财务数据和关键指标变化 - 2024年第四季度营收10亿美元，有机基础上同比下降1.8%；全年营收40.5亿美元，有机营收下降2.8%，主要受DSA营收下降驱动 [15] - 2024年第四季度营业利润率同比增加80个基点至19.9%，全年营业利润率下降40个基点至19.9% [16][17] - 2024年第四季度每股收益2.66美元，同比增长8.1%；全年每股收益下降3.3%至10.32美元 [17] - 预计2025年有机营收下降3.5% - 5.5%，报告营收下降4.5% - 7%，非GAAP每股收益在9.10 - 9.60美元之间 [13][53][54] - 预计2025年综合营业利润率较2024年略有下降，未分配公司成本预计为总收入的5% [55][56] - 预计2025年非GAAP税率在22.5% - 23.5%之间，调整后净利息费用在1.12 - 1.17亿美元之间 [57][58] - 预计2025年自由现金流在3.5亿美元左右，资本支出约为2.3亿美元 [61] 各条业务线数据和关键指标变化 DSA业务 - 2024年第四季度营收6.033亿美元，有机基础上下降3.5%，全年有机营收下降6.2% [19][22] - 2024年末DSA积压订单从第三季度末的21.2亿美元小幅降至19.7亿美元 [22] - 预计2025年DSA营收将以中到高个位数的速度有机下降 [22] - 2024年第四季度DSA营业利润率为24.7%，同比下降130个基点，全年为25.7%，同比下降180个基点 [28] RMS业务 - 2024年第四季度营收2.043亿美元，有机基础上下降0.4%，全年基本持平，有机营收仅下降0.1% [29] - 预计2025年RMS营收将以低个位数的速度增长 [30] - 2024年第四季度RMS营业利润率同比下降30个基点至22.8%，全年增长70个基点至23.7% [35] 制造解决方案业务 - 2024年第四季度营收1.949亿美元，有机增长率为2.1%，全年有机增长率为6.8% [36] - 预计2025年制造业务营收在有机基础上基本持平 [36] - 2024年第四季度制造业务营业利润率增加330个基点至28.7%，全年增加560个基点至27.4% [40] 各个市场数据和关键指标变化 - 整体DSA需求关键绩效指标（KPI），包括净订单出货比，与第三季度相比保持稳定，预计2025年将保持类似趋势 [10] - 全球生物制药客户继续进行重组和管道重新排序活动，预计2025年将再次限制这些客户的早期阶段支出 [10] - 中小生物技术客户在2024年底受益于比前两年更有利的融资环境，预计2025年生物技术需求趋势将稳定至略有改善 [10][11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 采取重组举措，预计2026年实现约2.25亿美元的年化成本节约，其中2025年实现超过1.75亿美元 [14][50] - 专注于商业改进，以客户为中心，通过技术提升客户体验，如Apollo平台和RMS电子商务计划 [43][44] - 采取平衡的资本分配方法，评估并购机会，2025年将大部分自由现金流用于股票回购，授权金额为10亿美元，预计未来一两个月回购约3.5亿美元 [44][45] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司目前处于具有挑战性的生物制药需求环境中，客户支出持续受限，但需求趋势正在企稳 [41] - 预计2025年不会出现复苏，但公司正在采取果断行动应对当前环境，有望成为更强大、更精简、更盈利的公司 [42][64] 其他重要信息 - CITES会议未对柬埔寨NHP贸易实施暂停，将该议程推迟至年底，公司认为限制柬埔寨NHP供应可能对全球生物医学研究产生重大意外后果 [24][25] - 公司将继续与监管机构、政府官员、行业协会和客户合作，促进患者安全，并教育合作伙伴NHP的科学重要性 [26] - 公司将努力实现NHP供应链的多元化和安全保障，2026年后将能够在DSA部门使用更多来自毛里求斯的NHP [26][27] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 关于预订情况，第四季度积压订单数据显示订单出货比是否下降，2025年第一季度情况及趋势预期如何 - 第四季度毛订单和净订单出货比与上一季度基本持平，没有恶化或改善 [71] - 2025年第一季度通常较疲软，DSA和生物制品业务有季节性因素，NovoPrim的NHP销售下半年会更强，预计生物制药客户需求已企稳，生物技术需求稳定至略有上升，但DSA价格会略有下降，该趋势已包含在指导中 [73][74] 问题2: RMS业务中，学术客户（包括NIH）占比多少，实时观察到的该客户群体指标或反馈如何 - 学术和政府客户约占RMS业务的40%，占公司总收入的约10%，其中NIH相关收入占比不到2%，目前尚未看到或听到太多影响，预计影响不大 [78][79][80] 问题3: 大型制药公司需求疲软，2025年下半年或2026年是否会有所改善 - 