财务数据和关键指标变化 - 2024年第四季度销售同比增长5%，运营收入基本持平，运营利润率达19.8%，摊薄后每股收益同比增长3%，自由现金流达2.78亿美元，转化率为223%，订单量同比增长37%，订单出货比为1.1倍 [10][11][12] - 2024年全年销售和运营收入实现两位数增长，摊薄后每股收益为10.90美元，同比增长16%，调整后自由现金流达4.83亿美元，转化率为116%，订单量同比增长20%，达37亿美元，订单出货比为1.2倍，积压订单同比增长20%，超34亿美元 [13][14][15][16] - 2025年预计总销售增长7% - 8%，运营收入增长将超销售增长，运营利润率提高40 - 60个基点，中点达18%，摊薄后每股收益在12.10 - 12.40美元之间，同比增长11% - 14%，自由现金流在4.85 - 5.05亿美元之间 [20][43][47][48] 各条业务线数据和关键指标变化 航空航天与工业业务 - 2024年第四季度销售增长5%，运营利润率达创纪录的21.3% [24][26] - 2025年预计销售增长3% - 5%，运营收入增长5% - 8%，运营利润率提高40 - 60个基点，在17.4% - 17.6%之间 [39] 国防电子业务 - 2024年第四季度收入同比和环比下降，但表现略超预期，运营利润率为24.3% [28] - 2025年预计销售增长7% - 9%，运营收入增长8% - 10%，运营利润率提高10 - 30个基点，达25% - 25.2% [40][41] 海军与电力业务 - 2024年第四季度销售增长12%，运营利润率受不利组合影响 [29][31] - 2025年预计销售增长10% - 11%，有机增长3% - 5%，运营收入增长13% - 16%，运营利润率提高50 - 70个基点，在16.3% - 16.5%之间 [41][42] 各个市场数据和关键指标变化 航空航天国防市场 - 2025年预计增长6% - 8%，主要因国防电子嵌入式计算收入增加及飞机阻拦系统设备销售增长 [32] 地面国防市场 - 2024年销售增长15%，2025年预计增长3% - 5%，因战术通信设备需求持续强劲 [33] 海军国防市场 - 2025年预计增长3% - 5%，航母收入增加，部分被潜艇项目时间安排抵消 [33] 商业航空市场 - 2025年预计销售增长10% - 12%，得益于订单增加和各业务线销售增长 [35] 商业市场和电力与过程市场 - 2025年预计增长16% - 18%，商业核能市场预计高个位数有机增长，整体增长超20%，过程市场预计低到中个位数有机增长，通用工业市场预计销售持平 [36][37] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司执行增长战略，持续投资人才、系统和研发，推进“向增长转型”战略，通过运营增长平台推动利润率扩张和成本节约 [8][21] - 2024年收购两家新企业，拓展商业核能业务组合，未来将继续寻求高质量收购，同时通过股票回购和股息回报股东 [16][54] - 公司技术与关键长期增长趋势契合，有望受益于全球对无碳能源和能源独立的需求，预计商业核能业务到下一个十年中期将增长五倍 [55][58] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管政治和宏观经济环境存在不确定性，但公司对2025年实现盈利增长有信心，预计总销售实现高个位数增长，运营利润率达18% [51][52] - 公司专注运营卓越，持续进行研发投资，预计实现两位数每股收益增长和强劲自由现金流，以支持系统和基础设施投资 [53] - 公司对实现2024年投资者日设定的三年目标有信心，看好长期增长前景，商业核能业务有望受益于市场趋势和政策支持 [55][58] 其他重要信息 - 2024年公司进行股票回购，12月通过加速回购计划回购1亿美元股票，全年回购2.5亿美元，连续八年提高股息 [19] - 2025年预计其他收入减少400 - 