财务数据和关键指标变化 - 2024年第四季度净销售额为7.08亿美元，较2023年同期下降10.1%；全年净销售额为27亿美元，较2023年下降9.7%，主要因纸张销售、印刷量和代理解决方案销售减少 [43][44] - 2024年第四季度调整后EBITDA为6300万美元，2023年同期为6600万美元；全年调整后EBITDA为2.24亿美元，2023年为2.34亿美元，受净销售额下降和外汇影响，但全年调整后EBITDA利润率从7.9%提升至8.4% [45] - 2024年第四季度调整后摊薄每股收益为0.36%，2023年同期为0.23%；全年调整后摊薄每股收益为0.85%，2023年为0.52%，主要因调整后净收益增加和股票回购减少股数 [46] - 2024年自由现金流为5600万美元，2023年为7700万美元，下降主要因经营活动净现金减少，部分被资本支出减少抵消 [48][49] - 2024年净债务减少1.2亿美元，2020 - 2024年净债务减少6.84亿美元，降幅66%，截至2024年底净债务杠杆率降至1.6倍 [53] - 2025年公司预计有机净销售额较2024年下降2% - 6%，调整后EBITDA在1.8 - 2.2亿美元之间，自由现金流在4000 - 6000万美元之间，净债务杠杆率降至约1.5倍 [57][58][59] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2018 - 2024年，集成解决方案和定向印刷占总净销售额的比例从54%提升至65%，预计到2028年将达78% [10][11] - 2024年公司继续管理大规模印刷业务的有机下滑，特别是零售插页、杂志和目录业务 [11] - 国际印刷业务方面，预计拉丁美洲尤其是墨西哥将持续增长，部分抵消2025年初欧洲业务剥离的影响 [12] 各个市场数据和关键指标变化 - eMarketer预测到2028年全渠道零售媒体网络广告支出将增长近1000亿美元，公司的In Store Connect是全渠道零售媒体网络的重要增长子集 [28] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司推进收入多元化战略，预计2027 - 2028年实现净销售额增长，通过向高利润率产品转型和成本管理提升2028年调整后EBITDA利润率 [7][12] - 公司的MX解决方案套件整合创意、生产和媒体解决方案，通过数据驱动和技术优化媒体和营销绩效，与专注单一渠道的竞争对手形成差异化 [13][14][15] - 公司投资数据栈，与谷歌云合作开发AI解决方案，创造多种盈利机会，激活数据时避免隐藏费用，实现全渠道营销 [19][21][22] - 公司推出At Home Connect和In Store Connect解决方案，分别提升直邮和实体店营销效果，拓展业务机会 [25][28] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年公司运营表现良好，利润率提高，现金流强劲，虽净销售额下降但仍积极减债并向股东返还资本 [8] - 2025年公司将增加创新和资本支出投资，提高季度股息，保持低债务杠杆，继续推进业务多元化和增长 [52][61] - 公司认为自身是有吸引力的长期投资对象，通过多元化产品和强大现金流实现净销售额增长和盈利能力提升 [63][64] 其他重要信息 - 公司与Titleist、Spirit of Gallo、GOAT等客户合作，展示了其在品牌设计、媒体策略和营销决策方面的能力 [30][33][37] - 公司预计2025年初完成欧洲业务剥离，还将出售2024年关闭的四家制造工厂以获取现金 [50] - 公司密切关注关税对业务的潜在影响，已提前采购加拿大纸张以应对短期风险，同时为客户寻找替代采购方案 [91][92] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 2025年增长投资计划和类型 - 2025年资本支出中点为7000万美元，包括对技术（如AI）和In Store Connect的投资；运营费用方面增加劳动力投资以扩大业务规模，为数据栈、At Home Connect和In Store Connect等业务投入资金以推动未来收入增长 [69][70] 问题: 2025年有机业务展望及需求环境 - 2025年预计收入下降幅度从2024年的9.7%收窄至4%，朝着2028年的销售拐点迈进；代理解决方案、国际印刷（墨西哥）和定向印刷业务预计增长，大规模印刷业务（零售插页）面临有机下滑；数据栈不仅自身产生收入，还推动其他业务增长；2023年邮政费率大幅上涨影响业务，现邮政局长辞职，预计7月费率可能上涨13%，公司正努力应对 [72][73][77] 问题: At Home Connect的盈利模式 - At Home Connect是公司技术工具和数据栈的一部分，可根据客户在各渠道的受众信号自动触发个性化直邮，是全渠道营销的一部分，公司可从整个业务栈中获取收入，包括直邮业务 [85][86][87] 问题: 关税的潜在影响 - 若对加拿大征收25%关税，将影响纸张供应，但纸张成本可转嫁给客户；公司已提前采购加拿大纸张应对短期风险，若长期征收关税，将通过营销手段帮助客户缓解影响；公司对中国无直接暴露风险，墨西哥业务方面，出口到美国的书籍在短期内可在美国找到替代解决方案 [89][90][93] 问题: 2025年的成本节约措施 - 公司持续进行成本管理，制造部门在劳动力管理和应对业务波动方面表现出色；投资AI可减少内容创作等方面的劳动力需求；部分服务转移至印度；公司还通过AI和技术简化行政运营 [96][99][101] 问题: 2025年初的收入趋势 - 2024年第三季度因7月业务疲软导致同比收入下降幅度较小，第四季度下降10%符合预期；2025年第一季度受失去大型杂货客户影响收入较低，随后随着季节性生产高峰和代理销售增加，收入将逐步提升，第一季度预计为高个位数下降 [107][108][111] 问题: 已签约但未入账的资产销售情况 - 萨拉托加温泉设施已于2024年第三季度末出售并收到现金；欧洲业务出售已签约，预计2025年初完成；四座建筑（萨克拉门托、爱荷华州沃基和伊利诺伊州埃芬厄姆的两座）计划在2025年出售，相关进展已纳入2025年净债务杠杆率指导 [113][114] 问题: 资产销售对净债务的影响 - 公司目标是将净债务杠杆率维持在1.5 - 2倍，目前处于较低水平，保留现金用于机会性股票回购和潜在的小型并购，可根据资产销售情况调整策略 [117][118] 问题: 收入指引是否考虑加拿大关税影响 - 公司短期内对加拿大关税有应对措施，已提前采购纸张；若关税长期存在，将产生额外影响，公司希望这种情况不会发生 [120] 问题: 对新邮政局长的看法及费率上调预期 - 邮政局长辞职两天，公司已与参议员沟通，希望在审查新邮政局长候选人时考虑邮政费率上涨对业务的负面影响；预计7月费率上调（10% - 13%）将按计划进行，公司正努力降低影响 [122][124][126]