纪要涉及的行业和公司 - 行业：AI与消费品结合行业、电动两轮车行业、扫地机器人行业、割草机器人行业、全地形车行业 - 公司：九号公司、石头科技、科沃斯、追觅、雅迪、爱玛 纪要提到的核心观点和论据 九号公司 - 核心观点：是AI与消费品结合领域值得看好的企业，在智能化、机器人业务等方面有突出表现，市场前景良好且能有效应对关税问题 [2] - 论据 - 智能化举措：2025年2月14日宣布深度融合DeepSeek引擎，提升产品智能化水平和用户交互体验；计划推出情绪盲盒和电子宠物等智能化方向；基于真智能2.0系统推出3.0系统，聚焦安全性和个性化，推出ESP车身稳定系统及AI视觉辅助系统，上线个性化主题商城和智能部件联动生态 [3][4][7] - 机器人业务发展：自2015年成立核心技术团队，在机器人和AI研发积累丰富经验，2024年底发布第三代割草机器人，算法升级，导航避障能力提升 [5] - 底层技术优势：底层技术包括激光视觉、GPS定位等，应用于服务型和人形机器人研发，最新割草设备采用RTK卫星差分定位和AI视觉避障系统 [6] - 市场表现：2024年Q4智能割草机销量在美国、德国和法国亚马逊排名第一；预计2025年电动两轮车增速30%-40%，门店从七千多家增至9000家以上，单店平均销量达400台；高精度机器人销售网点增加 [15] - 应对关税措施：对美出口滑板车占比约22%，在越南找代工厂生产；全地形车虽关税高，但收入规模扩大净利率会提升；若关税增加，考虑转移部分产能至东南亚，预计2025年利润接近16亿元，有望获30倍以上估值 [17][19] 石头科技 - 核心观点：是AI与消费品结合领域值得看好的企业，推出的新产品有重大技术创新，AI技术应用领先，收入增长和盈利预期良好 [2] - 论据 - 新产品重要性：推出的G30 Space是扫地机器人行业第二次重大技术跃迁，引入机械手臂使扫地机器人成为家庭服务机器人，功能将持续迭代 [20] - AI技术应用：应用RR模型12.0 AI算法，实现快速建图、物体识别等功能；AI省心模式可自主规划清洁顺序和调整策略；机械手臂能识别26类108种物体，精准抓取，未来功能将拓展 [21][23] - AI优势：过去十年积累迭代AI算法至12.0版本，通过大量数据处理完善算法，新品体现领先优势 [22] - 收入增长预期：预计2024年Q4收入增长超50%，美国市场增速60%-70%，欧洲线下渠道翻倍增长，预计全年收入增速超40% [3][26] - 净利率趋势和估值：预计2024年Q3净利率最低，此后稳定在14%-15%；2025年Q3开始利润增速与收入增速同步，若三年内收入增速超30%，应给予25倍以上估值，今年利润25亿人民币 [27] 其他重要但可能被忽略的内容 - 科沃斯在2025年CES展示三种技术路线割草机器人产品，首次推出RTK技术产品，而九号公司已更新至第三代，且3D激光雷达成本高，RTK加AI视觉是最成熟且性价比最高的技术路径 [14] - 两轮车行业2025年迎来大年，低基数、以旧换新政策超预期和新国标修订版执行使小品牌退出市场，有利于九号、雅迪和爱玛等龙头品牌增长，行业整体估值提升 [19] - 九号公司与英伟达合作开发轮式机器人底盘，虽目前对收入贡献不大但未来潜力大，全地形车业务推出新车型后将成新利润增长点 [18]