财务数据和关键指标变化 - 第四季度营收增长18.8%，达到8.883亿美元，调整后每股收益增长19.6%，达到0.55美元，调整后息税折旧及摊销前利润（EBITDA）为1.829亿美元，增长10.1%，排除上一年有利的法律和解后，调整后EBITDA增长19.2%，全年利润率提高约55个基点至16.2% [16][20][21] - 全年回购1860万股和单位，花费2.249亿美元，平均价格为12.09美元，第四季度回购210万股和单位，花费3140万美元 [22] - 2024年底现金及现金等价物为1.977亿美元，净杠杆率为1.1倍，全年业务产生现金4.376亿美元，EBITDA转化率约为98%，新增公司债务1.234亿美元 [23] - 预计2025年总营收在29亿 - 31亿美元之间，中点增长约9%，调整后每股收益在1.40 - 1.50美元之间，增长14% - 22%，调整后EBITDA在4.95亿 - 5.45亿美元之间，增长11% - 22%，调整后盈利税率在14% - 16%之间 [25] - 设定2026年目标，调整后EBITDA至少6.3亿美元，调整后每股收益1.75美元，相比2024 - 2026年EBITDA利润率至少提高220个基点 [26][27] 各条业务线数据和关键指标变化 - 管理和服务业务增长21%，租赁业务增长15%，资本市场业务增长20% [8] - 排除2023年第四季度Signature交易后，抵押贷款经纪业务量增长209%，政府支持企业（GSE）发起业务增长85%，投资销售业务增长71%，全年美国债务市场份额增加约300个基点，达到9%，相比2015年的1.5%增长了6倍 [9][10] - 管理服务、服务及其他业务收入增长21.1%，连续六个季度实现同比稳健增长，租赁收入增长15.1%，由写字楼业务两位数增长带动，资本市场收入增长20%，各主要物业类型表现强劲，排除Signature交易后，资本市场总交易量增长113.2% [17][18] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国近2.1万亿美元短期债务到期，预计将推动行业资本市场交易量实现两位数增长 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过投资人才和平台，实现各主要业务线双位数增长，提升市场份额，定位为客户的关键顾问，继续扩大业务 [8][10] - 预计行业将出现利率稳定、债务到期、买卖价差缩小等趋势，公司有望受益于这些趋势实现增长 [11] - 公司持续提升品牌，成为复杂交易的首选顾问，推动租赁和资本市场业务增长，各业务线业务管道保持强劲 [12] - 公司将继续投资业务和人工智能，以提高效率，同时考虑员工贷款或收购等方式进行增长投资 [30][40][41] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为行业未来几年将增长，预计2025年实现强劲收入和盈利增长，有信心在2026年实现至少6.3亿美元的调整后EBITDA目标 [11][13] - 数据中心行业因制造业回流、芯片法案、基础设施投资和人工智能发展而前景光明，公司在该领域有优势，有望获取市场份额 [33][34] - 尽管市场存在逆风，但公司各业务线业务管道强劲，预计未来两年资本市场将实现双位数增长 [49] - 工业领域受制造业回流和先进制造业投资影响，有望加速发展，尽管去年有一定供应过剩，但其他方面将弥补这一问题 [51][52][53] 其他重要信息 - 霍华德·卢特尼克（Howard Lutnick）被提名为美国商务部长，若获参议院确认，将辞去在Cantor、BGC和Newmark的职务，公司已建立强大管理团队支持持续增长 [13][15] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 霍华德离职对盈利展望的影响以及董事和高级职员责任保险（D&O）保费是否有重大变化 - 霍华德离职已反映在公司指引中，同时公司持续投资业务和人工智能以提高效率，D&O保费的任何增加也已包含在内 [30] 问题2: 数据中心业务的实际情况，包括炒作、挑战和合理预期 - 公司去年在数据中心业务上接近170亿美元，预计未来会更多，该行业因制造业回流、芯片法案、基础设施投资和人工智能发展而前景光明，公司参与电力收购、先进制造等领域，有能力解决相关问题并获取市场份额 [33][34] 问题3: 第四季度可免除贷款支出为何如此之低以及2025年的预期 - 全年公司在业务和未来增长上投资超2亿美元，第四季度只是一个时间点，未来预计继续投资至少相同金额用于公司增长，投资方式可能是员工贷款或收购 [40][41] 问题4: 联邦住房金融局（FHFA）领导层更替以及房利美和房地美所有权结构潜在变化对多户住宅业务前景的影响 - 即使发生私有化或其他变化，历史上利差可能有20个基点的变化，但贷款上限相同，房利美和房地美的重要性预计短期内不会改变 [43] 问题5: 卢特尼克如何剥离其所有权 - 卢特尼克预计不会在公开市场出售股票，确认听证会即将举行，届时会有更多信息 [45] 问题6: 年初至今资本市场活动趋势以及指引中对2025年的展望 - 公司各业务线业务管道保持强劲，尽管市场存在逆风，但预计未来两年资本市场将实现双位数增长 [49] 问题7: 贸易政策不确定性是否导致工业领域买家和租户暂停活动 - 公司认为制造业回流和美国创造就业机会的投资将对美国产生积极影响，工业领域的库存和供应链指标良好，尽管去年有一定供应过剩，但先进制造业和芯片等方面将加速发展，弥补这一问题 [51][52][53] 问题8: 是否预计银行会有大型贷款组合出售以及这一趋势是否会在市场上广泛增加 - 由于巴塞尔协议要求银行在商业房地产（CRE）业务超重时预留一定资本，许多银行可能会在未来五年内逐步出售CRE贷款，但不会像人们预期的那样加速，同时债务市场将向私人资本转移 [57][58][59] 问题9: 2025年资本市场和租赁业务的假设 - 公司认为有机会获取市场份额，克服市场逆风，资本市场增长可能略快于营收指引中点的9%，租赁业务可能略慢，管理业务与指引大致相符 [63][67] 问题10: 海外业务与美国业务的利润可比性以及是否需要进行调整以确保相同的底线回报 - 公司正在持续拓展国际业务，如在德国和法国开展业务，收购英国的Gerald Eve并整合英国公司，第四季度英国营收同比增长50%，预计国际业务利润率与美国相当甚至更好 [71][72][73]