UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 _____________________________ FORM 10-Q x QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended March 31, 2025 or ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from _______________ to _______________ Commission File Number: 001-38611 Cushman & Wakefield plc (Exact name of registrant as specified in its ...

Cushman & Wakefield (CWK) Q1 2025 Earnings Call April 29, 2025 01:51 PM ET Speaker0 Day, and welcome to Cushman and Wakefield's First Quarter twenty twenty five Earnings Conference Call. All participants will be in listen only mode. After today's presentation, there will be an opportunity to ask questions. Please note this event is being recorded. I would now like to turn the conference over to Megan McGrath, Head of Investor Relations. Please go ahead. Speaker1 Thank you, and welcome to Cushman and Wakefie ...

For the quarter ended March 2025, Cushman & Wakefield (CWK) reported revenue of $2.28 billion, up 4.6% over the same period last year. EPS came in at $0.09, compared to $0.00 in the year-ago quarter.The reported revenue compares to the Zacks Consensus Estimate of $2.23 billion, representing a surprise of +2.23%. The company delivered an EPS surprise of +350.00%, with the consensus EPS estimate being $0.02.While investors scrutinize revenue and earnings changes year-over-year and how they compare with Wall S ...

Cushman & Wakefield 2 NON-GAAP FINANCIAL MEASURES AND OTHER FINANCIAL INFORMATION We have used the following measures, which are considered "non-GAAP financial measures" under SEC quidelines: VAKEHIED Q1 2025 PRESENTATION APRIL 29, 2025 Better never settles CAUTIONARY NOTE ON FORWARD LOOKING STATEMENTS All statements in this presentation other than historical facts are forward-hooking statements, which rely on a number of estimates, projections and assumptions concerning events. Such statements are also sub ...

