纪要涉及的行业和公司 - 行业：机器人、电信、芯片、激光雷达、PCB - 公司：集成驱动、兆微机电、剑湖山、恒立液压、科达利、震裕科技、恩斯塔、米斯特、南方技术、奇安信、宇树科技、比亚迪、地平线、世运电路、神火股份、盛虹股份、奥比中光、长盈精密、拓普、三花、银轮、爱柯迪、中鼎、晶焱 纪要提到的核心观点和论据 - 市场热度与投资方向：当前机器人板块市场热度高，板块涨幅明显，2025 年灵巧手是机器人结构件部件最强主线，围绕灵巧手的零部件和整机公司值得重视，如集成驱动、兆微机电等，相关零部件厂商走势良好 [2] - 灵巧手成为核心的原因：因其高壁垒、高价值量以及持续迭代的催化作用，龙头厂商送样进展信息密集，从部件交易演进看已成为主线 [4] - 核心标的特点及选择方法：核心标的历史客户质量高、信誉好、技术水平高且卡位不错，与大企业有前瞻性合作，如恒立液压和兆微机电，可按特斯拉 100 万台量给 30 倍估值法评估，建议小仓位参与 [5] - 后来者及其他链条投资机会：汽车、电信、电子、传统机械链有主业稳健的新兴企业，若客户融入规模化或华为链条则有较大增长潜力 [6] - 机器人行业市场情况：行业整体泡沫较少，增量不明显，但部分企业在核心技术和实际进展表现突出，建议关注客户质量高、业务稳健的企业 [7] - 机器人基金影响：近期多只机器人基金扩容迅速，为行业提供资金支持，2025 年信息密度增加，应保持一定仓位参与核心标的 [8] - 电信领域表现：电信领域标的不多，但科达利、震裕科技、恩斯塔等公司在结构件和精密加工有优势，科达利在谐波减速器等部件有竞争力 [9] - 人形机器人发展前景：发展前景广阔，米斯特、南方技术、奇安信等公司已布局相关业务，分别在锂电设备、电机驱动和精密加工有优势 [11] - 激光雷达应用情况：在自动驾驶叠加人形机器人应用中表现出色，宇树科技机器人配备激光雷达使视觉领域可能采用该技术，相关公司股价因应用上涨 [12] - 芯片和激光雷达前景：随着大模型推进，芯片领域将发展，人形机器人普及将打开激光雷达和芯片想象空间，两个行业具备行业共振效应和良好市场格局，有持续成长空间 [13] - 机器人 PCB 市场：模板价值量约 3000 - 3500 元，按 100 - 200 万台计算市场规模达 60 亿元左右，主要参与公司有世运电路、神火股份、盛虹股份等 [14] - 奥比中光地位和前景：3D 技术强大，与多个人形机器人客户合作，技术应用于多种设备，在机器人产业趋势下将受益，经营增长迅速 [15][16] - 长盈精密发展情况：是特斯拉重要供应商，专注金属加工，机器人金属结构件批量生产将对其有推动作用，在产业链中有重要地位 [17] - 机械板块和机器人投资趋势：机械板块投资出现泛化，关注 2025 年 3 月特斯拉第三代机器人发布和二、三季度零部件公司定点订单，类似新能源车产业链发展 [18] - 头部机器人企业影响：2025 年需关注头部机器人快速迭代及衍生技术方向，如特斯拉第三代机器人新技术可能引发新产业趋势 [19] - 零部件企业评估：对零部件企业估值需重新认识，市场空间广阔，从单车价值量和竞争壁垒维度分析，执行器总成等环节会走出优秀公司 [20] - 短期内关注事件：关注 2025 年 3 月特斯拉新一代机器人发布和二、三季度项目定点环节，拿到定点订单公司股价或有反应，提高零部件估值容忍度选股 [21] - 值得关注的标的：建议关注龙头标的拓普、三花，以及位置不高有成长预期的银轮、爱柯迪等公司 [22] 其他重要但可能被忽略的内容 - 机器人手臂价值量：人形机器人一般使用两个手臂，每个手臂价值量约 4500 元 [16] - 机器人 PCB 各部分价值：SSD 主板价值约 1000 元，躯干部分价值不到 2000 元，其余小型 PCB 总计约四五百元，躯干部分单个 PCA 价值可能达 150 - 200 元 [14] - 港股地平线机会及时间节点：港股中的地平线有机会，但需注意四月份解禁、五月份进入港股通等时间节点 [13]