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煤价全面走高,板块有望开启上攻
兴业证券· 2025-07-20 19:27
报告行业投资评级 - 推荐(维持) [1] 报告的核心观点 - 动力煤迎峰度夏坑口煤价全面走高,供应端主产地供应逐步恢复但进口煤减量,需求端酷热使社会用电需求攀升,后市随高温持续煤价有望延续走强;炼焦煤价格全面走高且坑口现货价涨至长协之上,供应端产地供应恢复缓慢,需求端铁水产量淡季逆势增长,短期焦煤价格预计延续偏强运行,后期长协价格或有上调预期。本周煤炭板块表现弱于大盘,推荐山煤国际、淮北矿业等公司 [2][59] 根据相关目录分别进行总结 周数据跟踪 动力煤 - 7月18日秦皇岛动力煤平仓价644元/吨,周环比增10元/吨;2025年7月动力煤长协价(Q5500)666元/吨,月环比减0.4%,年同比减4.9% [3][12] - 7月18日山西大同、鄂尔多斯、陕西榆林坑口含税价分别为520元/吨、448元/吨、494元/吨,周环比分别增加30元/吨、22元/吨、14元/吨 [12] - 7月18日欧洲ARA港、南非RB港离岸价分别为107.1美元/吨、95.8美元/吨,周环比分别减少0.8美元/吨、1.2美元/吨;澳洲NEWC港离岸价为109美元/吨,周环比增加1.2美元/吨 [12] - 7月18日广州港印尼煤、山西煤库提价分别为692.6元/吨、725.0元/吨,周环比分别增加6.8元/吨、15元/吨,国际煤价低于国内32.4元/吨,内外价差周环比增加8.2元/吨 [13] - 7月18日北方港口煤炭库存2695万吨,周环比增加6万吨;7月17日沿海八省终端用户库存3495万吨,周环比增加21.3万吨,可用天数14.4天,周环比减少2.0天;内陆17省终端用户库存8846.2万吨,周环比减少80万吨,可用天数25.1天,周环比持平 [3][17] - 7月17日沿海八省用户近7日移动平均日耗222.3万吨,周环比增3.5万吨;内陆十七省用户近7日移动平均日耗369万吨,周环比减小3万吨 [3][17] - 7月13日晋陕蒙三地合计煤炭周产量2712.9万吨,周环比增加29.6万吨;山西、内蒙古、陕西分别周产量877.3/1173.0/662.5万吨,分别周环比变化+7.3/+15.6/+6.8万吨 [3][25] 焦煤焦炭 - 7月18日山西、澳大利亚、俄罗斯、加拿大、美国产焦煤港口价分别为1420元/吨、1340元/吨、1100元/吨、1300元/吨、1290元/吨,周环比分别增加110元/吨、70元/吨、20元/吨、70元/吨、70元/吨 [4][32] - 7月18日临汾1/3焦煤、肥精煤产地价分别为1020元/吨、1320元/吨,周环比分别增加70元/吨、110元/吨 [32] - 7月18日峰景矿硬焦煤进口价187.1美元/吨,周环比减少4.8美元/吨;蒙5原煤、精煤库提价分别为795元/吨、950元/吨,周环比分别增加25元/吨、10元/吨 [32] - 7月18日焦炭价格指数1111元/吨,周环比增加42元/吨;焦炭成本指数1286元/吨,周环比增加68元/吨;价格指数低于成本指数175元/吨,差额周环比增加26元/吨 [4][37] 下游变化 - 铁水产量有所回升,下游钢价持续回暖 [39] 期货 - 焦煤期货震荡走强 [46] 运输情况 - 海陆运价上扬,大秦线6月运量同比增5.3% [50] 周行情回顾(2025.7.14 - 2025.7.18) - 上证指数、沪深300、煤炭(中信)、动力煤(中信)、炼焦煤(中信)涨跌幅分别为0.69%、1.09%、 - 0.74%、 - 0.03%、 - 1.95%;中国神华、盘江股份等公司有不同涨跌幅 [54] - 6月份全国原煤产量同比增长3%,环比增长4.41%;6月全国进口煤炭同比降25.93%,环比降8.33%;印度6月煤炭产量环比降超8%,同比结束9连增;7月下半月印尼动力煤参考价涨跌互现,高卡煤下调近10美元;截至6月底山东共有煤矿82处,产能11847万吨/年 [54][55][56][57][58] 周观点(2025.7.13 - 2025.7.19) - 动力煤迎峰度夏坑口煤价全面走高,供应端主产地供应逐步恢复但进口煤减量,需求端酷热使社会用电需求攀升,后市随高温持续煤价有望延续走强 [2][59] - 炼焦煤价格全面走高且坑口现货价涨至长协之上,供应端产地供应恢复缓慢,需求端铁水产量淡季逆势增长,短期焦煤价格预计延续偏强运行,后期长协价格或有上调预期 [2][59] - 选股逻辑为选择有稳定业绩和高水平ROE、估值性价比凸显可提供安全边际、煤炭产量有增长及公司治理不断改善的标的,推荐山煤国际、淮北矿业等公司 [2][60]
全国电力负荷屡创新高,旺季需求有望驱动煤价加速上涨
民生证券· 2025-07-19 19:26
报告行业投资评级 - 维持“推荐”评级 [4] 报告的核心观点 - 全国电力负荷创新高,旺季需求或驱动煤价加速上涨,预计8月中旬价格高点突破750元/吨,下半年价格中枢维持700元/吨左右,煤价已进入上行通道,业绩稳健、高现货比例标的弹性更充足 [2][7] - 国际局势不确定性增强,稳定高股息价值提升,看好板块估值提升 [8] - 铁水产量回升叠加供给偏紧,焦煤价格易涨难跌,焦炭市场短期偏强运行 [10][11] 各部分总结 本周市场行情回顾 本周煤炭板块表现 - 截至7月18日,中信煤炭板块周跌幅0.7%,跑输沪深300(周涨幅1.1%)、上证指数(周涨幅0.7%)和深证成指(周涨幅2.0%) [13][15] - 各子板块中,其他煤化工子板块跌幅最小(周环比持平),焦炭子板块跌幅最大(周跌幅2.4%) [15] 本周煤炭行业上市公司表现 - 截至7月18日,云煤能源涨幅最大(4.11%),大有能源跌幅最大(10.33%) [18] 本周行业动态 - 2025年6月中国进口煤炭3303.7万吨,同比降25.9%,1 - 6月累计进口22170.2万吨,同比降11.1% [21] - 2025年1 - 6月俄罗斯铁路货运总量降7.6%,煤炭运输量降3.6% [21] - 6月印度煤炭总产量7898万吨,同比降6.79% [22] - 安徽各电厂电煤中长期合同签订率达83%,省调主力电厂存煤702.4万吨,可用28.9天 [22] - 6月规上工业原煤产量4.2亿吨,同比增3.0%;发电量7963亿千瓦时,同比增1.7% [23] - 2025年二季度全国煤炭开采和洗选业产能利用率69.3%,同比降3.5pct,上半年为70.6%,同比降1.6pct [24] - 2025年1 - 6月印度煤炭总产量5.906亿吨,同比增0.7% [25] - 7月下半月印尼动力煤参考价涨跌互现,高卡煤下调近10美元/吨 [26] - 印度非化石燃料发电装机容量占比达50%,2025年前5个月新增风光装机1.63万兆瓦 [27] - 2025年1 - 6月国际海运煤炭贸易船舶装载量6.192亿吨,同比降7.9% [28] - 上半年韩国煤炭进口量降16.8%,菲律宾降1.5% [29][30] - 截至6月底山东有煤矿82处,产能11847万吨/年 [30] - 7月上旬重点统计钢铁企业钢材库存量1507万吨,环比降2.4% [31] - 7月16日全国最大电力负荷首破15亿千瓦 [33] - 一季度澳大利亚煤炭出口量降6.5%,6月日本煤炭进口量降4.3% [34] - 印尼政府考虑2026年实施煤炭出口税,仅煤价高企时触发 [35] - 2025年上半年前10家企业原煤产量11.8亿吨,同比增4026万吨 [35] - 6月全国原煤产量4.21亿吨,同比增3.0% [37] - 第28周美国煤炭预估产量1037.07万短吨,较前一周增13.32% [38] - 截至6月底印度发电装机中,可再生能源占48.27%,火电占49.9% [39] - 6月印尼煤炭出口量降20.1%,1 - 6月累计降12.8% [39] - 2025年1 - 6月哈萨克斯坦煤炭产量增7.5% [40] 上市公司动态 - 7月14日,中国神华印尼南苏1号独立发电项目1号机组通过试运行;恒源煤电上半年业绩预亏;新大洲A、苏能股份半年度业绩预亏;淮北矿业上半年净利润约10.27亿元;山西焦化上半年业绩预亏;昊华能源上半年自产煤销售毛利增8.78%;宝泰隆半年度业绩预盈;平煤股份上半年净利润预计2.3 - 2.7亿元;大有能源上半年业绩预亏;甘肃能化上半年业绩预亏,发行债券;陕西黑猫上半年业绩预亏;兰花科创上半年净利润预计4000 - 6000万元;安泰集团、安源煤业上半年业绩预亏 [41][42][43][44][45][46][47][48] - 7月15日,平煤股份控股股东部分股份解除质押;潞安环能6月原煤产量增7.18%;中煤能源6月商品煤产量降4.9%;甘肃能化分立洗煤子公司,天宝红沙梁露天矿完成竣工验收备案 [49][50][51][52][53] - 7月16日,云煤能源子公司为其借款提供担保 [54] - 7月17日,兖矿能源二季度商品煤产量3680万吨 [55] - 7月18日,恒源煤电理财产品到期赎回 [56] 煤炭数据跟踪 产地煤炭价格 - 山西动力煤均价本周报收570元/吨,涨2.03%;炼焦煤均价1182元/吨,涨6.63%;无烟煤均价753元/吨,持平;喷吹煤均价874元/吨,涨6.21% [57][58][62] - 陕西动力煤均价本周报收551元/吨,跌0.30%;炼焦精煤均价940元/吨,涨2.17% [68] - 内蒙动力煤均价本周报收462元/吨,涨2.41%;炼焦精煤均价1046元/吨,涨7.20% [73] - 河南冶金精煤均价本周报收1175元/吨,涨2.50% [79] 中转地煤价 - 京唐港山西产主焦煤本周报收1440元/吨,涨6.67%;秦皇岛港Q5500动力末煤价格报收634元/吨,涨1.60% [83] 国际煤价 - 7月11日,纽卡斯尔NEWC动力煤报收110美元/吨,涨0.16%;理查德RB动力煤均价报收96美元/吨,涨0.63%;欧洲ARA港动力煤均价报收92美元/吨,持平;7月18日,澳大利亚峰景矿硬焦煤现货价报收187美元/吨,跌2.35% [85] 库存监控 - 秦皇岛港本期库存578万吨,升3.21%;广州港本期库存307万吨,降0.32% [90] 下游需求追踪 - 本周临汾一级冶金焦价格为1230元/吨,涨4.24%;太原一级冶金焦价格为1030元/吨,涨5.10% [95] - 本周冷轧板卷价格为3740元/吨,涨2.75%;螺纹钢价格为3230元/吨,跌0.31%;热轧板卷价格为3360元/吨,涨0.30%;高线价格为3400元/吨,跌0.29% [95] 运输行情追踪 - 截至7月18日,煤炭运价指数为735,涨2.11%;BDI指数为2052,涨23.39% [97] 投资建议 - 推荐华阳股份、晋控煤业、陕西煤业、中国神华、中煤能源、山煤国际、新集能源、中广核矿业等标的 [3]
6月统计局数据点评:火电同比延续正增,进口降幅再度扩大
长江证券· 2025-07-16 10:11
