纪要涉及的行业和公司 - 行业：珠宝行业 - 公司：周大生 纪要提到的核心观点和论据 市场与业绩表现 - 黄金价格自去年3月至今大幅上涨，公司去年4月做出调整和策略，效果逐步显现，Q4招标会较Q3有改善，春节及节前中期业绩持续提升，能应对金价和消费压力[2] - 1月销售较去年有良好增长，2月节后中秋销售不如去年，因假期结束和金价上涨，且与去年春节全周期对比基数高[3] 产品情况 - 公司去年调整策略改进ECOJET产品，去年Q4采购中该产品比例应有所提升，今年春节期间一口价产品和IP类产品较受欢迎，一口价产品各店均有，综合品牌定位下多为轻量黄金和强IP黄金，客单价不高[4] - 2023年底黄金相关产品占比至少85%，2024年部分黄金产品受价格影响，公司主动调整产品结构，降低黄金比例、提高非黄金产品比例[8] 行业竞争格局 - 去年珠宝行业有较大调整，影响大小品牌，郑大祥表现较好，周大生推出新品牌“郑诸葛”应对市场份额下降风险，去年开店表现良好[9] 各品牌情况 - 郑诸葛：基于低收入模型，投资不大，1月开30家店，满足加盟商需求，总部今年将投入更多资源支持；单通道模型不成熟，建议等待约一季度后客观拆解；产品均为一口价，客单价1000 - 2000元，最低几百元，投资者毛利率40 - 50%，产品会添加其他廉价材料，店面单元模型小，市场容量大，春节前推出是为抓住销售旺季，目前需等待单店情况验证[10][11][12][13] - 国家宝藏店：定位高端，覆盖原综合品牌未覆盖的消费者和渠道，月销售表现好；传统门店有国家宝藏IP相关产品，2013年12月开第一家联合主题店，2014年又开多家，主题店有约10个产品开发方向，产品体系完整；从客单价看，国家宝藏店最高，其次是综合店和郑诸葛；综合店产品结构多为油基或镀金，供需水平40 - 50元，国家宝藏店产品均为IT产品，工费成本约为平均成本两倍多；店铺倾向位于高端工厂、一二线城市的商场，目前单店数据记录不全；产品基本为黄金，1 - 2g产品一口价，4 - 5g及以上按品种销售，镀金、镀玉等产品以公费为基准，黄金按金价销售[14][15][16][17][18] 其他业务情况 - 金价上涨对加盟商采购的影响需等一季度情况，春节期间国内市场未开放，可能无调整或有春季大折扣；公司业务多为确保稳定库存，边卖边补货；电商板块和自营线下店去年对整体营收贡献突出，电商板块对产品线结构有显著影响，非黄金产品价格占电商内部MAUDI贡献一半以上，今年电商至少有两位数增长，公司电商利润率高于行业，去年加盟框架受冲击时电商给予良好补充[19][20] - 公司今年将推出一系列水晶产品，不仅在郑诸葛，也会与其他元素结合，如黄金产品；海外业务今年布局应有效果，2025年将有布局，会前往菲律宾和东南亚市场[20][21] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 3月公司将进入业务会议，对整体增长做估计和细粒度分析，之后提交董事会，向市场明确收入、净利润和开店增长方向，目前无具体数据；2024年全年业绩预期和开店情况需等年报[5] - 有消息称2024年底有更严格税务审计，公司认为这是行业问题，对自身品牌影响不大，因一直给供应商较高利润率[6] - 2025年公司会主动控制投资成本，不会像去年那样大幅增加，目前无法对电商和自供电成本进行拆解，明年会有年度预算[22]