财务数据和关键指标变化 - 2024年第四季度净销售额为12亿美元，较2023年第四季度下降0.6%，按固定汇率计算增长2.7%；全年净销售额为50亿美元，按报告基础计算同比下降1.4%，按固定汇率计算增长1.2% [7][39][41] - 第四季度调整后EBITDA为1.5亿美元，高于1.05 - 1.35亿美元的指引范围，利润率为12.4%，较2023年第四季度上升340个基点；全年调整后EBITDA为6.35亿美元，显著超过去年的5.71亿美元，利润率为12.7%，较2023年上升140个基点 [43][44] - 第四季度资本支出为2600万美元，处于2500 - 4500万美元指引范围的低端，资本化SaaS实施成本约为300万美元 [44] - 第四季度毛利润率提高至77.8%，较去年第四季度上升150个基点；净利润为1.78亿美元，其中包括1.47亿美元与公司实体结构变更相关的非现金净递延所得税收益 [45] - 第四季度摊薄后每股收益为1.74美元，其中包括1.44美元与非现金净递延所得税收益相关的有利影响；调整后摊薄后每股收益为0.36美元，包括0.07美元的外汇逆风影响 [46] - 第四季度经营现金流为7000万美元，较2023年第四季度下降约2700万美元；年末循环信贷额度未动用；第四季度信贷协议EBITDA为1.64亿美元，总杠杆率从2023年底的3.9倍降至3.2倍 [47][48] - 预计2025年第一季度净销售额同比下降1.5% - 5.5%，包括约550个基点的货币逆风影响，按固定汇率计算预计持平至增长4%；调整后EBITDA预计在1.4 - 1.5亿美元之间，按固定汇率计算在1.58 - 1.68亿美元之间 [64] - 预计2025年全年净销售额同比下降3% - 增长3%，按固定汇率计算预计增长1% - 7%；调整后EBITDA预计在6 - 6.4亿美元之间，按固定汇率计算在6.7 - 7.1亿美元之间；资本支出预计在1 - 1.3亿美元之间，资本化SaaS实施成本预计在2500 - 3000万美元之间 [66] 各条业务线数据和关键指标变化 - 除中国外，新经销商增长在所有市场持续，第四季度新经销商增长同比上升22%，为连续第三个季度增长，全年较2023年增长11% [26] - 各级经销商领导层积极引入新经销商，特别是总裁团队、百万团队和GET团队级别；全球活跃非销售领导人数连续三个季度实现同比增长，在连续三年季度下降后实现两位数增长 [26][28] - 第四季度全球平均活跃销售领导人数在连续10个季度同比下降后实现同比增长；销售领导保留率从去年的68.3%提高到今年的70.3% [29][31] 各个市场数据和关键指标变化 - 拉丁美洲第四季度净销售额按报告基础计算增长2%，按当地货币计算增长15%，墨西哥净销售额按报告基础计算增长2%，按当地货币计算增长16% [51][52] - EMEA第四季度净销售额同比增长3%，当地货币净销售额增长6% [53] - 亚太地区第四季度净销售额按报告基础计算增长1%，按当地货币计算增长3%，印度净销售额按报告基础计算增长3%，按当地货币计算增长4% [54][55] - 北美第四季度净销售额同比下降3%，但这是连续第三个季度季度同比趋势改善；中国净销售额同比下降20%，报告基础和当地货币基础均如此 [55][57] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划到2028年底偿还10亿美元债务，目标是将债务减少到14亿美元；预计到2025年底将总杠杆率降至3倍 [61] - 公司将继续推进业务转型，包括实施数字战略，以适应不断变化的市场环境和消费者需求 [33] - 公司致力于成为全球最重要的健康和 wellness平台之一，通过数字技术、产品和服务实现这一愿景 [34] - 公司认为其与其他直销公司的区别在于规模和覆盖范围、约65000个实体门店以及数百万热情的经销商，公司将构建平台以支持经销商发挥更大影响力 [35] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司业务具有韧性，经销商文化能够适应不断变化的全球环境，新经销商数量和固定汇率净销售额均在增长，与大多数其他直销公司不同 [73][74] - 2024年公司在净销售额表现、EBITDA改善、债务减少和经销商指标提升等方面取得显著成就，但这些尚未反映在估值中 [72] - 2025年公司预计将继续保持积极趋势，尽管面临显著的货币逆风，但调整后EBITDA利润率预计仍将处于12%的中高水平 [71] 其他重要信息 - 自2025年5月1日起，Stephan Gratziani将担任公司首席执行官，Rob Levy将担任全球市场总裁 [6] - 公司提醒投资者关注前瞻性声明的警示性声明，以及非GAAP财务指标的相关信息和与最直接可比GAAP指标的调节 [3][5] - 公司在2024年实施了多项举措，包括扩展和提升经销商培训支持和激励计划，这些举措有助于增加招聘和提高销售领导保留率 [31] - 由于近期部分市场的体积点变化以及其他市场可能的变化，体积点指标的实用性降低，未来公司可能停止报告该指标，主要关注净销售额 [56][57] - 公司认为中国市场具有潜力，将通过举办活动和推出计划来推动该市场的增长 [101] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 如何扭转北美市场的销量趋势以及预计需要多长时间 - 公司需要重建经销商和主管基础，经过14个季度的同比下降后，上季度活跃主管基础开始重建，此前已有三个季度新经销商增长，这是一个循序渐进的过程，美国市场正在步入正轨 [79][80] - 除北美和中国外，其他地区表现良好且实现固定汇率净销售额增长，北美地区相关经销商指标持续改善，净销售额降幅逐渐收窄，趋势向好，预计时间不会太久 [81][82] 问题: 2025年到期债务的偿还计划以及全年的债务偿还目标 - 2025年9月到期的近2亿美元债务将偿还，公司将动用部分未使用的循环信贷额度来支付，偿还后有机会偿还循环信贷额度，除这笔债务外，仍有机会继续偿还其他债务 [84][85][86] 问题: 2025年固定汇率销售指引范围较宽的原因，以及达到高端和低端的条件 - 600个基点的范围在当前环境下不算宽，与过去情况相符；高端增长机会在于中国和美国市场表现超预期，低端则可能是部分市场表现不如2024年预期，但无论如何，2025年预计实现固定汇率净销售额增长 [90][91][93] 问题: 考虑货币影响后，2025年EBITDA利润率是否会增加 - 2025年EBITDA面临约7000万美元的逆风影响，指引显示略低于或略高于2024年表现，利润率变化不大，但如果没有货币影响，利润率将大幅提高，货币逆风对2025年EBITDA利润率有80个基点的影响 [96][97] 问题: 中国市场收入下降且弱于预期的原因，以及宏观因素和公司可控因素的影响 - 公司在中国市场进行了重大战略转变，转向以客户为中心，去年6月推出客户忠诚度计划，取得了一定成果，但这一转变较大，导致市场表现弱于预期，公司将通过举办活动和推出计划来推动该市场增长 [99][100][101] 问题: 如何看待北美市场首选客户数量在第四季度下降10%，以及对业务转型的影响 - 过去几年业务向食品服务交易型转变，这是一个强大的基础，但将这些客户转化为使用产品并获得效果的客户是薄弱环节，公司工作重点是帮助俱乐部和俱乐部领导者平衡交易型和转型型业务，目前正在进行相关培训，效果积极，但经销商实施存在滞后 [105][106][108] - 首选客户数量可作为业务从交易型向转型型转变的一个指标，但转化率低与俱乐部模式有关，公司需要帮助提高转化率 [110][111][112] 问题: 外汇对EBITDA造成较大拖累，是否考虑重新规划供应链以实现本地生产和消费匹配 - 大部分外汇影响是翻译层面的，交易层面影响约为1000 - 1500万美元，限制了部分机会；影响最大的货币是墨西哥比索和欧元，欧洲大部分产品已在当地生产并以欧元计价，墨西哥由于多种原因无法本地生产；虽然在少数国家进行了本地生产，但由于许多原料以美元定价，效果有限；更大的机会在于根据当地通胀情况提高价格 [115][116][118] 问题: 杠杆率目标是否可以在今年做得更好 - 公司目标是将杠杆率控制在3倍或以下，这一目标未改变，但如果表现更好，杠杆率可能低于目标 [122] 问题: 转移到欧洲的知识产权以及为何不改变30%的税率 - 转移知识产权的目的一是促进未来现金的经济转移，二是为制造和设施整合提供更大灵活性；此次转移带来的非现金税收利益已从指引中排除，未来将有大约500个基点的非现金不利影响，但也会从指引中排除，因此不影响现金税 [124][125][126] 问题: 美国新政府移民政策对经销商基础不同人口统计数据的影响 - 目前难以判断移民政策是否会产生影响，需要更多时间观察实际情况 [131] 问题: 拉丁美洲经销商增长强劲的原因以及是否会在其他市场复制 - 拉丁美洲经销商增长与公司的市场优化措施有关，包括为经销商提供财务机会支持，公司根据不同国家情况制定最佳激励计划，这一举措在拉丁美洲多数市场取得成功，为其他市场提供了可能性；由于激励计划变化，体积点指标不再适用，公司将不再公开使用该指标，而是关注净销售额 [133][135][137] 问题: 新经销商数量加速增长的原因以及如何转化为销售领导者 - 自去年初以来实施的多项举措起到了作用，如Herbalife Premier League计划，该计划专注于经销商招募和激活新经销商，并设定了将20%新经销商转化为销售领导者的目标，超出预期；公司还提供了新的培训和支持，帮助领导者发展业务，未来将继续为经销商提供服务、价值、工具和技术，支持他们拓展业务 [143][144][145] - 不同地区在新经销商增长和实施进度上存在差异，公司预计在明年下半年步入正轨，将按季度逐步推进 [148][149]