财务数据和关键指标变化 - 2024年调整后EBITDA达5.17亿美元，同比增长超50%，高于去年2月给出的超5亿美元指引 [10][35] - 2024年第四季度总营收7.15亿美元，同比增长4%；调整后EBITDA为1.15亿美元，较2023年第四季度增加2000万美元；调整后EBITDA利润率从2023年第四季度的14%提升至16% [35][37] - 2024年全年营收30.3亿美元，同比增长4%；自由现金流为负1400万美元，若排除11月再融资的1900万美元债务修改成本，2024年产生正自由现金流；年末现金余额7.46亿美元 [38][39][40] - 预计2025年第一季度营收同比持平至低个位数增长，调整后EBITDA超1.5亿美元；全年营收高个位数增长，调整后EBITDA超7亿美元，自由现金流超2亿美元，资本支出约8500万美元，现金利息支出约3.75亿美元 [46][48] 各条业务线数据和关键指标变化 旅行解决方案 - 2024年因客户结构优化带来更高平均分销预订费用、酒店分销预订两位数增长以及新航空分销业务贡献，取得稳健财务成果；GDS行业份额退出率较上年提高1个百分点 [11] - 2024年第四季度分销收入5亿美元，同比增长5%；总分销预订量8100万，同比增长4%；平均预订费用为6.17%，同比增长1% [36] 酒店解决方案 - 2024年总营收创历史新高，主要因CRS交易量增加；调整后EBITDA增加2500万美元至3800万美元，符合目标 [12][13] - 2024年第四季度营收8100万美元，同比增长8%，主要受CRS交易量增长8%推动；该季度调整后EBITDA为900万美元，较上年增加400万美元 [37] IT解决方案 - 2024年第四季度营收约1.45亿美元，与上年同期基本持平 [36] 各个市场数据和关键指标变化 - 2024年酒店分销预订量同比两位数增长，带动全球预订价值增长16%，达210亿美元；数字支付业务平台总支出同比增长12%，达140亿美元，支付解决方案收入增长45% [23][24] 公司战略和发展方向和行业竞争 战略方向 - 财务上优先产生自由现金流和降低资产负债表杠杆率 [15] - 投资推动可持续增长，重点关注现代技术栈、开放市场和智能零售解决方案三个领域 [16] 具体策略及成果 - 与谷歌合作将超99%计算能力迁移至云端，实现超1.5亿美元成本效益，为未来创新奠定基础 [14] - 将GDS转型为更广泛的现代开放市场，包括多源平台、分销扩展、酒店B2B分销和数字支付等策略；多源平台连接超50家低成本航空公司与约500家代理商，与27家航空公司实现NDC集成；2024年商业团队签署3000 - 4000万航空分销业务，预计2025年实现显著增长；酒店B2B分销平台增长强劲，新全球酒店合作伙伴增加和产品改进推动附加率提高；数字支付业务减少交易摩擦，提高效率，业务增长显著 [20][21][22][23][24] - 为航空公司和酒店客户提供智能零售解决方案，Sabre Mosaic平台已与多家航空公司签署商业协议；酒店解决方案方面，SynXis CRS平台领先，SynXis Retail Studio提升酒店零售能力，使用该工作室的酒店附属销售同比增长超五倍 [25][26][27] 行业竞争 - 预计2025年航空分销预订、酒店分销预订和酒店解决方案CRS交易量实现两位数增长，显示公司竞争地位增强；未来将关注总分销预订增长而非仅GDS行业份额，以更准确反映市场变化 [28][31][32] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 全球旅游行业近年来变化显著，公司战略重点不变，有信心通过正确策略和解决方案在2025年及以后实现业务量和收入加速增长 [15][33] - 2025年公司目标策略得到客户认可，有望实现收入和交易大幅增长；航空分销和酒店解决方案业务增长主要来自已签署但未完全实施的商业合作；预计全年营收高个位数增长，调整后EBITDA超7亿美元，自由现金流超2亿美元 [41][44][48] 其他重要信息 - 2024年完成多项再融资交易，将16亿美元债务到期日延长至2029年第四季度，改善债务到期情况，有能力用现金偿还2025年到期债务 [53][55] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 新代理商业合作的实施过程、风险及上线情况 - 公司在实施新业务方面经验丰富，但无统一模式；在线旅行社集成相对容易，实体休闲旅行社或TMCs因GDS类似操作系统，需客户进行较大改变，实施时间常取决于客户；公司对实现预期目标有信心，与客户在商业和技术上同步，有专业团队负责 [58][59][62] 问题2: 额外1亿美元成本效率的来源 - 2023 - 2025年成本节约计划和技术转型共节省2.5亿美元，2024年已实现1.5亿美元，剩余1亿美元是2019 - 2020年开始的技术转型举措在2024年底完成后的节省，已反映在今年损益表中 [64][65][66] 问题3: 每位登机乘客收入的预期及2025年情况 - 公司不主要管理每位登机乘客收入，航空IT解决方案收入部分与登机乘客相关，部分与其他因素有关；预计2025年上半年航空IT收入同比略有下降，因2024年部分前期迁移航空公司的收入在上半年结束；下半年随着现有航空公司PPE增加和Sabre Mosaic带来额外收入，IT收入将恢复增长并实现全年增长 [69][70][72] 问题4: 新类型旅行社引入资本对公司的影响及全年展望中企业和休闲旅游的情况 - 资本流入表明行业有吸引力，公司与多数相关企业有合作，多源内容平台为其提供最佳内容连接，算法能力在企业领域重要；公司假设行业增长持平至微增，但市场环境积极，商务旅行支出有望增加，国际航空运力有增长；公司专注可控业务，已赢得大量业务并预计实现显著增长 [76][77][82] 问题5: 航空预订增长趋势及新业务对每预订收入和收入结构的影响 - 航空预订量全年将显著增长，Q4和2026年将保持强劲势头；部分新增业务预订费用和利润率略低，预计2025年平均预订费用略低于2024年的5.98%，毛利率也略降，但毛利润增长将推动EBITDA增长；未披露的北美客户业务因当地预订费用较低，会对平均水平有稀释作用 [85][87][91] 问题6: Q4市场份额表现、NDC预订情况及新业务竞争情况 - Q4市场份额同比提高1个百分点，广泛战胜竞争对手；NDC在总分销预订中占比低个位数，预计2025年及以后将显著增长，公司解决方案使其有望成为长期NDC首选供应商；2025年增长主要来自新业务，未来NDC和长尾低成本航空公司内容将成为重要增长贡献者 [92][93][99] 问题7: 2025年毛利率略降的原因 - 预计2025年虽毛利率略降，但毛利润将显著增长，EBITDA利润率将增加；毛利率下降主要因新增预订中NDC和低成本航空公司内容占比增加，其平均预订费用和利润率略低，与竞争环境变化无关 [102][103][104] 问题8: AI在公司业务中的应用机会 - 近期AI最大应用机会在客户服务运营效率和开发者生产力及吞吐量；长期来看，AI将改变消费者旅游电商购物和参与方式；公司已在航空公司收入优化产品中嵌入谷歌Gemini AI代码，并将推广至Sabre Mosaic平台和分销业务 [108][109][111] 问题9: 2025年凯悦业务增量交易的利润率情况 - 公司不披露单个客户合同细节；凯悦预计占酒店解决方案CRS交易增长约一半，与其他新增业务一样对酒店解决方案有增益作用，预计酒店解决方案EBITDA利润率将逐年扩大 [115][116][117]