纪要涉及的公司和行业 - 公司：新强联[1] - 行业：风电行业[2][3][5] 纪要提到的核心观点和论据 新强联经营情况 - 2024 年归母净利润 5500 万 - 8000 万元，同比降 78% - 85%，扣非净利润 1.35 亿 - 1.7 亿元，同比降 43.24% - 54.93%；四季度规模利润 9100 万 - 1.16 亿元，同比增 58.2% - 229.1%，环比增 41% - 80%，扣非净利润 7349 万元 - 1.08 亿元，同比增 26.4% - 86.7%，环比增 56.6% - 131.1%[4] - 2020 年上市赶上风电发展机遇，下游客户供货不足时进入头部客户市场，完成双列圆锥轴承国产化替代，为重要经营拐点[3] - 受益于风机大型化，排产满负荷，未来出货量持续改善，全年利润有望超 5 亿元，主轴承毛利率高推动整体利润增长[6] - 在独立变桨系统领域证明实力，主轴承领域市场占有率显著上升[6] 风电行业情况 - 2024 年装机量少，陆上约 40 - 79 吉瓦，海上约 4.4 吉瓦；招标量大，总量近 200 吉瓦，较 2023 年明显增长，预计 2025 年装机量达 150 吉瓦左右[5] - 2025 年因政策窗口，各地海上风电项目陆续开工，是行业重要拐点[5] 新强联未来发展 - 重点发展齿轮箱轴承，全球市场规模约 70 - 100 亿元，国内约 30 - 50 亿元，有望成新增长点，类似再造主轴承或回转支撑业务[6] - 虽齿轮箱轴承国产化率低，但预计一到两年内成重要增长点，装机量上升将扩大市场规模[7] - 下游机型从 SRB 向 TRB 演变增强竞争力，带动主轴承出货量上升、利润率提升，齿轮箱轴承验证推进将再造新产业链[8] 新强联业绩预期 - 目前业绩预期低，但收入和利润增加、主轴承放量、海上风电项目突破及齿轮箱轴承发展，有望使业绩持续上升[9] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 回转支撑一般只含偏航变角部分，以 3 亿为基准，成本占整机成本约 5%，齿轮箱轴承占比约 3%[6] - 特里迪加供应商包括斯凯福、陕西中德弘业、上海华安等，基本是舍弗勒和蒂姆肯等公司中国代理商[7]