核心观点 - 报告认为，电力设备与新能源产业正迎来国内外因素共振的新一轮景气周期，核心驱动力包括国内政策明确提速、海外碳关税压力带来的绿电需求、地缘冲突刺激储能需求、产业“反内卷”政策改善盈利，以及AI推理时代带来的算电协同新机遇 [1][7] 行业观点总结 风电 - **政策明确提速**：中央推动海洋经济发展，海风建设从“规范有序”升级为“加快建设”，目标“十五五”末海风累计装机达**1亿千瓦以上**，项目审批流程优化 [12] - **碳关税催生绿电需求**：欧盟碳关税（CBAM）将于2026年实施，初期覆盖六大类产品，2028年后或扩展至**180类**钢铝下游制品，免费配额从2026年的**97.5%** 逐年降至2034年的**0%**，大幅提升东部外贸企业对可溯源绿电的需求 [13] - **绿电直供模式升级**：政策推动绿电直连从“一对一”向“一对多”升级，海风凭借靠近负荷中心等优势，有望成为工业园区绿电直供的核心增量电源 [14] 储能 - **地缘冲突刺激需求**：中东地缘冲突加剧可能导致全球油气价格上涨及电价抬升，长期利好户用储能与备电需求 [7][15] - **中国企业出海加速**：2026年2月，中国企业在海外共获得**30个**储能订单，总计容量达**35.71GWh**，订单呈现规模大（GWh级）、主体多元、区域广泛的特点 [7][15] - **海内外市场共同驱动**：欧洲、澳洲的补贴政策刺激户储需求；国内容量电价机制有望落地，美国数据中心及欧洲灵活性资源需求推动大型储能发展 [16] 锂电 - **“反内卷”政策改善现金流**：工信部等部门座谈会督促落实**60天账期**承诺，有望显著改善电池企业现金流，缓解产业链利益分配失衡 [7][17] - **出口持续高增长**：2026年1-2月，中国汽车出口**135.2万辆**，同比增长**48.4%**，其中新能源汽车出口**58.3万辆**，同比大增**1.1倍**，占比超四成 [7][18] - **产业链出海全面提速**：上游材料企业如璞泰来加速海外建厂（拟投资**2.97亿美元**在马来西亚建厂），标志着产业从“整车贸易”迈向“全产业链全球化” [7][18] AIDC（人工智能数据中心） - **AI进入推理拐点**：英伟达GTC 2026大会指出AI进入“推理拐点”与“智能体时代”，预计新一代AI芯片到2027年底将创造至少**1万亿美元**收入 [7][19] - **机柜功率迈向兆瓦级**：AI芯片单颗功率持续提升，下一代Kyber机架预计单柜功率提升至**350kW**左右，并通过光互连技术构建兆瓦级超级计算机 [20] - **800V高压直流成主流**：为满足高功率密度，800V直流供电已成为主流，目前产业处于Sidecar阶段，未来可能被更高功率密度的整流器或固态变压器取代 [21] - **算电协同紧密发展**：推理负载预计在2027年超过训练，成为AI用电主导，其中可延时负载可通过调度匹配绿电出力高峰，实现降低算力成本、提升新能源消纳 [22][23] 投资建议总结 风电 - 海风进入政策、需求、供给模式三重共振阶段，**2026/2027年**是装机与业绩兑现关键期 [7][25] - 首推塔筒和管桩环节，关注大金重工、海力风电、天顺风能、泰胜风能等；同时关注整机、海缆、零部件、变流器及变压器环节的相关公司 [7][25] 储能 - 能源转型背景下，海外户储需求有望加速释放，大型储能需求亦将超预期 [7][25] - 首推户储龙头，关注艾罗能源、固德威、锦浪科技等；同时关注大型储能集成商及上游细分环节龙头 [7][25] 锂电 - 配置逻辑围绕**涨价盈利弹性**展开 [7][26] - **材料端**：首推铜箔（德福科技），关注铁锂、6F、钠电相关材料企业 [7][26] - **电池端**：推荐头部电池厂商宁德时代，认为其估值具有安全边际 [7][26] AIDC - AI机柜大功率化及推理需求爆发趋势明确，**800V直流**和**算电协同**产业链迎来投资机遇 [7][27] - 建议关注高压直流（HVDC）、固态变压器（SST）、算电协同等相关环节的上市公司 [7][27]

核心观点 报告认为，在能源危机与人工智能加速发展的背景下，新能源产业迎来发展良机[1]。具体表现为：风电行业受益于英国取消进口关税，中国供应链的边际优势将得到放大；储能行业在海外能源转型与地缘冲突驱动下需求加速释放；锂电板块在高锂价下需求保持韧性，有望开启新一轮涨价行情；电力设备行业则因“算电协同”首次写入政府工作报告而迎来历史性投资机遇[6]。 行业观点总结 （一）风电 - 英国政府宣布自4月1日起取消33项风电组件进口关税，包括电缆（税率由2%降至0%）、转子、叶片（税率由6%降至0%）等关键部件，此举将有效降低英国风电制造成本[11]。 - 英国在2026年1月的第七轮差价合约分配中获得了8.4GW和220亿英镑的海上风电投资，预计未来五年将迎来并网高峰，为中国供应链提供了强劲的承接需求[11]。 - 在供给侧约束仍存的背景下，零关税政策有望放大中国在海缆、塔筒、叶片等环节的性价比优势，通过“零关税+紧缺产能”双重催化加速转化为订单与利润[12]。 （二）储能 - **户储**：海外政府补贴加码驱动需求增长。匈牙利出台1000亿福林（约合2.9亿美元）的户用储能补贴，最高可覆盖系统成本的80%；英国推出150亿英镑（约合199亿美元）的“温暖家园计划”，要求新建建筑强制配备光伏系统，预计将直接带动英国户储市场24GWh的增量需求[13]。 - **大储**：国内市场方面，多省份容量电价机制有望落地，储能经济性迎来拐点，预计2025-2027年国内储能需求将达154/254/337GWh，同比分别增长40.2%、65.2%、32.5%[14]。美国市场方面，数据中心建设带动储能需求快速增长，2026年进入“交付大年”，预计新增13GW数据中心将拉动10.7-25GWh的配储需求[14]。预计2025-2027年全球储能新增装机约279/423/563GWh，同比分别增长44%、52%、33%[14]。 （三）锂电 - 2026年1-2月，中国动力和储能电池累计销量为262.0GWh，累计同比增长53.8%。其中，动力电池累计销量为177.2GWh，同比增长36.5%；储能电池累计销量为84.8GWh，同比增长108.9%[16]。 - 在高锂价背景下，储能需求保持韧性。预计2026年锂电总需求将达2423GWh，较2025年的1905GWh同比增长27%[17]。 - 中东局势紧张导致油气价格上涨，有望进一步提升新能源车和光储的渗透率。锂电行业一季度淡季即将结束，随着库存消化，板块有望开启新一轮涨价行情[17]。 （四）电力设备 - “算电协同”首次写入2026年政府工作报告，标志着其从地方试点正式升格为国家战略部署[18]。 - 算电协同的核心是“绿电”与“智算”协同。一方面，新能源快速发展为数据中心提供充足电量和有竞争力的电价；另一方面，数据中心快速发展为新能源提供消纳支撑。预计到2030年，中国数据中心用电负荷将达1.05亿千瓦，总用电量约5258亿千瓦时，占全社会总用电量的4.8%[18]。 - 政策目标明确：到2025年底，国家枢纽节点新建数据中心绿电占比要超过80%[20]。 - 算电协同主要解决两大结构性错配：一是“东算西电”的空间错配，二是新能源出力波动与算力用电稳定性需求之间的时序错配。解决路径包括推进特高压输电、数据中心西迁、加强配储建设及参与电力市场交易等[21]。 投资建议总结 （一）风电 - 配置逻辑围绕“出海”和“产值结构性通胀”[6]。 - 建议关注环节及公司：塔筒和管桩环节（大金重工、海力风电、天顺风能、泰胜风能）；整机环节（金风科技、三一重能）；海缆环节（东方电缆）；零部件环节（新强联、时代新材）；变流器环节（禾望电气）[6][23]。 （二）储能 - 在能源转型背景下，海外户储需求有望加速释放，大储需求亦将超预期[6]。 - 建议关注：户储龙头（德业股份、艾罗能源、固德威、锦浪科技）；大储集成龙头（阳光电源）[6][24]。 （三）锂电 - 配置逻辑围绕“涨价盈利弹性”[6]。 - 建议关注：材料端，铜箔（德福科技）、铁锂（湖南裕能、富临精工）、六氟磷酸锂（多氟多、天际股份）；电池端，头部电池厂商（宁德时代、亿纬锂能）[6][25]。 （四）电力设备 - 算力基建对电力保障提出新要求，协同规划、建设、交易、调度等环节迎来投资机遇[6]。 - 建议关注：算力配套供电服务商（南网科技、涪陵电力、阳光电源）；数据中心电力设备提供商（四方股份、国网信通、中恒电气）[6][26]。

行业投资评级 - 报告对风电行业评级为“看好” [8] 报告核心观点 - 风电行业正经历盈利修复与格局优化的共振 [3] - 短期驱动因素包括风机价格企稳回升、陆上风电装机加速及海上风电政策催化 [3] - 长期增长动力源于深远海技术突破与全球化出海带来的增量 [3] - 建议关注盈利修复弹性最大的整机龙头企业及海风产业链核心标的，中长期可布局深远海与海外订单弹性标的 [3] 风电板块一周行情回顾 - 本周（2026/02/24-2026/02/27）沪深300指数上涨1.08%，电力设备（申万）指数上涨1.89%，在申万31个行业中排名第16位，跑赢指数0.81个百分点 [1][13] - 电力设备二级子行业中，风电设备（申万）指数表现突出，本周上涨8.34% [1][16] - 其他电源设备Ⅱ（申万）、电网设备（申万）、光伏设备（申万）、电机Ⅱ（申万）指数分别上涨6.42%、6.28%、1.88%、1.75%，仅电池（申万）指数下跌1.93% [1][16] - 风电设备板块内，本周涨幅居前的公司为飞沃科技、金风科技、大金重工、海锅股份、新强联 [1][20] - 跌幅居前的公司是双一科技、电气风电、三一重能、恒润股份、明阳智能 [1][20] 招标和主要原材料价格情况 - 2025年第一季度，国内公开招标风电机组容量为28.6吉瓦（GW），同比增长22.7% [22] - 2025年第三季度，3兆瓦（MW）风机公开投标均价为1610元/千瓦，同比增长9.2% [22] - 