财务数据和关键指标变化 - 2024财年总营收超67亿美元，有机营收增长22%，连续两年实现超20%的有机营收增长 [15] - 2024财年调整后EBITDA增长30%，连续两年实现超30%的调整后EBITDA增长，调整后EBITDA利润率扩大50个基点至9% [14][44] - 2024财年运营现金流增长28%至5.24亿美元，自由现金流转化率达116% [54] - 2024年第四季度总营收17亿美元，同比增长16%，有机增长14%；调整后EBITDA为1.47亿美元，同比增长14%，调整后EBITDA利润率降至8.5% [40][41] - 2024年合同授予额达70亿美元，同比增长17%，全年赢单率达71% [16][17] - 2024年第四季度合同授予额增至17亿美元，同比增长34% [18] - 2024年底积压订单总额达89亿美元，较2023年第四季度增长4%，资金到位的积压订单比例达66%，为IPO以来最高 [59] - 预计2025年营收在70 - 75亿美元之间，调整后EBITDA在6.4 - 7.1亿美元之间，运营活动现金流在4.2 - 4.8亿美元之间 [59][60][61] 各条业务线数据和关键指标变化 联邦解决方案业务 - 2024年第四季度营收增加1.6亿美元，同比增长19%，调整后EBITDA同比增长21%，调整后EBITDA利润率增至10% [46][47] - 2024财年营收增加9.86亿美元，同比增长33%，调整后EBITDA增加1.26亿美元，同比增长43%，调整后EBITDA利润率增至10.4% [48][49] 关键基础设施业务 - 2024年第四季度营收增加8000万美元，同比增长12%，调整后EBITDA同比增长2%，调整后EBITDA利润率降至6.4%，排除调整项后利润率为10.2% [50][51] - 2024财年营收增加3.21亿美元，同比增长13%，调整后EBITDA增加1400万美元，同比增长8%，调整后EBITDA利润率降至6.9%，排除调整项后利润率为10.1% [52][53] 各个市场数据和关键指标变化 - 2024年第四季度，关键基础设施保护和网络市场分别增长31%和24%，推动有机增长 [40] - 2024年第四季度，联邦解决方案业务合同授予额增长26%，关键基础设施业务增长41% [57] - 2024财年，关键基础设施业务合同授予额增长15%，联邦解决方案业务增长19% [58] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司拥有两个互补的高增长、持久且盈利的业务板块，联邦业务组合与新政府优先事项一致，关键基础设施业务涵盖交通、环境修复等领域 [11][12] - 公司计划通过收购增强能力、扩大客户群并推动增长和利润率扩张，预计2025年收购2 - 3家公司 [29] - 公司将继续投资于人工智能、网络、生物识别等高速增长领域 [15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 关键基础设施领域全球需求强劲，预计2028 - 2030年才会达到顶峰；联邦解决方案业务处于动态环境，公司将利用自身优势应对威胁 [33][34] - 2025年公司增长面临国内预算不确定性、竞争激烈的劳动力市场和政府采购等宏观条件，但也有全球基础设施支出增加、联邦业务组合与政府优先事项一致等积极因素 [62][63] 其他重要信息 - 2024年公司收购了BlackSignal和BCC Engineering两家公司，第四季度结束后收购了TRS Group [26][27][28] - 公司被《福布斯》评为美国最受信任的公司之一，Kicking Horse Canyon项目获得2024年工程新闻记录公路类最佳项目奖 [30] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请更新机密客户和项目的情况 - 机密合同第二年选择权已行使，有效期至2026年2月，已预订2.42亿美元资金部分，2025年计划与第二年选择权合同协商价值一致；相关项目暂停，公司正努力重启，同时关注其他业务增长 [70][71] 问题2: 采购环境如何，近期合同授予节奏和时间有无变化 - 除相关项目暂停外，仅两个合同暂停且金额不足300万美元；采购节奏稍慢，但有更多合同延期和上限增加；2025年业务续约率低于5% [77][79] 问题3: 