财务数据和关键指标变化 - 2024年第四季度GMV达17.1亿美元，同比增长44%；营收2.63亿美元，同比增长42%；调整后毛利率近46%，较去年同期增加近330个基点；调整后EBITDA利润率达21.7%，即5710万美元，同比增长超62%；运营现金流近1.3亿美元；首次实现GAAP盈利 [11][12] - 2024年全年GMV近48.6亿美元，营收近7.53亿美元，分别是2020年的六倍多和五点五倍；调整后毛利近3.5亿美元，是2020年的八倍多，调整后毛利率从IPO时的32%提升至46.5%；调整后EBITDA约1.41亿美元，是2020年的近11倍，复合年增长率超80%；净运营现金流近1.7亿美元，年末现金及现金等价物余额近5亿美元 [14][15] - 2024年GMV和营收分别同比增长37%和32%；调整后毛利增长43%，调整后毛利率为46.4%，较2023年增加350个基点；调整后EBITDA增长52%至略超1.4亿美元，调整后EBITDA利润率为18.7%；自由现金流达1.67亿美元，自由现金流利润率为22.2%；年度NDR率为119%，GDR率为93.5%，排除特殊流失后分别接近123%和97% [32][33] - 预计2025年第一季度GMV在12.1 - 12.5亿美元之间，营收在1.845 - 1.915亿美元之间，调整后EBITDA利润在2950 - 3350万美元之间 [43][44] - 预计2025年全年GMV在61.9 - 64.9亿美元之间，营收在9.17 - 9.67亿美元之间，调整后EBITDA利润在1.79 - 1.99亿美元之间，有望首次实现全年GAAP盈利，下半年营收年化运行率有望首次突破10亿美元 [45][46][47] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2024年第四季度服务费用收入为1.173亿美元，同比增长30%；履约服务收入为1.456亿美元，同比增长53% [36] 各个市场数据和关键指标变化 - 2024年第四季度美国市场有Spanx、Thursday Boots等新品牌上线；欧洲市场有Tous、Slowear等新品牌上线；亚太地区日本有Komehyo、Kuoe等新品牌上线，韩国有Depology上线，澳大利亚有Zoe Kratzmann、SECONDLEFT上线 [20][21] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 持续拓展平台功能和解决方案，提升数据能力和洞察，扩大全球地理覆盖范围和平台服务范围，推出SMB和需求生成服务，战略投资新垂直领域 [17][18] - 加大研发投入，完善产品开发管道，与Shopify合作改进Shopify Managed Markets服务 [24] - 注重技术创新，利用人工智能改善客户和商家体验，提高内部运营效率，如开发客户服务聊天机器人、自动AI辅助本地化工具、内部自动化系统等 [25][26][27] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年是创纪录的一年，第四季度表现强劲，各项指标超预期，公司在全球电子商务领域的领导地位进一步巩固 [10] - 尽管宏观环境存在不确定性，但2025年公司有望继续保持快速增长，实现GAAP盈利和调整后EBITDA利润率目标，营收年化运行率有望突破10亿美元 [28][29][47] 其他重要信息 - 公司将在3月11日纽约举行的首届投资者日分享未来战略、业务举措和财务目标 [48] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 第一季度指引增速较第四季度明显放缓的原因，以及管理市场解决方案能否在2025年增加与2024年类似的GMV金额 - 2025年第一季度及全年GMV将继续快速增长超30%，但营收增速可能较慢，主要因美国及其贸易伙伴加征关税，促使商家采用3B2C或多本地策略，降低了平台的抽成率 [52][53][54] - 管理市场业务预计占整体GMV的5%左右，公司和Shopify目前专注于提升商家体验和简化流程，长期有望扩大市场份额 [55] - 2023年下半年新上线的大型商家在第四季度表现出色，对后续季度有影响；2024年末消费者需求强劲，预计2025年将回归正常 [56] 问题2: 抽成率和关税的影响，以及商家是否已开始重新考虑履约策略或进行运营调整 - 已有商家因美国贸易关税问题向公司咨询解决方案，多数考虑采用3B2C或完全多本地策略，这将影响抽成率，但也吸引了潜在客户寻求公司服务，长期来看可能对公司有利 [60][61][62] 问题3: 2025年净收入留存率的预期，以及是否有大型商家上线 - 2025年有一批商家预计上线，但没有像2024年末那样的大型商家，这些商家将逐步为2025年业绩做出贡献 [64] - 预计2025年净收入留存率与2024年相近，可能略低 [67] 问题4: 未迁移至Global - E平台的Borderfree商家的情况，以及未来是否有可能成为公司客户 - 大部分Borderfree平台的GMV已迁移或流失，对未来影响较小；未迁移的商家多为美国传统零售商，因自身优先级问题未进行集成，但公司仍在与部分商家沟通，未来有机会重新合作 [70][71] 问题5: 改版后的Borderfree服务进展、货币化情况及对2025年抽成率的影响，以及2025年的自由现金流转化率和税率 - Borderfree.com于2024年第四季度末推出，目前商家采用和消费者使用情况良好，有望成为未来战略支柱，带动商家业务增长和平台GMV增加 [77] - 预计2025年自由现金流略高于调整后EBITDA [78] 问题6: 2025年初GMV趋势及各地区情况，以及新商家对多本地策略的看法和长期抽成率预期 - 2025年初消费者需求有所正常化，多数国家表现相似，英国消费者需求略有减弱，已反映在指引中 [81][82] - 多本地策略使公司能够开拓新的潜在市场，如Logitech等消费电子品牌，但抽成率较低；长期来看，多本地业务占比将逐渐增加 [84][85][87] 问题7: 美国暂停800美元以下免税商品的最低免税额规则对业务的影响，以及商家的讨论情况 - 暂停最低免税额规则将增加消费者购买成本，影响消费需求；商家将更多考虑3B2C模式和关税退还解决方案，公司的综合服务将更具吸引力，长期来看可能增加业务需求 [91][92] 问题8: 2025年抽成率假设的保守程度，以及除多本地和关税外影响抽成率的因素 - 2025年抽成率指引是基于过去经验和当前最佳估计制定的；增值服务的快速渗透可能提高抽成率，多本地业务占比高于预期则会降低抽成率 [98][99] 问题9: Ted Baker破产业务是否能恢复 - Ted Baker破产业务已被转售，新合作伙伴使用不同技术栈和所有者，公司将其视为新客户进行拓展，目前在业务管道中 [102] 问题10: 2025年服务抽成率假设，以及Shopify管理市场在2024年GMV中的占比 - 预计2025年服务费用抽成率略低于2024年，履约服务抽成率因多本地业务占比增加而降低 [106] - Shopify管理市场业务在2024年GMV中的占比约为5% [107] 问题11: Shopify管理市场业务上线商家规模较小的原因，以及需要增加哪些功能以吸引大型商家 - 该业务实际表现符合预算，但上线商家规模略小于预期，已为数千商家提供服务；公司与Shopify合作开发更多工具和功能，简化流程，提高适用性，未来有望吸引大型商家 [110][111] 问题12: Logitech合作的意义，以及消费电子产品跨境运输情况 - 消费电子产品跨境运输比服装和化妆品更复杂，Logitech等品牌采用多本地模式，为公司开拓了新的潜在市场；公司认为可以在消费电子领域取得进展，此前已有Jabra、Suunto等品牌加入并取得良好效果 [114][115][116]