财务数据和关键指标变化 - 2024年第四季度，公司产生3.41亿美元的费用相关及其他收入和1.68亿美元的调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA），费用相关及其他收入同比增长7%，调整后EBITDA在可比基础上增长12%，调整后摊薄每股收益（EPS）在可比基础上增长18%至1.04美元 [36] - 2024年全年，公司产生约14.1亿美元的费用相关及其他收入，调整后EBITDA在可比基础上增长7%至6.94亿美元，调整后EBITDA利润率提高200个基点，调整后摊薄EPS在可比基础上增长10%至4.33美元，调整后自由现金流为3.97亿美元，调整后自由现金流收益率接近5% [37][38][39] - 2025年，公司预计全球净客房增长率将加速至3.6% - 4.6%，全球每间可售房收入（RevPAR）在恒定货币基础上增长2% - 3%，费用相关及其他收入预计为14.9 - 15.1亿美元，调整后EBITDA预计在7.45 - 7.55亿美元之间，调整后净收入预计为3.69 - 3.79亿美元，调整后摊薄EPS预计为4.66 - 4.78美元，自由现金流转换率预计在57% - 60%之间 [44][49][50] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2024年，公司新开创纪录的6.9万间客房，全球保留率提高10个基点至95.7%，国内净客房数量环比和同比均增长，国际净客房数量环比增长2%，同比增长7% [10] - 2024年，公司国内特许权使用费率增长10个基点，国际增长12个基点，2024年国内开业酒店的每间客房费用（FeePAR）较当年退出系统的客房溢价36%，国际开业酒店的FeePAR较去年退出系统的国际客房溢价27% [24] - 2024年，公司会员数量达到1.14亿，较去年增长8%，该计划在美国的入住率占比在2024年提高200个基点，目前国内每两次入住中就有一次以上来自该计划 [26] 各个市场数据和关键指标变化 - 2024年第四季度，美国RevPAR增长5.3%，剔除飓风影响后增长3.9%，休闲需求在非飓风影响地区同比增长3%，美国未来六个月的休闲旅游意向在各收入阶层均同比上升 [16][20][21] - 2024年，国际市场RevPAR按恒定货币计算同比增长6%，拉丁美洲（不包括阿根廷）RevPAR增长32%，EMEA地区增长7%，东南亚和加拿大地区各增长5%，中国RevPAR下降11%，中国平均每日房价（ADR）仍比2019年高出3%，入住率为疫情前水平的80% [22][23] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于加速国际直接特许经营品牌的增长，通过有机扩张或收购进行战略投资，目标是高FeePAR增值物业，以提高每间客房对EBITDA的贡献 [16][40] - 公司营销战略针对更年轻、更富裕的客户，通过Wyndham Rewards吸引更多千禧一代和Z世代客人，同时保持退休和老年一代的忠诚度 [25] - 公司持续投资人工智能驱动的技术和移动创新，以提升Wyndham Rewards会员体验，同时通过Wyndham Connect等新平台增加辅助费用收入 [27][28] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年的业绩突显了公司商业模式的优势和在RevPAR疲软环境下实现有意义增长的能力，公司有信心实现2023年底设定的目标，2025年有望加速增长并为利益相关者创造持久价值 [53][54] - 公司预计2025年美国工作日表现将继续优于周末，休闲需求将改善，国际RevPAR增长总体将与2024年保持一致，但各地区情况可能会有所变化 [46][48] 其他重要信息 - 公司预计2025年营销基金全年将实现收支平衡，但季度结果仍会存在时间差异，预计第一和第二季度营销基金将对调整后EBITDA可比性产生300 - 500万美元的不利影响，下半年将产生有利影响 [52] - 公司预计2024 - 2026年调整后EBITDA复合年增长率约为8.5% [53] 总结问答环节所有的提问和回答 问题：2025年净客房增长的构成及国内外情况 - 净客房增长指引低端与2024年表现一致，包括95.7%的保留率和7.9%的总开业率；高端预计保留率提高30个基点，总开业率提高70个基点，接近9%。