财务数据和关键指标变化 - 第四季度平均日产量为13.18万桶油当量/天，全年为12.41万桶油当量/天，高于指引范围上限 [42] - 石油产量增至7.89万桶/天，较第三季度增长11% [42] - 第四季度调整后息税折旧摊销前利润（Adjusted EBITDA）为4.07亿美元，自由现金流为9600万美元；2024年调整后息税折旧摊销前利润为16亿美元，自由现金流为4.61亿美元，均创历史新高 [44] - 第四季度石油差价为每桶3.86美元，优于预期；天然气实现价格为基准价格的81%，较第三季度大幅改善 [44] - 租赁经营费用（LOE）为每桶油当量9.62美元，略高于第三季度 [45] - 第四季度资本支出（CapEx）为2.59亿美元，其中包括2700万美元的选择性地面项目投资 [45] - 年末流动性超过8亿美元，其中现金900万美元，循环信贷额度可用余额8.1亿美元 [47] - 净债务与LQA EBITDA比率接近1 - 1.5倍区间上限，预计到2025年底将趋向区间下限 [47] - 2024年通过股票回购和股息向股东返还近2.6亿美元 [49] - 预计2025年全年产量在10.5 - 13万桶油当量/天之间，其中石油产量为7.5 - 7.9万桶/天 [50] - 预计2025年资本支出预算在10.5 - 12亿美元之间 [51] - 预计2025年现金税微不足道，估计低于1000万美元 [52] - 2024年探明储量同比增长11%，达到创纪录的3.78亿桶油当量 [52] 各条业务线数据和关键指标变化 运营业务 - 第四季度投产净井比例为25.8%，其中二叠纪盆地占新增产量的60% [29] - 威利斯顿盆地因商品价格下跌和运营商问题，5.5%已完井延迟投产，预计一季度末基本解决 [30] - 尤因塔盆地因第三方运输问题出现完井延迟，目前问题已解决 [30] - 截至年底，在建净井比例为50.4%，二叠纪盆地约占三分之一，其余三分之二均匀分布在尤因塔、威利斯顿和阿巴拉契亚盆地 [32] 业务发展 - 第四季度完成14笔地面项目交易，在各运营盆地均有斩获，在二叠纪盆地新增3口以上近期开发净井，并在威利斯顿、尤因塔和阿巴拉契亚盆地增加了长期库存 [37] - 2024年地面项目活动成功，新增10.7%净井和超过7000英亩净面积 [38] 各个市场数据和关键指标变化 - 随着油价下跌，公司竞争优势增强，运营商对公司资本的需求和合作请求增加；随着天然气价格上涨，并购市场更加活跃 [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司采用非运营策略，注重多元化，通过优化工程和资本配置实现长期增长 [9][13] - 2025年将加大对财务、土地、数据科学和工程团队的投资，提升内部基础设施 [23] - 公司有信心通过有机增长和无机收购实现业务增长，目标是在未来几年内将业务规模扩大一倍 [19] - 作为非运营领域的主导企业，公司在并购市场具有独特优势，目前正在评估价值约80亿美元的13项资产 [40] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 过去四个月公司受到森林火灾、炼油厂故障、冻结停产等多种因素影响，对第四季度和2025年初产量产生重大影响，但这些影响是暂时的，公司将在2025年逐步恢复并实现增长 [10][11] - 尽管近期受到干扰，但公司去年产量同比增长25%，预计今年石油产量将实现高个位数增长，年底产量将大幅提高 [12] - 公司认为当前的挑战是时间问题，油井仍在地下，大部分资本已经投入，油井表现符合预期 [13] - 公司对未来前景充满信心，将继续坚持长期发展战略，通过优化开发和资本配置为股东创造价值 [26] 其他重要信息 - 公司将在未来几天向美国证券交易委员会（SEC）提交2024年10 - K报告 [5] - 公司在电话会议中可能会讨论某些非公认会计原则（Non - GAAP）财务指标，相关指标与最接近的公认会计原则指标的调节可在收益报告中找到 [8] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：公司对2025年末和2026年生产增长乐观预期的依据，是否考虑了一次性事件影响 - 公司今年开钻的油井数量远多于完井数量，这将推动2026年的产量增长 [58] - 完井时间主要集中在下半年，今年每日产量贡献有限，2026年将获得全年产量贡献，从而实现显著增长 [59][60] 问题2：对尤因塔资产的看法及2025年预期 - 尤因塔是北美过去几年增长最快的油气产区，公司收购的资产具有良好的地质条件和开发潜力，但需要时间来证明其价值 [63][65] - SM于1月1日接管运营，此前的意外停产对产量有一定影响，公司计划在未来十年开发该资产，目前处于勘探阶段 [68][69] 问题3：阿巴拉契亚合作项目是否会延续到2026年，以及该资产的生产情况 - 该项目为一年期交易，双方有相互延长两年的选择权，是否延长需双方共同决定 [75] - 若不延长，产量理论上在2026年达到峰值；目前开发活动将在2026年上半年完成部分井的完井工作 [75][76] 问题4：公司在扩大业务规模方面的信心和规划 - 公司专注于基础设施建设，以支持业务持续扩张，目前有价值80亿美元的优质资产正在评估，未来机会众多 [81] - 公司将继续坚持专注回报的策略，通过技术和数据分析提高运营效率，保持灵活性 [82] 问题5：2025年生产产量的变化趋势 - 预计2025年产量季度间相对平稳，年底将大幅增长，但可能会受到天气和其他因素影响出现产量提前释放的情况 [88][89] - 若出现产量提前释放，可能主要来自二叠纪盆地，威利斯顿盆地受季节性影响较大 [91] 问题6：今年给出下一年展望的原因 - 今年是几年来首次出现在建井数量大幅增加的情况，需要向投资者解释资本投入方向和预期效果 [98][100] - 公司有多个合资项目，与运营商的长期合作关系有助于提供更清晰的展望 [102] 问题7：今年预算中用于修井和压裂的资金占比及与去年的比较 - 预计今年修井和压裂资金占预算的10% - 15%，与去年相近，但今年预计在各盆地分布更均匀 [108] 问题8：2024年AFE成本与初始预算的对比情况 - 从标准化成本来看，AFE成本较初始预算有15%的优势，主要得益于合资项目带来的成本下降压力 [113] - 公司有持续的联合权益审计计划，确保费用收取合理 [114] 问题9：阿巴拉契亚钻探合作项目是否有机会在其他盆地复制 - 该项目受到了广泛关注，有很多人询问类似合作机会，公司认为有多个类似结构的合作机会 [118][119] 问题10：对套期保值环境的看法，以及是否看到不同运营商出现不同的套期保值模式 - 公司在有利价格下增加了石油套期保值，基本完成2025年石油套期保值计划；天然气套期保值增加较少，主要采用领口期权结构 [128][129] - 公司根据自身情况进行套期保值，不跟随生产商的做法 [135] 问题11：对二叠纪天然气市场的看法 - 近期二叠纪盆地当地天然气价格有所改善，但该地区产量增长超过基础设施建设速度，面临瓶颈 [137] - 有观点认为可以在当地建设数据中心和工厂，实现天然气的直接利用 [138] 问题12：无机增长机会主要集中在租赁权层面还是大型联合收购交易 - 在地面项目层面，公司在租赁权方面取得了很多成功；在资产包层面，各种类型的交易都有涉及 [144][146] - 目前有多个非运营资产包、钻探合作项目和联合收购项目正在进行中，公司注重项目质量和整体协同性 [148][149] 问题13：钢铁关税对AFE成本的影响，以及公司的应对措施 - 目前尚不清楚钢铁关税对AFE成本的具体影响，但预计会有一定的上行压力 [153] - 作为非运营商，公司在井成本方面通常采取保守策略，会预留一定的缓冲空间，以应对成本上升 [155] 问题14：如何看待当前股票回购问题 - 股票回购的决策由董事会决定，公司会在每个季度与董事会讨论该问题，并在未来一两周内进入下一季度时进行相关讨论 [159]