报告行业投资评级 - 看好,维持 [9] 报告的核心观点 - 动力煤方面,港口库存接近历史同期,7、8 月高温或提升火电需求,短期动力煤价有望修复,煤炭红利板块低配、股息率优,防御配置价值凸显;焦煤方面,预期端交易“反内卷”使价格反弹,但议价权弱且淡季预期强,短期上涨空间有限,政策催化和中报利空释放后或有阶段性配置机会 [2][8][34] 根据相关目录分别进行总结 供给 - 国内:6 月规上原煤产量因季节性、新投产能释放正增,但同期基数高、安全&环保检查多,同比增速放缓;6 月产量 42107 万吨,同比+3.0%,环比+4.4%;上半年产量 24.05 亿吨,同比+5.4%,环比-3.6%;预计全年国内原煤增速较上半年收敛 [11][14] - 进口:6 月港口煤价下行,国内外煤炭倒挂幅度大,进口量下滑;6 月进口煤及褐煤 3304 万吨,同比-25.93%,环比-8.3%;上半年累计 22170 万吨,同比-11.1%,环比-24.4%;预计全年进口维持负增长 [11][18] 需求 - 火电:6 月国内发电量 7963 亿千瓦时,同比+1.7%,环比+7.9%;1 - 6 月累计 45371 亿千瓦时,同比+0.8%;6 月规上火电发电量 4939 亿千瓦时,同比+1.1%,环比+7.0%;6 月秦港 Q5500 均价 611 元/吨,同比-29.4%,环比-1.2%,煤价降幅收敛;后续 7、8 月高温或带动火电需求季节性改善,支撑动力煤价 [24][25] - 非电用煤:以水泥为例,6 月产量 15547 万吨,同比-5.3%,环比-5.8%;1 - 6 月累计同比-4.3%,降幅扩大 [29] - 下游:6 月粗钢产量环比-3.9%,同比-9.2%;1 - 6 月房地产开发投资完成额累计同比-11.2%,跌幅扩大;生铁 6 月产量 7191 万吨,同比-4.1%,环比-3.0%;1 - 6 月累计 43468 万吨,同比-0.8%;6 月焦炭产量 4170 万吨,同比-0.2%,环比-1.6%;1 - 6 月累计 24941 万吨,同比+3.0%;6 月独立焦化厂库存去化,焦煤价格偏弱,京唐港主焦煤均价 1240 元/吨,同比-39.8%,环比-6.0%;焦煤短期上涨空间有限,权益端后续或有阶段性配置机会 [33][34] 边际配置推荐 - 长久期稳盈利龙头:中煤能源(A+H)、中国神华(A+H)、陕西煤业 [11] - 转型成长:电投能源、新集能源 [11] - 弹性成长标的:兖矿能源(A+H)、华阳股份、晋控煤业 [11] - 焦煤:山西焦煤、淮北矿业、平煤股份 [11]
煤炭行业资金流出榜:永泰能源、陕西煤业等净流出资金居前
证券时报网· 2025-07-15 17:27
市场表现 - 沪指7月15日下跌0.42%,申万行业中6个上涨,通信和计算机行业涨幅居前,分别为4.61%和1.42%,煤炭和农林牧渔行业跌幅居前,分别为1.92%和1.62% [2] - 煤炭行业位居跌幅榜首位,下跌1.92%,所属37只个股中仅3只上涨,33只下跌 [3] 资金流向 - 两市主力资金全天净流出411.86亿元,仅3个行业净流入:通信行业净流入21.51亿元,计算机行业净流入18.39亿元,综合行业净流入178.56万元 [2] - 电力设备行业主力资金净流出规模最大,达50.55亿元,有色金属、基础化工、医药生物、国防军工等行业净流出较多 [2] - 煤炭行业主力资金净流出8.81亿元,6只个股净流入,新集能源净流入2876.64万元居首,云维股份、新大洲A分别净流入604.82万元和368.07万元 [3][5] - 煤炭行业6只个股净流出超5000万元,永泰能源、陕西煤业、山西焦煤净流出居前,分别为1.18亿元、7815.93万元和6900.28万元 [3][4] 个股表现 - 煤炭行业个股中,永泰能源跌幅最大(-4.14%),主力资金净流出1.18亿元,换手率3.77% [3][4] - 陕西煤业下跌1.64%,主力资金净流出7815.93万元,换手率0.48% [4] - 山西焦煤下跌3.01%,主力资金净流出6900.28万元,换手率1.73% [4] - 新集能源虽下跌2.10%,但主力资金净流入2876.64万元,换手率1.93% [5] - 中国神华微涨0.13%,主力资金净流出208.89万元,换手率0.16% [4]
机构调研、股东增持与公司回购策略周报(20250707-20250711)-20250714
源达信息· 2025-07-14 19:09
报告核心观点 报告对2025年7月7日至7月11日机构调研、股东增持、公司回购情况进行梳理,分析机构资金流向,给出投资建议,建议关注燕京啤酒等调研热门公司、新集能源等增持公司、长虹美菱等回购公司[2][26]。 机构调研热门公司梳理 - 近30天机构调研数前二十公司有冰轮环境、汇川技术等;近5天有冰轮环境、燕京啤酒等[2][9] - 近30天调研数前二十公司中评级机构家数≥10家的有5家,燕京啤酒等4家2024年归母净利润较2023年大幅增长[2][9] A股上市公司重要股东增持情况 本周情况 - 2025年7月7日至11日,6家公司发布增持进展公告,评级机构家数≥10家的有瑞普生物和海信家电[3][12] 年初至2025/07/11情况 - 2025年1月1日至7月11日,237家公司发布增持进展公告,评级机构家数≥10家的有64家[4][14] - 评级机构>10家且拟增持金额上下限均值占最新公告日市值比例>1%的有19家,建议关注新集能源等[4][14] A股上市公司回购情况 本周情况 - 2025年7月7日至11日,93家公司发布回购进展公告,评级机构家数≥10家的有23家[3][16] - 预计回购金额上下限均值占预案日市值比例>1%的公司有澳华内镜、山推股份等[3][16] 2025年部分情况 - 2025年1月1日至7月11日,1117家公司发布回购进展公告,评级机构家数≥10家的有259家[4][17] - 预计回购金额上下限均值占预案日市值比例>1%的有93家,处于董事会预案阶段的有长虹美菱、柳工等[4][17] 机构资金流向 本周情况 - 2025年7月7日至11日,电力设备、房地产等行业获机构资金净流入[21] 近30天情况 - 2025年6月11日至7月11日,房地产、非银金融等行业获机构资金净流入[23] 投资建议 - 机构调研方面,关注近30天调研热度高、评级机构家数≥10家且2024年归母净利润较2023年大幅增长的燕京啤酒、沪电股份等[26] - 重要股东增持方面,关注评级机构家数≥10家且增持金额上下限均值占最新公告日市值比例>1%的新集能源、隧道股份等[26] - 公司回购方面,关注评级机构家数≥10家且回购比例大的公司,以及处于董事会预案阶段的长虹美菱、柳工等[26]
突发!刚刚,利好来了!