Cushman & Wakefield (CWK) came out with quarterly earnings of $0.09 per share, beating the Zacks Consensus Estimate of $0.02 per share. This compares to break-even earnings per share a year ago. These figures are adjusted for non-recurring items.This quarterly report represents an earnings surprise of 350%. A quarter ago, it was expected that this company would post earnings of $0.48 per share when it actually produced earnings of $0.48, delivering no surprise.Over the last four quarters, the company has su ...

For Immediate Release Cushman & Wakefield Reports Financial Results for the First Quarter 2025 CHICAGO (BUSINESS WIRE), April 29, 2025 — Cushman & Wakefield (NYSE: CWK) today reported financial results for the first quarter of 2025. "We drove excellent first quarter results, increasing organic revenue in each of our service lines and achieving mid-single digit organic growth in our Services business two quarters ahead of target. We realized over 100 basis points of margin improvement while continuing to red ...

交易信息 - Greystone和Cushman & Wakefield联合宣布分别为马里兰州伯顿斯维尔312套多户住宅物业Country Place Apartments提供收购融资并安排出售 [1] - Cushman & Wakefield的Anthony "TJ" Liberto和Jorge Rosa代表卖方完成6250万美元交易 [2] - Greystone和Cushman & Wakefield的Alex Basile发起4070万美元、7年期Freddie Mac Optigo®贷款用于收购融资 [2] 物业情况 - Country Place Apartments有室外游泳池、健身中心等一系列便利设施 [3] - 物业位于蒙哥马利县29号公路旁，交通便利，居民可享受周边购物、餐饮和娱乐选择 [3] 相关言论 - Cushman & Wakefield的Jorge Rosa称Country Place以创新结构购买，销售执行表明有吸引力的债务和定价是可实现的 [4] - Greystone和Cushman & Wakefield的Alex Basile称双方合作为客户提供端到端物业投资解决方案 [5] 公司介绍 - Cushman & Wakefield是全球领先商业房地产服务公司，约52000名员工分布在近400个办事处和60个国家，2023年核心服务收入95亿美元 [6] - Greystone是美国私人商业房地产金融公司，在多户住宅和医疗保健金融领域居领先地位 [7]

公司人员情况 - 公司约52000名员工通过近400个办事处网络在约60个国家提供服务[37] - 截至2024年12月31日，公司约52000名员工中美洲占69%，亚太占21%，欧洲、中东和非洲占10%[52] - 公司约7500名（14%）员工受集体谈判协议覆盖，多数从事设施服务[52] - 公司约44%员工成本由客户全额报销[52] - 截至2024年12月31日，公司在约60个国家近400个办事处运营，拥有约52000名员工[306] 业务收入占比 - 2024年公司服务业务收入占总收入67%，占服务线费用收入53%[40] 商标相关 - 公司2017年获得Cushman & Wakefield名称和标志的美国商标注册，2027年到期[58] 环保目标 - 公司2021年设定目标，到2030年将公司办公室和运营的绝对范围1和2温室气体排放减少50%（以2019年为基准年）[61] - 公司目标到2025年让代表管理物业70%排放的客户设定自己的科学目标[62] - 公司目标到2050年实现整个价值链的净零排放[62] - 公司预计2025年上半年提交更新后的科学目标给SBTi验证[64] 