财务数据和关键指标变化 - 第四季度营收6.63亿美元，全年营收25.6亿美元 [29] - 第四季度净亏损1.92亿美元，较2023年同期改善6.71亿美元；全年净亏损也改善3.19亿美元 [30] - 第四季度调整后摊薄每股收益为0.21美元，全年为0.73美元，在近一年前提供的原始指引范围内 [31] - 第四季度经营现金流为1.41亿美元，全年为6.47亿美元 [31] - 2024年全年有机营收变化为负1.4%，使营收减少3500万美元 [34] - 第四季度自由现金流为5900万美元，全年为3.58亿美元，调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）转化率为34% [36] - 预计2025年年度合同价值（ACV）将加速约60个基点，达到中点1.5% [44] - 预计2025年营收约为23.4亿美元 [45] - 预计2025年调整后EBITDA在9.4亿 - 10亿美元之间，利润率维持在41.5% [45] - 预计2025年摊薄调整后每股收益在0.6 - 0.7美元之间，中点较去年下降0.08美元 [46] - 预计2025年自由现金流约为3.4亿美元 [46] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第四季度交易性销售增长超0.5%，主要得益于学术与政府（A&G）部门表现改善；经常性收入（订阅和经常性收入组合）下降1%，主要受年末专利续期时间影响，与上年同期相比，有机营收减少500万美元 [32] - 2024年全年经常性收入基本持平，订阅增长近1%与经常性收入下降相抵消；交易性业务下降6.5%，导致全年有机营收变化为负 [34][35] 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 实施价值创造计划（VCP），聚焦改善执行和加速营收增长，包括营收优化、改善销售执行、加速创新和投资组合合理化四个支柱 [11] - 学术与政府领域，ProQuest电子书和数字馆藏转向仅订阅策略，2025年底逐步淘汰一次性交易销售，使订阅解决方案占AMG组合的90% [13][15] - 生命科学领域，推出DRG Fusion模块化订阅式真实世界数据分析产品，退出高成本、高风险的数据转售业务，计划2026年第四季度结束真实世界数据直接许可业务 [15][16] - 销售执行方面，在人才、组织、客户参与和销售激励等方面采取措施，吸引和提升销售领导，优化报告结构，调整客户管理模式，扩大客户成功团队，重新聚焦激励模式以推动订阅和经常性收入增长 [18][20] - 产品创新方面，利用技术和人工智能，在各业务板块引入学术AI平台，2025年将继续开发和增强产品，预计新产品将在2026年及以后带来营收增长 [21][24] - 投资组合合理化方面，2024年完成两项产品线剥离，2025年将继续评估业务单元或整个业务板块的战略替代方案 [25] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司有强大的产品和资产基础，但需努力实现健康的有机增长和光明未来，VCP计划有望使公司恢复有机增长 [8][28] - 对学术行业未来持乐观态度，尽管部分收入来自美国政府支出，但相信该行业将以低个位数到中个位数的速度增长 [57] 其他重要信息 - 会议可能包含前瞻性陈述，存在风险和不确定性，实际结果可能与预期有重大差异 [4] - 讨论中使用非GAAP指标，相关指标与GAAP指标的对账可在公司网站的收益报告和补充演示中找到 [5] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司对联邦和州政府的直接和间接敞口情况，以及如何管理相关风险 - 公司部分收入来自美国政府支出，但占比很小；管理层对学术行业未来持乐观态度，认为该行业将持续增长，尽管若联邦资金大幅削减会面临风险，但仍对业务前景充满信心 [56][58] 问题2: 销售团队激励模式的演变，以及如何影响执行和成功 - 过去激励模式关注一次性业务与订阅业务的比例，现在调整为更注重订阅和经常性收入，激励销售人员提高客户留存率和销售更多订阅业务 [62][64] 问题3: 价值计划中可采取哪些举措改善经常性专利收入趋势 - 第四季度经常性专利收入下降主要因专利续期数量低于上年同期，部分续期推迟到第一季度；未来销售激励将更侧重于经常性业务，通过减少交易性业务和调整薪酬结构，有望增加订阅和专利商标续期业务 [67][69] 问题4: 为何认为VCP中收入和自由现金流下降但能推动高有机ACV和经常性收入占比是正确的权衡，能否在2026年实现收入增长 - 一次性业务耗费大量精力且利润率低，是公司的负担；公司将这些业务向订阅模式转型，虽短期内收入和自由现金流可能下降，但长期来看，订阅业务占比将从80%提升至87%甚至更高，有望实现收入增长 [73][78] 问题5: 2025年资本支出下降，在保持利润率相对稳定的情况下，是否有足够投资推动可持续的长期有机增长 - 公司通过战略处置聚焦核心业务，能够在保持利润率和现金流的同时继续投资核心产品；此前公司已在创新方面有投入，如学术AI平台，且正在将其应用于其他业务板块，对未来发展持乐观态度 [81][86] 问题6: 为何不降低利润率以加速投资，技术跨业务转移是否会使剥离过程更复杂 - 公司认为目前投资水平合适，应专注于重点项目；各业务板块可独立运营，技术转移时会考虑未来可能的剥离情况，但认为这不会构成重大问题 [90][92] 问题7: 如何看待三条业务线合并或分离的营收协同潜力，新产品是增值定价机会还是市场规模扩展 - 新产品既有助于扩展市场规模，也能为现有客户提供增值服务；例如，Web of Science引入全球科学研究智能服务，IP业务推出IPCH和IPCA等新产品，有望扩大客户群体和提高客户钱包份额 [97][102] 问题8: 2025年有机ACV增长中，多少来自交易收入向订阅收入的转型，多少来自改善的业务管道和需求；战略审查的关键战略或财务标准是什么 - 有机ACV增长是多种因素的综合结果，包括新产品的转换以及过去几年在各业务板块的产品投资；战略审查的关键标准是通过潜在的资产货币化来释放价值，公司认为部分业务或整个业务板块可独立运营并发展 [105][110]