财务数据和关键指标变化 - 2024年完成创纪录的10亿美元总租赁，连续第二个季度在0至1兆瓦加互连业务实现创纪录租赁 [6] - 第四季度筹集超20亿美元新债务和股权资本，资产出售和合资企业出资净收益超5亿美元，年末流动性超60亿美元，杠杆率降至4.8倍 [7] - 第四季度核心FFO每股增长6%，预示2025年前景 [8] - 2024年全年正常化总收入和调整后EBITDA分别增长10%和13%，同资本现金NOI全年增长2.8%，第四季度增长1.4% [40] - 2024年末净债务与调整后EBITDA比率降至4.8倍，加权平均债务期限超四年，加权平均利率降至2.7%，约83%债务非美元计价，约91%净债务为固定利率，96%债务无担保 [45] - 2025年核心FFO指导范围为每股7.05 - 7.15美元，中点同比增长5.7%，预计总收入和调整后EBITDA增长超10%，同资本现金NOI增长3.5% - 4.5% [46][47] 各条业务线数据和关键指标变化 - 0至1兆瓦业务是重点，第四季度该业务加互连预订达7600万美元创纪录，环比增长16%，美洲和EMEA均创新高，互连预订1500万美元接近上季度纪录 [14][15] - 大于1兆瓦预订量环比下降，但管道强劲，第四季度该类别签约2300万美元，主要集中在EMEA和APAC [14][35] - 第四季度新签1亿美元租赁，近60%租赁含4%或更高年租金递增或与CPI挂钩 [35][36] - 第四季度续约租赁2.5亿美元，现金基础上混合增长4.7%，2024年全年续租利差9%，剔除套餐交易后为5.2%，0至1兆瓦续约利差4.9%，大于1兆瓦续约利差3.7% [37][38] - 第四季度客户流失率控制在2% [39] 各个市场数据和关键指标变化 - 2024年新增近600个新客户标识，第四季度新增创纪录的166个，全球平台跨地区活动活跃，EMEA出口再创新高，跨大西洋预订增加 [10][16][18] - 2024年末已预订但尚未开票的租赁积压约8亿美元，为未来收入提供可见性 [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2024年公司抓住数据中心基础设施需求激增机遇，执行关键战略优先事项，加强客户价值主张，创新整合全球投资组合，多元化并加强资本来源 [9][11][12] - 扩大总投资组合容量超200兆瓦，开发管道扩大超75%至70亿美元以上项目，70%已预租 [11] - 推出新产品和服务，如高密度Colo 2.0、ServiceFabric扩展到38个城市、私人AI Exchange开放平台 [11] - 采用全球全频谱连接园区战略，提供Colo、规模和超大规模容量，满足客户数据中心需求 [12] - 行业数据中心需求强劲，供应紧张，AI创新在硬件和软件方面均有发生，公司支持并推动创新 [13][23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 数据中心需求持续强劲，新政府宣布5000亿美元支持美国AI发展，全球其他国家也在跟进，超大规模企业投资数据中心基础设施的步伐未放缓 [19][20][22] - 公司销售组织持续看到对数据中心容量的强劲需求，包括由数字转型、云和AI驱动的大容量区块 [23] - 公司对未来发展充满信心，认为有机会加速底线每股增长，2025年及以后将实现增长加速 [13][77][162] 其他重要信息 - 第四季度南非子公司Teraco开始建设120兆瓦公用事业规模太阳能发电厂，预计2026年末发电，芝加哥签署社区太阳能协议，公司超150个数据中心实现100%可再生电力匹配，签约太阳能和风能容量超1.5吉瓦 [26][28][29] - 与Ecolab合作在35个美国数据中心部署AI驱动节水解决方案，预计减少用水达15%，延长设备使用寿命 [30] - 公司连续第八年获得NAREIT的“光明领袖”奖，副总裁Aaron Binkley将担任NAREIT房地产可持续发展委员会主席 [31] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 如何看待DeepSeek及与超大规模企业的对话对公司前景的影响 - 