是否假设2.42亿美元在今年确认为收入，是否受相邻合同影响 - 公司认为2.42亿美元今年收入有保障，计划基于与客户协商的选择权全额价值；未获资金部分不确定能否实现，若相关项目重启，收入可能增加 [82][85][88] 问题4: 公司团队在Sentinel和Iron Dome项目中的角色，以及过去参与的导弹防御项目 - Sentinel项目空军将重组地面基础设施部分，公司期待参与；Iron Dome项目需多层防御策略，公司有相关经验和技术，月底将向MDA和SDA提供RFI响应 [90][91][97] 问题5: 美国项目是否受联邦资金影响 - 公司资金来自州和地方以及《基础设施投资和就业法案》，该法案削减的社会不平等、电气化和宽带资金与公司无关，资金将重新分配到公司所在的硬基础设施领域 [99][100] 问题6: 与联邦航空管理局的业务范围、规模及近期情况 - 公司为联邦航空管理局提供技术服务40年，目前处于一份为期10年、价值18亿美元合同的第二年，剩余合同上限超16亿美元；近期航空安全受关注，公司有望参与升级和现代化工作 [104][105][108] 问题7: 2900万美元调整费用是否影响未来收入预期 - 一项是最后遗留合同于12月31日完成，另一项是因COVID供应链问题与客户达成和解，虽未达到预订价值，但获得了进度延期和现金流，该项目执行良好且提前于进度 [111][112] 问题8: 2025年指导范围较宽，机密合同在指导中的金额及达到下限的驱动因素 - 指导范围包括与客户协商的第二年选择权金额；有机增长差异主要源于机密项目，公司每年有项目增减动态 [116] 问题9: 管道业务情况，12亿美元已授予但未计入积压订单的合同情况 - 公司管道业务良好，目前价值54亿美元，有111个超1亿美元和15个超5亿美元的机会；12亿美元合同根据资金到位情况逐步计入积压订单 [119][120][121] 问题10: 机密项目若第五阶段未重启，2.42亿美元收入是否为零 - 不太可能为零，部分金额可能已在1月消耗 [124] 问题11: CCMS合同重新招标情况及全年计划 - 重新招标份额约4%，公司保留了约70%的工作，并将其转移到另一个GSA工具上 [126] 问题12: 关键基础设施利润率如何达到2025年预期 - 公司整体利润率扩张来自业务组合变化，联邦业务预计有一定利润率压缩，关键基础设施业务预计利润率从6.9%提升至8.8%，考虑了收尾项目和客户谈判等因素 [129][130] 问题13: 2025年现金流指导与2023年投资者日展望匹配，但营收和EBITDA增加的原因 - 过去两年现金表现出色，现金转化率高于100%；2025年指导受401K匹配方式变更一次性影响3000万美元，且中东和关键基础设施业务增长预计导致DSO增加一两天 [133][134][135] 问题14: 新政府下PFAS和环境修复工作的增长预期及2025年期望 - 新的EPA管理员支持PFAS修复，公司收购的TRS Group增强了PFAS修复能力，两者技术结合将提供全面的PFAS修复能力 [139][140][142] 问题15: 并购机会管道情况，如何决定收购还是合作 - 公司采用自建、收购、合作策略，优先内部建设，若能更快更低成本获取技术则收购，有合适商业伙伴则合作；并购管道强劲，严格筛选标准，预计今年进行2 - 3笔交易 [145][148][149] 问题16: 机密合同选择权是现任还是前任政府延长的，相关合同暂停原因 - 选择权在拜登到特朗普政府过渡期间行使；相关合同暂停是政策问题，与行政命令有关 [152][154][158] 问题17: 2400万美元假设是否为去年工作量的一半，若工作全面开展收入是否会增长 - 因客户和工作范围保密，无法分享合同价值；要达到指导中点，2400万美元需增长至全额 [160][162] 问题18: 相关合同政策变化是否会影响公司负责的工作范围 - 该任务对国家极其重要 [166] 问题19: 第一季度奖项势头延续，但采购和新奖项节奏放缓，是否会影响积压订单和订单账单比 - 公司计划全年订单账单比为1.0x，44%的业务不受影响；联邦业务有12.4亿美元已授予但未计入积压订单，优先推动这些工作；政府官员可能因能力问题，部分业务可能是合同上限提高和延期而非新业务 [170][171] 问题20: GSA合同是否受特朗普政府预算削减影响 - 合同已授予，有75%的资金保障；GSA目前的削减主要针对设施领域，公司有多个合同工具，可转移业务 [177][178][179]