财务数据和关键指标变化 - 2024年公司实现创纪录的EBITDA和每股DCF，EBITDA较2023年增长13% [12][59] - 第四季度EBITDA大幅增至超51亿美元，较去年同期增加超10亿美元；每股DCF升至1.41美元，同比增长约10%；调整后每股收益升至0.75美元，同比增长17% [38][87] - 2024年全年EBITDA超出重述后的指引范围，DCF略低于指引中点 [41][90] - 公司重申2025年调整后EBITDA在194 - 200亿美元之间，每股DCF在5.5 - 5.9美元之间 [43][92] 各条业务线数据和关键指标变化 液体管道业务（Liquids Pipelines） - 2024年Gray Oak、Ingleside和Flanagan South实现创纪录的年度运输量 [21][69] - 主线全年运输量强劲，日均吞吐量达310万桶，自11月起恢复配给，收益接近ROE区间上限 [22][70] 天然气传输与中游业务（Gas Transmission and Midstream） - 2024年利用率高，2025年延续，今年天然气管道100%重新签约，近期系统多次创下新的运输记录 [25][73] - 2024年批准约40亿美元新资本项目，主要集中在美国墨西哥湾沿岸基础设施 [26][74] 天然气分销与存储业务（Gas Distribution and Storage） - 业务规模今年约翻倍，目前每天向超700万客户输送超90亿立方英尺天然气 [29][77] - 北卡罗来纳州和俄亥俄州上月均创下新的日运输量纪录 [30][78] 可再生能源业务（Renewable Power） - 2024年批准约12亿净兆瓦的快速循环太阳能项目，近20%的产能已投入运营 [35][83] - 俄亥俄州的Fox Squirrel设施已全面投入运营，德州的Orange Grove和Sequoia太阳能项目已获批 [35][83] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国天然气传输系统1月创下两个最高交付日纪录，部分存储设施1月也创下高日提取量纪录 [25][73] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司关闭对三家美国天然气公用事业公司的收购，创建北美最大的天然气公用事业特许经营权；宣布对二叠纪和墨西哥湾沿岸资产的三次战略收购 [13][60] - 全年新增超80亿美元有机项目至储备，储备包括约30亿美元年度公用事业投资 [14][61] - 资本配置坚持三大支柱，优先考虑低倍数的棕地投资，资本储备达260亿美元 [45][94] - 公司是唯一提供长输天然气传输、公用事业基础设施可靠性和可再生能源排放效益的大型中游公司，能提供综合能源解决方案 [19][67] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年是公司连续第19年实现业绩指引，尽管宏观经济有挑战，但业务稳定，未来各业务板块商业框架能确保低风险现金流 [16][63] - 2025年有望延续实现业绩指引的记录，全年LDC贡献、新资产投入使用和成本节约举措将推动增长 [42][91] 其他重要信息 - 公司将于3月4日在纽约举行年度投资者日活动 [49][99] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: WCSB生产和增长机会如何展开及规模潜力 - 公司在液体业务方面有很多快速、低资本、低倍数的棕地项目机会，将在投资者日详细介绍 [108][110] 问题2: 新政权能源政策对公司的影响，特别是Line 5 - 公司拥有多元化能源资产组合，新政策对可持续性、税收、许可改革的合理处理将是积极因素，关税对公司影响不大 [113][115] 问题3: 加拿大发展长输液体管道的投资意愿和条件 - 公司更关注宏观趋势，对于重新投资长输管道，需要看到联邦和省级政府在立法、监管、能源生产支持、原住民参与等多方面的实际改变 [121][129] 问题4: 特朗普政府对陆上可再生能源的影响及对缩小DCF与其他每股指标差距的作用 - 公司可再生能源业务采用低风险商业模式，有供应链优势和高质量合同，能获得良好回报和机会 [142][144] 问题5: 可再生能源业务与公共股票表现对比及发展情况 - 公司能为大客户提供多种能源解决方案，可再生能源业务采用低风险商业模式，有供应链和合同优势，能获得良好回报 [140][144] 问题6: 2024年美国天然气公用事业公司实际ROE与允许ROE的趋势 - 美国公用事业公司预计能达到预期ROE，安大略省受去年暖冬影响，实际ROE可能低于预期，天气正常化后ROE在10%左右 [148][150] 问题7: 2025年达到指引上限的驱动因素 - 美元汇率保持在一定水平、安大略省和美国东部寒冷天气是积极因素，美国利率下降缓慢可能是抵消因素 [156][159] 问题8: 与数据中心运营商的合作及对数据中心电力市场需求的杠杆作用 - 公司已签约并执行多个与数据中心相关的电力项目，涉及多个地区，总规模可观 [161][162] 问题9: 若关税持续，资本分配策略的调整 - 除非高关税且长期存在，否则近期资本分配策略不会有重大变化，公司专注于短期快速项目 [168][171] 问题10: 能源价值链中值得加强的部分 - 公司在天然气分销和传输方面的布局使其处于有利地位，液体业务也有机会，同时关注墨西哥湾的海上项目 [173][175] 问题11: 阿斯彭项目的资本计划和许可建设加速情况 - 公司对不列颠哥伦比亚省政府支持阿斯彭项目感到兴奋，项目仍需完成一些许可，该业务回报率为10% [182][183] 问题12: 美国天然气分销资产的整合情况及大型项目迹象 - 整合进展顺利，已看到客户增长、现代化和电力生成方面的积极趋势，不同地区有不同的增长机会 [185][191] 问题13: 若关税实施，谁将承担成本 - 公司认为关税对系统运输量影响可忽略不计，关税影响可能会在一定程度上由各方分担，具体取决于地区 [201][202] 问题14: Rio Bravo和Rio Grande项目的未来路径 - 公司认为新政府带来了明确信息的机会，项目将与FERC合作完成补充环境影响声明流程，有信心项目继续推进 [209][211]