本周原材料价格小幅波动：铁矿石期货收盘价750元/吨，环比上涨4.5元/吨；铸造生铁价格3040元/吨，环比持平；中厚板价格3315元/吨，环比下跌5元/吨 [2][26] - 铜现货价格为13439.5美元/吨，环比上涨689.5美元/吨，涨幅5.4%；铝现货价格为3157.5美元/吨，环比上涨104.5美元/吨，涨幅3.4% [2][26] - 环氧树脂价格为14166.67元/吨，环比持平 [2][26] 公司及行业事件 - 大唐海南儋州120万千瓦海上风电项目二期开标，二场址（600兆瓦）位于海南省儋州市北部湾海域，拟安装60台单机容量10兆瓦风力发电机组 [33][34] - 项目66千伏海底光电复合缆及附件采购的中标候选人为江苏亨通高压海缆有限公司，220千伏海底电缆敷设及附件施工的中标候选人为上海市基础工程集团有限公司 [33] - 云南昆明嵩明县“千乡万村驭风行动”山脚社区\寺脚社区项目（二次）中标结果公示，装机容量18.75兆瓦，中标人为昆明自动化成套集团股份有限公司，项目约定每年每台风机为村组带来收益分享28.1万元 [35] - 德国海上风电装机容量于2026年2月突破10吉瓦（GW）里程碑 [36] - 根据国际可再生能源经济论坛（IWR）计划，到2050年北海海上风电建设容量将扩建至300吉瓦（GW），每年可供应超过1.1万亿千瓦时的电力 [36]

行业评级与核心观点 - 报告对“电力设备与新能源”行业给予“增持”评级，并维持该评级 [1] - 报告核心观点认为，2025年风电需求超预期，且2026年行业高景气度有望延续 [1] 2025年行业回顾 - **装机规模**：2025年国内风电新增装机容量达130.8吉瓦，同比增长49.9%。其中，陆上风电新增125.2吉瓦，同比增长53.4%，超出年初预期（95-100吉瓦）；海上风电新增5.6吉瓦，与上年持平，低于年初预期（101-5吉瓦）[2] - **风机大型化**：2025年国内新增装机平均单机容量为7.2兆瓦，同比增长18.3%。陆上风机平均单机容量达7.1兆瓦，同比增长20.1%，其中10兆瓦及以上机型占比为24.8%，同比提升19.6个百分点；海上风机平均单机容量为10.1兆瓦，同比增长1.4% [2] - **竞争格局**：2025年实现新增装机的整机厂商数量减少至10家，行业集中度提升，CR7达到91.8%，同比提升1.9个百分点。陆风CR7为92.2%，同比提升1.2个百分点；海风市场呈现两超多强格局，金风科技新增装机2.1吉瓦，市占率达37.3%，同比提升17.7个百分点；明阳智能新增装机1.4吉瓦，市占率24.4%，同比下降6.9个百分点；三一重能实现海上风机出货突破，新增装机0.16吉瓦 [3] - **出海进展**：2025年中国风机新增出口7.7吉瓦，同比增长48.9%。其中，金风科技与远景能源合计出口占比达77.5%（分别为3.9吉瓦/占比49.9%和2.1吉瓦/占比27.6%）。海外生产基地成为重要支撑，远景能源印度、三一重能印度、金风科技巴西工厂在2025年分别生产了2.7吉瓦、0.2吉瓦和0.1吉瓦风机 [3] 2026年行业展望 - **装机预测**：预计2026年国内风电新增装机容量将达130吉瓦，其中陆上风电120吉瓦，海上风电10吉瓦。支撑因素包括2025年风机招标量维持高位，以及近9吉瓦海风项目已开工未并网。展望“十五五”期间，在绿电直连、以旧换新及深远海风电放量等新需求支撑下，国内风电装机有望保持稳定增长 [4] 投资主线与重点公司观点 - **投资主线一：整机厂盈利修复**：国内陆风涨价订单交付比例上升，叠加海风与出海业务占比提升，有望支撑整机厂盈利修复。同时，氢氨醇业务为相关公司打开第二增长曲线。推荐金风科技H股、运达股份、三一重能，相关公司包括明阳智能 [11] - **投资主线二：海风出海**：近期地缘冲突影响欧洲能源供给，海风作为本土优质资源，在政府补贴扶持下需求有望加速释放。欧洲本土管桩产能紧缺，需求或外溢至国内厂商。相关公司包括天顺风能及其他头部管桩企业 [11] - **投资主线三：核心零部件厂经营杠杆释放**：主轴轴承、铸造主轴等环节供需格局偏紧，头部零部件企业产能释放将支撑业绩增长。推荐新强联，相关公司包括金雷股份、广大特材 [11] - **金风科技 (2208 HK)**：公司2025年第三季度收入为196.1亿元，同比增长25.4%，环比增长2.9%；归母净利润为11.0亿元，同比增长170.6%，环比增长19.3%。综合毛利率为13%，环比提升0.8个百分点，主要得益于风机制造盈利优化。报告看好公司风机业务量价齐升及出海加速，并引入绿醇业务盈利预测，上调2025-2027年归母净利润预测至32.62亿元、50.80亿元、65.92亿元，对应每股收益为0.77元、1.20元、1.56元。给予H股目标价18.40港币，评级为“买入” [12][13] - **三一重能 (688349 CH)**：公司预计2025年净利润为6.8亿元到8.8亿元，同比减少51.43%到62.47%，主要受存量低价订单消化、风场转让利润减薄及海风项目确收节奏不确定影响。