业务影响因素 - 2024年宏观经济不确定性持续，公司业务受通胀和利率波动等影响，客户信贷和融资困难，导致房地产交易决策延迟[78][79] 人才与激励 - 公司依赖租赁和资本市场专业人员及其他创收人员，人才竞争激烈，激励费用或增加，股价下跌会增加关键人员流失风险[80][81] 品牌声誉 - 公司品牌和声誉是关键资产，负面看法或宣传会损害声誉，影响业务和财务状况，保护品牌需投入资源且可能面临侵权问题[82][83][84][85] 客户组合 - 公司客户组合目前多元化，但业务增长可能使客户组合集中，大客户出现财务问题等情况会影响公司业务[86] 信息技术依赖 - 公司业务依赖信息技术，无法有效执行和维护信息技术策略会影响服务质量，新技术部署可能遇挑战[88] - 信息技术、通信系统或数据服务中断会损害公司业务和财务状况，公司虽有业务连续性计划但可能不足[90] - 公司业务依赖第三方软件和商业房地产数据，无法持续获取会影响经营结果和财务状况[91] - 公司在业务中收集和存储敏感数据，安全漏洞或信息系统威胁会对公司产生不利影响[92] - 公司信息技术和基础设施易受攻击，网络安全攻击可能导致系统中断、收入损失等[93] - 公司依赖第三方支持信息和技术网络，第三方安全漏洞可能影响公司运营[94] 法规合规 - 房地产销售和租赁经纪等业务需遵守多地区法规并持有许可证，合规失败或监管行动会影响公司业务[66][67] 前瞻性陈述风险 - 年报中部分陈述为前瞻性陈述，实际结果可能因多种风险和不确定性与陈述有重大差异[70][71][73] 服务协议 - 公司客户可在30至60天通知后取消服务协议，租赁服务协议可能无通知撤销[101] 外部事件影响 - 2025年洛杉矶野火影响公司员工和客户站点[110] 合规成本 - 欧盟企业可持续发展报告指令（CSRD）报告要求2025年生效，预计增加公司合规和报告成本[110] 竞争情况 - 公司面临众多竞争对手，行业整合、创新可能带来更大竞争[99] 收购情况 - 公司历史增长依赖收购，但未来收购机会和资金可能受限，且收购效益不保证[102] 商誉减值 - 公司需评估商誉和无形资产减值，减值将产生非现金费用影响业绩[104] 税务风险 - 公司全球运营面临税务风险，税收法规变化可能影响财务结果[107] 气候变化风险 - 公司面临气候变化风险，包括极端天气影响和转型风险，未达环保目标可能影响声誉和收入[110] 财务负债情况 - 截至2024年12月31日，公司总负债（包括融资租赁负债）约为30亿美元，2024年偿还了超2亿美元定期贷款本金[125] - 公司有20亿美元未偿还定期贷款、11亿美元循环信贷额度、6.5亿美元2028年到期6.750%优先担保票据和4亿美元2031年到期8.875%优先担保票据[119] 法律约束 - 公司业务活动受反贿赂、进出口控制和经贸制裁等法律约束，违规可能导致重大罚款和制裁[116] 外币波动影响 - 公司运营受外币波动影响，难以预测汇率波动对未来经营结果的影响程度[117] 业务季节性 - 公司部分收入和现金流具有季节性，第一季度收入和经营收入通常最低，第四季度最高[118] 债务协议限制 - 公司债务协议对经营和财务有诸多限制，违约可能导致债务立即到期并影响其他债务工具[119][120][121] 评级影响 - 穆迪和标普对公司定期贷款和优先担保票据的评级及变化，会影响公司借款、再融资和未来借款成本[123][124] 股息政策 - 公司目前无意在可预见的未来支付普通股现金股息，决策取决于董事会及多种因素[129] 诉讼和监管风险 - 公司面临各类诉讼和监管风险，可能导致财务负债和声誉受损[130] 反垄断诉讼风险 - 公司运营所在行业竞争激烈，可能面临反垄断诉讼[134] 股东收购制裁 - 股东收购30%或以上已发行股份却未向其他股东提出现金要约，可能面临董事会制裁[141] 股东授权 - 2023年年度股东大会获股东授权，自5月11日起五年内可分配额外股份，授权到期需续约[144] - 2023年年度股东大会获股东授权，自5月11日起五年内可取消法定优先购买权，授权到期需续约，取消需至少75%投票通过[145] - 2022年9月获股东授权回购不超3亿美元股份，有效期五年，回购时间和金额由董事会和管理团队决定[146] 贷款利率 - 截至2024年12月31日，2030年第一期定期贷款年利率为1个月期担保隔夜融资利率（最低下限0.50%）加3.00%，第二期为加3.25%；2025年1月第一期利率下调25个基点至加2.75% [261] - 2028年票据和2031年票据年利率分别为6.75%和8.88% [261] 审计意见 - 独立注册会计师事务所认为公司合并财务报表在所有重大方面公允反映财务状况、经营成果和现金流量，符合美国公认会计原则[271] 