纪要涉及的行业和公司 - 行业：电信服务、有线电视/宽带 - 公司：美国电信服务提供商（AT&T、Verizon、T - Mobile）；美国有线电视/宽带运营商（Comcast、Charter、Lumen） 纪要提到的核心观点和论据 美国电信服务提供商 - 2024年第四季度资本支出情况：2024年第四季度总资本支出同比增长22%，达到143亿美元（高于摩根大通预期的142亿美元），推动2024年总资本支出达到480亿美元（同比下降8%），高于预期的478亿美元（同比下降8%）[2][3] - 2025年资本支出预测：由于2024年第四季度支出超预期，部分资本投资提前，2025年资本支出复苏力度减弱，预计同比增长3%，达到495亿美元（之前预计同比增长4%，达到498亿美元）；其中T - Mobile预计资本支出同比增长8%，Verizon同比增长5%，AT&T同比持平[2][3] - 2025年第一季度资本支出预测：预计同比增长6%，达到122亿美元（之前预计同比增长8%，达到126亿美元）[2] 美国有线电视/宽带运营商 - 2024年第四季度资本支出情况：2024年第四季度总资本支出同比增长14%，高于摩根大通预期的12%，推动2024年总资本支出达到228亿美元（同比增长1%），与预期的227亿美元（同比增长1%）接近[2][4] - 2025年资本支出预测：由于2024年表现强劲，2025年资本支出预计同比增长7%，达到244亿美元（之前预计为241亿美元，同比增长6%）；但不同客户的趋势有所不同，Lumen和Charter预计支出同比增加，而Comcast预计持平或下降[2][4] 设备供应商 - 2025年展望：鉴于2024年库存消化带来的低基数效应，2025年设备供应商的反弹将强于资本支出的复苏速度[2] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 分析师认证：报告分析师认证其观点准确反映个人看法，且薪酬与特定推荐或观点无直接间接关联[15] - 评级系统：摩根大通采用超重、中性、减持评级系统，NR表示未评级[18] - 覆盖范围：分析师Samik Chatterjee覆盖Amphenol、Apple等多家公司[19] - 评级分布：截至2025年1月1日，摩根大通全球股票研究覆盖、IB客户等不同类别下的评级分布情况[20] - 估值与风险：有关覆盖公司的估值方法、风险及价格目标等信息，可通过特定途径获取[23] - 投资建议历史：可在摩根大通网站查询过去12个月的投资建议历史[24] - 分析师薪酬：分析师薪酬基于研究质量、客户反馈等多种因素[25] - 其他披露：包括摩根大通业务名称、英国MIFID豁免、研究材料获取方式、对特定地区表述规范、制裁证券说明、加密资产监管、ETF业务、期权期货研究、利率基准改革、私人银行客户研究提供方、法律实体责任等多方面内容[26][27][28][29][30][31][32][33][34] - 各国/地区监管与分发说明：详细说明了摩根大通在阿根廷、澳大利亚、巴西等多个国家和地区的监管情况以及研究材料的分发规定[35][38][39] - 通用说明：信息来源可靠但不保证完整性和准确性，观点可能变化，投资有风险，材料不构成投资建议等[40] - 保密与安全通知：传输内容可能保密，非预期接收者禁止披露使用，接收者负责确保无病毒[41] - 数据使用许可：部分信息来自MSCI和Sustainalytics，使用需遵循相关许可和免责声明[43] - 版权声明：版权归摩根大通所有，未经书面同意不得转载、销售或重新分发，对摩根大通数据在AI系统中的使用有规定[45]