纪要涉及的行业或者公司 - 行业：煤炭、电力、化工、钢铁、重装、铁路 - 公司：陕西煤业 纪要提到的核心观点和论据 产量方面 - 从去年四季度到目前产量维持高位，去年全年产量突破历史最高，今年一季度产量未大幅下降，原因是国有企业需承担经济稳定责任，这是煤炭大省能源企业共性问题 [1][2] - 产量规划按协定产能制定，但实际受政策导向等多重因素影响，如2014年计划1.62亿吨，实际生产1.7亿吨，今年也可能因政策指导增加产量 [14] 销量方面 - 前不久发布的1月份金融数据快报对24年资产销量数字进行追溯调整，因去年完成收购集团电力资产，后续每月会对市场销量数字对比调整确保口径一致 [3] 成本方面 - 24年整体成本管控较好，全年成本相对稳定，近一两年成本波动在上下5块钱左右，今年成本管控仍是重点工作之一 [3][4][13] - 展望2025年，成本预计在24年基础上保持相对稳定 [15] 价格方面 - 去年制产煤护航税价格前高后低，全年均价520出头，25年1月份价格持续走低至480左右，一季度价格下行压力大，受春节、经济下行、下游需求一般等因素影响 [5] - 今年煤炭价格肯定比去年低，但不会低太多，中长期价格中枢难以确定 [21] 金融投资方面 - 去年6月转到权益法合算后，公民价值对利润波动影响变小，去年清算推出两个资管计划对供应价值波动影响较大 [6] - 今年会进一步落实金融股权投资有序退出工作，聚焦主业，规避波动风险，目前有两个资管计划（与朱雀投资合作的新材料二期资本计划投资规模50亿左右、与天空资管合作的天使领航投资规模10亿）将陆续清算推出 [7] 分红方面 - 目前24年仍在三年普通回报计划实现范围内，25年及未来两到三年分红情况尚未确定，政策导向鼓励上市公司增加分红规模，需结合自身投资额度和节点综合判定，陕西证监希望公司增加或保持目前分红比例 [10][11] 电力方面 - 收购电力资产后板块化管理，2025年集团电价降幅目前未确定，需从电力板块中摘出上市公司部分资产确定，且正在年审 [15] - 电力集团控股的载运装机830万千瓦，权益占比600多万强，24年营利规模初步了解在14 - 15亿之间，上市公司占股近90%，对应约11 - 12亿 [16][24] 销售结构方面 - 煤炭销售结构变化不大，以1.6 - 1.7吨产量拆分，长协占比接近60%，市场煤绝大多数卖给化工，少量卖给电力，化工煤价格比电煤高40块钱左右 [9][22][23] 发展规划和资本开支方面 - 未来想做大煤炭主业，推进鱼神三期、四期探矿权审批，但经济性难以保证；确保收购的电力资产新建项目在2027年全部竣工，每年资本开支约100亿 [16][17] - 集团产能目前2.1亿左右，有近1亿吨产能缺口，正通过探矿权参展、跨地区监令等努力提升产能 [19] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 陕西地区坑口长江煤指导价格上限含税520，不含税467，公司1月份销售均价高于此价格 [8] - 集团收缩不必要投资项目，去年集团层面卡掉约90%已论证或策研过的项目，这是国资企业普遍做法 [21]