财务数据和关键指标变化 - 第四季度总营收9.21亿美元，调整后净收入利润率5.6%，超出指引上限 [22] - 财年总营收35.8亿美元，调整后每股收益3.44%，同比增长28%，调整后息税折旧摊销前利润3.29亿美元 [22] - 第四季度芝士蛋糕工厂餐厅销售额6.694亿美元，同比增长2%，同店销售额增长1.7% [23] - 第四季度北意大利餐厅销售额8130万美元，同比增长21% [23] - 第四季度其他FRC餐厅销售额总计8510万美元，同比增长20%，每周运营销售额13.93万美元 [23] - 第四季度花孩子餐厅销售额总计3820万美元，同比增长25%，每周运营销售额8.3万美元 [24] - 第四季度外部烘焙销售额1710万美元 [24] - 第四季度销售成本下降70个基点，劳动力占销售额的百分比下降100个基点，一般及行政费用同比增加10个基点，折旧占销售额的百分比增加20个基点 [25][26] - 第四季度开业前成本为760万美元，上年同期为960万美元 [26] - 第四季度公认会计准则摊薄后每股净收益为0.83%，调整后摊薄后每股净收益为1.04% [28] - 公司本季度末总可用流动性约为3.41亿美元，包括约8400万美元现金余额和约2.57亿美元循环信贷额度，未偿还总债务为4.55亿美元 [29] - 第四季度资本支出总计约4000万美元，用于新门店开发和维护，完成约50万美元的股票回购，并通过股息向股东返还1320万美元 [29] 各条业务线数据和关键指标变化 - 芝士蛋糕工厂餐厅第四季度同店销售额增长1.7%，客流量再次大幅超过行业，超过黑匣子休闲餐饮指数110个基点，年化平均单店销售额为1250万美元，外卖占比21% [16] - 北意大利餐厅第四季度同店销售额增长1%，年化平均单店销售额为790万美元，第四季度在现有市场新开3家餐厅，总平均每周销售额超过19.3万美元，年化平均单店销售额超过1000万美元，调整后成熟门店的餐厅利润率从上年同期显著提高至18.8% [16][17] - 花孩子餐厅第四季度同店销售额增长11%，大幅超过黑匣子快餐休闲餐饮指数，平均每周销售额为8.3万美元，较2023年第四季度增长10%，第四季度新开2家餐厅，两家门店总平均每周销售额接近8.8万美元，年化平均单店销售额超过450万美元，调整后成熟门店的餐厅利润率为16.4% [18][19] - 其他FRC餐厅年化平均单店销售额为720万美元 [20] 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司持续专注菜单创新、保持餐厅现代设计和装饰、提供卓越食品质量、服务和款待，以在竞争中脱颖而出 [10] - 计划在2025年开设多达25家新餐厅，其中上半年约15家，下半年剩余，包括3 - 4家芝士蛋糕工厂餐厅、6 - 7家北意大利餐厅、6 - 7家花孩子餐厅和8 - 9家FRC餐厅，预计约1.9 - 2.1亿美元现金资本支出用于支持门店开发和餐厅维护 [37] - 预计有多达2家芝士蛋糕工厂餐厅将根据许可协议在国际市场开业 [12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 消费者对公司提供的独特高品质餐饮体验的需求，增强了对公司投资组合长期增长潜力的信心，公司业绩证明了更大平台的力量，强化了对推动可持续增长和价值战略的信心 [13] - 公司在第四季度和全年都实现了强劲的财务和运营表现，概念优势和运营团队的奉献精神推动了成功，进入2025年，公司将专注于提高餐厅同店销售额、扩大餐厅运营利润率和加速增值门店增长，以推动有意义的股东价值 [38] 其他重要信息 - 公司正在推出最新菜单，包含20多种新菜品，涵盖广泛的当代美食、类别和价格点，受到客人好评 [10] - 芝士蛋糕工厂餐厅第四季度利润率为18.4%，为7年多来的最高水平 [15] - 公司行业领先的管理层和员工留用率持续改善，预计将支持多个领域的持续运营改进 [15] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 2025年营收指引中点从37.5亿美元变为38亿美元的原因 - 门店增长增加，去年比原指引多开一家餐厅，今年也增加一家，且今年上半年有15家餐厅开业，运营周数增加推动营收增长，同店销售假设与去年表现一致 [42][43] 问题: 2025年指引是否保守，有无因素影响2024年的增长势头延续 - 开业前支出同比可能增加15个基点，新店运营周数增加可能影响10 - 20个基点，但成熟门店仍预计有30 - 40个基点的利润率扩张，目前处于年初，公司希望合理设定预期，对增长势头有信心 [44][46][47] 问题: 第四季度利润率提升的驱动因素，以及芝士蛋糕工厂和北意大利餐厅的情况 - 销售强劲，远超指引上限，各餐厅在额外销售方面表现出色，如芝士蛋糕工厂销售趋势稳定可预测，员工留用率持续提高至历史最高水平，对财务报表尤其是劳动力成本有重要贡献，销售和留用率共同推动利润率提升 [50][52][53] 问题: 第四季度芝士蛋糕工厂和北意大利餐厅同店销售的构成 - 芝士蛋糕工厂有效定价约4.2%，客流量 - 0.4%，组合约 - 2%，其中约 - 1.5%为堂食，外卖有一定影响，随着派对规模正常化，有一定酒精销售因素；北意大利餐厅数据需后续提供 [55][56][57] 问题: 2025年净利息利润率指引是否考虑6月到期可转换债券的再融资 - 已考虑，公司一直在与董事会积极讨论，指引中已纳入相关大致假设 [60][61][64] 问题: 芝士蛋糕奖励计划对核心芝士蛋糕品牌业务的影响，以及是否有机会扩展到其他品牌，能否提供平台更新信息 - 公司对芝士蛋糕奖励计划非常乐观，会员获取在第四季度和1月持续超出内部预期，会员满意度高，公司继续测试获取策略和激活活动以增加注册和消费频率，目前计划专注于芝士蛋糕工厂，保持其独特性和非积分制体验式特点 [65][67][69] 问题: 能否提供奖励或预订平台的总注册人数或销售峰值占比信息 - 公司目前仍不分享该信息 [70][71] 问题: 2025年新菜单推出后是否有额外的定价预期 - 目前有效定价约为4%，后续情况需观察，短期内较为稳定 [72][73] 问题: 新菜单有何亮点 - 菜单有较大变化，多达20种菜品，包括一些饮料，涵盖不同价格点、不同美食，有独特菜品和经典芝士蛋糕工厂菜品，如碎牛肉汉堡、素食选项、新烤胡萝卜、亚洲黄瓜、鸡肉辣椒 fritters等 [76][77] 问题: 花孩子餐厅同店销售额和平均单店销售额增长10%的原因 - 多种因素共同作用，包括引入餐饮服务、客流量增加、品牌知名度提升、运营执行改善（如引入KDS系统协调堂食和外卖）以及2024年初重新推出奖励计划等 [79][80][81] 问题: 公司长期框架目标平均年收入增长7% - 8%，同店销售1% - 2%，2025年营收增长目标约6%，如何实现长期目标 - 主要是由于去年芝士蛋糕工厂有两家计划外关闭和两家搬迁门店，若这种特殊情况不再发生，今年营收增长可达8%，新门店贡献出色，公司认为已达到目标运营水平，对未来持续实现7% - 8%的增长有信心 [85][86][87] 问题: 2025年同店销售中组合因素趋于平稳是否有信心，新菜单对此有何影响 - 有信心，第四季度组合因素比预期高0.5%，但不影响整体指引，客流量持续稳定，芝士蛋糕工厂同店销售仍高于共识，新菜单有吸引人的价格点，今年还将推出一些非酒精饮料，有助于业务的可预测性和实现同店销售目标 [88][89][90] 问题: 2025年FRC餐厅预计开业的平均规模、时间分布和全年贡献 - 开业时间分布较为分散，第一、二、三季度各约3家，可能在第三季度末、第四季度初，平均规模约5000 - 6000平方英尺，平均贡献约600万美元，整体与以往趋势无差异 [93][94][95] 问题: 除芝士蛋糕工厂外，其他品牌（北意大利、花孩子）的客人消费频率情况，以及随着门店增加频率如何变化 - 芝士蛋糕工厂平均客人每年消费约4 - 5次，特殊场合客人约1 - 2次；花孩子作为快餐休闲餐厅，客人使用场景不同，可能每周多次消费，午餐占比约65%，晚餐占比35%，外卖占比55%；北意大利和其他FRC概念与芝士蛋糕工厂类似 [98][99][100] 问题: 近期行业趋势放缓，公司是否看到消费者行为变化，同店销售是否稳定 - 公司认为模型显示各季度同店销售相当稳定，芝士蛋糕工厂和其他品牌具有很强的韧性，天气影响在数据中可明显区分，尽管有天气事件，但对同店销售的稳定性有信心 [103][104][105] 问题: 公司对北意大利和花孩子品牌20%以上的门店增长速度的管理信心如何，是否存在限制因素 - 公司过去几年一直在努力提高北意大利和花孩子的员工留用率和管理发展，看到了与芝士蛋糕工厂类似的管理留用改善效果，对管理人才储备有信心；在基础设施方面，公司有强大的开业团队和多年建设的管道，对实现增长目标有信心 [107][109][110] 问题: 北意大利门店是否通常与芝士蛋糕工厂位置接近，比例如何 - 大多数北意大利门店在距离芝士蛋糕工厂10英里范围内，因为这些区域具有合适的人口统计和客人特征 [112][113] 问题: 2024年稳定的劳动力市场对公司是利好，2025年是否会持续，有哪些关键变量，是否有进一步改善空间 - 公司目标是维持2024年的劳动力效率水平，目前宏观环境相对稳定，1月员工流失率数据良好，公司认为在人员管理方面表现出色，是一流雇主，有相关计划维持现状 [116][119][120] 问题: 行业价值叙事加强，公司对客人的关键信息传递是否有变化，消费者对公司相对价值主张的看法如何 - 客人从价格点和体验两方面看待价值，新菜单有广泛的价格点，从12.95美元到31美元不等，能满足不同需求；芝士蛋糕工厂的菜品分量大、可分享、有剩菜，整体用餐体验也是价值主张的重要部分 [122][123][125] 问题: 北意大利餐厅第四季度同店销售增长慢于芝士蛋糕工厂的原因，以及月度节奏和同期比较情况 - 北意大利餐厅客流量与芝士蛋糕工厂相似，略为负增长，定价也相似，约为中4%，组合因素影响较大，主要是酒精类别，过去2 - 3个季度一直如此，但整体业务稳定，成熟门店利润率与芝士蛋糕工厂相似 [127][128][130] 问题: 北意大利餐厅新门店需要几年才能提高平均单店销售额以实现成本杠杆，花孩子餐厅是否也有类似情况 - 进入现有市场时，北意大利和花孩子餐厅的销售额增长更快，由于品牌知名度较高；花孩子作为快餐休闲餐厅，能更快达到目标利润率，约1 - 1.5年，而北意大利约需3年 [132][133][134] 问题: 近期一些餐厅管理团队提到消费者越来越焦虑，公司是否有类似情况 - 公司在数据中未看到这种情况，天气影响很明显，情人节业务表现出色，人们仍愿意外出体验，即使有消费削减可能更多在快餐服务领域，芝士蛋糕工厂品牌具有很强的韧性，业务可预测性强 [137][138][140] 问题: 行业对2025年菜单定价更为谨慎，暗示价格敏感度提高，芝士蛋糕工厂的情况如何 - 公司的附加率仍高于2019年水平，在应对通胀和定价调整时，能平衡保护客人流量和利润率，通过合理分配价格调整来保持价值主张，不参与折扣战，在全服务领域处于中等水平，行业谨慎评论可能更多来自快餐服务领域 [141][143][145] 问题: 2025年门店增长指引中是否包含关闭门店情况 - 预计芝士蛋糕工厂将有一家门店在年中关闭，已包含在营收展望中 [148][149] 问题: 北意大利和花孩子品牌的长期利润率潜力如何 - 花孩子餐厅作为快餐休闲与全服务的混合模式，利润率通常在16% - 18%之间，成熟门店全年利润率为17%，与芝士蛋糕工厂相当；北意大利成熟门店运营情况预计与芝士蛋糕工厂相似，在环境支持下，利润率有望向高端发展 [151][152][154] 问题: 2024年底和年初业务趋势的节奏如何，第一季度同店销售是否预计在1% - 2%范围内 - 第四季度业务稳定可预测，选举和假期调整的影响与预期相符；虽然未提供具体同店销售数据，但即使考虑天气因素，业务趋势与去年一致 [157][158][159] 问题: 芝士蛋糕餐厅本季度4墙利润率达18.4%，为7年多来最高，是否有考虑在某个利润率水平下重新投资价格，是否还有提升空间 - 第四季度受季节性和销售传导影响利润率较高，应从全年角度考虑，芝士蛋糕餐厅全年利润率为17%，处于目标范围内；公司会继续关注和监测，也会通过其他方式进行再投资，如团队培训、菜单开发等，不会减少对客人的服务 [160][162][163] 问题: 2024年食品和劳动力成本有利，2025年如何看待这些成本因素 - 食品成本和劳动力成本仍有一定改善空间，预计全年各有20 - 30个基点的改善，但其他运营费用可能有一定压力，如公用事业成本上升；员工留用率持续改善，对劳动力成本有积极影响，大宗商品市场整体稳定，除鸡蛋外，单一因素不会影响业务势头 [167][169][171] 问题: 其他FRC业务的减值损失与什么有关 - 主要是亚特兰大一家餐厅因市场发展不佳关闭并减值，该区域一条街有15家餐厅关闭，公司希望专注于其他积极领域，该餐厅减值占比约80% [173][174] 问题: 花孩子餐厅完全成熟门店的潜在平均销售额和目标利润率如何，如何看待销售与投资比率及改进空间 - 公司为保守起见未对平均单店销售额增长进行建模，但系统内有门店销售额超过600万美元，有显著增长潜力；对成熟门店17%的利润率感到满意，利润率持续提升；与其他快餐休闲餐厅相比，花孩子餐厅450万美元的平均单店销售额和3300 - 3400平方英尺的面积具有独特优势，有很强的竞争优势和增值回报潜力 [177][179][181] 问题: 花孩子餐厅的外卖占比情况 - 花孩子餐厅外卖和堂食占比约为50 - 50，与标准快餐休闲和全服务餐厅不同，具有独特性 [183][184] 问题: 北意大利餐厅近期新门店开业销售额较高的共同因素有哪些 - 新门店位于优质市场，如加利福尼亚州的Cerritos和内华达州的Henderson，公司在这些市场有良好的品牌知名度，有助于提高销售额 [187][188] 问题: 北意大利餐厅成熟门店利润率达到18.8%，较同店销售增长1%有明显改善，原因是什么，未来成熟门店利润率是否有望保持在16% - 18% - 北意大利餐厅在假期和特殊场合表现出色，推动成熟门店销售额增长；此前定价落后，现已赶上，综合运营良好、品牌知名度提高和定价稳定等因素，预计成熟门店全年利润率将保持在16% - 18%