纪要涉及的公司 百龙创园 纪要提到的核心观点和论据 - 业绩表现：2024 年公司整体业绩出色，收入增长约 32%，利润增长达 29%，益生元、膳食纤维和阿洛酮糖均显著增长，国内益生元增速大，膳食纤维中聚亨堂国内增速高，抗性糊精主要出口，聚合堂全部出口，新产能待放量，老生产线调整结构[3] - 单品情况 - 益生元：自 2023 年起保持 30%以上稳定增长，预计 2025 年延续并提升至 30%-50%，全球需求旺盛但产能有限，供货即能销售[4][7] - 阿洛酮糖：2024 年四季度受益新产能投产及设备磨合完成，产能利用率满负荷，表现优于前三季度，预计 2025 年延续，下游需求强劲，全球需求受总产能限制[4][8] - 产能与市场需求：全球益生元、膳食纤维需求受产能限制，公司优化现有生产线并考虑扩张计划，主要竞争对手为国际企业，扩产周期长，短期内竞争压力不大[4][9][10] - 海外业务 - 关税影响：海外业务 10%关税由客户承担，不影响购买意愿，公司定制化、多元化产品受青睐，其他供应商产能有限[4][12] - 市场占比：总产能 60%-70%用于出口，美国市场占 50%，下游行业需求增速约 10%，公司增速 20%-30%，订单来自新老客户，满产满销，计划扩充泰国产能 10 万吨[4][14][15] - 泰国工厂：预计 2027 年初投产，规避部分美国关税，享受泰国税收优惠，降低整体成本，未来可能泰国出口美国，国内出口其他国家[4][13] - 产品结构调整：根据市场需求调整产品结构，如低聚果糖和低聚麦芽糖切换，下游客户向中高端转型，淘汰低附加值产品，提升高附加值产品比例[6] - 客户拓展：持续开拓新客户，但优先满足老客户需求，利用空余产能接收新订单[17] - 订单情况：今年上半年订单情况好，各产品订单规划基本完成，国内订单周期短，国际多为年度框架合同，满产满销[18] - 储备新品：母乳低聚糖和塔格糖等产品达量产化水平，新品推向市场视下游国际市场需求而定，选品和技术储备领先国内至少两年以上[19] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 膳食纤维中抗性糊精主要以出口为主，目前聚合堂全部用于出口[3] - 食品饮料行业选供应商时，产品质量没问题就不会轻易改变[12] - 所有产品根据不同客户需求有不同指标，提供给每个客户的产品不同[16]