财务数据和关键指标变化 - 2024年全年调整后EBITDA达6.041亿美元，同比增长12%，超指引上限 [7][34] - 2024年全年调整后每股收益达6.88美元，同比增长13%，超指引 [35] - 2024年第四季度，排除特许经营和管理物业的可报销收入后，收入增长7%至2.29亿美元，调整后EBITDA增长12%至1.4亿美元，调整后每股收益为1.55美元，同比增长8% [35] - 2024年产生超3.9亿美元调整后自由现金流，同比增长13%，扣除特许经营协议收购成本后的运营现金流增长8%至3.19亿美元 [45] - 2024年向股东返还超4.35亿美元，包括约5600万美元现金股息和超3.8亿美元股票回购，回购超300万股，占已发行股份总数超6%，截至12月底授权剩余380万股 [46] - 2025年预计调整后EBITDA在6.25 - 6.4亿美元之间，调整后摊薄每股收益在6.98 - 7.24美元之间 [48] 各条业务线数据和关键指标变化 特许经营业务 - 第四季度国内房间增长率按季改善，同比增长4.3%，单位数量同比增加1.5%，2024年新开305家国内酒店，同比增长16% [36] - 第四季度新开酒店数量超预期，新建酒店开业数量同比增长8% [36] - 排除第四季度Ascend酒店系列开业的Westgate酒店影响后，国内管道环比增长3% [38] 各品牌业务 - 高端品牌全球开业数量增加12%，国内特许经营协议授予数量增加8%，Ascend酒店系列全球开业数量同比增长43% [38] - 国内长住房间系统规模同比增长10%，WoodSpring Suites和Everhome Suites品牌开业数量创纪录，Everhome Suites品牌有7家开业，64个国内项目在管道中，22个在建 [39] - 全球中高端房间组合扩大至约42.2万间，全球酒店开业数量同比增长51%，中高端国内特许经营协议执行数量同比增长10% [40] 其他业务 - 第四季度辅助费用同比增长8%，2024年全年较2023年增长超50%，联名信用卡计划收入同比增长20% [44] 各个市场数据和关键指标变化 国内市场 - 第四季度国内RevPAR同比增长4.5%，跑赢连锁规模30个基点，入住率提高80个基点，平均每日房价同比增长3.1% [40] - 国内长住细分市场第四季度RevPAR同比增长5.9% [41] - 2024年全年，Radisson和高端品牌跑赢SDRs高端细分市场超4个百分点，RevPAR指数份额增长近3个百分点 [42] 国际市场 - 第四季度国际调整后EBITDA增长50%，房间组合同比增长4.4%，酒店开业数量增长58%，新建筑房间管道同比增长14% [27][28] - 在关键战略地区EMEA，RevPAR同比增长5%，吸引了强劲的加盟商兴趣，上季度在西班牙执行首个直接特许经营协议，增加超700间客房，在法国与Zenitude Residential Hotels的直接特许经营协议已纳入超2600间客房，预计其余1600多间客房将在2025年加入系统 [29][30] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略和发展方向 - 2025年将集中投资于提高加盟商盈利能力、为中小企业客户开发更好工具以及加强奖励计划 [19] - 继续扩大在抗周期长住细分市场的领先地位，增加长住房间数量，预计高于行业平均的增长将持续 [21] - 加强在高端细分市场的存在，为奖励计划成员提供更多高端酒店选择 [22] - 继续加强核心品牌组合，提升品牌表现和市场份额 [24] - 扩大平台业务，增加产品和服务供应，推动收入增长 [45] 行业竞争 - 凭借最佳酒店转换能力赢得新的特许经营协议，2024年执行的国内转换酒店特许经营协议中，有164家在该时间内开业，较2023年增加22%，过去两年开业速度加快近25% [26] - 第四季度国内转换酒店特许经营协议执行数量同比增加7%，预计酒店转换核心竞争力将成为今年的关键增长驱动力 [27] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年公司实现强劲业绩，超额完成指导目标，战略持续见效，未来长期增长有望保持强劲 [6][7] - 业务和休闲旅游的积极趋势以及去年的重大投资，增强了对2025年前景的信心 [14] - 公司规模扩大带来诸多好处，使公司能够进行更多投资，提升加盟商价值主张，有望扩大业务并夺取更多市场份额 [14][15] - 尽管当前新建筑环境因高利率而受限，但随着利率下降和RevPAR环境改善，公司有望实现更高增长 [108][114] 其他重要信息 - 2024年奖励计划成员扩大至6900万，同比增长8%，创单年有机注册人数新高 [30] - 与Westgate Resorts建立新战略合作伙伴关系，2024年为国内组合增加超1.4万间客房，并增强了奖励计划 [31] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 