全恢复 [5] - 公司客户主要为传统行业，数据中心等新兴行业客户消耗天然气不多 [5] 4. 价格与利润 - 居民用气顺价后每方从亏一毛多变为挣一毛多，预计居民气量调价带来约七八千万毛利，但目前还有50%居民气价政府未出文件 [10][18] - 2023年卖给居民业务亏钱，其他业务挣钱，2024年管道气批发业务价差为0.27元，较2023年降了0.06 - 0.07元，与市场供求形势有关 [11][13] 5. 区域拓展与市场竞争 - 公司在河南省内部分区域完成“镇站灵”政策落实，整体完成量占比接近50%，新郑市预计本月发文 [9] - 大部分城市为特区经营，个别城市如嫦娥按政府划定区域经营，不存在随意抢用户情况，省内管网建设需省政府同意 [7][8] 6. 业务规划与展望 - 2025年气量初步规划要看三四月份采购合同谈判和定价，目前看与2024年变化不大 [16] - 公司资本性开支每年约7000 - 8000万，利润未来基本全部分配给普通股股东 [17] - 暂未考虑做液化器业务，因沿海区域到河南市场额外成本多，采购成本优势不大，与管道气有一定竞争但不明显 [14][15] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 公司与中石油大采购协议3 - 4月签订，之后会补充采购一部分煤层气，届时才能判断煤层气使用量 [19] - 公司Q4业绩因会计局审计未出结果，暂无法分享业绩变化趋势 [15]