财务数据和关键指标变化 - 2024年全年软件解决方案净销售额约3.3亿美元，有机增长13.8%，占全年净销售额约42% [13] - 2024年全年调整后EBITDA为2.173亿美元，同比增加990万美元，增幅4.8%；调整后EBITDA利润率为27.8%，较2023年提高约180个基点 [11] - 2024年第四季度总净销售额为1.563亿美元，较2023年第四季度减少2020万美元，降幅11.4% [28] - 2024年第四季度调整后非GAAP毛利率为59.9%，较2023年第四季度高约10个基点 [30] - 2024年第四季度调整后非GAAP SG&A费用为6210万美元，较2023年第四季度减少210万美元；占净销售额比例为39.7%，较2023年第四季度增加约330个基点 [30] - 2024年第四季度调整后EBITDA为3170万美元，较2023年第四季度减少960万美元；调整后EBITDA利润率为20.3%，较2023年第四季度降低约310个基点 [31] - 2024年第四季度自由现金流为4130万美元，全年自由现金流为1.052亿美元，较2023年增加4300万美元 [43] - 截至2024年底，总债务为1.247亿美元，非GAAP净债务为6740万美元；无循环信贷额度下的未偿借款，手头现金为5730万美元；非GAAP净杠杆率为0.3倍 [43][44] - 2024年第四季度回购约28.2万股普通股，价值1740万美元，平均价格为每股61.67美元；全年回购约94.7万股，价值5870万美元，平均价格为每股61.97美元 [44] 各条业务线数据和关键指标变化 资本市场软件解决方案业务 - 2024年第四季度净销售额为5000万美元，有机增长5.7%，主要受Active Disclosure产品增长推动，该产品第四季度增长约12% [32] - 2024年第四季度订阅收入同比增长6%，与第三季度增速一致，强于上半年 [32] - Venue业务2024年全年净销售额约1.38亿美元，同比增长约26%；第四季度销售额增长70万美元，约2% [19][34] - 该业务2024年第四季度调整后EBITDA利润率为26.6%，较2023年第四季度增加约10个基点 [35] 资本市场合规与通信管理业务 - 2024年第四季度净销售额为5330万美元，较2023年第四季度减少1500万美元，降幅22%，主要因事件驱动型交易收入下降 [35] - 2024年第四季度交易收入为3770万美元，较预期低约1000万美元，较2023年第四季度减少近1200万美元，降幅24% [35] - 资本市场合规收入同比减少320万美元，降幅17.1% [38] - 该业务2024年第四季度调整后EBITDA利润率为25.5%，较2023年第四季度降低约520个基点 [38] 投资公司软件解决方案业务 - 2024年第四季度净销售额为3160万美元，较2023年第四季度增加590万美元，增幅23%，部分得益于定制股东报告解决方案的收入 [39] - ArcSuite业务2024年全年收入约1.16亿美元，同比增长8.7% [40] - 该业务2024年第四季度调整后EBITDA利润率为37%，较2023年第四季度增加约550个基点 [41] 投资公司合规与通信管理业务 - 2024年第四季度净销售额为2140万美元，较2023年第四季度减少1310万美元，降幅38%，主要因印刷和分销收入下降 [41] - 该业务2024年第四季度调整后EBITDA利润率为22.4%，较2023年第四季度降低约770个基点 [42] 各个市场数据和关键指标变化 - 2024年第四季度美国股权交易环境有所改善，定价IPO数量和完成的上市公司并购交易数量较2023年第四季度增加 [36] - 2025年1月是自2021年以来IPO最繁忙的1月，截至目前完成的IPO数量为11个，2024年全年为14个 [101] - 2025年1月宣布的并购交易数量为900个，为十年来最低，2024年1月为1200个，2023年为1500个 [104] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2025年公司将继续加速业务组合转变，增长经常性SaaS收入基础，同时保持核心传统业务份额 [23] - 持续投资监管和合规软件平台，以捕捉未来新法规和非SEC用例的需求 [24] - 积极管理成本，提高运营效率，使成本结构与当前销售水平更好匹配 [24] - 保持对投资和资本配置的严格态度，追求盈利增长机会，实现财务回报最大化和长期价值创造 [25] - 公司在大型高质量IPO和并购交易中保持高市场份额 [36] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管交易市场长期疲软，但公司仍取得了强劲业绩，证明了业务的内在实力和战略的有效性 [12] - 2025年第一季度交易管道有所改善，但整体交易活动仍远低于历史平均水平，短期内宏观经济逆风、市场波动和地缘政治因素将继续影响交易活动恢复正常水平 [45][46] - 对经常性合规软件产品Active Disclosure和ArcSuite的增长轨迹持乐观态度 [47] - Venue业务在2025年上半年将面临艰难的同比比较 [47] - 预计2025年第一季度合并净销售额在1.9亿 - 2亿美元之间，合并调整后EBITDA利润率在20%多的中间水平 [48] - 2025年资本支出预计在6500万 - 7000万美元之间，主要用于软件产品开发和相关技术支持 [50] 其他重要信息 - 公司于2020年5月推出“44 in 24”战略，目标是在五年内将软件解决方案销售占比从2019年的22%提高到44%，2024年达到42.2%，虽未完全实现目标，但已获得财务效益 [13][15] - 2024年软件解决方案净销售额首次超过技术支持服务和印刷分销业务，成为整体净销售额最大组成部分 [16] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 结果与指引的差异及关键驱动因素 - 收入方面，最大差异在于资本市场交易收入，比指引假设低1000万美元；EBITDA利润率方面，若加上这部分交易收入带来的500 - 600万美元EBITDA，利润率将符合指引的低20%区间 [56][57] 问题2: 如何应对未来法规，以及美国和欧盟ESG法规减少的影响 - 公司团队评估法规与产品的契合度，决定自主开发或合作；平台优势使公司能更快、更经济地进入市场，降低服务核心法规的投资 [62] - 美国和欧盟ESG法规变化对公司影响极小，公司计划利用现有平台进入市场，为SEC提供标签和备案服务 [63] - 公司通过合规平台Active Disclosure为客户提供ESG信息披露一站式服务，还提供ESG情况说明书解决方案 [66][67] - 投资公司方面，定制股东报告规则在2025年将全面影响业务；ArcSuite能帮助客户满足新兴投资趋势的财务报告要求，客户用其提高成本效率和简化流程 [69][71] 问题3: de - SPAC逆风将持续多久 - de - SPAC市场已接近尾声，公司会优先选择优质项目；新SEC主席将审查相关规则，公司未来会更谨慎选择项目 [78][81] 问题4: 2025年印刷和分销收入的变化趋势 - 整体市场印刷收入呈4% - 5%的长期下降趋势；公司业绩除受此影响外，还会因特殊代理等事件驱动型活动产生波动；若市场活动恢复正常，印刷需求将增加 [86][88] 问题5: 2025年资本配置计划及养老金年金化的更新 - 资本配置优先事项为业务投资、股票回购和净债务减少，与以往一致 [90] - 养老金终止计划按计划在年底完成，目前暂无现金贡献的估计 [91] 问题6: 对第一季度指引的信心及假设依据 - 信心基于对1月和2月活动的观察；最大变量是资本市场交易活动的假设，预计第一季度交易收入为4500万美元，较2024年第一季度减少约300万美元，但较2024年第四季度有显著增加 [96][98] - 1月是自2021年以来IPO最繁忙的1月，公司完成了80%的IPO；但市场仍在寻找方向，并购市场的乐观情绪有所消退，交易数量处于低位 [101][104]