难以预测大型制药公司的重组何时结束，预计2025年剩余时间内情况将保持稳定，生物技术业务将更加稳定并略有改善，这取决于资本市场情况 [83][84][85] 问题4: CDMO业务第四季度是否有取消付款收益，2025年是否会有，如何缓冲产能利用率不足对该业务利润率的影响 - 有一些合同义务收益已包含在2025年该业务的指导中 [93] - 公司正在采取行动调整基础设施和人员配置以适应较低的销售额，微生物业务的良好表现将有助于利润率扩张 [92] 问题5: CITES推迟柬埔寨NHP贸易决定，未来十二个月能否采取措施降低供应链风险 - 公司将从多个地理区域和供应商采购NHP，包括长期合同、市场采购和拥有股权的供应商，同时会向CITES提供科学依据，若情况不佳将使用多种供应来源满足客户需求 [95][96] 问题6: 客户对未来是否有第二轮重组的可见性如何，公司2025年的预期是基于何种沟通，还是因可见性有限而采取保守立场 - 公司与客户保持密切沟通，目前未听到有第二轮重组的消息，但不排除可能性，预计情况不会进一步恶化，将保持稳定 [102][103][105] 问题7: DSA业务定价是之前情况的延续还是客户定价需求加剧的信号 - 这是之前情况的延续，生物技术公司和大型制药公司对价格更敏感，公司会战略选择性地降低价格以保留或获取市场份额，但不会与竞争对手的低价匹配，公司基础设施的优化使其在定价上更具灵活性 [108][109][110] 问题8: 此次行业低迷与以往有何不同，复苏后长期增长率是否会保持不变 - 此次低迷与2008年经济危机后的情况不同，现在公司拥有更多竞争对手，生物技术公司数量增多，大型制药公司内部工作量减少，产能利用率虽未达最佳但好于以往，预计客户有大量被压抑的需求，复苏情况可能不同 [114][115][119] 问题9: 2025年生物技术业务预计增长多少，信心来源是什么 - 第四季度生物技术业务略有增长，感觉比大型制药公司业务更稳定，鉴于当前和预期的资本市场流入风险投资公司的资金，预计会有适度改善，但不足以抵消大型制药公司业务的情况 [121][122] 问题10: DSA业务预订量稳定是指名义预订量、净预订量还是订单出货比，2025年有机营收下降的原因是价格、组合还是发现业务 - 之前提到的稳定是指第四季度毛订单和净订单出货比与第三季度相比稳定 [129] - 2025年DSA业务下降幅度与去年相似且略大，去年主要是销量下降，今年价格和销量各占一半影响 [127] 问题11: DSA业务1Q价格与4Q相比是否稳定 - 价格稳定，2024年开始出现的定价逆风在2025年体现为价格压力，但2025年后期及2026年预订价格不会继续下降 [131][132] 问题12: 制造业务利润率扩张的机会除了微生物解决方案增长、CDMO业务调整和客户终止安排的潜在付款外，是否还有其他因素 - 公司去年一直在调整人员配置，2.25亿美元的成本节约（2025年实现1.75亿美元）将惠及所有业务，此外还对CDMO业务进行了进一步重组 [138][139] 问题13: 10 - K文件中提到的收到FDA完整回复信的客户是否是在JPMorgan提到的两个客户之一 - 是在JPMorgan提到的两个客户之一 [141] 问题14: 2025年利润率下降幅度是约100个基点还是10 - 20个基点 - 公司让投资者自行解读“略有下降”的含义并更新模型，2024年曾预计利润率略有下降，实际下降40个基点 [146][154] 问题15: 从更宏观的角度看，公司业务和市场整体价格是否处于健康水平，是否会在稳定几个季度后再次调整或长期缺乏定价权 - 目前的情况是暂时的，随着需求回升，如安全评估业务，当需求增加、产能紧张时，公司将有更大的定价权，研究模型业务和微生物业务每年都有定价调整 [151][152][153] 问题16: 生物制品测试业务的商誉减值问题及该业务2025年和长期的增长预期 - 商誉减值主要是由于CDMO业务失去两个商业客户以及业务增长低于收购时的预期，生物制品测试业务本身表现较好 [160][163] 问题17: CDMO业务失去商业客户的合同安排是否包含在指导中，是否影响业务发展活动 - 与其中一个客户的合同义务包含在指导中，并计入了1%的收入逆风 [172] - 失去客户对销售有一定影响，但公司仍有大量临床阶段和后期临床阶段的客户，业务运营良好，预计仍将有大量需求 [170][171] 问题18: 根据积压订单下降1.5亿美元计算的订单出货比与公司所说的持平不符，原因是什么 - 公司表示订单出货比季度间非常平稳，未提供更多定量评论，提醒考虑外汇因素以及订单和营收展望对计算的影响 [176] 问题19: DSA业务利润率未来的走势如何 - 预计DSA业务利润率不会继续收缩，随着基础设施优化、产能利用率提高和需求回升，价格压力将减轻，运营利润率有望改善 [180][181][183] 问题20: 特朗普可能在4月2日对药品进口征收25%关税对制药预算和客户临床前药物开发支出的影响，以及新政府（如RFK确认）对客户的其他潜在影响 - 目前都是猜测，未从客户处听到太多关于RFK情况的反馈，关税措施旨在支持美国药品开发，具体影响有待观察 [188][189]