其他收入项目的构成及未来增长驱动因素 - 第四季度该项目中有1.61亿美元可报销收入和近4000万美元不可报销收入，不可报销收入产生约1450万美元收益，同比增长16%，全年不可报销项目为EBITDA增加约6300万美元，可报销方面出现约1800万美元赤字，好于原指引的3500万美元，部分将转移到2025年 [54][55][56] - 这些收入是向加盟商收取的辅助费用，如Choice Advantage物业管理系统，随着向收购的Radisson物业推广及功能增强，带来收入增长，未来类似服务收入将随国内外房间增长而增长 [58][59][60] 问题: 第四季度RevPAR增长中飓风的影响及2025年投资支出情况 - 第四季度RevPAR增长4.5%是多种因素导致，包括商务散客收入增长、团体业务增长、政府支出增加等，估计飓风带来的相关业务在第四季度提升约125个基点，全年约30个基点 [63][64][66] - 2025年投资重点是提升加盟商价值主张，包括帮助管理费率库存和结构，利用动态定价能力，主要通过系统基金投入，旨在推动RevPAR增长 [68][69][70] 问题: 全球净单位增长指引相关问题 - 目前约80%的开业酒店来自转换酒店，公司注重加快转换酒店从申请到开业的速度，Bluegreen房间数量预计保持不变，与Westgate的合作将共同发展，为会员提供更多奖励兑换和赚取积分的机会 [73][74][75] - 预计国际房间增长略高于3%，国内略为正增长，整体单位房间增长约1% [77] 问题: Westgate交易的经济影响及有效特许权使用费率指引相关问题 - Westgate交易是分销协议，费用高于典型特许经营协议，混合费率可能略低于特许权使用费率，但暂无确切数字 [82][86] - 有效费率包括所有特许经营协议，Westgate合作不会抑制增长，管道中的协议具有更高的有效特许权使用费率 [88] - 公司未收到加盟商对不同特许权使用费率的反馈，费率与为加盟商创造的价值相称，不同费率取决于所在细分市场和合同阶段，新合作通常针对公司产品不足的市场和住宿场景，能为生态系统带来新客户 [90][91][92] 问题: 可回收资本相关问题 - 可回收资本主要用于Cambria和Everhome品牌的推出，Cambria品牌接近投资尾声，预计2026 - 2027年开始回收，Everhome品牌已取得一定成功，2024年相关净支出约1.5亿美元，2025年预计降至1.15 - 1.2亿美元，之后有更多回收机会，目前相关投资余额约6亿美元，2025年自有酒店同店销售EBITDA贡献预计为中个位数增长 [95][96][98] - 自有酒店、合资企业和贷款中，合资企业和贷款不包括在EBITDA中，自有资产产生EBITDA，2024年自有酒店收入约1.13亿美元，产生约3000万美元EBITDA [101][103] 问题: 长期EBITDA增长预期及加盟商受移民相关影响情况 - 2025年指引为中个位数增长，此前为高个位数，主要因高利率抑制行业新建筑，若利率下降、新建筑环境改善和RevPAR环境提升，有望达到指引上限 [106][108][114] - 公司与加盟商的会议中未提及移民相关问题对员工维持、招聘或劳动力状况的影响 [116] 问题: 营销基金调整及经营现金流与EBITDA增长差异问题 - 公司将在第一季度重述财务报表以明确相关内容，投资者演示文稿提供了公司EBITDA中各部分金额的对账，历史营销和预订系统活动长期处于盈亏平衡，2024年出现约1800万美元赤字，原预计3500万美元，部分将转移到2025年，不可报销收入未来可能出现在平台采购和辅助收入项目中 [121][122][124] - 关键资金使用增加，但与开业数量增长相称，自由现金流转换率约为65%，预计2025年保持在60 - 65%左右，自2019年以来行业对关键资金的使用增加，主要用于品牌推出和应对竞争、利率及建设成本环境，是暂时现象 [127][128][131] 问题: 自有酒店新开业格式及管理策略问题 - 公司管理业务不是重点发展领域，长期战略是使用第三方管理公司，特别是高端和长住品牌，自有和管理酒店通常分开，随着自有酒店回收，情况可能保持不变 [137][138][139] - 目前有12家自有资产，包括3家Radisson、8家Cambria和1家Everhome，2025年预计在下半年新开2家Everhome和2家Cambria [141] 问题: 业务季节性变化及增长相关问题 - 随着商务旅行增加，业务季节性可能逐渐平衡，目前2025年建模假设不变，未来若有重大变化将更新 [144][145] - 公司整体流失率通常在3 - 4%，自愿保留率一直保持在97 - 98%，预计随着高端和长住细分市场的发展，自愿保留率可能进一步提高 [150][151][152] - 2025年指导的EBITDA增长构成包括国内收入杠杆（约2.5%）、自有和国际业务（约1%）、平台和辅助收入增长（约2%），SG&A增长（约 - 1%），若RevPAR和净单位增长表现更好，有望接近指引上限 [153][154]