展望2026年，随着2025年订单价格回暖交付、海外项目加速及海风需求起量，公司利润弹性有望显现。报告下调2025年归母净利润预测60%至7.37亿元，下调2026-2027年预测至18.95亿元、26.14亿元，对应每股收益为0.60元、1.55元、2.13元。给予目标价31.74元，维持“买入”评级 [12][14][15] - **新强联 (300850 CH)**：公司预计2025年归母净利润为7.8-9.2亿元，同比增长1093%-1307%，主要受益于行业需求回暖、市场份额扩大及高附加值TRB主轴承出货比例提升。报告看好TRB轴承渗透率提升及公司国产替代领先地位，上调2026-2027年盈利预测，预计2025-2027年归母净利润为8.77亿元、12.82亿元、14.99亿元，对应每股收益为2.12元、3.10元、3.62元。给予目标价62.00元，评级为“增持” [12][16][17] - **运达股份 (300772 CH)**：公司2025年第三季度收入为75.9亿元，环比增长10.3%；归母净利润为1.1亿元，环比增长27.1%；毛利率为9.3%，环比提升1.2个百分点，主要得益于风机毛利率提升至约8%，实现扭亏为盈。报告看好风机环节量利齐升，公司作为风机营收占比高、盈利修复快的企业，业绩弹性较大。上调2025-2027年风机制造业务毛利率假设，预计归母净利润为5.56亿元、12.65亿元、16.3亿元，对应每股收益为0.71元、1.61元、2.07元。给予目标价23.57元，评级为“增持” [12][17][18]

报告行业投资评级 * 报告未在提供内容中明确给出对“电力设备”行业的整体投资评级 [1][8][10][11][12][53] 报告的核心观点 * 报告核心观点围绕电力设备新能源板块展开，涵盖光伏、风电、氢能、储能及新能源车等多个细分领域，认为行业存在结构性机会 [1][2][3][4][5] * 光伏方面，产业链价格出现分化，硅片价格承压下行，而电池组件价格保持稳定，行业关注点转向供给侧改革、新技术及新应用带来的机会 [1][14][15] * 风电方面，欧洲海上风电本土单桩产能紧张为中国海工企业出海提供了机遇，同时看好国内风电行业在“双海”市场及盈利改善方面的前景 [2][16][17] * 氢能与储能方面，“十五五”期间政策支持力度有望加大，国内可再生能源制氢产能快速增长；储能市场保持高景气度，中标规模显著提升，但价格可能因原材料成本上涨而面临上行压力 [3][4][18][19][20] * 新能源车方面，尽管购置税优惠政策有所调整，但以旧换新政策有望接力，动力电池需求预计保持韧性，产业链排产数据环比增长显著 [5][25] 根据相关目录分别进行总结 一、行情回顾 * 电力设备新能源板块（中信）在报告期内（2026年2月23日-2月27日）上涨1.7%，2026年以来累计上涨8.4% [10] * 细分板块中，风电设备（申万）和电网设备（申万）表现突出，报告期内分别上涨6.47%和6.99%；光伏设备（申万）和电池（申万）分别上涨3.33%和3.07% [12][13] 二、本周核心观点 2.1 新能源发电 2.1.1 光伏 * **产业链价格动态**：硅料无新单成交，价格维持稳定，致密复投料均价50-53元/千克 [14]。硅片价格承压下行，N型G10L、G12R、G12单晶硅片成交均价较节前分别下跌8.33%、4.76%和3.45% [1][14]。N型电池片价格持平，均价为0.44元/瓦；组件市场价格平稳，TOPCon组件国内均价为0.739元/瓦 [1][14] * **投资关注方向**：1）供给侧改革下的产业链涨价机会，关注通威股份、协鑫科技、隆基绿能等 [15]；2）新技术带来的中长期成长性机会，关注迈为股份、爱旭股份等 [15]；3）钙钛矿GW级布局的产业化机会，关注金晶科技、捷佳伟创等 [15]；4）太空光伏相关机会，关注拉普拉斯、奥特维等 [15] 2.1.2 风电&电网 * **欧洲海风单桩产能紧张**：由于生产延误和劳资纠纷，Ørsted终止了与SeAH Wind的英国Hornsea 3项目单桩合同，该项目需197根平均重1670吨的单桩 [2][16]。Ørsted已新签约大金重工等三家供应商，显示欧洲本土产能紧张，利好中国海工企业出海 [2][16] * **投资关注方向**：1）单桩环节关注大金重工、天顺风能、海力风电 [2][17]；2）海缆环节关注东方电缆、中天科技、亨通光电 [2][17]；3）主机环节关注金风科技、运达股份、三一重能、明阳智能 [17]；4）零部件环节关注金雷股份、新强联等 [2][17]。同时关注算力需求带动的相关电气设备公司，以及特高压招标加速带来的机会 [2] 2.1.3 氢能&储能 * **氢能**：“十五五”期间国家将加大氢能政策支持力度 [3]。截至2025年底，国内可再生能源制氢项目累计建成产能超25万吨/年，同比翻番式增长 [3][18]。