中国基金报· 2025-07-14 15:54
煤炭板块 - 煤炭板块午后拉升 郑州煤电一度直线涨停 山煤国际 辽宁能源 华电能源 恒源煤电 盘江股份等纷纷走高 [4] - 郑州煤电涨幅5%至4.41元 陕西黑猫涨3.09%至3.67元 中国神华涨1.68%至37.42元 [7] - 煤炭运销协会会议强调需严格电煤中长期合同制度 强化用户分级管理 完善失信约束举措 推动合同履约兑现 [7] - 需科学把握生产节奏 提升供给质量 加强行业自律 整治"内卷式"竞争 促进市场供需平衡 [7] 市场整体表现 - A股三大指数涨跌互现 沪指涨0.27% 深成指跌0.11% 创业板指跌0.45% [15] - 两市3179只个股上涨 72只涨停 2064只下跌 18只跌停 [16] - 总成交额14809.22亿元 总成交量122924.9万手 [17] 行业热点 - 机器人概念板块强势 上纬新材涨停20%至16.14元 中大力德涨停9.99%至67.58元 [18][19] - 电力电网概念股活跃 建投能源涨停9.97%至8.38元 豫能控股涨停9.95%至6.74元 [20][21] - 大金融板块调整 南华期货跌停10%至25.01元 大智慧跌停9.88%至13.23元 [22][23] 政策动态 - 东莞发布服务消费高质量发展方案 提出释放餐饮消费活力 打造"莞邑美食"文化IP [11][12] - 扩大养老托育供给 启动社区嵌入式服务设施建设 推动医养融合 [13] - 鼓励智能家居产业发展 支持跨界融合 培育提供整装服务的龙头企业 [13]
行业周报:动力煤和焦煤价格持续反弹,拐点右侧重视煤炭-20250713
开源证券· 2025-07-13 23:15
报告行业投资评级 - 看好(维持)[1] 报告的核心观点 - 动力煤和炼焦煤价格已到拐点右侧,动力煤价格将反弹修复至长协价格,炼焦煤价格更多由供需基本面决定,当前焦煤已超跌,在“反内卷”政策预期下供给端有收紧预期,需求端稳增长政策持续出新 [3][4][12] - 在全球政经高度不确定以及国内稳经济预期下,煤炭板块具备周期与红利双重属性,当前持仓低位,基本面到拐点右侧,已到布局时点,可按四主线布局 [5][13] 根据相关目录分别进行总结 本周要闻回顾 - 动力煤价格持续反弹,截至7月11日,秦港Q5500动力煤平仓价632元/吨,较上半年最低涨3.8%,基本面持续利多,供给端开工率微跌,库存端港口库存回落,需求端电煤日耗季节性上涨,非电煤开工率处高位 [3] - 炼焦煤价格反弹,截至7月11日,京唐港主焦煤报价1350元/吨,环比涨9.76%,期货从6月初到当前累计涨幅27%,基本面呈“强预期但弱现实”特征,供给端国内开工率和产量环比上涨,进口受口岸闭关影响,需求端铁水产量有下滑压力 [3] 投资逻辑 - 动力煤属政策煤种,价格将反弹修复至长协价格,原因包括低煤价使地方财政和煤企压力大促减产、电厂保煤价保电价、煤化工成本优势、疆煤外运价格优势问题 [4][12] - 炼焦煤属市场化煤种,价格由供需基本面决定,当前超跌,“反内卷”使供给端有收紧预期,需求端稳增长政策和特朗普当选或支持地产基建 [4][12] 投资建议 - 按四主线布局煤炭个股,主线一红利逻辑有中国神华、中煤能源、陕西煤业;主线二周期逻辑有晋控煤业、兖矿能源等;主线三多元化铝弹性有神火股份、电投能源;主线四成长逻辑有新集能源、广汇能源 [5][13] 煤市关键指标速览 - 动力煤产业链:港口价格小涨,年度长协价格微跌,国际动力煤价格有涨有平,海外油气价格上涨,煤矿开工率微跌,沿海八省电厂日耗小涨、库存小跌、可用天数大跌,水库水位和出库流量小涨,非电煤下游开工率甲醇大跌、尿素微涨,动力煤库存环渤海港小跌、长江口和广州港小涨,港口调入调出量环渤海港净调出,国内海运费价格大涨 [19] - 炼焦煤产业链:港口焦煤价格大涨,产地价格持平,期货价格大涨,国内喷吹煤价格持平,国际炼焦煤价格海外小跌、中国港口到岸价大涨,焦钢价格焦炭现货和螺纹钢现货小涨,焦钢厂需求焦化厂开工率下跌、日均铁水产量微跌、钢厂盈利率微跌,炼焦煤库存独立焦化厂总量大涨、库存可用天数大涨,焦炭库存和钢铁库存总量微涨 [20][21][22] - 无烟煤:晋城和阳泉无烟煤价格持平 [23] 本周表现 - 本周煤炭指数小跌1.08%,跑输沪深300指数1.9个百分点,主要煤炭上市公司涨多跌少,涨幅前三为大有能源、山西焦煤、山西焦化,跌幅前二为中国神华、陕西煤业 [23] - 截至7月11日,煤炭板块平均市盈率PE为11.48倍,位列A股全行业倒数第四位;市净率PB为1.18倍,位列A股全行业倒数第六位 [29] 公司公告回顾 - 上海能源2025年半年度业绩预减,预计净利润1.9 - 2.3亿元,同比减少51.27% - 59.75% [139] 行业动态 - 山西焦煤控股股东非公开发行可交换公司债券换股价格调整 [145] - 兰花科创完成回购股份注销减少注册资本工商登记,注册资本变更为1473240021元 [145] - 兖矿能源关联交易完成交割,以140.66亿元收购西北矿业51%股权 [145] - 6月下旬重点钢企钢材库存量环比下降4.7% [145] - 6月下旬全国煤炭价格走势分化,无烟煤和焦煤价格下跌,动力煤部分品种上涨 [145] - 贵州首个大型智能化“煤仓群”即将收官 [145]
高温驱动日耗跃升,煤价仍具上涨动能
信达证券· 2025-07-13 15:35
