订单与业绩展望 - 公司客户多元，多数客户业绩成长，营收增速高的客户订单快速增长，在部分营收增速一般或下滑的客户供应链中竞争力强，订单份额有保障，且持续拓展新客户，对2025年业绩充满信心 [1] 产能扩张 - 2024年有3个成品鞋工厂和1个鞋材工厂投产，未来3 - 5年将在印尼及越南新建数个工厂并尽快投产，产能可通过新建工厂、设备更新、控制员工人数和加班时间保持弹性，每年根据订单情况调整 [1] 产能利用率 - 产能主要在越南，印尼新工厂处于投产初期，产能有弹性，正抓紧投建新产能以满足订单需求 [1] 新工厂对毛利率影响 - 新工厂投产需一年半到两年实现产能爬坡，工人熟练度和部门配合度需运营几年达较好状态，投产期对毛利率有不利影响，但老工厂有改善空间，整体毛利率变动较小 [2] 工厂利润率差异因素 - 不同工厂利润率存在差异，合作品牌定价模式为成本加成，但实际运营中订单规模、生产工艺、生产效率不同，导致毛利率和净利率有差异，与订单规模和营运效率关系大 [3] 平均单价趋势 - 平均单价变化与客户组合、产品组合有关，不同品牌占比波动影响平均单价，未来情况需根据各品牌营收变动判断，与毛利率和营业收入变动相关性小 [4] 印尼与越南工厂差异 - 印尼新工厂处于投产初期，未实现盈利，管理团队经验丰富，投产进度和前期运营符合预估，用工成本和利润率预计与越南工厂差异不大 [5] 自动化推广影响 - 运动鞋生产全自动化有难度，随着客户设计、产品开发和设备商技术改进，自动化水平不断提升，在适合标准化工序提高自动化率，减少人工工时和对熟练工依赖，提高生产效率 [6][7] 品牌收入增速关系 - 制造商收入变动受品牌终端销售收入、下单出货周期、备货计划、承接型体及份额等多种因素影响，难根据品牌终端销售倒推制造商收入变动 [8] 关税影响 - 公司量产工厂主要在越南，未来印尼产能增加，产品按客户指令从越南、印尼出口全球，运动鞋进口关税由客户承担，税率根据贸易政策确定，关税政策变化影响客户供应链产能区域分布，制造商根据客户要求调整产能布局 [9] 分红比例 - 2021年度两次分红，现金分红合计占全年净利润约89%；2022年年度现金分红占净利润43%；2023年年度现金分红占净利润约44%，未来几年是资金开支高峰期，随规模扩大资本开支占净利润比例将减少，满足开支和运营资金后会尽可能多分红 [10]