财务数据和关键指标变化 - 2024年全年费用收入66亿美元，同比增长1%，调整后EBITDA增至5.82亿美元，同比增长3%，EBITDA利润率提高10个基点至8.8%，调整后每股收益为0.91美元，同比增长8% [18] - 2024年全年自由现金流为1.67亿美元，较2023年增加6600万美元，调整后净收入转化率提高至79%，年末现金及现金等价物为7.93亿美元，总流动性为19亿美元，杠杆率从2023年末的4.3倍降至3.8倍 [19][20] - 2024年第四季度收入19亿美元，同比增长4%，调整后EBITDA为2.22亿美元，同比增长6%，全年权益法投资收益下降2100万美元 [21][22] 各条业务线数据和关键指标变化 租赁业务 - 美洲租赁业务是优势领域，第四季度增长12%，预计2025年将持续强劲 [24] - 亚太租赁业务第四季度保持稳定，澳大利亚和印度表现强劲，抵消了中国市场的挑战 [25] - 欧洲、中东和非洲租赁业务第四季度收缩15%，主要因与去年同期13%的增长相比基数较高 [25] 资本市场业务 - 第四季度资本市场业务强劲反弹，美洲收入增长33%，欧洲、中东和非洲增长20%，亚太增长92% [26] 服务业务 - 2024年是服务业务的重组年，第四季度服务收入增长1%（剔除年初非核心资产剥离的影响） [27] - 美洲服务业务第四季度收入增长3%（剔除剥离影响），由物业管理和设施管理驱动 [27] - 亚太服务业务第四季度下降7%，但全年增长3%，主要因上一年有一次性项目收入 [27] - 欧洲、中东和非洲服务业务第四季度恢复增长，上升1%，完成了利润率改善过渡并重新聚焦增长 [28] 各个市场数据和关键指标变化 - 近一半所跟踪的市场在第四季度实现了正吸纳量，办公室净吸纳量正在改善，转租空间已见顶并呈下降趋势 [12][57] - 工业市场正在正常化，净吸纳量仍为正，但空置率有所上升 [58] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司制定了战略，承诺在未来几年实现逐步改善的盈利增长，2025年将加速平台投资，目标是实现服务业务的增长，租赁业务保持强劲增长，资本市场业务加速增长 [8][15][29] - 投资和增长战略包括吸引人才、推动有机扩张和进行战略并购三个层面，旨在实现每股收益的稳定增长 [33] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济环境对房地产市场总体有利，经济增长、就业创造和企业利润健康，衰退可能性降低，为租赁业务创造了良好背景 [9] - 租赁业务已连续五个季度实现同比收入增长，预计2025年租赁收入将保持稳定增长，资本市场处于复苏初期，若当前趋势持续，2025年有望实现良好反弹 [10][11][14] - 公司对2025年的财务计划充满信心，预计每股收益增长将优于2024年，投资将推动可持续增长，2026年和2027年有望实现更强的盈利增长 [32] 其他重要信息 - 公司在2024年提前偿还了2亿美元的2025年定期贷款，并通过四次定期贷款再融资降低了借款成本 [19] - 公司新聘请的美国资本市场负责人Myles Treaster在过去四个月内引入了十名新的资本市场专业人员 [35] - 公司近期完成了一笔9.5亿美元的融资，这是公司历史上较大的交易之一 [47] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2025年全年利润率的大致框架 - 公司表示今年的投资会对利润率造成压力，但这符合公司的长期利益，管理层承诺在2025年实现加速盈利增长，至少要超过2024年8%的每股收益增长，将根据市场情况平衡投资 [42][44] 问题2: 资本市场业务的管道情况以及2025年初的业务进展 - 1月份业务执行有所停顿，但管道情况良好，机构投资者开始增加，公司近期完成了一笔9.5亿美元的融资，业务管道的构成正在发生变化，机构投资者的比例增加 [47][48] 问题3: 服务业务上半年的增长情况 - 服务业务将逐步改善，目标是到年中实现中个位数增长，下半年保持该增长态势，80%的业务来自定期合同，20%来自项目管理，项目管理业务一旦有起色，增长将加快，欧洲、中东和非洲地区预计将实现更强增长，亚太地区是强劲的服务市场，美洲地区的设施服务和物业管理业务在第四季度恢复增长 [50][51][52] 问题4: 租赁业务的增长预期，按物业类型和地理位置划分的强弱情况 - 办公室租赁方面，净吸纳量正在改善，转租空间已见顶并下降，重返办公室趋势明显，对高品质空间的需求导致租金上涨；工业租赁市场正在正常化，净吸纳量仍为正，空置率有所上升，但长期驱动力依然强劲；在净吸纳量方面表现强劲的市场包括纽约布鲁克林、坦帕、巴尔的摩、纳什维尔等，旧金山、达拉斯、华盛顿特区等历史强劲市场仍需进一步改善吸纳情况 [57][58][60] 问题5: 公司投资和招聘导致利润率下降的原因 - 公司的投资涵盖吸引人才、推动有机增长和战略并购三个方面，投资于有机增长以提高市场份额、改善客户保留率和建设基础设施等方面会对利润率造成直接压力 [64] 问题6: 工业市场是否因贸易政策不确定性而导致执行放缓 - 目前得出明确结论还为时过早，政策情况仍不稳定且不可预测，公司和客户都在研究，但房地产市场在历史上能够应对政策变化，且公司是全球业务，政策变化对不同市场的影响不同，在不确定时期，客户会寻求公司的解决方案 [70][71][72] 问题7: 亚太地区资本市场业务第四季度的强劲趋势在2025年的可持续性 - 日本和澳大利亚是公司的强劲市场，这得益于公司在2022年末对这些市场的投资，目前正在收获成果 [74] 问题8: 在高利率环境下，推动资本市场交易活动增加的催化剂是什么 - 公司预计资本市场将实现稳定扩张，这是一个更健康的市场路径，目前资本化率已基本校准，杠杆对大多数资产呈中性或正向影响，杠杆投资者可以重新进入市场，不同物业类型的资本化率和融资成本情况不同，多户住宅市场仍有很多工作要做 [79][80][81] 问题9: 办公室市场的改善是否会对低层级、低价格建筑产生溢出效应 - 高品质办公室需求旺盛，供应不足，建设管道处于过去十年的最低水平，新空间基本已被租赁，需求正在向次优选择蔓延 [84]