报告行业投资评级 - 看好 [2] 报告的核心观点 - 现阶段处于煤炭经济新一轮周期上行初期,基本面与政策面共振,逢低配置煤炭板块正当时 [11] - 煤炭产能短缺底层投资逻辑、煤价趋势、优质煤企核心资产属性及煤炭资产估值判断未变,公募基金煤炭持仓低配,煤炭板块配置应兼顾红利特性与顺周期弹性 [11] - 高温使沿海电厂日耗跃升、库存下降,未来电厂日耗或维持高位,补库需求将触发,煤炭价格仍具上涨动能 [3][11] - 未来3 - 5年煤炭供需偏紧格局未变,优质煤炭企业属性突出,煤价筑底推动板块估值重塑,投资性价比高,建议关注配置机遇 [3][11] - 煤炭供给瓶颈约束或持续至“十五五”,需建设优质产能,煤价中枢有望保持高位,煤炭板块业绩优、分红高,建议关注相关公司 [3][12] 根据相关目录分别进行总结 本周核心观点及重点关注 - 基本面变化:供给上,样本动力煤矿井产能利用率93.7%,降0.3个百分点,样本炼焦煤矿井产能利用率85.52%,增1.7个百分点;需求上,内陆17省日耗降9.50万吨/日,沿海8省日耗升6.10万吨/日;非电需求方面,化工耗煤降12.09万吨/日,钢铁高炉开工率降0.31个百分点,水泥熟料产能利用率升0.73个百分点;价格上,秦港Q5500煤价624元/吨,涨8元/吨,京唐港主焦煤价1310元/吨,涨60元/吨 [3][11] - 近期重点关注:2025年1 - 5月印尼煤炭出口同比降8.0%;1 - 6月蒙古国煤炭出口同比降6.8%;1 - 6月越南煤炭进口同比增13.3% [13] 本周煤炭板块及个股表现 - 本周煤炭板块涨0.71%,表现劣于大盘,沪深300涨0.82% [14] - 动力煤板块跌1.46%,炼焦煤板块涨4.28%,焦炭板块涨7.60% [16] - 煤炭采选板块中涨跌幅前三为冀中能源(4.66%)、平煤股份(4.14%)、山西焦煤(3.74%) [19] 煤炭价格跟踪 - 煤炭价格指数:CCTD秦皇岛动力煤(Q5500)综合交易价658.0元/吨,持平;环渤海动力煤(Q5500)综合平均价格指数662.0元/吨,跌2.0元/吨;CCTD秦皇岛动力煤(Q5500)年度长协价666.0元/吨,月环比跌3.0元/吨 [23] - 动力煤价格:港口秦皇岛港动力煤(Q5500)山西产市场价624元/吨,涨8元/吨;产地陕西榆林动力块煤(Q6000)坑口价580元/吨,跌20.0元/吨,内蒙古东胜大块精煤车板价(Q5500)477元/吨,持平,大同南郊粘煤坑口价(含税)(Q5500)490元/吨,涨8.0元/吨;国际离岸价纽卡斯尔NEWC5500大卡动力煤FOB现货价65.4美元/吨,涨0.4美元/吨,ARA6000大卡动力煤现货价109.5美元/吨,涨4.6美元/吨,理查兹港动力煤FOB现货价66.5美元/吨,涨0.5美元/吨;国际到岸价广州港印尼煤(Q5500)库提价685.8元/吨,涨14.4元/吨,广州港澳洲煤(Q5500)库提价703.8元/吨,涨5.8元/吨 [28] - 炼焦煤价格:港口京唐港山西产主焦煤库提价(含税)1310元/吨,涨60元/吨,连云港山西产主焦煤平仓价(含税)1373元/吨,涨71元/吨;产地临汾肥精煤车板价(含税)1210.0元/吨,涨30.0元/吨,兖州气精煤车板价820.0元/吨,涨20.0元/吨,邢台1/3焦精煤车板价1120.0元/吨,涨10.0元/吨;国际澳大利亚峰景煤矿硬焦煤中国到岸价191.8美元/吨,跌3.7美元/吨 [30] - 无烟煤及喷吹煤价格:焦作无烟煤车板价860.0元/吨,涨30.0元/吨;长治潞城喷吹煤(Q6700 - 7000)车板价(含税)827.0元/吨,持平,阳泉喷吹煤车板价(含税)(Q7000 - 7200)813.3元/吨,持平 [39] 煤炭供需跟踪 - 煤矿产能利用率:样本动力煤矿井产能利用率93.7%,降0.3个百分点;样本炼焦煤矿井开工率85.52%,增1.7个百分点 [46] - 进口煤价差:5000大卡动力煤国内外价差42.4元/吨,跌11.2元/吨;4000大卡动力煤国内外价差12.4元/吨,跌4.9元/吨 [42] - 煤电日耗及库存情况:内陆17省煤炭库存降0.70万吨,降0.01%,日耗降9.50万吨/日,降2.61%,可用天数升0.60天;沿海8省煤炭库存降78.50万吨,降2.18%,日耗升6.10万吨/日,增2.92%,可用天数降0.80天 [47] - 下游冶金需求:Myspic综合钢价指数121.5点,涨1.34点;唐山产一级冶金焦价格1440.0元/吨,持平;高炉开工率83.2%,降0.31百分点;独立焦化企业吨焦平均利润 - 63元/吨,降11.0元/吨;螺纹钢高炉吨钢利润196元/吨,增9.0元/吨;铁水废钢价差 - 346.8元/吨,增37.6元/吨;纯高炉企业废钢消耗比13.33%,增0.1个百分点 [65][66] - 下游化工和建材需求:湖北地区尿素(小颗粒)市场价(平均价)1798.0元/吨,涨12.0元/吨,广东地区尿素(小颗粒)市场价(平均价)1900.0元/吨,涨8.0元/吨,东北地区尿素(小颗粒)市场价(平均价)1874.0元/吨,跌16.0元/吨;全国甲醇价格指数跌53点至2290点;全国乙二醇价格指数涨20点至4380点;全国醋酸价格指数跌40点至2351点;全国合成氨价格指数跌20点至2193点;全国水泥价格指数跌2.70点至108.6点;水泥熟料产能利用率57.4%,涨0.7百分点;浮法玻璃开工率75.7%,持平;化工周度耗煤降12.09万吨/日,降1.72% [70][72] 