财务数据和关键指标变化 - 第四季度公司总营收12.8亿美元，增长11%，有机增长10%；全年总营收47.91亿美元，增长17%，有机增长10% [24] - 第四季度换算货币对营收造成1700万美元逆风，对调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）造成400万美元逆风；全年换算货币对营收造成6900万美元逆风，对调整后EBITDA造成1100万美元逆风 [25] - 第四季度调整后毛利率为62.5%，全年为62.6%，较去年提高160个基点 [39] - 第四季度调整后研发投入9300万美元，全年3.42亿美元，约占营收7%；第四季度调整后EBITDA（不包括知识产权研发）为2.59亿美元，较2023年第四季度增长14%；全年调整后EBITDA（不包括知识产权研发）为8.78亿美元，较2023年增长20% [40] - 第四季度净利息支出9300万美元，全年3.84亿美元 [40] - 第四季度调整后每股收益（不包括知识产权研发）为0.25美元，全年为0.63美元 [41] - 2024年调整后运营现金流为2.63亿美元，2023年为5600万美元 [41] - 预计2025年全年营收在49.5 - 50.5亿美元之间，按固定汇率计算增长约5.5% - 7.5%；调整后EBITDA在9 - 9.5亿美元之间 [42][43] - 预计2025年换算货币对营收造成约1亿美元逆风，对调整后EBITDA造成2000万美元逆风 [44] - 预计2025年调整后毛利率约为62.5%，需承担《降低通胀法案》约2500万美元影响；研发投入约占营收7.5%；利息支出约为3.75亿美元；调整后税率约为15% - 17%；全年资本支出约为2.8亿美元 [47][48] 各条业务线数据和关键指标变化 视力保健业务 - 第四季度营收7.23亿美元，增长11%；全年营收27.39亿美元，增长10% [26] - 消费者业务第四季度增长10%，LUMIFY增长24%，消费者干眼产品组合营收1.03亿美元，增长20%，Artelac增长18%，Blink增长12%；过去四个季度干眼产品组合平均增长约27%；眼部维生素第四季度增长7%；镜片护理全年增长2% [26][27][28] - 隐形眼镜业务第四季度营收增长13%，全年增长11%；Daily SiHy第四季度增长75%；Biotrue增长3%，ULTRA增长10%；美国市场第四季度增长17%，全年增长12%；国际市场第四季度增长11%，全年增长11%，中国市场第四季度增长12%，全年增长18% [29][30] 手术业务 - 第四季度营收2.31亿美元，增长15%；全年营收8.43亿美元，增长11% [32] - 第四季度耗材产品增长10%，设备营收增长21%，植入物增长19%，标准人工晶状体（IOL）增长4%， premium IOL增长67% [32] 制药业务 - 第四季度营收3.26亿美元，增长7%；全年营收12.09亿美元，增长45% [34] - 制药干眼产品组合中，Miebo第四季度营收5300万美元，全年营收1.72亿美元，超最新指引；Xiidra第四季度营收1.04亿美元，排除一次性800万美元回扣收益后增长6%，全年营收3.64亿美元，达指引范围上限 [35][36] - 全年美国仿制药增长10%，国际制药业务增长8% [39] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司持续在各业务和地区推出新产品，优化制造流程并应用人工智能，投资销售团队，利用数字工具拓展业务 [9] - 研发组织全面改革，引入顶尖人才，聚焦创新和执行，以提升眼科护理标准，推动长期可持续增长 [11][12] - 各业务线均有重点研发产品，如仿生隐形眼镜、儿童近视控制解决方案、LUMIFY Lux、Elios手术程序、新型干眼和青光眼治疗药物等 [14][15][16][17] - 公司在各业务领域取得市场份额，如干眼产品组合接近10亿美元年营收，Daily SiHy隐形眼镜营收增长显著， premium IOL营收增长35% [13][21][22] - 公司将继续专注于各业务线的营收增长，通过推出高端产品扩大利润率 [34] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司连续五个季度实现双位数固定汇率营收增长，2024年全年增长17%，在有增长潜力的行业中抢占市场份额 [8] - 公司认为眼科护理市场基本面强劲，预计各业务线在2025年将实现增长 [42] - 尽管2025年存在换算货币逆风、《降低通胀法案》影响等因素，但公司认为这些短期因素带来战略机遇，有望在多年内实现显著增长和可持续利润率扩张 [44][47] 其他重要信息 - 公司介绍了一些技术平台和合作，如利用合作、制药数据管理和机器学习识别新药候选者，Eyetelligence软件简化手术规划，与Character