财务数据和关键指标变化 - 2024年第四季度销售额4.49亿美元，报告和有机基础上同比增长11% [38] - 2024年第四季度调整后EBITDA为9500万美元，较上年增加900万美元，增幅11% [39] - 2024年第四季度调整后营业收入同比增长13%，占销售额的百分比升至16.9%，提高22个基点 [39][40] - 2024年第四季度调整后净收入为5100万美元，同比增长6%，调整后摊薄每股收益为1.43% [40] - 2024年全年销售额17.17亿美元，同比增长10%，有机增长7% [41] - 2024年全年调整后EBITDA为3.61亿美元，同比增长19% [41] - 2024年全年调整后营业收入为2.85亿美元，同比增长4800万美元，增幅20% [41] - 2024年全年调整后净收入为1.84亿美元，调整后摊薄每股收益为5.30%，同比增长0.69%，增幅15% [42] - 2024年第四季度经营活动现金流为6300万美元，自由现金流为4400万美元 [49] - 2024年全年经营活动现金流为2.05亿美元，同比增长14%，自由现金流为1亿美元，同比增长65% [50] - 2024年第四季度末净总债务为9.54亿美元，较第三季度末减少1.01亿美元 [50] - 预计2025年销售额在18.46 - 18.80亿美元之间，同比增长8% - 10%，有机增长6% - 8%，净无机增长约2% [51][52] - 预计2025年调整后EBITDA在4.01 - 4.22亿美元之间，同比增长11% - 17% [53] - 预计2025年调整后营业收入在3.15 - 3.31亿美元之间，同比增长11% - 16% [53] - 预计2025年调整后净收入在2.08 - 2.21亿美元之间，同比增长13% - 20% [54] - 预计2025年调整后EPS在5.84% - 6.20%之间，同比增长10% - 17% [55] - 预计2025年经营活动现金流在2.25 - 2.45亿美元之间，资本支出在1.10 - 1.20亿美元之间，自由现金流在1.10 - 1.30亿美元之间 [59] - 预计2025年末净总债务在10.30 - 10.50亿美元之间，同比增加7500 - 9500万美元 [59] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2024年第四季度，心血管产品线过去四个季度销售额同比增长14%，由电生理和结构性心脏新产品投产以及Neuroco和PULSE收购推动 [43] - 2024年第四季度，心脏节律管理和神经调节产品线过去四个季度销售额同比增长8%，由新兴客户的神经调节业务两位数增长和心脏节律管理业务低个位数增长推动 [44] 各个市场数据和关键指标变化 - 新兴PMA产品2024年销售额约1.25亿美元，高于预期范围，预计未来三到五年复合年增长率为15% - 20% [32] - 产品开发销售额自2017年制定战略以来增长270%，80%的开发销售额目前处于高增长市场 [28][29] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略目标为销售额增长至少高于市场200个基点，营业利润增长速度是销售额的两倍，债务杠杆在2.5% - 3.5倍EBITDA之间 [14] - 公司持续优化投资组合战略，退出便携式医疗产品线，预计2025年第四季度完成 [15] - 公司进行有针对性的有机和无机投资，收购Precision Coatings和VSI Parylene，增强涂层能力，加强产品线 [16][19] - 公司培养与创始人主导和私营企业的关系，估计年收购能力为3.5 - 4亿美元 [23] - 公司专注于产品开发，将产品线转向高增长产品和市场，产品开发管道集中在高增长终端市场 [24][26] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司预计2025年将继续实现高于市场的增长，利润率扩大，报告销售额增长8% - 10%，调整后营业收入增长11% - 16% [11] - 公司有信心通过有机和无机增长战略实现高个位数到低两位数的销售增长 [35][36] 其他重要信息 - 2024年调整后有效税率为18.3%，高于上年的17.6%，主要由于欧洲实施的支柱二立法和马来西亚十年税收优惠到期的残余影响 [47] - 2024年调整后每股收益受调整后净收入增加和调整后加权平均流通股增加的影响，后者主要由于2023年2月可转换债券转换导致Integer股价翻倍 [48] - 2024年末销售积压订单为7.28亿美元，高于疫情前约3亿美元的水平，预计2025年将进一步正常化，但仍接近疫情前的两倍 [56] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 心血管业务在2025年是否有潜力恢复到低两位数增长 - 公司预计2025年心血管业务销售额将实现低两位数的同比增长，因为在各个目标高增长市场取得了成功；对于心脏节律管理和神经调节业务，预计2025年神经调节业务将延续下半年的强劲增长，心脏节律管理业务将恢复到传统的低个位数增长 [68][69] 问题2: 介绍Precision Coating收购交易的背景、关注时间和时机选择原因 - 公司自2017 - 2018年战略制定时就将涂层能力列入清单，一直在监测市场并与相关企业建立关系；Precision Coating和VSI Parylene提供涂层服务和配方，此次收购有助于公司垂直整合业务，为客户提供专有和差异化的能力，加速其增长 [72][76] 问题3: 公司在关税方面的暴露情况，特别是在墨西哥的业务 - 由于关税的不确定性，目前无法量化其影响；公司在墨西哥的业务是maquiladoras模式，仅对增值部分缴纳关税；公司将假设关税最终会实施，并采取运营变革措施以降低对自身和客户的影响 [79][81] 问题4: 为什么心血管业务增长不能维持在接近中两位数，如何看待高增长市场与其他市场的贡献 - 公司目标是实现整体高于市场的有机增长，至少高于市场200个基点；虽然电生理和结构性心脏等市场增长强劲，但公司为心血管业务全年给出的指导是低两位数增长，不过该范围有可能接近中两位数；公司期望通过有机增长和战略收购实现高个位数到低两位数的营收增长和利润率扩大 [90][94] 问题5: 能否提供墨西哥业务向美国销售的大致金额，以帮助投资者了解潜在的关税暴露情况 - 由于关税的具体结构和影响不确定，难以量化具体金额；公司产品在全球制造和销售，各工厂的产品有多个目的地；公司正在分析运营情况，实施物流变更以减轻关税影响，并假设关税最终会实施并制定缓解计划 [97][100] 问题6: 新收购的技术对公司其他业务有何光环效应，是否会推动进入新领域 - 涂层服务使公司能够在产品设计和开发早期与客户合作，增加对客户产品的了解；这有助于垂直整合业务，将现有涂层应用扩展为服务，简化客户供应链；还能让公司进入一些目前没有产品但需要涂层的快速增长的终端市场 [105][107] 问题7: 客户在戈尔韦的新制造工厂对公司有何影响 - 公司无法透露具体项目和客户信息，但表示受益于行业整合；公司在戈尔韦新建了工厂，因为当地有大量开发工作和客户合作机会，预计这将对公司增长做出重要贡献；相关情况已纳入2025年的指导中 [111][114] 问题8: 第四季度毛利率低于预期的原因，以及如何看待2025年毛利率的变化 - 第四季度实现了11%的有机增长，符合销售指导；毛利率受新产品投产影响，新产品投产需要招聘和培训大量人员，初期存在效率低下问题，可能需要几个季度来解决；公司期望每年实现毛利率扩张和运营杠杆提升，2025年研发和工程成本预计增长低于销售增长率，销售、一般和行政费用预计与销售增长更接近，毛利率将有所扩张，但具体情况会因项目和产品而异 [119][132] 问题9: 公司在肾神经消融市场的制造内容、合作客户以及供应能力 - 公司无法透露具体项目和客户信息，但表示在该市场工作已久，认为该市场与公司核心能力契合，是一个令人兴奋的终端市场，有望帮助更多患者并促进公司和客户业务增长 [136][137] 问题10: TNA投资组合未来三到五年15% - 20%的复合年增长率的增长顺序 - 该投资组合的增长预计高于市场约两倍，但不会完全线性，因为产品推出会有一定的波动性；公司从六年前的1000万美元业务发展到现在1.25亿美元的产品组合，客户数量从2020年第三季度的27个增加到现在的39个，开发收入持续增长，预计增长会比以前更线性，但仍会有一些波动 [139][143] 问题11: 如何调和6% - 8%的有机增长指导与剔除收购后的计算结果 - 需要考虑2022年宣布退出的便携式医疗市场对2025年与2024年增长的影响，2025年该市场同比下降约2900万美元，需要在计算中剔除2024年的5800万美元销售额，这样才能计算出6% - 8%的有机增长 [152] 问题12: 经导管三尖瓣治疗的制造前景 - 公司在结构性心脏市场持续跑赢市场，有强大的开发管道，准备好支持客户推出新产品和加速项目；公司对结构性心脏市场感到兴奋，将其作为实现有机增长的多个驱动因素之一 [154][156]