财务数据和关键指标变化 - 2024年全年销售额为38.7亿美元，较去年略有下降，基础销售额（排除供应链恢复的影响）与上一年大致持平 [47][48] - 2024年调整后EBITDA达到创纪录的4.74亿美元，较上一年增加4000万美元，EBITDA利润率为12.3%，同比扩大130个基点 [49][51] - 2024年调整后自由现金流创纪录，达到3亿美元，较上一年有所改善，主要得益于调整后EBITDA的增加和贸易营运资金的流入 [52] - 2024年资本支出为1.37亿美元，比去年增加1200万美元，主要用于未来投资，包括在突尼斯建立新工厂和一些垂直整合计划 [54] - 2024年公司进行了5500万美元的并购和6300万美元的股票回购 [55] - 2025年销售指引范围为36.5 - 38.5亿美元，调整后EBITDA预计在4.5 - 4.8亿美元之间，调整后自由现金流预计在1.75 - 2亿美元之间，资本支出预计为1.5亿美元 [58][60][61] - 2027年销售目标为41.5亿美元，调整后EBITDA利润率预计扩大至13.3%，调整后自由现金流预计超过40%的调整后EBITDA，即2.3亿美元 [64][67][68] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2024年下一代产品（包括数字集群、显示屏、SmartCore和电气化产品）推动公司市场表现超过4%，但被较低的客户产量、较低的恢复额、对客户的降价以及外汇逆风所抵消 [48] - 2024年SmartCore信息娱乐预订总额约为16亿美元，而去年为7亿美元 [91] - 2024年BMS产品需求强劲，特别是与通用汽车的合作，但预计2025年BMS销售额将略有下降，占总销售额的高个位数百分比 [144][147] - 2024年数字集群业务量同比增长近17% - 18%，但平均销售价格下降，因为产品进入了更多面向大众市场的车辆 [158] 各个市场数据和关键指标变化 - 2024年在美洲市场，公司表现超过市场两位数，在欧洲市场超过市场中个位数，在亚洲市场，除中国外市场产出为中个位数增长，但中国市场因全球OEM市场份额下降对公司增长造成5%的逆风 [6][48] - 2024年第四季度，欧洲市场实现两位数的市场超越，美洲市场实现高个位数超越，而中国市场表现不佳 [43] - 预计2025年全球轻型汽车产量将略有下降，公司客户的车辆产量将出现中个位数下降，除中国外各地区将继续实现市场超越，中国市场销售下降幅度将在2025年有所缓和，并在2026年开始恢复 [30][31][32] - 预计2026 - 2027年轻型汽车产量将根据S&P全球预测增长，公司市场增长预计为中到高个位数，在中国市场，随着与国内和国际OEM的新产品推出，销售有望改善 [34][35] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略聚焦于通过与关键行业趋势相契合的产品，进入快速增长的汽车技术领域，并拥有一流的成本结构 [20] - 不断创新和增强产品组合，通过并购加强技术能力，引入新兴技术，如高性能SmartCore和基于AI的用户界面软件解决方案Cognito AI [21][23] - 加强技术平台，集成更多功能，推动硬件垂直整合，将二级内容纳入内部，以降低成本和提高创新能力 [24] - 调整制造和工程布局，以适应市场动态，增加在日本和印度的资源，减少在中国的布局 [26] - 建立培训和发展计划，培养专业软件人才，以满足公司对关键汽车技术的需求 [26] - 坚持平衡的资本分配方法，将资金分配到有机增长、并购和股东回报上 [27] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年公司表现强劲，产品组合与行业数字化、软件定义车辆和电气化趋势相契合，新业务预订量达到61亿美元，连续三年达到或超过60亿美元水平 [5][7][14] - 尽管客户在2024年的报价活动低于平均水平，但公司凭借产品组合的广度和实力，超过了全年新业务预订目标 [8] - 2025年公司预计将在市场中实现中到高个位数增长，尽管面临客户车辆产量下降和外汇逆风等挑战，但强大的产品组合和业务预订势头将抵消近期市场逆风 [31][33] - 2026 - 2027年公司预计将继续实现市场超越，随着新产品的推出和市场份额的扩大，销售将实现增长，调整后EBITDA利润率和自由现金流也将得到改善 [34][65][67] 其他重要信息 - 