500万美元，因现金余额降低和利息收入减少，本月将偿还9000万美元高级票据，降低利息支出，预计税率降至22% [45][46][47] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 超能源收购的战略价值 - 超能源在欧洲有业务布局，有助于公司与欧洲主要反应堆供应商合作，提供本地化产品，其高温压力和温度传感器产品应用范围广，公司可借助自身市场广度将其推向更广泛市场，该团队有深厚行业知识和独特客户关系，能拓宽公司客户群体 [65][68][70][73] 问题: 若欧洲增加国防开支，公司外国军事销售的改善情况 - 公司在地面国防领域有先进稳定设备和强大合作伙伴，产品适用性强，但难以预测欧洲GDP增长1%对公司的具体影响，2023年公司直接外国军事销售增长超20%，2024年增长10%，2025年预计保持低两位数以上增长 [75][77][80][81][82] 问题: 2025年有机增长预期减速的原因 - 公司从积压订单看处于有利位置，各国防市场有增长机会，但地面国防业务需进行产能管理，国防电子业务需平衡重大项目和2025年目标 [87][89][90][91][93] 问题: 潜在关税对公司收入和运营收入的影响 - 公司过去应对过多种干扰情况，有能力管理当前关税情况，已成立跨职能团队，采取措施减轻影响，对2025年指导有信心 [94][95][96][97][98][99] 问题: 反应堆冷却剂泵订单的时间线和市场机会 - 预计到2026年底获得首份订单，波兰订单仍在预期中，不受其运营日期推迟影响，弗吉尼亚夏季核电站重启和印度核电厂赔偿政策变化是新机会，但不影响波兰或保加利亚订单预期 [100][101][102][103][105] 问题: 触发现金流中大量递延收入的订单及海军国防业务增长情况和2025年上行机会 - 2024年海军订单量大，公司在材料接收和人员配置方面表现出色，递延收入增加主要与潜艇业务和第四季度工作加速有关，2025年海军国防业务上行机会取决于资本支出、人员配置和积压订单执行情况 [110][111][112][113][114] 问题: 2024年各业务线的订单出货比 - 航空航天与工业业务为1.05%，国防电子业务为1.16%，海军与电力业务为1.3% [116][117] 问题: 海底泵业务的前景 - 公司认为海底泵业务有2.5亿美元潜在机会，目前正与巴西国家石油公司合作开发，行业趋势对公司阀门和其他设备业务也有积极影响 [118][120] 问题: 政府过渡对公司的影响及公司的应对措施 - 政府过渡节奏快，在核能和化石燃料生产方面立场明确，对公司是积极因素，关税情况不明，公司将灵活应对，政府提高效率和推动固定价格合同对公司有利，公司2025年将加强与五角大楼和国会山的沟通 [124][125][126][128][129][132][136] 问题: 希望美国司法部在五角大楼采取的行动 - 公司希望简化采购流程，认为这将为政府创造更多价值，公司2025年将加强与政府沟通，强调自身价值 [134][135][136] 问题: 商业核能业务增长预期变化的原因 - 2024年业务增长强劲，2025年受行业停机减少影响，但维护活动增加，设计工作将稳步推进，预计未来三年复合年增长率为低两位数，2026年随着小型模块化反应堆工作接近原型设计将继续增长 [141][142][143][144] 问题: 核业务未来十年增长五倍是有机增长还是包含并购 - 增长预期主要基于有机增长，包括现有业务拓展、AP1000建设、售后市场和电厂寿命延长以及小型模块化反应堆建设 [145][146] 问题: 海军与电力业务第四季度收入和利润率情况及2025年重组情况 - 第四季度收入增长得益于材料接收和人员配置，利润率低于预期主要因国防业务占比高、业务组合不利，2025年重组主要影响航空航天与工业和国防电子业务，预计带来成本节约和效率提升 [152][153][154][155][156][158][159][160][162] 问题: 造船厂供应链和劳动力中断对公司海军业务的影响及机会 - 公司与造船厂供应链不完全耦合，设备提前数年订购，公司积极争取新业务，海军业务还有售后市场和国际业务等增长途径 [169][170][171][172][173]