商誉情况 - 截至2024年12月31日，公司商誉达19.983亿美元，其中美洲报告单元为14.203亿美元[276] - 公司每年10月1日进行商誉减值定量测试，采用收益法和市场法确定报告单元公允价值[276] 风险管理 - 公司面临债务利率和外汇市场风险，通过管理债务资金、现金和使用衍生品工具管理风险[258] 财务数据关键指标变化 - 截至2024年12月31日，公司总资产为75.492亿美元，较2023年的77.74亿美元有所下降[290] - 2024年公司总负债为57.938亿美元，低于2023年的60.96亿美元[290] - 2024年公司股东权益为17.554亿美元，高于2023年的16.78亿美元[290] - 2024年公司营收为94.465亿美元，略低于2023年的94.937亿美元和2022年的101.057亿美元[292] - 2024年公司净利润为1.313亿美元，而2023年为亏损0.354亿美元，2022年盈利1.964亿美元[292] - 2024年基本每股收益为0.57美元，2023年为 - 0.16美元，2022年为0.87美元[292] - 2024年综合收益为0.481亿美元，2023年为亏损0.298亿美元，2022年为1.984亿美元[295] - 2021年12月31日公司权益总额为14.486亿美元，2022年为16.621亿美元，2023年为16.780亿美元，2024年为17.554亿美元[298] - 2024年、2023年和2022年公司净收入（损失）分别为1.313亿美元、-0.354亿美元和1.964亿美元[301] - 2024年、2023年和2022年公司经营活动提供的净现金分别为2.080亿美元、1.522亿美元和0.491亿美元[301] - 2024年、2023年和2022年公司投资活动提供（使用）的净现金分别为0.812亿美元、0.489亿美元和 -1.207亿美元[301] - 2024年、2023年和2022年公司融资活动使用的净现金分别为 -2.534亿美元、 -1.208亿美元和 -0.793亿美元[301] - 2024年、2023年和2022年公司现金、现金等价物和受限现金的变动分别为0.358亿美元、0.803亿美元和 -1.509亿美元[301] - 2024年、2023年和2022年折旧和摊销分别为1.222亿美元、1.456亿美元和1.469亿美元[301] 公司历史交易 - 2014年8月21日，DTZ Jersey Holdings Limited及其子公司由TPG、PAG和OTPP旗下投资基金成立[303] - 2014年11月5日，DTZ Jersey Holdings Limited以11亿美元从UGL Limited收购DTZ集团100%股权[303] - 2015年9月1日，DTZ Jersey Holdings Limited以19亿美元收购C&W Group, Inc. 100%股权[303] - 2018年8月6日，公司完成首次公开募股，发行并出售5180万股普通股，每股价格17美元；8月6日和7日，完成普通股私募配售，向万科服务（香港）有限公司出售1060万股，每股价格17美元，首次公开募股和私募配售扣除费用后净收益约10亿美元[305] 财务记账与编制原则 - 公司按权责发生制记账，合并财务报表按美国公认会计原则编制[307] - 公司在编制财务报表时需对未来事件进行估计和假设，实际结果可能与估计不同[311] - 公司在控制权转移时按预期对价确认收入，收入确认遵循ASC Topic 606[313] 受限现金情况 - 截至2024年12月31日和2023年12月31日，受限现金分别为2130万美元和3350万美元，包含在预付费用和其他流动资产中[322] 应收账款证券化项目 - 2017年3月，公司开展循环贸易应收账款证券化项目，并定期修订[324] 所得税核算 - 所得税按资产负债法核算，根据资产负债账面价值与计税基础差异确认递延所得税资产和负债[325] 财产和设备核算 - 财产和设备按成本减去累计折旧记录，折旧按直线法在估计使用寿命内计算[328] 业务合并核算 - 公司采用收购法核算业务合并，超过净资产公允价值的成本确认为商誉[331] 商誉和无形资产测试 - 商誉至少每年进行一次减值测试，通常在第四季度，公司于2024年10月1日对四个报告单元中的三个进行定性评估，对一个进行定量减值测试[334] - 公司至少每季度评估与有限寿命无形资产相关的定性指标，若有潜在可收回性问题则进行定量测试[335] 诉讼负债记录 - 公司对与诉讼相关的各种索赔和或有事项，在损失风险可能发生且金额可合理估计时记录负债[336] 风险自保 - 公司对各种风险进行自保，包括工人补偿、一般责任和医疗等，在美国、英国和澳大利亚通过全资子公司和第三方保险商对错误和遗漏索赔进行自保[337] 债务发行成本摊销 - 债务发行成本、溢价和折价使用实际利率法在相关贷款协议期限内摊销至利息费用[338] 衍生金融工具管理 - 公司不时签订外汇远期合约和利率互换等衍生金融工具管理外汇和利率风险，不用于交易或投机目的[339] - 衍生工具按公允价值初始确认，后续在每个报告期末重新计量，除非指定并有效作为套期工具，否则损益立即在合并经营报表中确认[339] 套期会计终止 - 套期会计在公司撤销套期关系、套期工具到期等情况下终止，相关损益按规定处理[340]

