财务数据和关键指标变化 - 2024年公司实现强劲财务业绩，基础营收增长7%，基础调整后营业利润增长10%，调整后每股收益按固定汇率计算增长9% [1][4] - 公司提议将英镑全年股息提高7%至每股63便士 [16][45] - 现金转化率达97%，杠杆率降至1.8倍，略低于典型范围 [16][45] - 收购支出为1.95亿英镑，进行了七项处置，总对价9500万英镑，并斥资10亿英镑进行股票回购 [16][45] - 集团按固定汇率计算的总营收增长6%，按英镑计算增长3%；调整后营业利润按固定汇率计算增长9%，按英镑计算增长6%；净利润按固定汇率计算增长8%，按英镑计算增长4%至略超22亿英镑；调整后每股收益按固定汇率计算增长9%，按英镑计算增长5%至120.1便士 [18][47][52] 各条业务线数据和关键指标变化 风险业务 - 基础营收增长8%，基础调整后营业利润增长9%，超90%的部门营收来自机器对机器交互 [2][6] - 业务服务受金融犯罪合规和数字欺诈与身份解决方案推动，保险业务受益于解决方案扩展、积极市场因素和新销售，专业行业数据服务由商品情报引领，政府业务由分析和决策工具驱动 [3][7] STM业务 - 基础营收增长4%，基础调整后营业利润增长5% [7][35] - 增长由分析发展和业务组合演变驱动，高增长细分市场占比增加，印刷业务萎缩速度加快 [7][35] - 数据库、工具与电子参考业务受高附加值分析和决策工具推动，基础研究业务受文章提交和发表数量增长驱动，文章提交数量增长超20%，发表数量增长15% [8][36] 法律业务 - 基础营收增长从去年的6%提升至7%，基础调整后营业利润增长9% [9][37] - 业务组合向高价值法律分析转变，Lexis+和Lexis+ AI表现良好，Protégé受客户好评 [9][10][39] 展览业务 - 基础营收增长11%，盈利能力提升得益于活动组合改善和成本结构降低 [11][39] - 公司在价值提升数字工具方面取得进展，预计未来基础营收强劲增长，调整后营业利润率提高 [11][40] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略方向不变，业务组合向高增长分析和决策工具转变，以提升客户价值 [13][41] - 风险业务目标是维持当前强劲增长，STM和法律业务继续改善增长轨迹，展览业务保持改善后的长期增长态势 [13][42] - 公司通过持续流程创新控制成本增长低于营收增长，以实现更高增长和回报 [13][42] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在2024年取得强劲财务业绩和运营战略进展，未来各业务将保持积极势头，预计营收、调整后营业利润和调整后每股收益将实现强劲增长 [31][59] 其他重要信息 - 电子营收占比83%，实现7%的基础增长，面对面活动增长抵消了印刷业务下滑的影响 [17][46] - 各业务领域成本增长低于营收增长，利润率均有改善，整体调整后营业利润率提高80个基点至33.9% [20][48][49] - EBITDA超37亿英镑，资本支出4.84亿英镑，占营收的5%，总自由现金流超21亿英镑 [25][53] - 2025年宣布15亿英镑的股票回购计划，已投入15000万英镑 [29][58] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2025年15亿英镑股票回购的意图及工作资本增长的驱动因素 - 因EBITDA增长，为维持杠杆率，股东回报需超过收购后自由现金流，2024年收购支出低使剩余资本增加，反映在股票回购上；工作资本无特定波动，展览业务恢复正常活动水平带来一些波动，但无系统性问题，现金转化率仍处于高位 [61][63][66] 问题2: STM业务印刷业务下滑趋势、美国研究资金削减影响及文章提交和发表数量增长原因 - 公司战略上加速退出印刷业务，导致短期内印刷业务下滑高于历史水平，难以预测2025年情况，但长期印刷业务将萎缩；公司服务全球科研出版行业多年，研究出版业务增长主要由研究人员数量和全球研究支出驱动，美国政府直接资助占比低，不关注其影响时间线；文章增长是STM部门长期增长的主要驱动力，目前增长强劲可能是因研究欺诈问题使投稿流向高质量期刊，预计未来投稿增长率将趋于正常 [68][72][82] 问题3: STM业务大学取消大协议趋势、展览业务利润率提升潜力及Protégé产品的市场接受情况 - 每年都有部分客户面临财务困难，但未发现趋势变化，长期来看客户倾向于购买更多服务；展览业务目前运营模式使其具有更高附加值和有机增长潜力，利润率将继续提高；Protégé产品刚商业推出几周，已有客户签约，反馈积极，但尚无法判断实际采用曲线 [84][92][95] 问题4: 法律业务增长中GenAI产品的贡献、STM业务有机营收增长能否加速至5%及展览业务是否有其他退出市场或领域 - 2024年Lexis+ AI是法律业务增长的重要因素，未来将继续创新推出新产品；STM业务通过业务组合转变和减少印刷业务拖累，长期增长将改善，但2025年能否加速取决于印刷业务情况；已出售奥地利业务，未来可能有其他小业务退出，但规模可能不如此次 [97][100][106] 问题5: 风险业务利润率扩张与有机增长的平衡、云成本对公司利润率的影响及STM业务分析工具的采用情况和投资计划 - 风险业务新产品推出和成熟产品增长将持续推动增长，不认为利润率和增长是权衡关系，将继续控制成本增长低于营收增长，预计利润率将逐年小幅提升；云成本在总成本中占比较小，向云服务转移实现了成本节约，未来将继续提高云使用效率，控制成本增长低于营收增长；STM业务数据库和工具部门占比增加，客户接受度高，2024年推出三款GenAI工具，销售周期较长，2025年将有更多产品推出 [109][112][124] 问题6: STM业务各细分市场营收占比、美国政府直接支出金额及展览业务下半年营收数据和未来增长预测 - STM业务中数据库工具和电子参考约占40%，基础研究约占45%，印刷及其他面对面业务约占9%；美国政府直接支出占比为低个位数，不讨论全球研究支出分配；展览业务存在季节性和时间差异，难以精确计算下半年营收，目标是实现高于疫情前的年基础营收增长 [126][131][135]