纪要涉及的行业和公司 - 行业：全球乘用车行业、欧洲汽车市场、中国汽车市场 - 公司：零跑汽车、斯特兰尼斯集团、吉利、沃尔沃、戴姆勒、上汽、大众、小鹏、塞拉尼斯 [1][22][21][27] 纪要提到的核心观点和论据 零跑汽车发展情况 - 成长历程与市场地位：2015 年成立，早期 S01 未获广泛认知，2020 年 T03 取得显著销量，后续 C11、C10 等巩固地位，2024 年多款新车发布使其成销量排名前几的新势力品牌 [3] - 股权架构：核心创始人朱江明和傅立全及其一致行动人合计持有 61.5%股权，斯特兰尼斯集团持有 21.27%股权，管理架构和合作关系稳固 [3] - 营收表现：2019 年营收仅数亿元，2023 年达 167 亿元，2024 年预告营收不低于 305 亿元，前三季度 187 亿元，第三季度 98 亿以上，第四季度 120 多亿且首次单季度扭亏为盈 [3] - 毛利率：2024 年前三季度平均 4.87%，第三季度单季 8%以上，预计全年达 8%以上，销售和研发费用控制良好，性价比高 [4][5] - 产品情况：在售 T03、C01、C11、C10、C16 等五款车型，T03 连续销售五年销量稳定，C10 未冲击 C11，产品设计能力被低估，内部无竞争问题，未来计划推高性价比 B 系列车型 [5] - 销售模式：主要采用经销商模式，可快速扩展销售网络，但有管理难度和渠道控制力下降问题，现阶段助其占领市场份额 [7] - 海外市场策略：与斯特兰尼斯合作成立零跑国际子公司，以轻资产方式拓展海外市场，斯特兰尼斯提供海外渠道和本地化服务支持 [4][11] - 未来销量与营收预期：预计 2025 年国内销量 42 万辆，海外 6 - 8 万辆，总销量 50 万辆；2026 年整体销量接近百万辆。2024 - 2026 年营收分别达 314 亿元、561 亿元和 814 亿元，2025 年盈亏平衡，2026 年归母净利润有望达 24 亿元 [4][25][26] 全球及欧洲汽车市场情况 - 全球乘用车市场格局：年销量稳定在 6000 万辆左右，各大车企积极全球布局 [12] - 全球汽车市场区域特点：中国是最大产能和消费市场，年销 2300 万辆左右；四个有强大本土工业化能力地区对自主品牌有壁垒，年销约 1300 万辆；欧洲非欧盟地区年销约 440 万辆，政策波动大；欧盟地区本土工业发达但分布不均，年销约 1100 万辆；亚非拉及大洋洲等地区年销不到 1000 万辆，是中国自主品牌出海主力市场 [13] - 欧盟市场情况：有市场空间但中国主机厂进入有困难，2023 年德国销量近 300 万居首，西班牙约 100 万，部分国家 50 万以下；2018 - 2023 年 SUV 替代轿车成主流，2023 年新能源率 42%，纯电 33%，插混 16%，增程几乎没有 [14] - 欧洲消费者偏好：喜欢小型车，轿车中小微型车占 46%，A级车占 35%；SUV 中 60%为 A 级紧凑型，16%为小微型；本地品牌份额下降，中系品牌份额低但潜力大 [15] - 欧洲电动车市场现状：2023 年上半年均价约 6.7 万欧元，消费者购买力和粘性强，品牌忠诚度高但在被打破 [17] - 中国车企进入欧洲市场情况：面临困难但前景乐观，欧洲能源价格高，对经济型车型需求大，国内增程和混合动力车型进入或替代现有油混车型 [19] - 非本土品牌在欧洲情况：近年来受欢迎程度从 24%提升至 30%，中国车型客单价翻倍，现金流良好 [20] 合作情况 - 中欧汽车企业合作：合作根深蒂固，如吉利与沃尔沃、戴姆勒，上汽与大众等，使中欧汽车企业成利益共同体，部分法国企业有合作松动迹象 [21] - 斯泰兰蒂斯与零跑合作：斯泰兰蒂斯旗下品牌与电气化智能化趋势脱节，全球销量下降，依赖小型车，与零跑合作助其推广 A 级和 B 级 SUV，巩固核心市场地位 [22] - 零跑与塞拉尼斯合作：合作关系紧密重要，塞拉尼斯在欧洲有问题，合作对其关键，零跑业绩增长趋势明显 [27] 其他重要但可能被忽略的内容 - 领航系列车型 2025 年计划发布三款新车，采用更高性价比、年轻化设计及四叶草 3.5 架构，有扩品类能力和发展潜力 [28] - 2025 年零跑计划发布三款新车型丰富产品线，国内经销商模式下合资车经销商选择零跑提升销售渠道质量，海外 2025 年底预计有 500 家网点，年底或有销售反馈 [23][24]