2025年新建设将在净客房增长中占更大比例，美国表现将优于2024年，国际将保持或超过2024年水平 [57][58] 问题：关键资金投资的回报情况及投资金额分配 - 关键资金战略有效，部署更多关键资金吸引了更高FeePAR的物业，不到20%的新增酒店使用了关键资金，这些酒店的FeePAR比未使用的高出40%。2025年指导与2024年一致，资金主要投向美国中高端市场 [62][64] 问题：管道FeePAR溢价对今年指引的影响及何时体现 - 管道FeePAR溢价是2025年RevPAR预期的一部分，公司品牌通常表现优于行业，这一战略有助于实现RevPAR增长，基础设施支出的影响最大 [67][68] 问题：非客房费用中信用卡费用的长期增长及借记卡预订占比 - 目前借记卡预订占比不高，推出借记卡是为让无法使用信用卡的人赚取奖励积分，吸引年轻群体。信用卡业务过去三年复合增长8%，新协议将推动附属收入在2025年实现低两位数增长，较今年的6%有所提升 [73][79] 问题：2025年指引与2026年长期指引的关系 - 2024年增长已加速，2025年预计进一步加速，2026年有望延续增长势头，特别是进入RevPAR增长周期后，增长将在2024年基础上叠加 [84][85] 问题：2025年RevPAR指引是否包含飓风影响 - 已将飓风影响从2025年RevPAR指引中剔除，2025年指引包含30个基点的飓风逆风因素 [90][93] 问题：实现2026年8.5%调整后EBITDA复合年增长率所需的RevPAR环境、外汇情况及2026年附属费用情况 - 今年RevPAR从去年的持平转为增长约3个百分点，明年希望达到3个百分点或更高，包含货币影响的三年复合增长率约为1% - 2%。2026年附属收入预计将达到中两位数增长 [96][98] 问题：净客房增长展望中中国的情况及更高FeePAR客房对整体系统保留率的影响 - 中国市场前景乐观，第四季度新开4000间直接运营客房，许可费同比增长43%，推动直接运营系统净客房增长16%，团队执行了超过250笔新交易，同比增长30%。随着管道中中高端酒店占比增加，整体保留率有望提高 [107][108][110] 问题：2025 - 2026年特许权使用费率的变化 - 目前特许权使用费率略超预期，预计2025年和2026年每年提高约5个基点，可能上下浮动1 - 2个基点，总体符合三年提高15个基点的计划 [113][114] 问题：ECHO Suites品牌的早期表现及与经济和中高端市场的ADR、RevPAR趋势对比 - 开发者反馈ECHO Suites的平均每日房价和长期入住率增长快于预期，已开业酒店在周中入住率高，周末也能保持满房，这激发了更多开发者的兴趣，目前该品牌在建设中的客房数量达到3.3万间 [117][118][119] 问题：预订窗口、入住时长与休闲、基础设施、长期住宿市场的演变关系 - 周四和周日的入住情况仍远高于疫情前，入住时长在第四季度又增加了140个基点，休闲需求持续增强，周末RevPAR（剔除飓风影响）在第四季度增长3%，节假日和年初的RevPAR也有增长，基础设施需求推动了周中市场份额的增加 [122][123][124] 问题：基础设施业务对长期费用收入指引的影响及AI对直接和间接分销组合的影响 - 基础设施业务为加盟商带来超30亿美元的收入机会，公司已捕捉到部分份额，目前约4500亿美元（占增量6000亿美元的75%）已分配到各州，但实际支出仅1000亿美元，未来有望继续增长。公司自2018年起在技术上投资超3亿美元，与多家领先供应商合作，Wyndham Connect通过AI实现与客户直接沟通，减轻加盟商劳动密集型任务，提高服务水平并实现创收 [129][130][134] 问题：除有机增长外的交易机会及业主关系和机会的变化 - 不确定性消除后，公司管道客房数量创纪录达到25万间，国内外均实现强劲有机增长。管道中85%为中高端酒店，25%为高端及以上酒店，高于系统中的占比。业主接入Wyndham Rewards直接系统可获得更高的入住率和投资回报率，这推动了管道增长 [142][143][144]