建议关注优质设备厂商双良节能、华电重工等，以及氢气压缩机头部公司开山股份、冰轮环境等 [3][18] * **储能**：2026年1月国内储能EPC中标规模达4.92GW/12.42GWh，项目单体平均规模较2025年同期提升超30% [4][18]。2025年国内新型储能新增装机59GW/175GWh，同比增长38%/60%，累计装机达133.3GW/351.7GWh [19]。2025年2h储能系统中标均价为0.55元/Wh，同比下降16.9%，预计2026年碳酸锂价格上涨可能推动储能均价上行 [4][20]。建议关注国内外大储方向，如阳光电源、阿特斯、科华数据等 [4][24] 2.2 新能源车 * **排产数据强劲**：2026年3月锂电产业链预排产数据环比显著增长，其中国内电池样本企业排产149.59GWh，环比增长21.93%；正极、负极、隔膜、电解液排产环比增长分别为23.3%、16.42%、8.7%和18.78% [5][25] * **需求展望**：尽管2026年新能源车购置税免税额将从3万元调降至1.5万元，但以旧换新政策有望接力，预计2026年动力电池需求将保持韧性 [5][25] * **投资关注方向**：1）电池环节关注宁德时代、亿纬锂能等 [5][26]；2）中游材料环节关注科达利、恩捷股份、天赐材料等 [26]；3）固态电池与钠电池环节关注容百科技、先导智能、振华新材等 [26] 三、光伏产业链价格动态 * 本部分以图表形式展示了截至2026年2月25日的光伏产业链各环节现货价格及涨跌幅，具体数据与核心观点部分一致 [27][28] 四、一周重要新闻 * **行业资讯**：报告汇总了新能源汽车、光伏、风电、储能等领域的重要项目与政策动态 [29][30][31][32][33][34][35][36][37][38][39][40][41] * 新能源汽车：包括国内60GWh锂电池、20万吨负极材料、50万吨磷酸铁锂等多个大型项目开工或签约，以及亿纬锂能签订12GWh储能电池合作 [31][32][33] * 光伏：山西下达6GW风光大基地项目，华电、中电建等预中标云南610MW光伏指标，组件价格低至0.743元/瓦，国家能源局强调对光伏竞争秩序等加强监管 [34][35] * 风电：甘肃2GW风电大基地获核准，深圳能源中选甘肃300MW风电项目，甘肃公布2027年上半年新能源机制电价竞价区间为0.1954~0.2447元/千瓦时 [35][36][37][40] * 储能：谷歌签约30GWh铁空气电池储能项目，美国拟立法禁止部分中国储能系统，国内多个储能EPC项目开标，中国企业中标丹麦/西班牙2.4GWh储能系统 [38][39][41] * **公司新闻**：报告列举了通威股份、双良节能、嘉泽新能、鹏辉能源、亿纬锂能等多家上市公司在投融资、项目进展、股东增减持等方面的公告 [29][42][43][44][45][46]

业绩总结 - 报告期内公司营业收入分别为265345.39万元、282363.18万元、294557.79万元和361792.49万元[22] - 报告期内归属于母公司股东的净利润分别为31610.48万元、37484.42万元、6537.77万元和66384.29万元[22] - 2025年1 - 9月风电类产品收入278961.21万元，占比82.61%[145] - 2025年1 - 9月回转支承及配套产品产能105000件，产量113200件，产能利用率107.81%[155] - 2025年1 - 9月锻件产能291100吨，产量293220吨，产能利用率100.73%[155] 用户数据 - 报告期各期对前五大客户销售收入占营业收入比例分别为74.31%、70.25%、72.45%和75.48%[18] - 2025年1 - 9月向三一重能销售额81315.15万元，占比22.48%；前五名客户合计销售额273077.44万元，占比75.48%[169] 未来展望 - 募投项目实施后公司将新增年产1150台6MW及以上大功率风力发电机组配套主轴承等生产能力[26] - 2025 - 2034年全球轴承行业市场规模年复合增长率为9.53%[61] - 2025 - 2030年全球陆风新增装机复合增长率12.4%，海风复合增长率15.8%[101] 新产品和新技术研发 - 2024年公司自主研发的直径14米级超大型盾构机用主轴轴承实现进口替代[105] - 公司研制的变桨和偏航轴承规格由1.5MW提升至26MW，主轴轴承规格覆盖2MW至22MW[123] - 2024年公司完成交付“3500t起重机用直径18米级剖分式三排圆柱滚子回转支承”产品[123] 市场扩张和并购 - 本次向特定对象发行股票数量不超过124225750股，募集资金总额不超过150000.00万元[9][10] 其他新策略 - 公司于2011年成立圣久锻件向产业链上游延伸，2024年成立子公司海普森布局滚动体配套产线[124] - 公司购置意大利萨伊全数控淬火机床等高端机加工设备[125]

