财务数据和关键指标变化 - 2024年EBITDA达3.02亿美元，较疫情前增长14%，虽未达年初预期，但连续三年超3亿美元 [9][10] - 第四季度EBITDA同比下降约7%，调整后EPS超上年两倍，因多项税收项目利好 [35] - 全年EBITDA下降9%，调整后净收入下降11%，调整后EPS下降8%，因橡胶需求疲软、热电联产对比不利和通胀成本等因素 [38][43] - 第四季度整体销量和毛利润同比分别增长约1%和2%，调整后EBITDA同比下降7%，调整后净收入和EPS大幅上升 [43][44] - 2024年末净债务比率为2.86%，低于第三季度末的3.0% [51] - 预计2025年调整后EBITDA中点为3.1亿美元，按固定汇率计算增长7% - 8%，调整后EPS在1.45 - 1.90美元之间，自由现金流在4000 - 7000万美元之间 [33][34] - 预计2025年自由现金流中点提高1亿美元，2026年超1亿美元，因资本支出降低、现金税减少和EBITDA改善 [51][52] 各条业务线数据和关键指标变化 橡胶业务 - 第四季度销量同比下降2%，毛利润因合同基价改善，但被区域组合、成本转嫁时机和热电联产贡献降低抵消 [45][46] - 过去两年，该业务每吨毛利润保持在400美元左右，较三年前的200多美元有所上升 [46] 特种业务 - 2024年全年销量增长11%，第四季度销量同比增长9%，复苏势头恢复 [22][48] - 第四季度复苏相对广泛，但产品组合偏向聚合物领域，该领域消耗低价值等级产品 [48] 各个市场数据和关键指标变化 - 2025年初市场表现平稳，全球汽车产量预计持平，乘用车轮胎替换需求相对稳定，但轮胎进口增加仍对本地生产造成压力，12月美国国内轮胎产量较上年同期下降15% [18] - 货运行业指标仍低迷，货运招标量同比略有下降，但近期卡车运输行业领先指标显示情绪增强，暗示航运行业基本面可能改善 [19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司采取多项措施应对市场挑战，包括在橡胶业务获得额外订单、进行非劳动力裁员、解决中国业务运营问题、推动特种业务复苏、扩大导电产品商业范围、推进卓越运营计划等 [24][25][27] - 公司认为全球制造业回流和本地化供应链趋势对业务有利，客户愿意为本地化供应支付溢价 [29][30] - 2025年是关键一年，预计现金流将大幅改善，资本支出显著减少，现金流转化率提高，有充足的股票回购能力 [31] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年经营面临橡胶业务需求疲软的挑战，主要归因于消费者信心不足、通胀压力和轮胎进口增加等因素，但公司产品具有必要性，业务具有韧性 [12][13] - 2025年初市场表现平稳，虽面临一些挑战，但公司积极应对，预计通过自身努力实现盈利增长 [17][23] - 和平结束欧洲冲突将改善欧洲消费者信心和降低通胀，对公司有利，但俄罗斯炭黑产品能否重返欧洲市场存在不确定性 [20][21] 其他重要信息 - 公司在可持续发展方面取得显著进展，2024年获得EcoVadis铂金评级，是炭黑行业拥有ISCC PLUS认证生产基地的领导者，在CDP气候变化和水安全评估中获得第二高等级 [15][16] - 公司是首家使用100%轮胎热解油生产循环炭黑的公司，目前正在扩大轮胎热解油加工能力 [16] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2025年指导方针的宏观假设，特别是销量和进口压力方面，以及影响2000万美元上下波动的最大变量是什么 - 橡胶业务预计销量将有中个位数增长，特种业务也有望实现额外增长，预计中国业务运营改善将带来约1000万美元的提升，特种业务和热电联产领域预计改善1000 - 1500万美元，可变薪酬成本为负面因素约500万美元 [60] - 公司部分依赖客户预测，但额外订单将带来额外销量，进口情况不确定，公司将积极应对 [61][63] 问题2: 中国业务中1000万美元的改善是成本避免还是市场份额增加 - 部分是恢复某些特种等级产品在中国市场的份额，有成本吸收和绩效改善的因素，也有增量销量和有吸引力材料的贡献 [65][66] 问题3: 对特种炭黑供应增加、竞争行为和供需平衡的看法，以及是否有炭黑强度变化的细分市场 - 特种业务中导电性市场变化最大，电动汽车电池、储能系统和高压电线电缆市场仍具吸引力，各细分市场有对更高规格炭黑的需求机会，如汽车面漆市场 [72][73][74] 问题4: 俄罗斯、中国和印度的运营率如何，2025年是否会发生变化 - 若欧洲实现和平且俄罗斯产品进入欧洲市场，预计俄罗斯炭黑将取代部分印度和中国的进口份额，俄罗斯目前运营率可能下降，中国产能数据难以解读，印度新厂负荷较好，老厂较低，若欧洲市场正常化，印度部分老厂可能被淘汰 [79][80][82] 问题5: 第四季度橡胶销量下降2%，各地区零售轮胎单位销量如何 - 北美轮胎销售数据良好，但美国轮胎生产大幅下降，轮胎进口大幅增加，公司通过获取更多供应订单和拓展不同客户来应对 [84][85] 问题6: 公司将多少可自由支配现金流用于股票回购，与增长投资和债务偿还的比例如何 - 公司采取机会主义方法，根据业务现金需求和股价情况决定，目标是低价买入 [90] 问题7: 工厂的进展如何，何时能看到承购协议或产品认证 - 工厂进展顺利，预计今年晚些时候完工，明年进行认证，公司正在积极签约客户并提供样品，预计2026 - 2027年处于认证阶段并逐步提升产能 [92][94] 问题8: 与第三季度和第四季度相比，目前进口市场压力如何，是否受关税影响 - 进口压力未减轻，不同地区进口情况不同，美国主要受亚洲其他地区进口影响，欧洲受中国出口影响较大，公司不依赖进口情况改善，若有关税政策则为利好 [98][99][101] 问题9: 拉波特工厂2026年对EBITDA是正贡献还是负贡献 - 2026年拉波特工厂净贡献为负，早期季度有运营和劳动力成本，需要时间提升产能，自由现金流预测主要受资本支出减少驱动 [108] 问题10: 如何看待俄罗斯市场正常化对公司的影响 - 欧洲买家仍倾向本地供应，俄罗斯产品进入欧洲市场将导致进口来源转移，市场对该风险的担忧可能被高估，公司和竞争对手占据欧洲约三分之二的市场份额 [112][113][114]