Bio合作开发创新AMD治疗方法，与Arena AI合作提升隐形眼镜制造产量，Glimpse数字销售平台提供定制销售指导 [66][67] - 公司提到LUMIFY无防腐剂眼药水去年获FDA批准，预计6月在多数美国主要零售商上架；Blink NutriTears自1月广告投放后，主要零售商销售额增长4倍 [56][59] - 公司推出的电商平台Opal受到关注，随着更多诊所采用，有望提升产品分销自动化程度和患者忠诚度 [62] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：公司增长在客户层面的体现及执行与创新的关系 - 公司过去两年在运营卓越性方面取得进展，解决了供应问题，质量指标提升，积压订单降至历史低位；随后专注销售卓越性，过去两年有机营收复合年增长率达10%，各业务线和地区均实现广泛增长 [74][75][76] - 未来两年公司将继续推动增长，同时注重利润率扩张和盈利能力提升；客户对公司新产品表现出兴奋和兴趣，如enVista Envy人工晶状体获得良好患者反馈，吸引了更多外科医生 [77][81] 问题2：隐形眼镜业务增长的持续性及仿生镜片和近视控制项目情况 - 公司对隐形眼镜业务表现感到自豪，2024年增长11%，第四季度按固定汇率计算增长13%，预计2025年市场增长乐观；公司在美国的INFUSE产品系列和Opal电商平台、在中国的直接面向消费者能力都对业务有积极影响 [86][87][88] - 仿生镜片项目始于1.5年前，采用仿生材料，模拟眼睛内部自然环境，同时改进包装解决方案，已进行八项内部临床研究，结果良好，今年年中将进行首次外部大型研究；该镜片设计可在现有设备上生产，无需大量资本支出 [90][91][95] 问题3：Miebo和Xiidra在2025年的销售预期 - 公司对Miebo在2025年及长期增长有很高期望，1月销售势头良好，尽管干眼类别第一季度通常较弱；Xiidra目标是处方量（TRx）增长，公司将在2025年投资管理式医疗覆盖，有望推动长期增长 [101][102][103] - Miebo第四季度销售额约5300万美元，是思考2025年增长的良好基线，需考虑季节性因素；Xiidra团队执行良好，2024年下半年TRx表现出色，2025年将继续推动销量增长，但需考虑《降低通胀法案》的一次性逆风以及投资管理式医疗覆盖的短期成本 [104][105][106] 问题4：隐形眼镜市场份额及客户向日抛型产品转换情况 - 公司在隐形眼镜业务上通过将现有客户转换为日抛型产品以及开发新客户实现增长，同时老产品也保持了增长，如ULTRA月抛型产品2024年增长6% [111] 问题5：2025年营收指引为6.5%的原因及业务季节性情况 - 市场整体增长约为中个位数，公司目标是高于市场增长，指引范围5.5% - 7.5%考虑了市场动态、《降低通胀法案》影响和市场准入因素，是合理且平衡的起点 [115][116][117] - 营收季节性遵循2024年规律，EBITDA季节性受Miebo直接面向消费者活动投资和Elios收购注册影响，2025年第一季度预计实现全年调整后EBITDA指引的约17%，后续将逐步提升 [119][120] 问题6：Miebo的管理式医疗覆盖、合同情况及盈利能力预期 - Miebo商业覆盖率达74%，医疗保险覆盖率达64%，接近全面覆盖；公司投资直接面向消费者活动是基于良好的覆盖情况和市场反馈 [125] - Miebo预计从明年开始实现盈利，遵循大多数制药产品推出后前两年投资、后续盈利能力提升的常规路径，且该产品有望持续超越同类产品 [126][127] 问题7：关于2025年有机增长指引及手术业务竞争差距情况 - 公司营收指引基于市场增长情况，目标是高于市场增长，指引范围考虑了《降低通胀法案》和市场准入的逆风因素，但也存在超预期的机会 [135][136][137] - 手术业务战略是聚焦高端类别，Envy人工晶状体推出后获得早期快速采用，欧洲将推出LuxLife和enVista平台，enVista Beyond预计2026年底推出；设备方面，Synova和Elios有望带来改变；公司认为短期内手术业务无重大差距 [131][132][133] 问题8：2025年自由现金流和每股收益增长预期 - 公司对2024年现金流生成情况满意，预计2025年运营现金流转换水平将继续改善，资本支出预计约2.8亿美元，基于目前情况预计2025年自由现金流为正 [140][141][142] - 预计每股收益将逐年增长，但需考虑2025年15% - 17%的税率和2000万美元的货币影响 [143][144] 问题9：干眼产品患者依从性、 refill率及Miebo样品转换情况 - Miebo的refill率显著高于同类药物，体现了其良好的临床和安全特性，是更具粘性的处方药物，公司对其长期前景感到兴奋 [149][150][151]