财务数据和关键指标变化 - 2024年全年调整后EBITDA约为2.55亿美元，同比增长7%，调整后EBITDA利润率为24.3%，较上一年提高180个基点 [15] - 2024年第四季度销售额为2.584亿美元，增长3.7%，有机销售额增长1.2% [23] - 第四季度调整后EBITDA为5820万美元，增长24%，调整后EBITDA利润率为22.5%，同比扩大370个基点 [24] - 第四季度调整后摊薄每股收益为1.57美元，较上年同期增长32% [25] - 2024年公司产生1.3亿美元自由现金流，扣除3300万美元的物业、厂房和设备以及资本化软件支出，12月31日应付账款约为700万美元 [32] - 2024年公司支付每股0.3美元的季度股息，全年总计2530万美元，2月13日董事会批准将季度股息提高至每股0.31美元 [34] - 2025年公司预计总销售额增长处于低个位数到中个位数区间，调整后EBITDA在2.62亿 - 2.77亿美元之间，调整后摊薄每股收益在7 - 7.7美元之间，资本支出预计约为5000万美元，占销售额的4.5% [34][35][36] 各条业务线数据和关键指标变化 密封技术业务（Sealing Technologies） - 2024年全年调整后细分EBITDA利润率超过32% [12] - 第四季度销售额为1.63亿美元，较上年同期增长11%，有机销售额增长6.7% [25] - 第四季度调整后细分EBITDA较上年同期增长近32%，调整后细分EBITDA利润率扩大近500个基点至31% [26] - 2025年预计需求驱动因素与2024年大致相同，收入将实现低个位数到中个位数增长 [36] 先进表面技术业务（Advanced Surface Technologies，AST） - 2024年全年收入下降约10%，调整后细分EBITDA利润率超过21% [14] - 第四季度销售额为9560万美元，同比下降6.4%，调整后细分EBITDA较上年同期下降约7%，调整后细分EBITDA利润率为22.1%，环比提高130个基点，同比持平 [27][28] - 2025年预计销售额将实现中个位数到高个位数增长，下半年略强于上半年，调整后细分EBITDA利润率全年保持在20%以上 [37] 各个市场数据和关键指标变化 - 半导体资本设备支出持续疲软，商业车辆OEM销售大幅下降，但航空航天、核能、欧洲通用工业、食品和制药市场需求有所恢复 [10][23][25] - 行业消息和与客户的沟通显示，2025年半导体资本和设备支出将持续疲软，但服务于前沿节点和先进芯片架构的解决方案以及光学滤波器的需求有望增长 [38] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司于2019年开始实施投资组合优化战略，目前已完成这一阶段的转型，接下来将发挥优势，寻找最佳增长机会，确定产品的相邻市场以推动长期有机增长，并考虑有选择性的收购以扩展业务能力 [13] - 公司进入EnPro 3.0阶段，目标是实现更高的收入增长、一流的盈利能力和强劲的投资资本回报率，长期来看公司有能力实现中个位数到高个位数的营收增长，并保持较高的盈利和回报水平 [18][19] - 未来五年，密封技术业务目标是实现中个位数增长，AST业务目标是至少实现高个位数增长，两个业务板块都有能力实现30%左右（±250个基点）的调整后细分EBITDA利润率 [20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管半导体资本设备需求持续疲软，商业车辆OEM销售大幅下降，但公司在2024年仍表现出色，得益于密封技术业务的卓越表现和业务模式的韧性，公司产生了强劲的自由现金流，净杠杆率为1.6倍，处于理想范围内 [10][11] - 公司对2025年的销售增长持乐观态度，预计总销售额将实现低个位数到中个位数增长，同时将继续投资于未来增长机会，以实现更高的盈利能力和股东回报 [34] 其他重要信息 - 2024年公司安全方面的总可报告事故率和损失工时事故率继续优于行业平均水平，员工参与度、安全问题纠正和培训完成等积极措施实现了两位数增长，今年有三个公司地点获得了ISO 45001第三方认证 [21] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：对AST业务中半导体相关业务的增长预期，以及对晶圆制造设备（WFE）或晶圆启动的假设和增长拐点的看法 - 增长主要来自于前沿应用的增长、市场份额的增加以及基数较小带来的提升空间，不期望市场出现强劲复苏，预计全年市场情况仍将波动较大 [48] - 行业消息显示2025年WFE市场整体将实现低个位数增长，公司在前沿应用方面的投资将使其表现优于市场，从而推动整体预测 [49][50] 问题2：如何看待AST业务的ASR（可能是某种业务指标）的环比变化 - 预计上半年会有一些波动，可能会略有下降，但幅度不大，下半年整体将略强于上半年，不会出现大幅下降 [52] - 公司在AST业务上进行了大量增长投资，亚利桑那州的工厂在第四季度有了一些初始收入，但目前仍处于需求前置的投入阶段，预计2025年逐步提升，2026年及以后随着关键客户的产量增加，生产规模将显著扩大 [53] 问题3：如何考虑关税风险对业绩指引的影响，以及相关的定价行动和采购布局 - 公司大部分采购是按地区进行的，最大部分的供应链由客户指定，受影响的产品线规模较小，总体影响不大 [56][57] - 如果关税实施，公司在美国市场可能会有一些抵消措施，并且已经制定了价格计划，必要时会使用附加费来立即应对，最坏情况下影响也不显著 [58] - 对于客户指定的采购，公司按净成本购买，关税已包含在成本中，不会对公司产生额外影响 [60] 问题4：AST业务第四季度利润率环比增长的原因 - 第四季度进行的资格认证工作按计划进行，成本略高于预期，但前沿业务的积极组合，特别是在台湾和美国的业务，带来了有利的组合效应，加上下半年的业务量较强，使利润率提高了几个百分点 [66][67] 问题5：2025年AST业务利润率能否超过20%低段水平 - 解决方案业务预计将更强，会推动全年增长率上升，但公司仍在为亚利桑那州的项目和其他增长机会进行投资，且投资规模比2024年略大 [69] - 如果整体业务量增长高于预期，处于收入指引的较高端，利润率可能会有所提升，但预计仍将保持在20%以上 [70] 问题6：密封业务是否受到全球不确定性导致的工业支出放缓的影响 - 公司表示没有看到任何放缓的迹象 [72] 问题7：2025年资本支出大幅增加的原因 - 2024年一些增长投资项目（除亚利桑那州项目外）由于细化范围和制定工程计划，启动时间比原计划晚，这些项目将推迟到2025年执行 [75] - 公司对在该水平上进行支出更有信心，4000 - 5000万美元的资本支出可能是公司的正常支出能力 [76] 问题8：AST业务达到30% EBITDA利润率的主要驱动因素 - 过去几年的投资和技术将在未来逐渐产生回报，同时会有市场份额的增加和一系列运营改进措施 [80][81] - 大部分增长将来自市场复苏或公司战略定位带来的超额增长，持续改进和其他运营计划也将在多年内发挥作用，有助于可持续地实现30%的利润率 [83][84] 问题9：与客户沟通中了解到的半导体资本设备业务在2025年之后的增长情况 - 客户表示2025年市场情况仍将波动，2026年的情况目前还难以预测，由于美国市场的不确定性，客户和公司都存在较大的不确定性 [86][87]