财务数据和关键指标变化 - 2024年公司实现创纪录收益，摊薄每股收益达7.17%，高于2023年的7% [8][34] - 2025年公司宣布股息增加12%，年度指示性股息为每股2.10% [35] - 2024年全年摊薄每股收益较2023年增加0.17%，主要由塑料和电力业务推动，部分被制造业务和公司成本中心抵消 [37] - 2025年公司启动摊薄每股收益指引区间为5.68% - 6.08%，预计股本回报率接近14% [44] - 基于2025年指引区间中点，公司预测未来五年每股收益复合年增长率将超过20%，即便不考虑塑料业务收益，该增长率也将达8% [45] - 公司将长期每股收益增长率提高至6% - 8%，目标总股东回报率提高至9% - 11% [50] 各条业务线数据和关键指标变化 电力业务 - 2024年电力业务收益同比增长近8%，每股收益增加0.15%，主要受北达科他州费率案临时费率上调、基于费率的投资回收产生的更高附加费收入以及商业和工业销售 volumes 增加的推动，但部分被不利天气影响和基于费率的投资带来的更高折旧和利息费用抵消 [37] - 奥特尔泰尔电力公司将其五年费率基数复合年增长率从7.7%更新至9%，预计长期内将费率基数增长转化为收益增长的比例为1:1 [17][18] 制造业务 - 2024年制造业务收益每股减少0.18%，主要由于销售 volumes 下降、生产成本上升和废料收入减少，部分被较低的一般和行政费用以及产品定价和组合的有利影响抵消 [38] - 2024年制造业务销售 volumes 较2023年下降15% [39] 塑料业务 - 2024年塑料业务产生创纪录的每股收益4.77%，每股收益较2023年增加0.30%，主要由于销售 volumes 增加，部分被销售价格下降抵消 [40] - 2024年塑料业务销售 volumes 增长27% [41] - 预计2025年塑料业务收益为1.43亿美元，主要受PVC管价格预计下降的推动，但部分被凤凰城新产能带来的预期销售 volumes 适度增加所抵消 [44][45] 各个市场数据和关键指标变化 - 2024年PVC管销售价格自2022年年中达到峰值后稳步下降，较2023年水平下降12% [26] - 2024年PVC管销售 volumes 显著增加，主要由于客户销售 volumes 增长和终端市场需求回升，此前2023年经历了经销商去库存阶段 [27][41] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司更新了五年资本支出计划，奥特尔泰尔电力公司部分总计14亿美元，较之前计划增加9%，预计产生9%的基于费率的复合年增长率 [8] - 公司计划在电力业务进行多项投资，包括风能再发电项目、太阳能发电项目、MISO长期输电计划项目和联合目标互联队列（JTIQ）项目 [13][14][15][16] - 公司制造平台完成了Vinyltech扩张项目的第一阶段，并推进BTD佐治亚州扩张项目，以支持未来增长机会 [29][30][31] - 公司继续致力于为所有客户维持负担得起的电力服务费率，2024年费率比全国平均水平低30%，比地区同行低16% [22] - 公司预计电力业务收益将随着费率基数增长而增加，塑料业务收益预计到2028年将稳定在4500万 - 5000万美元的范围内，长期目标是实现65%电力和35%制造的收益组合 [8][28][51] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年是公司成功的一年，实现了创纪录的收益，未来将继续专注于电力业务的费率基础增长，同时向股东返还资本 [8][36] - 制造和塑料业务在2024年面临动态市场条件，终端市场状况预计在2025年仍将面临挑战，但公司对这些业务的长期基本面仍有信心 [23][24] - 公司有能力在维持客户负担得起的电价的同时执行资本支出计划，并且在未来至少五年内无需股权融资 [21][43][48] 其他重要信息 - 公司提醒在电话会议中会做出前瞻性陈述，这些陈述基于管理层当前预期，存在风险和不确定性，实际结果可能与陈述不同 [4][5] - 公司将继续监测总统行政当局变化可能带来的风险，如与IRA相关的变化、DOE对JTIQ项目的赠款资金以及潜在关税对所有业务的影响 [32] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司在确保更大负荷方面的阶段进展，是否已与一两个客户达成大负荷协议，以及是否反映在未来五年的资本支出指导中 - 公司目前没有与新的大负荷客户签订任何电力服务协议，有150兆瓦的意向书，正在与其他客户进行初步意向书讨论，希望在未来一到三年内达成协议，这些未包含在当前资本支出计划中，若有相关资本支出将包含在增量资本投资机会中 [56][57][58] 问题2: 970兆瓦意向书是否排除了未达成协议的客户，公司是否拒绝了服务区域内有新负荷需求的客户 - 公司表示并非拒绝客户，970兆瓦是已经进行过讨论的客户 [59][60] 问题3: 如何对制造业务当前需求疲软进行分类，是高利率还是与COVID期间的高需求有关的周期性因素 - 部分是周期性因素，在休闲车、农业、建筑和草坪园艺等终端市场存在库存调整、商品价格下降和农民收入等问题，建筑市场下降幅度相对较小，草坪园艺是COVID后最早走弱的行业 [61][62] 问题4: BTD佐治亚州扩张项目是否与特定终端市场相关 - BTD佐治亚州目前在建筑领域的业务比其他领域更多，但所有终端市场在该地区都有业务 [63][64] 问题5: 制造业务中非塑料部分的工作主要是金属加工还是塑料热成型 - 业务组合仍严重倾向于金属加工 [65][66]