超大规模企业对建设AI基础设施的投资未改变，需求持续强劲，AI将被更多客户使用，公司设施可支持相关需求，Jevons悖论将超过摩尔定律 [55][57][59] 问题: 现金续约展望能否达到2024年9%的水平 - 2024年达到9%是因有套餐交易提前，2025年指导未考虑此类交易，2025年仍有较高到期利率，未来市场环境将改善 [63][64] 问题: 10亿美元的年度预订率未来是否可重复 - 大容量区块交付较晚，不急于填充，要选择合适客户；0至1兆瓦互连业务有充足容量，2025年有望再创新高 [67][70][71] 问题: 2025年后核心FFO每股的加速曲线如何 - 2025年实现中个位数增长，未来增长将持续改善，公司有库存、积压订单、改善的市场前景和充足流动性，为增长奠定基础 [75][77][78] 问题: 0至1兆瓦业务表现改善是行业趋势还是公司抢占份额，净债务杠杆下降后增量容量的用途 - 0至1兆瓦业务增长是公司战略体现，客户认可公司全球覆盖和大连续区块，企业和服务提供商需求相互促进，渠道业务发展良好；公司优先将流动性和资产负债表用于有机开发活动 [83][87][88] 问题: 2025年增长中FX逆风、较低公用事业报销等因素的影响 - FX方面约有200个基点逆风，对核心FFO影响不到1%；2025年正常化基础上收入和调整后EBITDA增长超10%，需考虑FX和处置、合资企业交易活动的影响 [91][92][93] 问题: 如何看待推理相关需求的演变，对0至1兆瓦和大于1兆瓦业务的影响 - AI仍处于早期阶段，推理需求将增加，可能需要更大容量区块，且更接近终端消费者；公司对私人AI也很兴奋，设施具备支持能力 [98][100][102] 问题: 0至1兆瓦新租赁交易主要在遗留资产还是新建设资产 - 交易分布广泛，如伦敦、洛杉矶和芝加哥等市场多为旧资产，整体签约在第一代或第二代资产中较稳定，公司正积极填补空置容量 [105][106][107] 问题: 未来为0至1兆瓦业务预留设施的比例，以及其中高功率密度计算和普通机器的比例 - 公司长期优先满足企业客户需求，在园区建设中注重模块化和灵活性，为该业务客户提供专用建筑，预计该业务将加速增长 [111][112][113] 问题: Stargate公告后与客户的对话，以及超大规模企业预租容量的意愿变化 - Stargate公告体现大客户对基础设施投资的信心，需求虽有波动但总体向上，公司有能力支持大客户大容量需求 [118][120][121] 问题: 2025年资本回收或合资企业的潜在组合，以及与其他资本来源的比较 - 约3 - 4亿美元与非核心资产处置相关，其余用于扩大私人资本努力；基金进展顺利，是下一步合理举措 [125][126][127] 问题: 2025年中个位数核心FFO增长的阻碍因素 - 近期执行机会在于0至1兆瓦互连业务，需继续执行商业化、扩大互连签约、合理使用资金，确保业务按指导增长并在2026年表现更好 [130][131][132] 问题: 0至1兆瓦和大于1兆瓦业务的交易速度和规模对未来几年的影响，以及定价能力 - 0至1兆瓦企业托管互连业务市场增长，公司将继续抢占份额；大于1兆瓦业务交易不稳定，公司注重选择合适客户和财务结果；0至1兆瓦业务定价有支撑，大于1兆瓦业务数据点有限 [136][138][140] 问题: 新开发项目的供应链情况，能否按时按成本交付 - 电力供应链紧张，公司利用关系和规模寻找加速解决方案；整体供应链较紧张，公司土地和外壳储备充足，目前对关税影响有一定抵御能力 [143][144][145] 问题: EMEA和APAC地区的开发收益率是否会上升并缩小与美洲地区的差距 - 美洲地区收益率高是因大容量区块供需失衡，预计AI全球化将推动EMEA和APAC地区收益率上升，但会面临与美国类似的供应问题 [148][149][150] 问题: 如何看待开发收益率和超大规模数据中心交易的现货市场定价 - 公司有多个私人资本合作伙伴，了解到竞争对手收益率仍健康，公司通过选择合适项目保持较高收益率 [153][154] 问题: 2025年合资企业投资组合对核心FFO的贡献，以及Blackstone Phase 2合资企业的影响 - 预计2025年合资企业对核心FFO增长无重大影响；合资企业的费用收入将增加，随着资产稳定，将从开发费用过渡到资产管理、物业管理等经常性费用 [157][158][159]