关税情况不断变化，针对墨西哥和加拿大的关税目前推迟至3月初，上周提出了全球互惠关税，如果实施，将对整个行业特别是供应链产生重大影响，公司正在与客户合作确定缓解措施，指导中未包含这些潜在关税的影响 [56][57] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 亚洲OEM（如丰田）在公司收入中的占比及对增长的影响 - 目前亚洲OEM（主要是日本和印度）在公司收入中的占比处于中高个位数水平，到2027年预计将几乎翻倍，这些OEM的全球车辆产量约占25% - 30%，是公司的增长机会 [77][78] 问题2: 客户组合和中国市场情况 - 2025年客户组合为负，主要是由于一些大型客户（如福特、通用、梅赛德斯、日产和马自达）预计产量下降，但2026年情况将有所改善 [82][83] - 中国市场方面，历史上公司业务主要与全球OEM合作，自2022年以来市场变化，全球OEM市场份额下降，公司虽与一些国内OEM开展业务但不足以抵消损失，2025年影响将缓和，预计2026年开始销售将改善，因为有与国际和国内OEM的新产品推出 [84][85][87] 问题3: SmartCore预订情况及多域控制器进展 - SmartCore预订受市场动态影响，2024年欧洲和北美客户报价活动较低，多数订单来自亚洲，预计2025 - 2026年欧洲和美国的SmartCore活动将恢复 [95][96][97] - 目前SmartCore HPC可集成一些车身控制功能，但尚未将ADAS集成到单个计算集群中，这可能还需要一些时间 [99] 问题4: 2025年预订市场机会及目标 - 2024年的放缓使2025年的预订市场机会强劲，管道看起来很稳健，产品方面显示屏和SmartCore需求强劲，公司目标仍为60亿美元以上 [102][103] 问题5: 2025年展望是否保守及增长市场预期包含内容 - 公司对2025年的预测基于S&P全球展望，可能较为保守，如果客户生产计划实现可能有上行空间 [109] - 2025年增长市场预期与2024年类似，新产品推出仍是驱动因素，欧洲市场表现将更强，中国市场损失将缓和 [110][111][112] 问题6: 公司如何看待资产组合分配 - 公司认为所处领域有很多技术驱动的内容增长，有能力通过增加新产品线和把握新兴趋势来获取市场份额，将继续寻找相关收购机会 [115][116][118] 问题7: 2027年销售目标低于投资者日预期的主要驱动因素 - 主要驱动因素包括中国市场，自2023年以来公司在中国的收入损失约5个百分点；电气化方面，BMS和EV增长预期下降；以及客户生产预期下降 [123][124][125] 问题8: 中国市场本地业务组合情况 - 2024年中国市场收入占公司总收入的约10%，其中60%与全球OEM合作，40%与国内OEM合作，市场份额方面国内OEM约占65%，全球OEM约占35%，1月份全球OEM市场份额保持稳定，中长期预计德国和日本OEM将有一定市场份额，其余业务将来自国内OEM [129][130][131] 问题9: 第四季度营运资金收益的驱动因素、对2025年自由现金流的影响、并购管道及无机收入贡献 - 第四季度营运资金收益主要来自客户收款良好、工程恢复款的及时收取、库存减少和销售下降，部分因素在2025年不会重现，预计EBITDA到现金流的转化率仍约为40% [137][138][139] - 公司在2025年资本分配保持平衡，增加资本支出用于垂直整合和调整布局，有广泛的并购管道，并将在股票回购方面保持机会主义 [140][141] - 2024年底的收购规模较小，主要是增加能力，对2024和2025年的数字影响不大 [141][142] 问题10: 2025年BMS预测的依据及2024年BMS收入 - 2025年BMS销售额预计持平或略有下降，原因是IRA税收抵免废除的不确定性和整体需求不如预期，以及车辆和产品库存较高，预计2026年起将随市场增长 [144][145][146] - 2024年BMS收入占总销售额的高个位数百分比 [147] 问题11: 2027年EBITDA利润率改善中规模因素的具体含义 - 规模因素指公司业务对规模敏感，多年来在增加销量的同时，保持SG&A和工程费用在合理水平，未与销售额成比例增加 [151] 问题12: 2024年集群业务情况及未来增长预期 - 2024年集群业务方面，独立集群和信息娱乐系统在中高端市场将被更大显示屏和座舱域控制器取代，但这些产品向大众市场下沉时，集群业务量仍在增长，数字集群业务量同比增长近17% - 18%，但平均销售价格下降 [156][157][158]