煤炭库存情况 - 动力煤库存:秦港库存560.0万吨,降10.0万吨;55港动力煤库存7276.2万吨,降7.9万吨;产地库存332.1万吨,涨7.0万吨 [87] - 炼焦煤库存:产地库存377.2万吨,降32.4万吨,降7.92%;港口库存321.6万吨,增17.4万吨,增5.71%;焦企库存752.4万吨,增36.0万吨,增5.02%;钢厂库存782.9万吨,降6.7万吨,降0.84% [88] - 焦炭库存:焦企库存59.6万吨,降2.0万吨,降3.28%;港口库存200.1万吨,增9.0万吨,增4.69%;钢厂库存637.8万吨,涨0.31万吨 [90] 煤炭运输情况 - 国际和国内煤炭运输情况:波罗的海干散货指数(BDI)1663.0点,涨227.0点;大秦线煤炭周度日均发运量98.5万吨,跌11.86万吨 [104] - 环渤海四大港口货船比情况:环渤海地区四大港口库存1458.0万吨,降41.90万吨,锚地船舶数96艘,增10艘,货船比19.1,降0.43 [102] 天气情况 - 三峡出库流量23500立方米/秒,降9.62% [107] - 未来10天华南等地累计降水量30 - 60毫米,部分地区80 - 150毫米,东南部沿海局地200毫米以上,大部地区较常年同期偏多3 - 6成,华北南部等地降水偏少 [107] - 未来10天河北中南部等地持续35℃以上高温,部分地区39 - 41℃,局地或突破历史极值;14 - 17日,四川盆地等地出现阶段性高温 [107] - 未来11 - 14天主要降雨在江南南部等地,累计降水量25 - 50毫米,华南南部沿海70毫米以上;华北东部等地有10 - 30毫米降水 [107] 上市公司估值表及重点公告 - 上市公司估值表:展示兖矿能源、陕西煤业等多家公司收盘价、归母净利润、EPS、PE等数据 [108] - 本周重点公告:广汇能源实施权益分派;兰花科创完成回购股份注销及权益分派;上海能源部分人员增持股份;冀中能源拟收购股权并进行评估 [109][110][113][114] 本周行业重要资讯 - 哈密铁路上半年货运发送量2035.8万吨,增12.29%,装车30万6973车,增14.11% [115] - 内蒙华电拟57.17亿收购控股股东风电资产 [115] - 6月纽卡斯尔港煤炭出口量1352.34万吨,同环比显著增加 [115] - 6月俄罗斯经铁路运输出口中国煤量811.5万吨,环比降6.33%,同比增0.28% [115] - 印度政府加强煤质检测,提升煤炭供应品质 [115]
供需边际改善料持续,煤价反弹有望超预期
中泰证券· 2025-07-12 21:20
报告行业投资评级 - 行业评级为增持(维持) [5] 报告的核心观点 - 行业观察显示“热浪”拉动电煤需求,煤价短期反弹动能较强,本周煤价继续探涨,主要因小暑节气后高温天气频发使电煤需求充分释放 [7] - 需求端“热浪”带动用电需求,南方电网电力负荷创新高,高温天气扩散将推动电煤日耗和采购需求增加;供给端降雨影响主产区短期产能释放,“反内卷”政策使国内长期供给不确定性增加;库存端电煤需求推动去库,港口与终端库存同步下降,当前坑口港口煤价倒挂、进口煤价格优势下降且现货价格跌破长协价格,企业控产挺价意愿增强,伴随迎峰度夏旺季用煤需求释放,煤炭价格反弹支撑较强 [7] - 展望后市,关税冲击下新的供需平衡有待形成,高股息、低估值煤炭个股攻守兼备,具备相对确定性,建议积极配置,投资思路为价格右侧来临,关注弹性标的 [7] 根据相关目录分别进行总结 核心观点及经营跟踪 分红政策及成长看点 - 中国神华分红不少于当年可供分配利润65%,新街一/二井在建煤矿预计2025 - 2027年初开工,多台火电机组预计2025年底或2026年初完工投运 [13] - 陕西煤业分红不少于当年可供分配利润60%,拟收购陕煤电力88.65%股权,陕煤电力注入后可助力形成煤电一体化运营模式 [13] - 中煤能源分红不少于当年可供分配利润20%,两座在建煤矿预计2025年底联合试生产,大海则煤矿二期开展前期工作,央企市值管理催化下分红比例有望提升 [13] - 兖矿能源分红为年应占净利润的60%且不少于0.5元/股,多座煤矿有产能规划,关注集团资产注入进度 [13] - 晋控煤业三年累计分红不少于年均可分配利润30%,集团拥有煤炭产能2.42亿吨/年,作为集团唯一煤炭上市平台有望获得资产注入 [13] - 山煤国际2024 - 2026年每年现金分红比例不低于60%,2025年完成产能核增后煤炭产量有望进一步增长 [13] - 广汇能源三年累计分红不少于年均可分配利润90%且不低于0.7元/股,马朗煤矿项目2025年进入产能核增程序,煤化工项目预计2027年建成投产 [13] - 淮河能源2025 - 2027年分红不低于当年可供分配利润的75%且不低于0.19元/股,煤电一体经营,集团资产注入进度加快 [13] - 新集能源三年累计分红不少于年均可分配利润30%,三座在建电厂预计2026年投运,煤电一体转型确定性强,关注煤炭品质提升潜力 [13] - 山西焦煤三年累计分红不少于年均可分配利润30%,控股股东煤矿核定产能大,公司陆续收购集团优质焦煤资产使精煤销量及占比增长 [13] - 淮北矿业三年累计分红不少于年均可分配利润30%,多项目有产能规划和建设计划 [13] - 平煤股份2023 - 2025年不少于当年可供分配利润60%,精煤战略持续深化,精煤销量占比提高 [13] - 潞安环能三年累计分红不少于年均可分配利润30%,喷吹煤有优势,集团有未注入产能,关注集团资产注入情况 [13] - 盘江股份三年累计分红不少于年均可分配利润30%,多煤矿有产能规划 [13] - 上海能源三年累计分红不少于年均可分配利润30%,新疆矿区在建矿井有规划,集团旗下煤矿项目有进展 [13] - 兰花科创每年现金分红不低于当年归母净利润的30%,有在建煤矿和煤化工转型升级项目 [13] 上市公司经营跟踪 - 中国神华5月商品煤产量、煤炭销售量、发电量、售电量同比均有下降,累计同比也呈下降趋势 [15] - 陕西煤业5月煤炭产量同比下降3.0%,累计同比增长2.5%;自产煤销量同比下降4.2%,累计同比增长2.6% [15] - 中煤能源5月商品煤产量同比增长1.9%,累计同比增长2.6%;商品煤销量同比下降4.9%,累计同比下降2.0% [15] - 兖矿能源2025Q1商品煤产量同比增长6.26%,商品煤销量同比下降6.34%,自产煤销量同比下降1.71% [15] - 山煤国际2025Q1商品煤销量同比下降17.93%,自产煤销量同比下降19.15% [15] - 平煤股份2025Q1原煤产量同比增长13.07%,商品煤销量同比下降8.61%,自有煤销量同比下降10.30% [15] - 淮北矿业2025Q1商品煤产量同比下降17.73%,商品煤销量同比下降26.18% [15] - 盘江股份2025Q1商品煤产量同比增长7.00%,商品煤销量同比下降11.16% [15] - 新集能源2025Q1原煤产量同比增长10.47%,商品煤销量同比增长1.76%,商品煤外销量同比下降16.23%,发电量和上网电量同比大幅增长 [15] - 兰花科创2025Q1煤炭产量同比增长18.14%,煤炭销量同比增长21.18%,原煤产量同比下降19.86%,商品煤产量同比下降12.98% [15] - 上海能源2025Q1商品煤销量同比下降7.34%,商品煤外销量同比下降8.28%,商品煤自用量同比增长1.32% [15] 煤炭价格跟踪 煤炭价格指数 - 环渤海动力煤价格指数(Q5500K)为664.00元/吨,周变化0.00,周环比0.00%,年同比 - 7.13% [17] - 综合交易价:CCTD秦皇岛动力煤(Q5500)为658.00元/吨,周变化0.00,周环比0.00%,年同比 - 9.49% [17] 动力煤价格 - 港口及产地动力煤价格:京唐港动力末煤(Q5500)山西产平仓价637.00元/吨,周涨9.00元,周环比1.43%,年同比 - 25.76%;大同南郊弱粘煤(Q5500)坑口价(含税)498.00元/吨,周涨5.00元,周环比1.01%,年同比 - 33.60%;陕西榆林烟煤末(Q5500)坑口价530.00元/吨,周涨10.00元,周环比1.92%,年同比 - 31.17%;内蒙古东胜大块精煤(Q5500)坑口价487.76元/吨,周变化0.00,周环比0.00%,年同比 - 28.27% [17] - 国际动力煤价格:纽卡斯尔NEWC动力煤现货价109.85美元/吨,周涨0.95美元,周环比0.87%,年同比 - 62.64%;欧洲ARA港动力煤现货价91.50美元/吨,周变化0.00,周环比0.00%,年同比 - 61.64%;理查德RB动力煤现货价95.00美元/吨,周涨2.40美元,周环比2.59%,年同比 - 41.65%;IPE理查德湾煤炭期货结算价(连续)97.25美元/吨,周涨2.65美元,周环比2.80%,年同比 - 6.27%;IPE鹿特丹煤炭期货结算价(连续)108.70美元/吨,周涨2.95美元,周环比2.79%,年同比5.53%;广州港印尼煤(Q5500)库提价688.70元/吨,周涨18.19元,周环比2.71%,年同比 - 25.38%;广州港澳洲煤(Q5500)库提价705.44元/吨,周涨8.37元,周环比1.20%,年同比 - 23.40% [17] 炼焦煤价格 - 港口及产地炼焦煤价格:京唐港山西产主焦煤库提价(含税)1350.00元/吨,周涨120.00元,周环比9.76%,年同比 - 36.02%;连云港山西产主焦煤平仓价(含税)1410.00元/吨,周涨140.00元,周环比11.02%,年同比 - 38.16%;山西吕梁1/3焦煤车板价950.00元/吨,周变化0.00,周环比0.00%,年同比 - 39.49%;山西主焦煤平均价978.00元/吨,周涨13.00元,周环比1.35%,年同比 - 45.15% [17] - 国际炼焦煤价格及焦煤期货情况:澳洲峰景煤矿硬焦煤中国到岸价191.50美元/吨,周降4.00美元,周环比 - 2.05%,年同比 - 28.68%;DCE焦煤期货收盘价871.50元/吨,周涨57.00元,周环比7.00%,年同比 - 44.01% [17] 无烟煤及喷吹煤价格 - 阳泉无烟洗中块(Q7000)车板价(含税)830.00元/吨,周变化0.00,周环比0.00%,年同比 - 27.83% [17] - 河南焦作无烟中块(Q7000)车板价980.00元/吨,周变化0.00,周环比0.00%,年同比 - 24.03% [17] - 阳泉喷吹煤(Q7000 - 