财务数据和关键指标变化 - 2024年全年营收增长13.5%，非GAAP运营利润率为42.5% [6][7] - 第四季度预订量强劲，年底积压订单创纪录达68亿美元，cRPO达34亿美元 [8][27] - 第四季度总营收13.56亿美元，全年46.41亿美元；GAAP运营利润率第四季度为33.7%，全年为29.1%；非GAAP运营利润率第四季度为46%，全年为42.5% [27] - GAAP每股收益第四季度为1.24美元，全年为3.85美元；非GAAP每股收益第四季度为1.88美元，全年为5.97美元 [28] - 年末现金余额26.44亿美元，未偿还债务本金25亿美元 [28] - 第四季度运营现金流4.41亿美元，全年12.61亿美元；DSO为48天，全年回购股份花费5.5亿美元 [29] - 2025年预计营收在51.4 - 52.2亿美元，GAAP运营利润率在30.3% - 31.3%，非GAAP运营利润率在43.25% - 44.25%，GAAP每股收益在4.19 - 4.29美元，非GAAP每股收益在6.65 - 6.75美元，运营现金流在16 - 17亿美元，预计用约50%自由现金流回购股份 [30][31] - 第一季度预计营收在12.3 - 12.5亿美元，GAAP运营利润率在27% - 28%，非GAAP运营利润率在40% - 41%，GAAP每股收益在0.93 - 0.99美元，非GAAP每股收益在1.46 - 1.52美元 [31] 各条业务线数据和关键指标变化 - 系统设计与分析业务2024年实现超40%增长，多物理分析平台、千年CFD模拟平台、BETA CAE、Allegro X设计平台、Integrity 3D - IC平台均有出色表现 [15][16] - IP业务第四季度同比增长28%，AI HPC协议推动业务发展，公司还将收购Secure - IC以扩充IP组合 [18][20] - 核心EDA业务第四季度同比增长15%，硬件家族创纪录，数字组合新增客户，Virtuoso inspector、Spectre X、Spectre FX FastSPICE等产品有新进展 [21][23] 各个市场数据和关键指标变化 - 2024年中国市场营收较2023年下降超1亿美元，除中国外市场增长为高个位数 [39][40] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司积极将AI融入产品并探索新市场，与NVIDIA、Qualcomm、Marvell等加强合作，Cadence.ai组合势头强劲 [8][9][10] - 加强与台积电、GlobalFoundries、三星、英特尔等代工厂合作，深化与ARM合作并成功流片基于ARM CSA标准的系统小芯片 [14][15] - 持续执行智能系统设计战略，以客户为中心，凭借高性能文化推动增长和盈利 [130] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - AI超级周期进入新阶段，生成式AI、代理式AI和物理AI推动计算需求和半导体创新，公司AI驱动的产品组合将带来变革性成果 [8] - 中国市场设计活动活跃，但因宏观不确定性，2025年营收预计持平 [46][48] - 硬件和IP业务在2024年表现出色，预计2025年将继续良好发展，IP业务因产品组合、客户需求和代工厂活动等因素有望持续增长 [59][60][63] - 芯片小设计在全球各领域加速发展，公司在3D - IC和芯片小设计方面有优势 [68][70][71] - 核心EDA业务目标是实现两位数营收增长，虽受中国市场和硬件业务过渡影响，但公司产品组合优势明显，设计活动强劲 [76][78][79] - 硬件需求旺盛，Palladium Z3和Protium X3优势显著，预计未来优势将扩大 [87][88][92] 其他重要信息 - 2024年Cadence被《财富》和Great Place to Work评为世界最佳工作场所之一，排名第9 [131] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 如何调和积压订单的信心与2025年的指导 - 公司对年底和今年的势头满意，Q4是强劲的续约季度，2025年下半年续约可能更强，积压订单持续时间通常为2.4 - 2.6年，今年处于高端；2024年除中国外增长为高个位数，中国市场下降超1亿美元，为谨慎起见假设2025年中国市场持平 [37][38][41] 问题: 出口限制对RPO余额有无变化，2025年中国硬件周期是否更可能在2026年驱动 - 为谨慎制定指导以有效管理费用，Q4预订活动强劲，中国设计活动活跃；cRPO无实质影响，2023年中国硬件业务强，2024年较弱，难以预测2025年情况 [45][46][49] 问题: 实体清单有无变化，是否影响对中国的谨慎看法 - 主要是出于谨慎考虑，中国市场无实质变化，2024年是25年来第三次营收下降，假设持平可降低指导风险 [53] 问题: 如何解释经常性收入增长放缓 - 中国市场持平的假设是经常性收入增长的逆风，2023 - 2024年中国市场下降的大部分在核心EDA和硬件方面；预计今年经常性收入占比80%，是因为前期收入业务增长快于平均业务 [57][58] 问题: 芯片小参考设计的优势是否仅来自中国电动汽车制造商，排除该业务后中国市场下降幅度如何 - 芯片小设计在全球各领域开展，公司在3D - IC和芯片小设计方面有优势，预计未来将加速发展 [68][70][71] 问题: 核心EDA长期增长趋势如何，是否会成为高个位数增长，而SD&A将推动公司表现 - 核心EDA目标是两位数营收增长，2023 - 2024年中国市场下降及2025年的假设影响增长，但公司产品组合优势明显，设计活动强劲 [76][78][79] 问题: Z3和X3是否加速采用，68亿美元积压订单中硬件占比如何 - Q4硬件预订强劲，第一季度有强大积压订单，预计今年营收分布更正常，下半年情况需年中根据管道确定；硬件需求旺盛，Palladium Z3和Protium X3优势显著，预计未来优势将扩大 [84][87][92] 问题: 积压订单超预期，当前RPO同比增长放缓，能否剖析软件、硬件和IP的构成及排除中国后的情况 - 公司关注积压订单的年度价值增长，这将是2025年重点；排除中国后，预计cRPO在2025年自然改善，上半年积压订单可能下降 [96][97] 问题: 营收上半年与下半年预计48%、52%，但非GAAP运营费用指导方向相反，原因是什么 - 公司将年中绩效周期（7月加薪）改为1月开始，预计今年盈利能力逐季提高，避免以往Q2 - Q3的波动 [100][101] 问题: 若达到全年指导上限，三年营收复合年增长率将降至13.5%，除中国外还在哪些方面持谨慎态度 - 排除中国后，2024年为高个位数增长，指导暗示2025年为低个位数增长；公司通常谨慎开局，注重技术的推广和采用，相信能随时间从客户处获取价值；公司不仅关注营收增长，还注重盈利能力，预计2025年两者均有改善 [106][107][109] 问题: AI产品如何推动ACV提升，影响哪些细分领域，边缘设备设计的拐点何时出现 - 公司有五个主要AI平台，已与主要客户合作，客户对这些解决方案的采用增加；AI将经历多个阶段，物理AI（边缘设备）设计活动已开始，虽部分产品可能几年后推出，但公司在该领域有优势 [115][117][120] 问题: 自上季度以来，对中国市场不会连续两年下降的信心有无变化，硬件指导是否仍采用六个月可见性方法 - 硬件业务按惯例有两个季度的管道可见性，Q4硬件预订强劲，上半年有积压订单，夏季将有更多可见性；对中国市场营收难以预测，虽2024年营收逐季上升，但Q1管道可见性差，为谨慎起见假设持平，若情况更好将上调指导 [124][127][128]