纪要涉及的行业和公司 - 行业：煤炭行业、电力行业 - 公司：星际能源 纪要提到的核心观点和论据 公司业绩 - 2024年预计利润总额37.21亿元，归属于上市公司股东的净利润23.71亿元，是煤炭行业第一家发布经营数据公告和业绩预告的公司，煤炭和发电板块同比业绩提升超10%，在2024年煤炭价格下行环境下取得此业绩难得 [2] 电价情况 - 全国电价下降，安徽省电价下调幅度是华南和华东地区最小的，长期电价平均下降约两分钱，标准电价降至四毛三分多 [3] - 2025年1月1日起安徽省进入市场化电量试行阶段，因暖冬和电力需求不及预期，目前市场化电量交易价格平均约三毛九分 [4] - 星际公司约70%电量为长期电量，30%为市场化交易电量 [4] - 市场化交易价格受供需关系影响，上半年电力需求和发电量比下半年弱，安徽省市场化交易机制刚运行，1月数据无参考价值，1月不含税上网电价平均0.3987元，受电单位完全成本0.3551元，度电利润近五分钱，在全国保持领先 [5][6] 成本与利润 - 电力板块度电利润从七分多降至四分多，成本提升约1 - 2分钱，是因公司加大电力专业人才储备和电厂建设力度，推高短期人力资源成本 [7] 煤炭销售 - 今年有不到一千万吨煤炭外销，明年上半年三个电厂全部投产后，长协电煤将由外销转内销，更好留存利润 [8] - 公司80% - 85%煤炭为长协煤用于火力发电，15% - 20%为市场化销售 [9] - 2025年长协煤定价机制为675加上四个指数（在2024年三个指数基础上加沿海港口指数），价格相对稳定，波动幅度小于市场煤 [10] 煤炭热值 - 公司煤炭开采方式为竖井立井开采，由浅入深，开采成本增加但煤质稳定在4500 - 4700大卡区间，因产品主要供给安徽省及周边省份，当地偏好此热值煤炭 [12][13] - 2024年煤炭平均发热量4468大卡，相比2023年提升226大卡 [14] 行业趋势 - 未来5 - 15年内煤炭仍是主导能源，中国能源结构“富煤平油缺气”，煤炭短期内不可被彻底替代，供需关系相对平衡，国家发改委定价机制希望煤价在绿色区间运行，对未来5 - 10年煤炭行业乐观 [18][19] - 煤电联动表现为煤炭价格下调时电力价格相应下调，未来若煤炭价格上涨，不排除火力发电企业上网价格上调 [20] 成本管控 - 星际公司成本管控较好，近五年成本除国家政策性调整外无大幅上升，2023年商品煤单位完全成本420多元，2024年为430元，2025年有成本管控计划 [21] 资本开支 - 2025年资本开支分三类：在建电厂建设开支通过银行项目贷款解决；煤炭板块再生产和维持产能投入每年约6 - 7亿；设备更新每年约1 - 2亿 [22][23] - 公司总信用额度三百多亿，还有近两百亿未使用，贷款利率低，综合平均利率不超2.9% [24] 分红计划 - 因煤炭和电力板块在建项目多，短期内无法大比例分红，要集中资金建设新项目，新项目建成后会考虑 [25] 新能源政策影响 - 新能源入市对传统火力发电企业不构成威胁，新能源此前靠政府补贴竞争，市场化后成本无优势，且新能源在电网容量占比不能超25%，火力发电企业占比超75% [26][27] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 阳春煤矿手续和程序有进展，但核准时间未知 [28] - 刘庄煤矿焦煤或三分之一焦煤计划今年年底或明年年初产出，可提升公司煤炭产品结构和煤质，对煤炭板块盈利有重要意义 [28]