财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收24.2亿美元，高于预期中点，环比下降1%，同比下降4%；调整后，自2023年第二季度以来首次实现4%的同比增长 [23] - 第一季度毛利率68.8%，环比上升90个基点，得益于有利的产品组合 [27] - 第一季度运营费用6.87亿美元，环比增加3200万美元，运营利润率40.5% [28] - 第一季度非运营费用5800万美元，税率11.8%，调整后每股收益1.63美元，处于指引范围高端 [28] - 季度末现金及短期投资27亿美元，净杠杆率降至1.1% [29] - 库存环比增加2700万美元，库存天数增至176天，渠道周数下降且低于7 - 8周的目标 [29] - 过去十二个月运营现金流38亿美元，资本支出6.56亿美元，预计2025财年资本支出将从2024年下降，占收入的4% - 6% [30] - 过去十二个月自由现金流32亿美元，占收入的34%，期间通过股息和股票回购向股东返还超24亿美元 [31] - 宣布将季度股息提高8%，从0.92美元增至0.99美元，董事会授权额外100亿美元用于股票回购，当前计划下剩余约115亿美元的回购潜力 [32] - 预计第二季度营收25亿美元左右（上下浮动1亿美元），运营利润率40.5%左右（上下浮动100个基点），税率11% - 13%，调整后每股收益1.68美元左右（上下浮动0.1美元） [33][34] 各条业务线数据和关键指标变化 - 工业业务占第一季度营收44%，环比增长1%，自动测试和航空航天与国防业务同比增长 [24] - 汽车业务占季度营收30%，环比增长2%，领先的连接和功能安全电源解决方案同比均实现两位数增长 [25] - 通信业务占季度营收12%，环比增长6%，有线业务（约占通信业务三分之二）环比和同比均实现两位数增长，无线业务需求仍面临挑战 [26] - 消费业务占季度营收13%，环比下降15%，反映季节性因素 [26] 各个市场数据和关键指标变化 - 工业市场方面，订单持续改善，第一季度预订量环比Q4有所改善，ATE和ADA表现最为强劲，预计Q2将成为增长最快的市场 [66][70] - 汽车市场，第一季度营收好于预期，受亚洲市场推动，中国市场连续三个季度实现两位数增长，预计Q2将延续这一趋势 [40][41] - 通信市场，受AI需求推动的数据中心基础设施建设带动有线业务增长，无线业务需求仍面临挑战 [26] - 消费市场，受季节性因素影响，第一季度营收环比下降，但预计随着新产品推出，未来将实现强劲增长 [26][20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过投资增强和利用混合制造模式，以满足客户动态需求，预计到2026年底和2027年初，将为整个产品链确保至少双重采购来源 [9][57] - 持续投资世界级模拟混合信号和电源产品组合，并将更高水平的数字和软件集成到解决方案中，以满足客户在应用层面的需求 [22] - 尽管行业竞争激烈，特别是中低端市场有本土供应商进入，但公司凭借高性能技术组合，在系统层面为客户提供价值，获得了相应回报 [42][43] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司虽处于充满挑战的宏观和地缘政治环境中，但第一季度业绩和第二季度两位数同比增长的展望，使管理层对2025年的增长充满信心 [7] - 半导体周期的幅度和持续时间令人意外，但公司已进入并处于持续复苏的有利位置，库存水平基本正常化，订单逐渐改善，表明已度过周期低谷 [9][10] - 预计2025年将回归长期增长模式，若宏观条件改善，有望实现更高增长 [35][49] 其他重要信息 - 会议讨论的信息包含前瞻性陈述，实际结果可能与这些信息存在重大差异，公司不承担更新这些陈述的义务，除非法律要求 [4] - 评论中对毛利率、运营和非运营费用、运营利润率、税率、每股收益和自由现金流的提及均基于非GAAP基础，排除特殊项目 [5] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 