融资进展 - 公司于2026年2月14日收到深交所受理向特定对象发行股票申请文件的通知[1] - 本次发行需通过深交所审核并获中国证监会同意注册方可实施，结果和时间不确定[1]

业绩数据 - 2025年1 - 9月风电类产品主营业务收入278,961.21万元，占比82.61%[14] - 2025年9月30日资产合计1,147,038.90万元，负债合计440,149.73万元[16] - 2025年1 - 9月营业收入361,792.49万元，净利润68,512.75万元[18] - 2025年1 - 9月经营活动产生的现金流量净额7,937.33万元[20] - 2025年9月30日流动比率1.69倍，速动比率1.38倍[22] - 2025年9月30日资产负债率（合并）38.37%[22] - 2025年1 - 9月应收账款周转率2.38次/年，存货周转率3.50次/年[22] - 2025年1 - 9月归属于母公司所有者净利润66,384.29万元，每股净资产16.57元[18][22] - 2025年1 - 9月每股经营活动产生的现金流量0.19元/股，每股净现金流量0.21元/股[22] - 报告期各期末应收账款分别为99,999.18万元、108,711.84万元、136,632.78万元和217,831.64万元，占各期末资产总额比例分别为10.89%、11.24%、13.66%和18.99%，各期应收账款周转率分别为2.51、2.33、2.03和2.38[25] - 报告期各期对前五大客户销售收入占营业收入比例分别为74.31%、70.25%、72.45%和75.48%[26] - 报告期内采购连铸圆坯和钢锭平均价格分别为0.54万元/吨、0.53万元/吨、0.46万元/吨和0.45万元/吨[28] - 报告期内营业收入分别为265,345.39万元、282,363.18万元、294,557.79万元和361,792.49万元，归属于母公司股东净利润分别为31,610.48万元、37,484.42万元、6,537.77万元和66,384.29万元[30] 募投项目 - 募投项目实施后新增年产1,150台6MW及以上大功率风力发电机组配套主轴承、偏航变桨轴承和250台大型风塔法兰的生产能力[36] - 募投项目达产后年新增折旧摊销金额为11,495.00万元[39] 风险提示 - 政策可能引发风力发电价格下降，短期内或致风电项目收益率下降、投资规模减少，影响公司产品销量和售价[24] - 若未来相关行业政策等发生重大不利变化，公司可能存在发行上市当年业绩下滑50%以上甚至亏损的风险[30] - 募投项目可能面临市场风险、产能消化风险、效益未达预期风险等[35][37][38] - 本次发行需深圳证券交易所审核通过并经中国证监会作出同意注册决定，存在不能最终实施完成的风险[42] 发行相关 - 本次发行股票面值为人民币1.00元[45] - 发行对象不超过35名（含）[47] - 发行价格不低于定价基准日前二十个交易日公司股票交易均价的80%[49] - 发行股票数量不超过本次发行前公司总股本的30%，即不超过124,225,750股（含本数）[51] - 发行对象认购的股份自发行结束之日起6个月内不得转让[52] - 本次向特定对象发行募集资金总额不超过人民币150,000.00万元（含本数）[54] - 6MW及以上大功率风电主轴承等建设项目投资额142,000.00万元，拟投入募集资金110,000.00万元[55] - 补充流动资金项目投资额40,000.00万元，拟投入募集资金40,000.00万元[55] - 本次向特定对象发行前公司滚存的未分配利润由新老股东按发行完成后的股份比例共享[57] - 本次向特定对象发行股票方案决议有效期为股东会审议通过相关决议之日起12个月内[58] 其他事项 - 截至2026年1月20日，保荐机构通过浙江浙商证券资产管理有限公司持有发行人800股股份，占比低[63] - 2025年12月23日，发行人召开第四届董事会第二十次会议，审议通过本次发行相关议案[68] - 2026年1月8日，发行人召开2026年第一次临时股东会，审议并通过本次发行相关事项[68] - 2026年1月28日，浙商证券内核会议审议新强联向特定对象发行股票项目，9人参加表决并一致同意[68] - 公司所处行业为“通用设备制造业”（分类代码：C34）中的“滚动轴承制造”（代码：C3451）[71] - 保荐机构认为发行人符合板块定位，主营业务符合国家产业政策相关规定[74] - 保荐机构认为发行人本次向特定对象发行股票符合发行上市条件[75] - 持续督导时间为本次向特定对象发行结束当年的剩余时间及以后2个完整会计年度[76] - 保荐机构需对上市公司信息披露文件进行事前审阅或在披露后五个交易日内完成审阅[76] - 督导发行人遵守《公司章程》及有关决策制度规定[76] - 督导发行人依据《公司章程》完善法人治理结构，制订分权管理和授权经营制度[78] - 督导发行人进一步完善关联交易的决策制度[78] - 要求发行人定期通报募集资金使用情况[78] - 督导发行人严格按照《公司章程》的规定履行对外担保的决策程序[78] - 保荐机构提醒并督导发行人根据约定及时通报有关信息[78] - 督促发行人和其他中介机构配合保荐机构履行保荐职责[78]