业绩总结 - 2024年第四季度费用收入为18.75亿美元，同比增长4%[27] - 2024年全年费用收入为66.89亿美元，同比增长1%[27] - 2024年第四季度调整后EBITDA为2.22亿美元，同比增长6%[27] - 2024年全年调整后EBITDA为5.82亿美元，同比增长3%[27] - 2024年第四季度净收入为1.129亿美元，较2023年同期的6980万美元增长62%[67] - 2024年全年净收入为1.313亿美元，而2023年为-3540万美元[68] - 2024年第四季度调整后的净收入为1.135亿美元，较2023年同期的1.024亿美元增长10.9%[68] - 2024年全年调整后的净收入为2.125亿美元，较2023年的1.915亿美元增长11.0%[68] - 2024年调整后每股收益为0.48美元，同比增长7%[30] - 2024年第四季度每股调整后收益（基本）为0.49美元，较2023年同期的0.45美元增长8.9%[68] - 2024年全年每股调整后收益（基本）为0.93美元，较2023年的0.84美元增长10.7%[68] 用户数据 - 2024年第四季度美洲地区费用收入为13.29亿美元，较2023年第四季度的12.51亿美元增长6%[65] - EMEA地区2024年第四季度费用收入为2.49亿美元，较2023年第四季度的2.54亿美元下降2%[65] - APAC地区2024年第四季度费用收入为2.97亿美元，较2023年第四季度的3.02亿美元下降1%[65] 资本市场表现 - 2024年第四季度资本市场费用收入增长36%[27] - 2024年第四季度美洲地区资本市场收入为1.828亿美元，较2023年第四季度的1.381亿美元增长32%[65] - EMEA地区资本市场在2024年第四季度增长20%，主要受益于市场情绪改善和强劲的项目管道[46] - APAC地区资本市场在2024年第四季度增长92%，主要由日本市场推动[51] 财务管理 - 公司成功完成三次债务重定价，总计降低100个基点的适用利率，并偿还2亿美元债务[28] - 2024年12月31日的净债务为22.062亿美元，较2023年的24.27亿美元有所下降[62] - 2024年调整后EBITDA利润率为11.9%，较2023年提高6个基点[30] 成本效率与战略 - 2024年公司持续进行成本效率措施，以成功维护调整后EBITDA利润率[28] - 2024年公司总收入为94亿美元，涵盖服务、租赁、资本市场及评估等核心服务线[71] - 2024年公司员工约为52000人，分布在近400个办公室和60个国家[71]

财务数据和关键指标变化 - 2024年全年费用收入66亿美元，同比增长1%，调整后EBITDA增至5.82亿美元，同比增长3%，EBITDA利润率提高10个基点至8.8%，调整后每股收益为0.91美元，同比增长8% [18] - 2024年全年自由现金流为1.67亿美元，较2023年增加6600万美元，调整后净收入转化率提高至79%，年末现金及现金等价物为7.93亿美元，总流动性为19亿美元，杠杆率从2023年末的4.3倍降至3.8倍 [19][20] - 2024年第四季度收入19亿美元，同比增长4%，调整后EBITDA为2.22亿美元，同比增长6%，全年权益法投资收益下降2100万美元 [21][22] 各条业务线数据和关键指标变化 租赁业务 - 美洲租赁业务是优势领域，第四季度增长12%，预计2025年将持续强劲 [24] - 亚太租赁业务第四季度保持稳定，澳大利亚和印度表现强劲，抵消了中国市场的挑战 [25] - 欧洲、中东和非洲租赁业务第四季度收缩15%，主要因与去年同期13%的增长相比基数较高 [25] 资本市场业务 - 第四季度资本市场业务强劲反弹，美洲收入增长33%，欧洲、中东和非洲增长20%，亚太增长92% [26] 服务业务 - 2024年是服务业务的重组年，第四季度服务收入增长1%（剔除年初非核心资产剥离的影响） [27] - 美洲服务业务第四季度收入增长3%（剔除剥离影响），由物业管理和设施管理驱动 [27] - 