公司业务整体情况 - 氨纶业务去年价格下降，销量增幅可观，国内需求行业统计增幅超 10%，公司增幅达 20%多，但价格竞争激烈，是公司有史以来最差的一年，基本亏掉芳纶业务所赚利润 [2] - 芳纶业务量总体增长，价格下降，行业需求增速可能低于氨纶，公司市占率提升，通过开发终端客户拉动销量增长，工业过滤领域增幅较大且盈利 [3] - 民士达和泰和兴作为芳纶下游企业，总体表现尚可，民士达销量、收入、利润均增长，泰和兴也有增长但增幅低于民士达 [3] - 锂电隔膜去年进行客户验证，部分客户验证程序基本完成并进入商务谈判阶段，一家客户签了意向性合同，产业化装置设备安装完成，今年上半年开车 [3] - 绿色印染去年优化工艺、寻找发展方向，今年目标是找到适合领域并提升产量 [3] - 芳纶纸复合材料去年进行工艺及流程优化，年底工作基本完成并拿到订单 [3] 产能与产量相关 - 氨纶产能为十万吨，宁夏产能未开满，有一个车间未开，主要因需求问题 [4] - 芳纶目前产能为三万二，原计划到 2025 年底各两万，目前来看会稍作削减，当前各一万六，到年底基本够用 [4][5] - 今年泰和化学的二胺预计投产，酰氯预计明年投产，硫酸今年年底产能达三十万吨 [8] - 氨纶去年整体开工率约七成，行业整体开工率约 70 - 80%，宁夏开工率较低 [8][11] 市场与价格情况 - 氨纶节后大厂提价执行较好，小厂一般，目前库存有一到两万吨，去年是历史最差一年，预计今年上半年较难，下半年或有改观 [5] - 间位芳纶均价在十万以内，对位芳纶价格在十万上下，去年价格变化较大 [6] - 间位芳纶去年四季度特定领域涨价，后因新投产变化不大，目前芳纶暂无涨价可能，公司今年重点是保份额、稳价格 [5] - PTMG 年前涨价，氨纶厂普遍不接受，PTMG 在氨纶成本中占比更高 [10] 业务增长预期与目标 - 氨纶业务希望今年量增长 20 - 30%，目标是减亏并保住现金流，降本主要通过提负荷、提效率，同时注重提升品质 [5] - 芳纶业务目标今年量增长 20 - 30%，芳纶涂覆隔膜今年目标是打平不亏钱 [8] 业务竞争格局与原因 - 行业竞争格局变化，海外同行加入价格战，业内及新进入者纷纷扩产 [6] - 新进入者较多，部分因形势不好停产 [6] 各业务具体情况 智能纤维业务 - 承担柔性显示器国家课题，用于智能服饰与国内大造鞋厂合作做小样推广，用于汽车内饰与大品牌合作研发，纤维锂电池与做 VR 眼镜公司合作 [7] 绿色印染业务 - 有配方可使纤维或面料染色快，染色过程基本不用加盐和碱，污水排放少，主要针对生物基面料，目前有示范工厂，未替代传统工厂，目标是替代部分传统染厂，中国一年棉花消费量约一千万吨 [7][8] 芳纶纸业务 - 电力绝缘和蜂窝材料领域均增长，电力绝缘主要用于变压器，因发达国家电网改造和各地建数据中心需求增加；蜂窝在民航、低空领域有增长，国内和国际市场均是绝缘占比稍大 [9] 纤维锂电池业务 - 有中试线，主要进行优化和降低成本、提升性能，寻找应用场景，短期可能在服装和智能穿戴领域取得突破 [9] 其他相关情况 - 原材料方面，间苯二胺已投产，酰氯今年开工，对苯二胺在优化工艺路线 [6] - 氨纶存货有减值 [8] - 对今年基本面的判断至少要到二季度，先看一季度开局和二季度变化 [8] - 发光纤维用于汽车内饰座椅缝纫线，也可用于门把手、顶棚、车里 LOGO 等 [8][9] - 公司肯定会在新材料领域继续投资，目前资金压力总体尚可 [9] - 公司与民士达按计算公式定价，属关联交易 [9] - 对位芳纶在海外轮胎领域有应用，新能源车对其替代钢帘线需求更迫切 [9] - 芳纶涂覆验证结束后商业化时间不确定，芳纶在锂电中占比很少，通过验证的包括动力、储能、三元等不同领域，各领域诉求不同 [11][12] - 复旦新技术与公司纤维电池关联不大，公司与复旦因联合承担课题合作，复旦擅长基础研发，公司擅长产业化 [12] - 行业是否联合减产不确定 [10] - 绿色印染综合成本与传统印染相当，目前因量未做起来成本较高，做起来后可能稍低但差距不大，产品质量需调整，使用传统活性染料 [10][11] - 公司主业纤维价格近两年波动大，主要因经济形势和新进入者保份额需求，价格以市场定价为主 [11] - 氨纶暂时无扩产规划，但对工程技术迭代有探索 [11] - 芳纶下游整体需求一般，全行业需求增速估计在 10%以内 [11]