财务数据和关键指标变化 - 2024年公司实现创纪录的全年营收、调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）和调整后EBITDA利润率 [9] - 过去两年公司调整后EBITDA增长48%，调整后EBITDA利润率提高360个基点 [8] - 2024年公司通过优化价格，使骨料价格年度涨幅达7%，预拌混凝土价格涨幅达10% [10] - 2024年公司在六项收购上投资1.31亿美元，预计2025年这些收购将贡献约1600万 - 2000万美元的EBITDA [11][12] - 2024年公司销售、一般及行政费用（SG&A）较上一年增长5%，主要因劳动力成本上升和收购计划相关的第三方费用增加 [49] - 2024年公司投资1.7亿美元用于固定资产的维护和改进，净杠杆率在年底改善至1.0%，目标为2.5倍 [51][52] - 2025年公司预计资本支出用于维护和改进的比例为营收的5% - 7%，已批准5.22亿美元用于增长性资本支出 [52] - 2025年公司预计实现创纪录的营收和调整后EBITDA，营收在30亿 - 32.2亿美元之间，调整后EBITDA在4.85亿 - 5.35亿美元之间 [54] 各条业务线数据和关键指标变化 骨料业务 - 2024年骨料平均售价较上一年增长7%，毛利率提高至创纪录的21% [42] - 2025年预计骨料销量将较2024年实现低个位数增长，价格将有中个位数涨幅 [43] 预拌混凝土业务 - 2024年预拌混凝土平均售价较上一年增长10%，毛利率提高至创纪录的16%，但销量下降9% [44] - 2025年预计预拌混凝土销量将实现低个位数增长，价格将有中个位数涨幅 [45][46] 沥青业务 - 2024年沥青价格上涨2%，毛利率提高180个基点 [46] - 2025年预计沥青销量和价格将实现低个位数增长 [47] 承包服务业务 - 2024年承包服务业务营收达14亿美元，毛利率达创纪录的13% [47] - 2024年承包服务业务积压订单较去年同期增加，且利润率相似 [48] 各个市场数据和关键指标变化 太平洋地区 - 2024年全年营收和EBITDA均较去年增长7%，得益于各产品线价格上涨和北加州强劲的承包服务活动 [31] - 2025年有望在夏威夷开展军事项目、在阿拉斯加进行能源开发、在南加州进行海洋建设，并增加北加州的私人和商业项目 [32] 西北地区 - 2024年EBITDA增长24%，达到创纪录的1.5亿美元，EBITDA利润率提高至21.6%，较上一年增加340个基点 [32] - 2025年预应力业务预计将继续取得成功，下半年私人项目预计将增加，包括数据中心、铁路项目、商业和住宅开发 [33][34] 山区地区 - 2024年因价格上涨和承包服务需求强劲，实现创纪录的营收和EBITDA，EBITDA利润率提高至全年区域纪录的17.1% [34] - 该地区受益于人口增长和公共及私人建筑工程的强劲预算，年初积压订单创纪录且持续增加，住宅细分市场招标增加，商业和工业支出也有所增加 [35][36] 中部地区 - 2024年实现创纪录的EBITDA和EBITDA利润率，得益于价格上涨和强劲的承包服务活动 [36] - 2025年积压订单高于去年，预计将受益于更多项目、收购增长和有机增长 [36][37] 能源服务部门 - 2024年营收和EBITDA较2023年的创纪录水平有所下降，但公司认为有良好的增长潜力 [37] - 2025年预计能源服务部门将继续为公司整体调整后EBITDA利润率做出贡献 [39] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司实施“竞争优势（EDGE）”战略，过去两年取得显著成效，目标是将调整后EBITDA利润率提高至超过20% [8][13] - 2025年公司将继续推进“EDGE”计划，包括扩大PIT团队、实施标准化工作、优化定价和推动利润率扩张等 [27][28] - 公司计划进行收购，已达成以4.54亿美元收购Strata Corporation的最终协议，预计在今年上半年完成交易，公司还在积极推进其他收购目标 [19][20] - 公司投资多个有机增长项目，包括南达科他州的骨料扩张项目、爱达荷州的新建业务以及能源服务部门的新生产设施等，2025年已批准约7000万美元用于有机增长项目 [23][24][26] - 公司将业务部门从五个精简为四个，包括西部、山区、中部和能源服务部门，以提供更好的区域支持 [29][30] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2025年及未来充满信心，认为市场强劲，有良好的增长机会，“EDGE”战略将推动长期盈利增长 [40] - 公司所在地区的地方、州和联邦基础设施支出处于或接近创纪录水平，大部分招标集中在第四季度和第一季度，公共资金客户的招标日程活跃 [16][17] - 公司开始看到私人项目机会增加，因宏观经济原因推迟的项目开始重新招标 [18] 其他重要信息 - 公司新设立首席卓越官职位，负责监督公司追求卓越的工作，推动运营效率提升和收购整合 [12][28] - 公司正在全面推行销售培训计划，并引入新软件管理客户服务和涂装流程 [28] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2025年哪些地区和产品线的盈利能力和利润率有望显著提升 - 公司认为各产品线都有提升空间，其中骨料业务的利润率扩张机会最大；各地区都在改善，太平洋地区可能有最大的上升空间 [63][64][65] 问题2: 谈谈私人项目机会及当前业务面临的潜在影响 - 私人项目预计在下半年增加，公司在太平洋地区已参与多个细分市场项目投标；数据中心、能源项目等也有机会，目前虽实际成交量不多，但预计2025年将增加 [67][68][70] 问题3: 2025年SG&A中2000万美元的收购相关成本包含什么，与以往有何不同 - 这2000万美元主要用于支持公司的业务发展机会，包括有机增长和并购活动，以及加速“EDGE”计划、为团队配备软件和工具等；2024年第四季度SG&A成本受激励奖金、资产减值和一次性成本影响，2025年预计在2024年基础上有中个位数的通胀增长，并加上这2000万美元 [77][80][84] 问题4: 提供更多承包服务业务的指导，以及“EDGE”战略对该业务和其他业务的影响 - 承包服务业务占公司总营收的39% - 40%，市场基本面强劲，积压订单增加；“EDGE”战略实施两年以来，公司调整后EBITDA增长近1.5亿美元，利润率从12.4%提高到16%，通过定价和减少工作量实现了盈利增长 [88][95][96] 问题5: 谈谈Strata收购的地理市场吸引力、与公司整体的比较以及实施“EDGE”战略的机会 - Strata符合公司“EDGE”和增长战略，是骨料主导、垂直整合的公司，位于高增长市场，与公司文化契合，拥有高素质管理团队，将为股东带来长期价值 [106][107][110] 问题6: 预拌混凝土业务的原材料通胀前景及价格成本考虑 - 公司在预拌混凝土业务上重新调整了客户群体，过去两年价格上涨24%，预计今年涨幅将降至中个位数；公司大部分骨料自给自足，水泥供应商价格已稳定，预计价格涨幅将超过成本，利润率将继续扩张 [115][116][117] 问题7: 解释库存季度增长的原因及对今年营运资金的预期 - 库存增长主要是由于去年的收购，包括Albinna液体沥青业务和骨料储备，其资产负债表并入导致库存增加；此外，成本的年度增长和销量的增加也有一定影响；预计2025年随着业务运营结果的显现，营运资金将趋于稳定 [119][120][122] 问题8: 2025年EBITDA增长的节奏如何，以及骨料定价的实施情况和时间考虑 - 公司第一季度通常会损失约5%的年度EBITDA，第二季度约占三分之一，第三季度是高峰期，占50% - 60%，第四季度受天气影响；预计下半年私人项目机会增加可能带来积极影响；骨料动态定价将继续实施，预计价格有中个位数的可持续增长，与去年相比时间上无明显差异 [128][129][135] 问题9: 2025年EBITDA利润率达到指引上限需要什么条件，以及Strata的利润率情况和潜在增值 - 达到指引上限的条件包括私人项目机会增加，特别是对骨料和预拌混凝土业务的积极影响；继续推进PIT团队计划，实现运营成本的改善；在投标中保持纪律，获得更多高利润率的工作；Strata与公司类似，是材料主导的业务，其材料业务利润率对公司合并利润率有增值作用 [144][145][151]