亚太服务业务第四季度下降7%，但全年增长3%，主要因上一年有一次性项目收入 [27] - 欧洲、中东和非洲服务业务第四季度恢复增长，上升1%，完成了利润率改善过渡并重新聚焦增长 [28] 各个市场数据和关键指标变化 - 近一半所跟踪的市场在第四季度实现了正吸纳量，办公室净吸纳量正在改善，转租空间已见顶并呈下降趋势 [12][57] - 工业市场正在正常化，净吸纳量仍为正，但空置率有所上升 [58] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司制定了战略，承诺在未来几年实现逐步改善的盈利增长，2025年将加速平台投资，目标是实现服务业务的增长，租赁业务保持强劲增长，资本市场业务加速增长 [8][15][29] - 投资和增长战略包括吸引人才、推动有机扩张和进行战略并购三个层面，旨在实现每股收益的稳定增长 [33] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济环境对房地产市场总体有利，经济增长、就业创造和企业利润健康，衰退可能性降低，为租赁业务创造了良好背景 [9] - 租赁业务已连续五个季度实现同比收入增长，预计2025年租赁收入将保持稳定增长，资本市场处于复苏初期，若当前趋势持续，2025年有望实现良好反弹 [10][11][14] - 公司对2025年的财务计划充满信心，预计每股收益增长将优于2024年，投资将推动可持续增长，2026年和2027年有望实现更强的盈利增长 [32] 其他重要信息 - 公司在2024年提前偿还了2亿美元的2025年定期贷款，并通过四次定期贷款再融资降低了借款成本 [19] - 公司新聘请的美国资本市场负责人Myles Treaster在过去四个月内引入了十名新的资本市场专业人员 [35] - 公司近期完成了一笔9.5亿美元的融资，这是公司历史上较大的交易之一 [47] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2025年全年利润率的大致框架 - 公司表示今年的投资会对利润率造成压力，但这符合公司的长期利益，管理层承诺在2025年实现加速盈利增长，至少要超过2024年8%的每股收益增长，将根据市场情况平衡投资 [42][44] 问题2: 资本市场业务的管道情况以及2025年初的业务进展 - 1月份业务执行有所停顿，但管道情况良好，机构投资者开始增加，公司近期完成了一笔9.5亿美元的融资，业务管道的构成正在发生变化，机构投资者的比例增加 [47][48] 问题3: 服务业务上半年的增长情况 - 服务业务将逐步改善，目标是到年中实现中个位数增长，下半年保持该增长态势，80%的业务来自定期合同，20%来自项目管理，项目管理业务一旦有起色，增长将加快，欧洲、中东和非洲地区预计将实现更强增长，亚太地区是强劲的服务市场，美洲地区的设施服务和物业管理业务在第四季度恢复增长 [50][51][52] 问题4: 租赁业务的增长预期，按物业类型和地理位置划分的强弱情况 - 办公室租赁方面，净吸纳量正在改善，转租空间已见顶并下降，重返办公室趋势明显，对高品质空间的需求导致租金上涨；工业租赁市场正在正常化，净吸纳量仍为正，空置率有所上升，但长期驱动力依然强劲；在净吸纳量方面表现强劲的市场包括纽约布鲁克林、坦帕、巴尔的摩、纳什维尔等，旧金山、达拉斯、华盛顿特区等历史强劲市场仍需进一步改善吸纳情况 [57][58][60] 问题5: 公司投资和招聘导致利润率下降的原因 - 公司的投资涵盖吸引人才、推动有机增长和战略并购三个方面，投资于有机增长以提高市场份额、改善客户保留率和建设基础设施等方面会对利润率造成直接压力 [64] 问题6: 工业市场是否因贸易政策不确定性而导致执行放缓 - 目前得出明确结论还为时过早，政策情况仍不稳定且不可预测，公司和客户都在研究，但房地产市场在历史上能够应对政策变化，且公司是全球业务，政策变化对不同市场的影响不同，在不确定时期，客户会寻求公司的解决方案 [70][71][72] 问题7: 亚太地区资本市场业务第四季度的强劲趋势在2025年的可持续性 - 日本和澳大利亚是公司的强劲市场，这得益于公司在2022年末对这些市场的投资，目前正在收获成果 [74] 问题8: 在高利率环境下，推动资本市场交易活动增加的催化剂是什么 - 公司预计资本市场将实现稳定扩张，这是一个更健康的市场路径，目前资本化率已基本校准，杠杆对大多数资产呈中性或正向影响，杠杆投资者可以重新进入市场，不同物业类型的资本化率和融资成本情况不同，多户住宅市场仍有很多工作要做 [79][80][81] 问题9: 办公室市场的改善是否会对低层级、低价格建筑产生溢出效应 - 高品质办公室需求旺盛，供应不足，建设管道处于过去十年的最低水平，新空间基本已被租赁，需求正在向次优选择蔓延 [84]