资本结构 - 公司注册资本为41,408.5835万元[14] - 截至2025年12月31日，有限售条件股份占比27.36%，无限售条件股份占比72.64%[15] - 截至2025年12月31日，前十名股东持股合计占比41.97%[16] 融资情况 - 2020年7月首次公开发行2,650万股，募集资金净额44,235万元[17] - 2021年向特定投资者发行1,374.64万股，募集资金净额145,079.42万元[19] - 2022年10月发行1,210.00万张可转换公司债券，募集资金净额119,506.93万元[20] - 2023年9 - 10月发行股份及支付现金购买圣久锻件51.1450%股权，募集配套资金不超3.5亿元[21] - 2023年9月向特定对象发行1565.33万股[21] - 2023年10月向特定对象发行1337.92万股，募集资金净额33633.41万元[21] 财务业绩 - 2022 - 2024年，净利润分别为31610.48万元、37484.42万元、6537.77万元[23] - 2022 - 2024年，现金分红分别为3165.20万元、3730.92万元、3300.45万元，占比分别为10.01%、9.95%、50.48%[23] - 报告期各期末，所有者权益分别为387016.91万元、508237.82万元、511174.06万元、686048.58万元[24] - 2022 - 2025年9月，总资产分别为917986.88万元、967366.15万元、1000345.19万元、1147038.90万元[26] - 2022 - 2025年9月，营业收入分别为265345.39万元、282363.18万元、294557.79万元、361792.49万元[28] - 2022 - 2025年9月，资产负债率分别为56.92%、46.39%、47.61%、38.37%[30] 资产情况 - 截至2025年9月30日，交易性金融资产账面价值24078.18万元[69] - 截至2025年9月30日，其他应收款账面价值822.64万元，其他流动资产账面价值16484.81万元，其他非流动金融资产账面价值15975.00万元，其他非流动资产账面价值91460.66万元[69] - 报告期各期末应收账款分别为99999.18万元、108711.84万元、136632.78万元和217831.64万元，占比分别为10.89%、11.24%、13.66%和18.99%[85] 发行情况 - 2026年1月浙商证券审议通过公司向特定对象发行股票项目[40] - 公司本次向特定对象发行A股股票，发行对象不超过35名，募资总额不超150000.00万元，不超发行前股份总数30%[52][61][82] 募投项目 - 募投项目包括6MW及以上大功率风电主轴承等建设项目及补充流动资金[58] - 募投项目实施后新增年产1,150台6MW及以上大功率风力发电机组配套主轴承等生产能力[94] - 募投项目达产后年新增折旧摊销金额为11,495.00万元[96] 风险提示 - 公司可能存在发行上市当年业绩下滑50%以上甚至亏损的风险[89] - 部分房地产尚未取得不动产权证书[90] - 子公司存在安全事故致业绩波动或下滑风险[92] - 募投项目实施面临市场、产能消化、效益未达预期等风险[93][94][95] - 本次发行存在审批不通过、不能足额募资甚至发行失败风险[98][99] - 自然灾害和突发公共事件会影响公司生产经营致盈利下降[100][101]

公司基本信息 - 公司于2012年1月16日设立，由新强联有限以账面净资产折股整体变更设立，注册资本6000万元[28][29] - 公司于2020年7月13日在深交所创业板上市，首次公开发行2650万股人民币普通股股票[17] 股权结构 - 截至2025年12月31日，肖争强持有公司股份59,383,832股，占比14.34%；肖高强持有公司股份59,407,005股，占比14.35%；二人合计持股118,790,837股，占比28.69%[52] - 截至2025年12月31日，公司股份总数为414,085,835股[55][72] 股本变更 - 2021年4月，公司以2020年末总股本106,000,000股为基数，每10股派发现金红利4.10元，合计派发现金红利43,460,000元，每10股转增7股，合计转增74,200,000股，转增后总股本增加至180,200,000股[62] - 2021年8月24日公司向特定对象发行新增股份13,746,351股上市，股份总数由180,200,000股变更为193,946,351股[64] - 2022年5月公司以2021年末总股本193,946,351股为基数，每10股派发现金红利2.66元，合计派发现金红利51,589,729.36元，每10股转增7股，转增后总股本增加至329,708,796股[65] - 