财务数据和关键指标变化 - 2024年全年净收入超9亿美元，调整后运营收益达14亿美元，主要得益于零售年金业务收益显著增长 [9] - 2024年零售年金销售额达180亿美元，同比增长39%，产品销售更多元化，分销渠道不断拓展 [10] - 2024年公司风险资本充足率（RBC）相对稳定，年末约为572%，高于目标水平，为股东回报和新业务开展提供充足资金 [11] - 2024年公司自由现金流达7.67亿美元，向普通股股东返还资本6.31亿美元，资本返还率增长36%（不包括用于成立Brook Re的7亿美元分配） [11][12] - 2024年末调整后归属于普通股股东的账面价值为112亿美元，每股摊薄后为150.11美元，较去年增长10%；调整后运营净资产收益率从去年的10.6%提升至12.9% [27] - 2024年第四季度调整后运营收益为3.49亿美元，较去年同期增长71%，主要源于可变年金管理资产的费用收入增加和利差产品收益提高 [24][25] - 2024年第四季度报告调整后每股运营收益为4.65美元，调整后为4.84美元，较去年同期增长55% [28] - 2024年全年调整后每股收益较上一年增长37%，主要得益于可变年金资产管理规模增长、利差收益改善和摊薄股份数量减少 [31] - 2024年第四季度税前调整后运营收益为4.05亿美元，GAAP税前归属Jackson Financial的收入为3.67亿美元 [32] - 2024年第四季度套期保值净收益为7900万美元，全年套期保值净收益为2.85亿美元 [35] - 2024年第四季度保证费用为8000万美元，全年超过3.1亿美元 [36] - 2024年税后法定资本生成超过17亿美元，自由资本生成超过13亿美元，均包含约1.9亿美元的一次性税收优惠 [50][52] - 2024年超过三分之二的自由资本生成（8.75亿美元）分配给JFI，较2023年的6亿美元增长约46%；最终自由现金流从2023年的4.98亿美元增至2024年的7.67亿美元 [54] - 2024年向普通股股东返还资本6.31亿美元，按摊薄后每股计算较2023年增长48% [54] - 2025年公司将总资本返还目标提高至7 - 8亿美元，较2024年的6.31亿美元增长超10%（低端）和超25%（高端） [22] 各条业务线数据和关键指标变化 零售年金业务 - 2024年零售年金销售额达180亿美元，同比增长39%，各年金产品销售表现强劲 [10] - 过去三年，RILA产品在零售年金销售中的占比超30% [15] - 2024年传统可变年金总销售额增长11% [16] - 2024年公司在快速增长的咨询市场实现10亿美元咨询销售 [17] - 2024年第四季度零售年金业务新业务增长42% [38] - 2024年第四季度RILA产品销售额为15亿美元，推动业务多元化和营收增长 [39] - 2024年第四季度可变年金销售额较去年同期增长27%，较第三季度增长5%；无终身福利的可变年金销售额较去年同期增长46% [39] - 2024年第四季度固定和固定指数年金销售额为3.97亿美元 [41] - 2024年第四季度零售年金业务非可变年金净流量为18亿美元，可变年金净流出增加，但平均可变年金净账户价值因股市表现强劲增长超9%，带动费用收入增加 [42][43] - 2024年第四季度零售年金业务税前调整后运营收益较去年同期增长57%，较第三季度增长12% [45] - 零售年金业务资产管理规模达2520亿美元，较2023年末增长7%，独立账户基金的积极表现抵消了近180亿美元的净流出 [46] 机构业务 - 2024年第四季度机构业务税前调整后运营收益与去年同期基本持平，2024年较高的新业务活动为2025年带来积极动力 [47] 封闭业务 - 2024年第四季度封闭业务税前调整后运营收益较2023年第四季度有所改善，主要因净投资收入增加；但受假设审查影响，环比有所下降 [47][48] 各个市场数据和关键指标变化 - LIMRA估计2025年行业销售将保持强劲，传统可变年金销售将维持在近期水平；假设市场稳定，RILA销售将略高于2024年；假设利率环境下降，固定年金销售将减少 [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续专注产品创新、分销渠道拓展和提供行业领先服务，以实现差异化竞争 [15] - 2025年公司将总资本返还目标提高至7 - 8亿美元，同时保持控股公司2.5亿美元的资金缓冲和运营公司RBC比率高于425%，平衡业务投资、财务实力维护和股东资本返还 [22][23] - 公司将继续管理Brook Re，使其实现自我维持，鉴于其负债的长期性质，未来将根据情况进行资本调整和信息披露 [58][87] - PPM作为公司核心业务，将继续管理公司一般账户，并通过拓展第三方业务和提升全球机构投资者分销能力实现增长 [98][103] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年是公司关键一年，在运营和财务方面取得显著成就，采用更经济的套期保值方法实现了资本稳定性提升 [8] - 随着更多美国人规划退休，市场对提供投资保护和终身收入保障的解决方案需求增加，公司有望受益于这一趋势 [17] - 公司对2025年业务前景持乐观态度，预计自由资本生成将超过10亿美元，有能力实现战略和运营目标以及更新后的资本返还目标 [53] 其他重要信息 - 公司在第四季度推出纽约RILA产品，与摩根大通合作通过其顾问网络提供RILA产品，并为投资型可变年金Elite Access增加保证最低累积收益 [19] - 公司是首批与保险退休协会和存托信托与清算公司合作实施无纸化年金置换的保险公司之一，提高了行业效率，减少了处理时间 [21] - 公司旗下Jackson National Asset Management和PPM America被《养老金与投资》评为资金管理领域最佳工作场所，展示了公司良好的工作环境、员工敬业度和社会责任感 [62] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请详细说明2024年Brook Re资本增加2亿美元的具体因素 - 合并套期保值结果不能直接反映Brook Re的情况，公司采用修正GAAP方法；Brook Re不承担RILA业务和纽约子公司的可变年金业务再保险 [67][68] - 公司对GAAP结果进行四项修改以促进Brook Re资产负债表稳定和实现自我维持，包括固定长期波动率假设、固定非履约风险利差处理、对保证费用流进行调整和设置行政成本费用准备金 [70][71] 问题2: 在假设审查中，是否考虑改变长期退保假设，最终为何维持现有假设 - 假设更新对运营收益的不利影响约为2600万美元，主要与死亡率有关；对非运营收益的不利影响为4.19亿美元，主要与完善退保行为预测有关 [75][76] - 公司在年度审查中会考虑所有假设，此次更新了模型粒度以更精确捕捉退保频率；退保率受股市表现、旧保单到期和市场环境等因素影响 [77][79] - 公司回顾历史市场情况后，认为目前无需改变退保假设，2022年市场下跌时退保率约为7% [80][81] 问题3: 能否提供更多关于Brook Re的定期披露信息，以评估其资本充足性 - 公司每季度审查Brook Re的披露信息，去年已提供约12页相关材料；Brook Re负债期限较长，公司将长期维持其自我维持运营 [86] - 未来如有资本需求或调整，公司将及时披露，并在年末提供额外披露信息 [87] 问题4: 公司有较多超额资本，为何不进一步降低资本水平 - 公司专注于先赚取资本、再分配至控股公司、最后返还股东的理念；运营公司保持较高RBC缓冲，部分原因是基础合同存在市场敏感性，公司希望实现可持续的资本返还 [90][91] - 资本分配需与监管机构讨论，2024年公司向控股公司分配的资本占生成资本的比例较高；控股公司的现金为公司未来增长提供灵活性 [92][93] 问题5: PPM业务的长期发展方向如何，是否会成为公司战略的重要组成部分 - 公司视PPM为核心业务，支持公司一般账户管理和企业战略；PPM表现良好，若有机会，公司将考虑扩大其在战略中的比重 [98][99] - PPM约一半资产管理规模与Jackson一般账户相关，还开展第三方业务，涵盖五个垂直领域，并积极拓展全球机构投资者分销渠道；近期招聘新兴市场债务团队体现了公司对PPM业务的支持 [101][103] 问题6: 2025年自由资本生成目标不变，2024年数据受市场因素影响程度如何，2025年能否维持该水平 - 2024年自由资本生成包含约1.9亿美元一次性税收优惠，剔除后更接近正常水平的11亿美元；2025年计划中已考虑合理的股市回报，公司对10亿美元的指导目标有信心 [107] 问题7: 精算审查中的费用调整是否因更多客户使用GMWB功能，与模型预期不符 - 假设审查中的调整并非直接与使用情况相关，而是为了更精确捕捉退保频率；尽管整体业务大多处于价外状态，但客户仍按设计正常使用产品并进行定期退保 [114][115] 问题8: 本季度总年金退保率约为13%，最终退保率假设是否为7% - 7%是2022年市场下跌时的退保率，公司回顾该数据是为说明市场变化对退保率的影响 [117] 问题9: 终端退保率假设是多少，若退保率持续升高是否会调整假设 - 典型的平价退保率假设在8% - 9%之间 [119] 问题10: 公司与Brook Re的许可实践中，是否仍受法定RBC约束，2026年情景生成器的拟议变更会有何影响 - 监管影响对再保险至Brook Re的业务影响不大；主要的约束是公司承诺在Brook Re维持的最低运营资本，2024年末公司资本水平远高于该标准 [123][124]