汽车市场重心向中国转移对公司的影响 - 第一季度汽车营收好于预期，受亚洲市场推动，中国市场连续三个季度实现两位数增长，公司在主要中国电动汽车OEM中拥有更强的份额和内容地位，预计Q2将延续这一趋势 [40][41] - 只要有高性能技术市场，公司的技术就会持续相关，公司凭借高性能技术组合在系统层面为客户提供价值，获得了相应回报 [42][43] 问题: 公司预期的长期模型增长是多少，库存水平正常化的范围及对需求可见性和增长的影响 - 长期模型增长指的是公布的7% - 10%的范围，若宏观环境改善，公司有机会实现更高增长 [49] - 库存水平在直接和分销渠道均实现了正常化，涵盖了公司业务的各个部分，包括工业领域，这增强了公司对需求可见性和增长的信心 [47][48] 问题: 如何从战略角度考虑混合制造模式在未来几年的发展 - 多元化使公司在市场、产品、客户和地理位置方面具有选择权和弹性，预计到2026年底和2027年初，将为整个产品链确保至少双重采购来源 [56][57] - 公司在美洲和欧洲的内部工厂进行了投资，并与合作伙伴合作，为从外部采购的产品确保至少两个地理来源，目前公司内部产能是疫情开始时的两倍 [58] 问题: 工业市场增长的来源，以及预订量的趋势 - 工业业务已连续三个季度实现环比增长，预计Q2将成为增长最快的市场，若宏观环境改善，增长可能加速 [65] - Q1工业市场增长得益于ADA和自动测试设备业务的持续强劲，以及自动化、医疗保健和能源领域的稳定，同时，广泛市场的回升也带来了超预期的增长 [66][67] - 2024年公司从渠道中移除了约3亿美元的库存，大部分影响了工业市场，随着向渠道销售的增加，将为工业市场带来增长动力 [67][68] - 预订量方面，Q1工业市场预订量环比Q4有所改善，各领域普遍增长，ATE和ADA表现最为强劲，预计Q2将继续保持增长 [70] 问题: 第二季度指引和2025财年展望是否包括渠道补货，以及需要看到哪些信号才会更明确地回到7 - 8周的库存范围 - 目前Q2的指引是按销售出货，不向渠道增加库存，公司与分销合作伙伴保持定期沟通，若能满足客户需求且无紧急情况，目前在低于7 - 8周的库存水平下运营感到舒适 [74] - 公司自身持有较多库存，特别是在DieBank中，这提供了一定的灵活性，短期内不预计向渠道补货，但也不希望库存水平进一步下降 [75] - 集中化的库存管理在过去五年中为客户提供了良好的服务，将继续作为调节渠道库存的重要参考 [76] 问题: 光学连接和AI电源产品或市场的发展情况 - 公司在AI驱动的基础设施领域的机会管道不断增长，在电光接口领域是长期参与者，已推出1.6太比特的产品，该业务多年来一直保持高增长 [81][82] - 电源技术涵盖数据中心的电源控制系统和向GPU等芯片系统供电两个领域，公司将于今年下半年与一家大型超大规模数据中心运营商合作推出垂直电源技术，其他设计预计在2026年推出 [83][85] 问题: 是否有其他新产品、新客户或新市场出现 - 健康保健解决方案与消费领域的融合是一个活跃的领域，公司在传感和信号处理技术方面具有优势，在该领域拥有广泛的客户群体，涉及多种医疗模式，如连续血糖监测 [87][88] - 量子计算领域开始出现曙光，公司处于为这些复杂计算元素构建精密控制系统的早期阶段 [89] 问题: 对行业触底的信心来源 - 公司与大量客户进行沟通，关注销售点（POS）信号，以此规划供应和运营业务，目前业务在某些领域实现了稳定和增长 [94][95] - 不同地区的复苏进度存在差异，日本市场最为疲软，美国和中国市场最为强劲，亚太地区表现良好，欧洲市场介于两者之间 [95][96] - 地缘政治动荡和贸易战等因素将影响复苏速度，但管理层坚信半导体行业将进入新的周期 [96][97] 问题: 客户是否会在旧产品清理后才购买新产品，以及公司的赢单转化率情况 - 在ATE市场、汽车市场和新数据中心模式等领域，新产品发挥了重要作用，每一代新产品都能带来更高的平均销售价格（ASP） [103][104] - 公司通过精心测量的产品组合年代图表，发现新产品的转化率、引入速度和机会捕捉能力都很强，研发投入有效，能够创造新市场和新应用 [104][105]