2023年4月17日至2023年12月5日，300张“强联转债”转换为公司股票，累计转股数为444股[66] - 2023年9月21日公司向特定对象发行15,653,267股股份上市，10月31日又向特定对象发行13,379,204股股份上市[67] - 2023年12月22日因向特定对象发行股份29,032,471股以及可转债转股444股，公司股份总数增加至358,741,711股[68] - 2023年12月6日至2024年12月5日，1,159张“强联转债”转换为公司股票，累计转股数为2,993股，股份总数增加至358,744,704股[70] - 2024年12月6日至2025年9月30日，12,084,955张“强联转债”转换为公司股票，累计转股数为55,341,131股，股份总数增加至414,085,835股[71] 业绩情况 - 2022 - 2024年度及2025年1 - 9月主营业务收入分别为25.84亿元、26.66亿元、27.59亿元、33.77亿元，占当期营业总收入比例分别为97.39%、94.42%、93.67%、93.34%[78] 子公司情况 - 发行人有17家全资子公司和5家控股子公司[86] - 圣久锻件注册资本为6442.623万元[86] - 新拓铜业注册资本为2000万元[87] - 达芬奇精密注册资本为1亿元[88] - 海普森注册资本为1亿元[89] - 新强联工业注册资本为500万元[91] - 齐新科技注册资本为100万元[92] - 新圣新能源注册资本为3000万元[93] - 丰曌新能源、新启新能源、圣益新能源注册资本均为100万元[94][95][97] - 新蓝新能源等7家新能源子公司注册资本均为100万元[98][99][100][101][103][104][105] - 新玖新能源注册资本100万元，新圣新能源出资95万元占95% [106] - 江苏新强联注册资本16000万元，新强联出资12800万元占80% [108] - 新强联进出口注册资本1000万元，新强联出资650万元占65% [109] - 新强联装备注册资本1000万元，新强联出资510万元占51% [110] - 豪智机械注册资本12462.58万元[112] 参股公司情况 - 发行人及其子公司有4家持股1%以上的参股公司[114] - 中世鼎盛注册资本3000万元，新强联出资1380万元占46% [114][115] - 中世鼎盛西安佰弘投资出资1320万元占44%，青岛万方永利出资300万元占10% [115][116] - 宝鼎重工注册资本为14439万元，王峰出资9735万元，出资比例67.4216%[117][118] - 广东天成注册资本为3000万元，明阳智慧能源集团股份公司出资2230万元，出资比例74.3333%[119][120] - 截至2025年9月30日，金帝股份前十股东中新强联持股比例2.9100%，持股数量6378846股[121] 资产情况 - 截至2025年9月30日，公司及其子公司拥有在建工程主要为江苏新强联的建设工程[133] - 截至2025年9月30日，公司及其子公司拥有18项境内商标权、6项境外商标权[134][135] - 截至2025年9月30日，公司及其子公司合计拥有境内专利152项，含32项发明专利、120项实用新型专利[136] - 截至2025年9月30日，公司拥有1项作品著作权[138] - 截至2025年9月30日，公司及其子公司拥有2项已备案域名[139] - 截至2025年9月30日，公司其他应收款账面价值为8,226,395.57元，其他应付款账面价值为5,676,100.08元[149] 募集资金情况 - 首次公开发行股票募集资金总额为5.2099亿元，净额为4.4235001132亿元，截至2025年12月31日项目已结项，专户已销户[187] - 2021年向特定对象发行股票募集资金总额为14.5999993971亿元，净额为14.5079423127亿元，2024年拟终止“研发中心建设项目”，将2066.04万元剩余资金永久补充流动资金，截至2025年12月31日资金已使用完毕，专户已销户[188][189] - 2022年向不特定对象发行可转换公司债券募集资金总额为12.1亿元，净额为11.9506933962亿元，截至2025年12月31日资金已使用完毕，专户已销户[190] - 2023年发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金总额为3.4999997664亿元，净额为3.3633412445亿元，截至2025年12月31日项目已结项，专户已销户[191] - 公司本次发行募集资金用于“6MW及以上大功率风电主轴承、偏航变桨轴承及零部件建设项目”和“补充流动资金”[178] 未来展望 - 发行人业务发展目标是成为风电领域配套轴承一流制造商，提高特大型重载回转支承技术优势[194]