纪要涉及的行业和公司 行业为智能马桶行业 未提及具体公司名称 [1] 纪要提到的核心观点和论据 - 代工业务 - 2025年第一大客户业务或下滑 其他客户因市场需求表现会好一些 但增长不高 可弥补大客户下降 目前相关合作还在磋商中 若有好趋势 国内智能代工业务有望实现正增长 否则可能略下滑 [1][2] - 品牌业务 - 品牌端2025年有40 - 50%增长目标 线上基于品类拓展目标为40%增长 线下目标为50%增长 新品类对线上目标实现贡献大 且新品类在国补政策范畴内 适老化产品补贴力度更大 [3] - 国补政策 - 经济较好省份国补政策可能2月底3月出台 部分省份较晚 以各地政府通知为准 部分区域补贴标准和限制比2024年底更严格 对大企业和市占比高、资金状况好的企业是好事 [4][5] - 行业竞争 - 从头部品牌间来看 2025年竞争会改善 国补和下半年三期认证因素会使低价竞争优势衰退 各品牌需申请提高参与国补比例 [5] - 产能利用率 - 产能利用率有提升空间 2024年约50%多 海外市场和品牌业务增长会使整体产能利用率上升 剩余产品将由品牌和海外市场消耗 [7] - 外销区域 - 外销主要区域为亚洲 产品以水电和普通隐藏水箱为主 隐藏水箱产品中东占比高 还有欧洲市场 对美发货占比在马桶外销中超一半 加关税对整体体量影响不大 [8] - 利润判断 - 2025年利润会根据销售趋势调整销售费用投入 暂时以8%作为平均利润率参考 若销售趋势好可能加大投入 利润率或超8% 长期做品牌需提升品牌力 线下销售费用不可少 [9] - 价格调整 - 2025年不太会继续调价 因低价格客户占比高 第一大客户业务量减少且价格低 拓展外资背景或跨行业客户价格相对较好 [11] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 2024年产能利用率提升主要因大公业务 国内大公业务下降多且出厂价便宜 从套数看增长不到20% 全年实战率数据待协会公布 [6] - 利润率排序为外销水电最高 其次是外销正拿孔带过 内销时间利润率约10% 外销稍高1 - 2个点 品牌端利润率受销售费用影响 [12]