财务数据和关键指标变化 - 第四季度预订量近12亿美元，调整后毛利率扩大300个基点至32.8%，调整后营业利润率为12.6%，订单出货比为1.0倍，积压订单近28亿美元，运营现金流为1.97亿美元 [6] - 全年来看，公司预订量、毛利率和营业利润率均有显著增长，调整后每股收益强劲增长，现金流充裕 [12] - 第四季度调整后每股收益为0.70美元，受外汇换算、MoGas收购相关利息费用和税率变化等因素影响 [33][39] - 全年运营现金流为4.25亿美元，自由现金流为3.44亿美元，自由现金流转化率为99%，高于85%的目标 [47][49] 各条业务线数据和关键指标变化 FPD业务线 - 预订量同比增长13%，销售额因大型项目阶段性因素和外汇换算影响下降5% [41] - 调整后营业利润率为17.5%，同比增加570个基点，全年调整后营业利润率在16% - 18%的目标范围内 [42][43] FCD业务线 - 销售额和预订量分别增长15%和11%，MoGas贡献了11个百分点的销售增长 [44] - 调整后毛利率和营业利润率分别为31.8%和15.3%，较第三季度有所改善 [45] 各个市场数据和关键指标变化 - 全球十二个月项目机会漏斗与去年基本持平，但在电力市场增长超过20%，主要受数据中心增长和电气化趋势推动 [19][20] - 传统流程行业预计将保持稳定利用率，公司有望从中受益 [21] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司的3D战略（多元化、脱碳和数字化）定位良好，有望在2025年继续推动增长，受益于能源转型和全球区域化等宏观趋势 [15] - 2025年将继续推进多元化和脱碳战略，数字化方面公司拥有先进的监测和预测系统，预计将提高售后市场捕获率 [16][17] - 推出Flowserve业务系统，包括运营卓越和产品组合卓越计划，以提高执行效率和利润率 [25] - 创新是公司差异化的关键，2024年推出11种新产品，如与丹麦客户合作的Moss项目和可减少80%排放的Gas Pack ZE密封 [21][23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年公司取得显著进展，对实现2027年目标充满信心，预计2025年将继续保持增长势头 [15][58] - 市场环境良好，项目、MRO和售后市场活动前景乐观，支持公司长期5%的有机增长目标 [18] - 2025年预计有机销售增长3% - 5%，受MoGas收购推动，报告净销售增长约300个基点，但外汇因素将带来约100个基点的负面影响 [50][51] - 预计全年订单出货比超过1.0，毛利率和营业利润率将继续扩大，调整后每股收益为3.10 - 3.30美元 [52][54] 其他重要信息 - 第四季度完成MoGas收购，扩大了公司在采矿和矿产领域的业务 [13] - 公司董事会授权每股0.21美元的季度股息，并计划回购股份以抵消股权补偿 [55] - 2025年资本支出预计为8000 - 9000万美元，用于业务增长和提高运营效率 [56] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 推动售后市场预订量增长的策略是什么 - 公司拥有庞大的泵和阀门安装基础、强大的本地响应中心和良好的客户关系，专注于提供高水平的客户服务，以“速度制胜”为理念，减少报价、交付和维修周期时间 [65][66] - 全球大型工厂和基础设施的资产利用率较高，预计2025年及以后将保持这一水平，公司对售后市场业务设定了激进的增长目标 [67][68] 问题2: 八十二十框架为何未对销售产生负面影响，未来是否会有影响 - 该框架旨在减少业务复杂性，将资源重新分配到最佳产品和客户上，目前来看2025年对收入的影响可以忽略不计 [72][75] - 随着2025年另外两个业务单元的加入，具体影响可能在2026年显现，预计该计划将在2027年为毛利率带来200个基点以上的提升 [76][77] 问题3: 对2025年订单出货比超过1.0的信心来源，以及能否维持超过10亿美元订单的趋势 - 公司的项目机会漏斗与去年基本持平，处于较高水平，电力市场增长显著，脱碳和核能项目前景乐观，1月份订单率健康 [84][85][89] - 尽管市场存在不确定性，但公司对可持续增长有良好的可见性，有信心维持订单出货比超过1.0 [85][90] 问题4: 地缘政治和关税对业务的影响及应对措施 - 公司有应对关税的经验，对供应链和产品线的影响有清晰的认识，能够快速采取行动，如重新定位供应链和调整价格 [93][94] - 公司三分之二的收入来自美国以外，美国业务主要受铸件、锻件和棒材进口的影响，目前对业务的影响较小 [96] 问题5: 八十二十和商业卓越计划对2027年目标的贡献，以及目标中的销量和收入增长因素 - 八十二十计划预计为2027年带来200个基点以上的毛利率提升，另外200个基点的提升来自运营卓越计划 [102][103] - 公司对实现2027年目标充满信心，认为具备相应的工具和能力 [104] 问题6: 2025年业绩的节奏和季节性，以及公司费用情况 - 2025年业绩节奏更接近历史季节性，第一季度受大型递延合同和八十二十计划影响，MoGas的协同效应将在第四季度显现 [107][108][109] - 预计第一季度毛利率将同比改善，但会受到MoGas额外利息和协同效应爬坡的影响，全年公司费用总体保持中性 [110][111][112] 问题7: 公司费用增加的原因和持续时间，以及2025年费用中性的含义 - 公司费用包括未分配到部门的企业发展、研发、激励和IVNR调整等成本，2023 - 2024年因公司业绩接近目标水平，激励成本较高 [117][118] - 2025年若不考虑IVNR调整，费用预计将同比下降，全年总体费用与2024年相近 [118] 问题8: 低温领域在研研发项目的商业部署情况 - 公司对LNG市场充满信心，美国新政府推动了新建LNG项目，公司的泵产品正在进行商业化，预计在今年下半年推向市场 [120][121] - 公司已经开始在LNG售后市场获得收入，相关技术在现有LNG项目的维修和更换中得到应用 [122][123] 问题9: SKU减少计划最终的SKU减少幅度，以及除八十二十实践外的其他潜在收益 - 前两个业务单元的SKU减少幅度为10% - 15%，预计未来会增加到15% - 20%，公司将严格遵循该方法进行资源重新分配 [128][129] - SKU减少将带来一系列好处，包括降低制造和报价的间接成本、提高生产效率、简化供应链等 [130][131][132] 问题10: 渠道库存情况，以及在传统能源放松管制背景下的库存策略 - 美国库存分销商为管理营运资金减少了库存，并对公司提出了缩短交货期的要求 [135][136] - 随着北美能源和工业市场前景乐观，预计未来几个季度库存将适度增加，但不会出现大幅增长 [136][137]