财务数据和关键指标变化 - 2024年第四季度营收4.23亿美元，调整后EBITDA为1.41亿美元；按有机固定汇率计算，第四季度营收同比增长10%，调整后EBITDA同比增长14%；考虑学术日历时间调整后，第四季度营收和调整后EBITDA可比增长率均为8% [22] - 2024年全年新入学和总入学人数均同比增长5%，全年营收15.67亿美元，调整后EBITDA为4.5亿美元，调整后EBITDA利润率达28.7%创历史新高；按有机固定汇率计算，全年营收增长7%，调整后EBITDA增长9%，利润率提高43个基点；全年净收入2.96亿美元，每股收益1.92美元 [23][24] - 2024年全年调整后净收入2.09亿美元，调整后每股收益1.35美元 [26] - 2024年底公司现金9100万美元，总债务1.02亿美元，净债务1100万美元；2024年通过增值股票回购向股东返还1.02亿美元，仍有9800万美元未使用授权；自2019年以来，已通过股票回购、现金分配和现金股息向股东返还近30亿美元资本 [33] - 预计2025年全年总入学人数在48.9万 - 49.5万人，同比增长4% - 5%；营收在15.45亿 - 15.7亿美元，按报告基础计算持平至下降1%，按有机固定汇率计算增长6% - 7%，排除墨西哥校区整合影响增长7% - 8%；调整后EBITDA在4.67亿 - 4.77亿美元，按报告基础计算增长4% - 6%，按有机固定汇率计算增长11% - 13%，指导中点调整后EBITDA利润率提高约150个基点；调整后EBITDA到无杠杆自由现金流转化率约为50%，预计美元报告现金流实现强劲两位数增长 [40][41][42] - 预计2025年第一季度营收在2.21亿 - 2.26亿美元，调整后EBITDA在 - 700万 - - 400万美元 [43] 各条业务线数据和关键指标变化 墨西哥业务 - 2024年新入学人数增长4%，由面向在职成年人的全在线课程带动；全年定价略高于通胀成本；第四季度营收同比增长15%，调整后EBITDA同比增长29%；考虑学术日历时间调整后，第四季度营收增长12%，调整后EBITDA增长20% [28] - 2024年全年营收增长10%，由平均总入学人数增长8%和价格/组合因素2%驱动；调整后EBITDA增长19%，利润率提高176个基点至24.5%，有望超过25%的利润率目标 [29] 秘鲁业务 - 2024年新入学人数增长6%，由9月二次入学周期的强劲表现带动，全在线课程也实现强劲增长 [30] - 第四季度营收增长5%，调整后EBITDA同比下降9%；考虑学术日历时间调整后，第四季度营收增长3%，调整后EBITDA下降11% [31] - 2024年全年营收增长4%，由平均总入学人数增长2%和价格/组合因素2%驱动；调整后EBITDA下降1%，利润率下降 [32] 各个市场数据和关键指标变化 墨西哥市场 - 尽管存在地缘政治不确定性，如关税威胁和贸易复杂性，但公司认为墨西哥与美国的历史联系、鸽派货币政策和财政纪律为未来增长提供坚实基础；预计2025年墨西哥比索将持续波动，按当前汇率，公司2025年报告财务结果将面临重大外汇翻译逆风 [15][17][18] - 预计2025年墨西哥GDP增长约1%，贸易讨论结束前市场将存在波动，公司对2026年及以后更乐观 [53] 秘鲁市场 - 经济已从2023年年中开始的衰退中复苏，预计2025年GDP增长约3%，受益于低利率、稳定通胀和与美元计价商品价格高度相关的货币 [16][17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2025年计划为价值品牌建设和装备四个新校区，其中两个计划在2025年开放，这是自2019年以来的首次新校区启动；继续投资数字教育以扩大业务覆盖范围 [13] - 公司是墨西哥和秘鲁最大的高等教育提供商，其机构在各自国家排名靠前，学术卓越和品牌领导力得到认可；公司认为当地对优质高等教育的需求将持续增加，私立部门在市场中发挥关键作用 [9][10][14] - 公司已实现2019 - 2021年转型后的目标财务状况，未来将专注于年度和季度指导 [35][36] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2025年墨西哥和秘鲁市场的增长机会持乐观态度，尽管面临一些挑战，如墨西哥的地缘政治不确定性和比索波动，但预计当地货币收入增长、利润率提升和秘鲁索尔稳定将推动调整后EBITDA和现金流增长 [14][19] - 公司将继续优先向股东返还多余资本，预计实现调整后EBITDA到无杠杆自由现金流约50%的转化率 [34][42] 其他重要信息 - 公司引入新的非GAAP指标，即调整后净收入和调整后每股收益，以更清晰反映公司潜在盈利能力和核心业绩 [25] - 墨西哥校区整合计划预计在2025年造成一次性营收损失1300万美元，约影响同比营收增长1%，但将提高运营效率和利润率 [37] - 预计2025年两个市场的学术日历将发生年内转移，约2700万美元营收及相关盈利能力将从第一季度转移到第四季度 [39][40] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 墨西哥关税相关噪音是否使经济环境更不确定，是否会影响未来入学人数 - 公司是本地业务，不受关税和贸易地缘政治讨论直接影响，但经济好时会有顺风；去年下半年外国直接投资和外国公司资本支出放缓，GDP从上半年的约3%降至下半年的约1%，消费者可自由支配支出也随经济放缓，对业务有一定影响；不过公司在经济强弱时期都表现良好，因其为客户提供强大价值主张 [47][48][49] 问题2: 公司对墨西哥GDP增长的假设是加速还是维持当前环境 - 公司2025年的指导基于当前墨西哥GDP约1%增长的共识，预计2025年市场会有波动，对2026年及以后更乐观 [51][53] 问题3: 公司当前的资本分配政策是什么 - 公司目标是实现调整后EBITDA无杠杆基础上50%的自由现金流转化率；在支持业务约5%营收的资本支出以维持5% - 7%的业务增长后，50%的可用自由现金流将返还给股东 [55][56] 问题4: 2024年税率大幅降至30%多，是否将此水平视为当前运行率 - 按报告基础，公司账面有效税率约为29%，需调整非现金外汇损益和离散税项应计项目的转回；调整后约为40%，公司表示运行率有效税率低于40% [59][62][63] 问题5: 秘鲁今年上半年入学情况与去年下半年类似，鉴于去年表现良好，是否认为主要入学季能维持有利环境 - 秘鲁主要入学季已完成超三分之二，未来四到六周是商业活动收尾的重要时期；市场在改善，预计2025年秘鲁GDP增长超3%，但仍能看到衰退的一些遗留影响，特别是在对价格更敏感的价值细分市场 [60][64]