财务数据和关键指标变化 - 2024年Q4营收达8.151亿美元，全年营收28亿美元，创历史记录，得益于收购的Yamana矿山全年产量贡献和强劲金属价格 [6] - 2024年白银总产量2110万盎司，黄金产量达公司记录的89.2万盎司，实现生产指引 [6] - 2024年白银板块全维持成本（不含NRV库存调整）为每盎司18.98美元，略高于指引；黄金板块全维持成本为每盎司1501美元，在指引范围内 [7] - 2024年Q4运营现金流达2.741亿美元，全年达7.241亿美元，均创历史记录，反映出强劲利润率 [9] - 2024年Q4自由现金流达1.962亿美元，全年达4.451亿美元，均创历史记录 [10] - 2024年Q4净收益为1.078亿美元，即每股0.30美元；全年净收益为1.127亿美元，即每股0.31美元 [10] - 2024年Q4调整后收益为1.269亿美元，即每股0.35美元；全年调整后收益为2.867亿美元，即每股0.79美元 [12] - 截至目前，公司处于净现金状态，拥有8.87亿美元现金和短期投资，债务约8亿美元，主要与Yamana交易中获得的两笔长期债券有关，信贷额度未动用，总可用流动性达16亿美元 [13] - 2024年支付的总股息为1.454亿美元，自2010年以来，公司已通过投资增长、保持强劲资产负债表且未向公开发行股票的方式，向投资者返还超过10亿美元的股息和股票回购资金 [15] 各条业务线数据和关键指标变化 白银业务 - 2024年白银总产量2110万盎司，2025年预计产量在2000 - 2100万盎司之间，且产量预计集中在下半年，对应期间单位成本将降低 [6][16] - 2025年白银板块平均全维持成本预计在每盎司16.25 - 18.25美元之间 [17] 黄金业务 - 2024年黄金产量达公司记录的89.2万盎司，2025年预计产量在73.5 - 80万盎司之间，且产量预计集中在下半年，对应期间单位成本将降低 [6][16] - 2025年黄金板块全维持成本预计在每盎司1525 - 1625美元之间 [17] 各个市场数据和关键指标变化 无相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续专注于安全、高效和可持续的采矿运营，在当前金属价格上涨的环境中，通过扩大利润率为投资者提供白银投资的独特上行空间 [23] - 2025年计划投资约8000万美元用于勘探，主要用于储量替换 [20] - 2025年维持性资本预计在2.7 - 2.85亿美元之间，项目资本预计在9000 - 1亿美元之间，包括对La Colorada、Timmins、Jacobina和Huaron等项目的投资 [18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对过去一年的业绩表现非常满意，进入2025年，公司财务状况强劲，能够在追求增长目标的同时向股东返还资本 [5][14] - 公司所处的金属价格环境强劲，通过Yamana交易收购的矿山及其运营团队已很好地融入公司组织，公司有望从中受益 [22] 其他重要信息 - 2024年完成多个重大项目，如La Colorada的新通风基础设施、Huaron的新过滤厂和过滤堆尾矿储存设施以及Timmins的膏体回填厂，这些投资为相关资产的未来发展奠定了良好基础 [7][8] - La Arena出售收益和Dolores的调整从收益中扣除，调整后2024年Q4收益为1.269亿美元，全年调整后收益为2.867亿美元 [12] - 基于对采矿后阶段残余堆浸的最新估计，预计Dolores的经济生产将持续到2026年中至晚期，但产量将逐渐下降 [11] - 2025年第一季度，公司根据股票回购计划回购了约2000万美元（约90万股）股票，自去年3月推出股票回购计划以来，累计回购约260万股 [14] - 2025年预计现金税在2.4 - 2.6亿美元之间，约三分之一将在第一季度支付 [20] - 维护成本预计在2050 - 2400万美元之间，主要与Escobal有关，Escobal咨询过程参与者的工作会议于1月底恢复，公司将继续与危地马拉政府和Xinca代表合作推进咨询过程，但政府尚未公布咨询完成时间表和运营重启日期 [21] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何看待La Colorada 2025年的产量指引 - 公司在平衡短期产量和长期价值，为开发新区域以带来长期价值，选择减少短期产量负担，同时在开发新区域过程中会穿过邻居的特许权区域，这会对成本和产量产生一定影响 [27][28][29] 问题2: 如何看待Jacobina 2025年的产量指引以及优化研究进展 - 2025年有一些项目正在进行，如更换破碎机和研磨回路中的筛网、升级CIP碳和纸浆罐等，这些项目要到年底才能完成，因此不适合预测全年达到Q4的产量水平；优化研究进展顺利，预计年中会公布一些项目，包括处理地下矿山膏体厂的概念和尾矿处理的过滤厂，未来潜力令人期待 [36][37][38] 问题3: Newmont出售资产是否改变公司对Timmins资产的看法以及Timmins资产的账面价值 - Timmins地区资产表现良好，公司认为整个Timmins地区有很大的优化空间，通过合作可以为股东创造更多价值，该地区还有一些卫星勘探项目有有趣的结果，目前是Timmins地区令人兴奋的时期 [42][43][44] 问题4: Jacobina优化研究的时间安排以及吞吐量增加或矿山寿命延长的细节 - 优化研究的一些项目将在2025年底完成，以实现产量的稳定和可持续性，年中将披露相关数据；优化研究将分为不同阶段，第一阶段将关注膏体厂和尾矿处理的过滤厂，预计年中公布相关项目和回报情况，之后将进入第二阶段，为2026 - 2028年带来价值 [53][54][56] 问题5: El Peñón产量和成本稳定，是否意味着初始整合问题已解决，公司对该资产是否满意 - 公司对El Peñón的稳定性非常满意，目前正专注于勘探以延长矿山寿命，该资产是公司良好的现金流来源，成本和运营都很稳定，之前的问题主要是一些采场钻探间距问题，而非整合问题，目前已看到改善结果 [58][59][61] 问题6: 如何看待Escobal的现状和未来前景 - 不能称之为僵局，目前有很多会议在进行，新政府上台导致去年进展缓慢，但幕后有很多工作在进行；会议在Q4持续进行，假期和年初有所放缓，现在又开始恢复，预计未来几周和几个月会有更多活动，希望在5月第一季度业绩公布后能提供更有意义的更新 [64][67][68] 问题7: 2025年生产和成本预计集中在下半年，哪些资产导致了这种差异 - 主要驱动因素是Cerro Moro，随着Naty露天矿的开放，下半年品位更高，推动了产量增长；Shahuindo受天气影响较大，通常下半年产量更好；El Peñón也有一定影响，但主要是矿山开采顺序问题 [78] 问题8: 公司整合Yamana资产后，2025年是否应更多关注勘探 - 公司从未放缓勘探步伐，勘探预算通常会根据结果增加，勘探是公司业务的核心，主要集中在棕地勘探，以替换储量和寻找可运输的卫星矿，过去15年公司通过棕地勘探成功替换了数亿盎司的白银储量，且勘探项目发现了Escobal [81][82][83] 问题9: Escobal获得重启批准后，多久能恢复生产以及多久能完全恢复产能 - 预计需要一个季度到两个季度开始第一个采场的生产，一个采场每年的白银产量约为500 - 600万盎司；之后大约需要一年时间恢复到之前每年2000 - 2200万盎司的满产水平 [88][89] 问题10: Escobal获得批准后，公司是否准备立即重启 - 该矿山是一个非常出色的项目，公司会将其作为首要任务；过去公司每年在Escobal的维护费用约为2400万美元，现在约为1800 - 2000万美元，以确保一切处于最佳状态，以便尽快重启 [91][92]