7200)车板价(含税)898.72元/吨,周变化0.00,周环比0.00%,年同比 - 26.09% [17] - 长治潞城喷吹煤(Q6700 - 7000)车板价(含税)890.00元/吨,周变化0.00,周环比0.00%,年同比 - 22.61% [17] 煤炭库存跟踪 动力煤生产水平及库存 - 462家动力煤矿山周平均日产量564.20万吨,周降1.90万吨,周环比 - 0.34%,年同比0.09% [50] - 462家动力煤矿山库存332.10万吨,周涨7.00万吨,周环比2.15%,年同比130.79% [50] - 秦皇岛港煤炭库存560.00万吨,周降10.00万吨,周环比 - 1.75%,年同比 - 4.60% [50] - 终端动力煤库存12442.80万吨,周降79.20万吨,周环比 - 0.63%,年同比 - 4.00% [50] 炼焦煤生产水平及库存 - 110家洗煤厂精煤周平均日产量52.59万吨,周涨2.00万吨,周环比3.94%,年同比 - 10.67% [50] - 110家洗煤厂周平均开工率62.32%,周涨2.60%,周环比4.35%,年同比 - 10.75% [50] - 523家样本矿山炼焦烟煤日均产量191.83万吨,周涨3.82万吨,周环比2.03%,年同比 - 5.66% [50] - 523家样本矿山炼焦精煤日均产量76.50万吨,周涨2.57万吨,周环比3.48%,年同比 - 1.78% [50] - 523家样本矿山精煤洗出率39.88%,周涨0.56%,周环比1.42%,年同比4.72% [50] - 523家样本矿山炼焦烟煤库存642.90万吨,周降22.52万吨,周环比 - 3.38%,年同比76.49% [50] - 523家样本矿山炼焦精煤库存377.18万吨,周降32.43万吨,周环比 - 7.92%,年同比37.15% [50] - 进口港口炼焦煤库存321.64万吨,周涨17.37万吨,周环比5.71%,年同比20.24% [50] - 全样本独立焦化企业炼焦煤库存892.35万吨,周涨44.17万吨,周环比5.21%,年同比 - 0.18% [50] - 247家钢铁企业炼焦煤库存782.93万吨,周降6.67万吨,周环比 - 0.84%,年同比8.10% [50] 港口煤炭调度及海运费情况 - 秦皇岛港铁路到车量4569.00车,周降1360.00车,周环比 - 22.94%,年同比 - 6.43% [50] - 秦皇岛港港口吞吐量45.40万吨,周降6.30万吨,周环比 - 12.19%,年同比1.34% [50] - 秦皇岛 - 上海(4 - 5万OCFI DWT)海运费28.20元/吨,周涨1.00元,周环比3.68%,年同比10.16% [50] - 秦皇岛 - 广州(5 - 6万DWT)海运费41.50元/吨,周涨0.50元,周环比1.22%,年同比22.06% [50] 煤炭行业下游表现 下游电厂日耗情况 - 电厂动力煤日耗569.90万吨,周降3.40万吨,周环比 - 0.59%,年同比0.58% [69] 港口及产地焦炭价格 - 日照港准一级冶金焦平仓价(含税)1280.00元/吨,周变化0.00,周环比0.00%,年同比 - 37.86% [69] - 吕梁准一级冶金焦出厂价(含税)980.00元/吨,周变化0.00,周环比0.00%,年同比 - 45.56% [69] 钢价、吨钢利润及高炉开工率情况 - Mysteel普钢绝对价格指数3428.49,周涨38.51,周环比1.14%,年同比 - 10.21% [69] - 上海螺纹钢价格3240.00元/吨,周涨60.00元,周环比1.89%,年同比 - 6.09% [69] - 吨钢利润307.27元/吨,周涨8.48元,周环比2.84%,年同比233.19% [69] - 全国高炉开工率83.15%,周降0.31%,周环比 - 0.37%,年同比0.79% [69] - 全国钢厂盈利率59.74%,周涨0.43%,周环比0.73%,年同比62.3
中证沪港深互联互通中小综合能源指数报1985.04点,前十大权重包含洲际油气等
金融界· 2025-07-10 16:55
指数表现 - 中证沪港深互联互通中小综合能源指数(H30468)报1985 04点 近一个月上涨2 88% 近三个月上涨7 73% 年初至今下跌6 22% [1] - 该指数以2004年12月31日为基日 基点为1000 0点 [1] 指数构成 - 指数样本按行业分类标准分为11个行业 反映中证沪港深指数系列中不同行业公司证券的整体表现 [1] - 样本每半年调整一次 分别在每年6月和12月的第二个星期五的下一交易日实施调整 权重因子随样本定期调整而调整 [2] 权重股分布 - 前十大权重股合计占比43 74% 分别为中煤能源(11 12%) 杰瑞股份(6 61%) 美锦能源(4 44%) 华阳股份(3 98%) 海油工程(3 86%) 平煤股份(3 59%) 中海油田服务(3 5%) 晋控煤业(3 28%) 新集能源(3 25%) 洲际油气(3 11%) [1] 市场板块分布 - 上海证券交易所占比52 20% 深圳证券交易所占比24 29% 香港证券交易所占比23 51% [2] 行业分布 - 煤炭占比37 32% 焦炭占比18 96% 燃油炼制占比12 62% 油气开采占比12 35% 油田服务占比9 14% 油气流通及其他占比6 19% 天然气加工占比3 42% [2]