纪要涉及的公司 皖能电力 纪要提到的核心观点和论据 1. 业绩情况：2024年整体业绩出色，预计全年业绩在20 - 22亿元之间，发电量创新高超600亿千瓦时，同比增长超17%，但标杆电价下降，海上风电跌破900元/千瓦时，安徽省内机组跌破1000元/千瓦时 [3] 2. 装机容量：控股总装机容量1736万千瓦，其中在运1366万千瓦，在建210万千瓦，核准160万千瓦；在建项目有安徽省内1×100万千瓦煤电机组、80万千瓦新疆大基地光伏和30万千瓦省内网电；核准项目包括140万千瓦抽水蓄能和20万千瓦风电 [2][5] 3. 新能源进展：80万千瓦新疆光伏项目预计2025年6月底前并网，三季度全容量并网；30万千瓦省内风电项目预计2025年底前全容量并网；140万千瓦抽水蓄能和20万千瓦风电项目正在核准推进 [3][6] 4. 未来发展规划：短期推进煤电清洁化改造，30万千瓦机组宽负荷调节实验获国家专利，计划向大容量机组推广；对接新疆绿电制氢氨工作，有望“十五五”取得突破；长远投入可控核聚变领域研究，参与时代天使投资相关建设 [7] 5. 2025年经营情况：1月发电量超50亿千瓦时但同比下降，2月用电需求恢复；1月煤价同比和环比大幅下降助于成本控制；稳步推进业务确保全年目标达成，包括1×100万千瓦煤电机组点火和多个新能源项目 [8] 6. 安徽省电力项目情况：在建项目共210万千瓦，含100万千瓦光伏、80万千瓦新疆光伏、30万千瓦省内风电；140万千瓦抽水蓄能项目2025年底开工，争取“十四五”末投产；20万千瓦风电项目跟进中 [9] 7. 现货电能市场影响：2025年安徽现货电能市场运行致电价降低，区域性影响使价格趋于统一，长周期运行增加市场预期、降低现货敞口风险；1月现货价格低于中长期价格，综合收益略高但超额收益较2024年收窄 [3][12] 8. 机组检修安排：春节约50%机组停运或降负荷；2025年预计煤价峰谷差不大，检修安排较均衡；2月25日起两台机组检修，上半年各公司至少一台机组检修，下半年另一台；A级大修70 - 100天，B级40多天，C级30多天，D级几天 [3][13][14] 9. 电价情况：安徽省集中式光伏项目年度中长期交易价约0.41元/千瓦时，现货综合价略高于基准电价；光伏绿电中长期交易价略低于0.4元/千瓦时，最终收益三毛钱以上；新疆80万千瓦光伏基地合同价0.262元/千瓦时，不参与竞价；新疆集中式光伏平价项目平均结算电价0.14 - 0.15元/千瓦时 [3][15][18] 10. 新能源套利空间：新能源项目有绿电合同保障，现货市场套利空间通过差价合约实现，利用低时段市场出清价解决高成本获超额收益 [16] 11. 煤炭采购情况：2月采购端价格较1月下降约20元，总体变化不大；长协占比约60%，价格采用国家定价机制；从山西购煤按坑口价加运费结算 [23][25] 12. 沿江地区盈利情况：2022年长协占比低亏损严重，2022 - 2023年成为盈利和改善贡献大户，盈利能力提升 [26] 13. 新能源开发策略：主要开发风电项目，收益率高且管理压力小；新能源在公司整体占比不到5%，做好风险对冲应对市场变化 [27] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. 新疆第二地产项目预报2024年底双机投产，创造建设速度记录 [2] 2. 公司供热业务取得显著进展，供热量和价格持续攀升，单位热量效益超电效益 [4] 3. 安徽省现货电力市场处于试运行状态，具体恢复时间未确定，迎峰度夏期运行难预判 [15] 4. 冀北有万千瓦级别光伏项目，运营良好；公司倾向在安徽开发大型集中式风电项目 [19] 5. 新疆集中式项目组件价格预计不超3元/瓦，综合成本待明确 [29] 6. 国资委对公司考核机制不断优化但总体无显著变化 [30] 7. 公司除抽水蓄能项目外投资新能源，融资能力强，现金流支撑压力不大 [30]